今年(nián)A股市(shì)场最为火热的“中(zhōng)特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF，发行(xíng)日期已经正(zhèng)式定档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF同时公(gōng)告(gào)，基金将(jiāng)于5月(yuè)15日至19日正式发售，其(qí)中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发(fā)募集上限(xiàn)均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多(duō)位业内人士用(yòng)“乐观(guān)、理性”来形容(róng)。在(zài)他们看来(lái)，首先，中证国新(xīn)央企股东回报ETF契合目(mù)前资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，预(yù)计(jì)发行情(qíng)况较为理想；其次，上述ETF设置了(le)发行上限(xiàn)，加上部分券商近期对于基(jī)金(jīn)的发行导向转为保(bǎo)有量考(kǎo)核，也不会(huì)过份(fèn)冲刺(cì)首发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中(zhōng)证(zhèng)国新央企主题系列(liè)指(zhǐ)数有助(zhù)于资本(běn)市场(chǎng)从(cóng)科技(jì)领(lǐng)域、能源产业等多(duō)维度服务央企，强化(huà)股东回(huí)报，帮助(zhù)投资者走进(jìn)央企(qǐ)、认识(shí女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子)央企(qǐ)，支持央企(qǐ)利用资本市场做强做优做大，提升市场(chǎng)影响力、号(hào)召力，切实促(cù)进央(yāng)企上市公司实现(xiàn)高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式(shì)发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的(de)3只中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗(qí)下的中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时对外发布基(jī)金发(fā)售公(gōng)告。

　　公(gōng)告(gào)显示，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日至19女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子日期间(jiān)正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基金均设(shè)置(zhì)20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍有差(chà)异，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认(rèn)购份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至(zhì)100万(wàn)份之间的，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富(fù)旗下(xià)的中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份的，认购费(fèi)用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF由工商(shāng)银行(xíng)托管，汇添(tiān)富中证国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商(shāng)中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的托(tuō)管方则是中信建投证(zhèng)券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央(yāng)企投资(zī)价(jià)值促(cù)进央企估值回归”业务交流会暨国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF宣(xuān)介会。会议主(zhǔ)旨为进一(yī)步探(tàn)索建立中国特色估值体系，引导央企投(tóu)资(zī)价(jià)值发现，推动央企估值回归合理水(shuǐ)平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基(jī)金(jīn)公司等(děng)相关领导将出席会议(yì)。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF未来都(dōu)将(jiāng)在上交所(suǒ)上市，上交所此次会议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也看好央企股东回报ETF的发(fā)行情况(kuàng)。“‘中(zhōng)特估’是(shì)近期资(zī)本(běn)市场的行情主线，包括交易所、券商、基金工(gōng)商(shāng)各方(fāng)对(duì)此也(yě)比较重视(shì)，基金公司肯定会重点发(fā)行，但目前(qián)市场(chǎng)上也存在不(bù)少(shǎo)央企主题基金，因此预计(jì)此次央企股(gǔ)东回(huí)报ETF发行也会相(xiāng)对(duì)理性。”一位基(jī)金(jīn)公司(sī)人(rén)士表现。

　　一(yī)位(wèi)券商人士也表(biǎo)示，所在(zài)券商(shāng)会(huì)参与其中一只央企股东回(huí)报(bào)ETF的发行(xíng)工作(zuò)，但并(bìng)不会(huì)过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子企股东回(huí)报(bào)ETF契(qì)合目前资本(běn)市(shì)场(chǎng)的行情主线，产品(pǐn)本身(shēn)就比较(jiào)好卖；其(qí)次，我们近期已(yǐ)将考核侧(cè)重点放在产品保(bǎo)有量上，同时降低基金首发的(de)考核权重(zhòng)。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位(wèi)基金公司人士(shì)也预计(jì)，类似去(qù)年中(zhōng)证1000ETF的(de)发行大战(zhàn)不会(huì)在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金(jīn)公司上(shàng)报(bào)的中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是九只同时(shí)获批(pī)发(fā)售，就(jiù)是为了(le)避免(miǎn)发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基(jī)金首发，不过，目前市场上(shàng)非常关注‘中特(tè)估’板块，预计发行情况(kuàng)也会(huì)比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企主题(tí)产(chǎn)品

　　为投(tóu)资者(zhě)带(dài)来分享改革红利(lì)工具

　　“中特(tè)估”成为今(jīn)年以来资本(běn)市场的热门，基金公司也积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现，今年以来全市场已有18家基金公(gōng)司陆续申(shēn)报(bào)了21只央国(guó)企主题基金(jīn)，易方达、汇添富、南方、博时(shí)、招商等各(gè)大公募(mù)巨头都有参与，其中嘉实、华(huá)安、银(yín)华(huá)基金等(děng)多家(jiā)机构，还各申报(bào)了主、被动两只产品，积极填补(bǔ)这一产品条(tiáo)线。

　　除(chú)了中(zhōng)证国新央企股东回报ETF之(zhī)外(wài)，此前(qián)，易(yì)方达、南方、银(yín)华(huá)还(hái)同时上报了跟(gēn)踪“中证国新央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则(zé)上报(bào)了中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)现代能源(yuán)ETF，据了(le)解，上(shàng)述中证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获(huò)批，会(huì)陆续进入(rù)发行。

