周一(yī)的股市(shì)震(zhèn)荡翻红，上周(zhōu)股市下跌期间净(jìng)买入的(de)“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资(zī)金借(jiè)道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市场总体下跌期间(jiān)，资金(jīn)更是净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌(diē)越(yuè)买”的理性操(cāo)作(zuò)模(mó)式(shì)，在股(gǔ)市大幅下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上(shàng)证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期(qī)投资价值被资(zī)金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引(yǐn)资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等短期(qī)净(jìng)流(liú)出，资金出现短期避险，但鉴于多数(shù)标的估值仍在低位，多家机构(gòu)仍看好长期配置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居(jū)前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间成交均价(jià)测算(suàn)，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交易(yì)日，5天股市调整期间，资金更是净买入(rù)220亿元，展现了资金(jīn)逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净买入排(pái)行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证50ETF净流入(rù)资金(jīn)居(jū)前，都(dōu)超(chāo)过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金(jīn)旗下沪(hù)深(shēn)300ETF，富(fù)国上(shàng)证指数ETF等产品，净流入资(zī)金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红(hóng)，上(shàng)证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间(jiān)的(de)“抄(chāo)底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报(bào)。

　　行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF中，近期震荡(dàng)下行的半导体ETF成为资(zī)金净买入的榜首，单日净买入(rù)金额接近5亿元，目前(qián)仍(réng)处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位(wèi)居净流入(rù)资(zī)金前列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆(nì)市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还(hái)有近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投资逻辑(jí)，在游戏(xì)板块(kuài)行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的(de)上述(shù)流向(xiàng)情(qíng)况，一(yī)位公募(mù)股票权益基金经理(lǐ)表示，预计复(fù)苏仍是中(zhōng)国经济中(zhōng)长期的(de)趋势，但(dàn)耐(nài)用品复苏(sū)的空(kōng)间受限、出(chū)口下行(xíng)及地产销售恢复疲(pí)软将驱(qū)动市场展现出更(gèng)多结构性机会。不过，在短期市场炒作热度回落(luò)，波动率偏(piān)高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分(fēn)析，由于近日(rì)以游戏(xì)为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中期在(zài)市场炒(chǎo)作热度有(yǒu)所回落。但从(cóng)长(zhǎng)期(qī)看，资(zī)金还会长期关注(zhù)数字化对生产力(lì)的提升(shēng)，因此，包括计(jì)算机、互联网和传(chuán)媒等调(diào)整(zhěng)下来的行业，可(kě)能会(huì)继续受到(dào)了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期(qī)上证(zhèng)50、沪深300等权重(zhòng)指数(shù)ETF受到资金青睐(lài)，可能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随大金融(róng)、大基建等权重股高位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分板块短期上冲较(jiào)快，导致博(bó)弈资金(jīn)出(chū)现分歧(qí)，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化(huà)，获利兑现需求叠加经济(jì)数据不及预期，权(quán)重板块回调带动大(dà)盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民(mín)生加银(yín)基金认为，从(cóng)长(zhǎng)远看，“中特估”或有(yǒu)望引(yǐn)领低(dī)估值央(yāng)企的价值重估(gū)，有基本(běn)面支撑(chēng)的低(dī)估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时(shí)基金权益投资一部(bù)基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是(shì)过(guò)去(qù)的A股(gǔ)市场(chǎng)对(duì)部分传(chuán)统行业国(guó)央企的严重低(dī)配和低估。而在这(zhè)种大幅低估(gū)和低(dī)配背景下，部分企业因为自身经营改善、高股息水平等特征，使得其(qí)估值(zhí)修复成(chéng)为了可能。虽然经过前期(qī)反弹，大金(jīn)融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和(hé)资(zī)金仍旧是(shì)主(zhǔ)导，短(duǎn)期表现(xiàn)存在剧(jù)烈波(bō)动可(kě)能；从中(zhōng)期看(kàn)，整体大金(jīn)融当前估值仍旧(jiù)处于中低(dī)水(shuǐ)平，部分个股尤其是基(jī)本(běn)面明显(xiǎn)改(gǎi)善的个股，仍旧有估值修复的(de)空间。

　　基建(jiàn)、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平(píng)仍具吸引(yǐn)力

　　在(zài)上(shàng)周(zhōu)下(xià)跌的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌(diē)越买”趋势(shì)，净流(liú)入(rù)资金超出(chū)净(jìng)流(liú)出(chū)资金。但(dàn)也(yě)有部分短期涨幅偏高、短期(qī)行情(qíng)板块，以及(jí)部(bù)分海外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流(liú)出4.76亿(yì)元，为单日之(zhī)最。另(lìng)外，证券(quàn)保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单日(rì)净流出资(zī)金也超过2个(gè)亿。

　　宽基(jī)指数中(zhōng)，今年(nián)来“越(yuè)跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂(zàn)净流(liú)出现(xiàn)象，华(huá)夏、南(nán)方(fāng)、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整中迎(yíng)来“获利了(le)结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构(gòu)评价，基建板块(kuài)受益于(yú)“一带一(yī)路”板块前期(qī)涨幅较大，有调整要(yào)求(qiú)，可能会受到获利盘的短(duǎn)期(qī)卖出。不过，从长期看(kàn)，经济复苏趋(qū)势确立(科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容lì)后(hòu)，“顺周期”板块的整体(tǐ)机(jī)会值得关注。

　　民生加银(yín)基金(jīn)评价净流(liú)出(chū)的证券保险(xiǎn)板(bǎn)块称，一季(jì)报陆(lù)续披(pī)露，非银金融(róng)业绩超(chāo)预(yù)期，证券(quàn)板块市场(chǎng)交投活(huó)跃(yuè)度较(jiào)一(yī)季(jì)度显著改善，差异(yì)化(huà)最(zuì)低(dī)结算备(bèi)付金缴纳比例机制引入，证券公(gōng)司保证金比例下调(diào)，经济温(wēn)和(hé)复(fù)苏下行业景气度有望持续(xù)修复。保险板(bǎn)块(kuài)一季报(bào)净利润(rùn)超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现(xiàn)了(le)一定的增长，负债端(duān)V型反转趋势较明(m科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容íng)显，资产端或(huò)有(yǒu)望(wàng)维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银(yín)基(jī)金认为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升(shēng)有望将促进电力(lì)消(xiāo)费需求(qiú)增长。受(shòu)上年同期低基数等因素影响，预计今年二(èr)季度电力消(xiāo)费增速将有望回升。在电力(lì)市场化改革的(de)持续推进下，电价趋势有望(wàng)稳中(zhōng)小幅上涨，电力(lì)现货市(shì)场和辅助服务市场机(jī)制(zhì)有望持续推广，容(róng)量补(bǔ)偿电价等机制或有(yǒu)望出台。

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