　　伴随(suí)着(zhe)这些主题产品(pǐn)的发(fā)行，意味(wèi)着，个人和机构投资者(zhě)拥有配置央(yāng)企特色指数、分(fēn)享改革红利的便捷工具。

　　据(jù)业内人士表示，早在(zài)去年11月，证(zhèng)监会主席易会(huì)满(mǎn)提出“探索(suǒ)建立具有(yǒu)中(zhōng)国特色的估值(zhí)体系(xì)，促进市场资源(yuán)配置(zhì)功能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话(huà)为A股市(shì)场未来发展和改革指明了方向，成熟完善的估值(zhí)体(tǐ)系对(duì)于资本(běn)市场的价(jià)值发现以及资源(yuán)配置功能的发挥(huī)有重要作用(yòng)，也是资本市场支持实体经济发展的(de)重(zhòng)要基础。因(yīn)此，看(kàn)准“中国特色估值体系(xì)”背景(jǐng)之下，央国企(qǐ)估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑的机(jī)遇，行业(yè)对这一领域的产(chǎn)品积(jī)极布局(jú)。

　　“我们目前储备了不少央国(guó)企主题基金，就(jiù)是看准(zhǔn)这类企业(yè)的投资价值(zhí)。”据(jù)一(yī)位基金公司人(rén)士(shì)表示，建立(lì)具有中国特色(sè)的估值体系，有助于提升市场对(duì)国(guó)有上(shàng)市企业的关注度，对企业估(gū)值层面的(de)各类因(yīn)素做进一步的研究和探讨，强(qiáng)化相关(guān)领域在新环境下的资(zī)产价格(gé)预期。

　　此外(wài)，广发基金罗(luó)国庆表示，从长期来看，央国企板(bǎn)块(kuài)的投资(zī)逻辑(jí)是(shì)比较完备的：一是央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策(cè)的支持(chí)与引导；二是央企作为资本市场“压(yā)舱石(shí)”“基本盘”具有重要作用；三是央企引(yǐn)领科技创新(xīn)，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地(dì)。未来(lái)在不断完善(shàn)中国(guó)特色现代资本市场下，预计国资央(yāng)企(qǐ)有望迎(yíng)来(lái)估值修(xiū)复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也表示，当前稳健的经(jīng)营(yíng)业绩为央国企的估值重(zhòng)塑(sù)提供了市场认可的(de)基础(chǔ)。从盈利能(néng)力(lì)方面来看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳(wěn)回(huí)升，目前已超过其他类型(xíng)企业，高(gāo)于(yú)A股平均水平，体现出央国(guó)企(qǐ)较强(qiáng)的(de)“价值创造(zào)”能(néng)力(lì)。从成长性(xìng)来看，2022年三季(jì)度国资委(wěi)旗下上市央企营业(yè)总(zǒng)收入同比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母(mǔ)净(jìng)利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体(tǐ)现出央(yāng)国企的(de)发(fā)展韧劲。展望(wàng)未(wèi)来，央国(guó)企上市公司(sī)质量的(de)提(tí)升或(huò)将成为央国企估(gū)值重塑的核心动力(lì)。

　　招商基金(jīn)量化投资部基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)刘重杰也表示，从公(gōng)司经营的(de)角(jiǎo)度看(kàn)，上市央、国企(qǐ)的盈利能(néng)力相比(bǐ)A股市场整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期领先(xiān)，具备较(jiào)高的(de)长期(qī)投资价(jià)值，或更符合机构投资者、个人养老金等配置性的(de)需求。在中国特色估值体(tǐ)系的(de)推(tuī)进过程中，央企股东回(huí)报(bào)指数(shù)具备较(jiào)好的长期(qī)配置价值。

　　关于央(yāng)企(qǐ)回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟(gēn)踪(zōng)的央企股东回报指数是什(shén)么(me)？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东回报指(zhǐ)数，指(zhǐ)数由国(guó)新投资有限公司定制，主要选取国务(wù)院国资委下属现 金分红或(huò)回(huí)购总(zǒng)额占总市值(zhí)比率较高的50只上市公(gōng)司(sī)证券作为指数样本， 以反映(yìng)央企股东(dōng)回报(bào)主题上市公司证券的(de)整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰(shì)、公用(yòng)事业(yè)、石油(yóu)石化(huà)、煤炭、建筑材料、房(fáng)地(dì)产、机械设备等，前十(shí)大成份股权重合计约(yuē)33％，均为央企板(bǎn)块蓝(lán)筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指数前(qián)十大(dà)成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中(zhōng)证指数公(gōng)司， 截至2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东回报指数有哪些特色(sè)？

　　答(dá)：高(gāo)分红：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高分红(hóng)与高回购央企，指数近(jìn)12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高(gāo)于主流指数的(de)分红水(shuǐ)平。

　　低估(gū)值：央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数当(dāng)前市盈率约为(wèi)9倍(bèi)，相对于(yú)主流指(zhǐ)数表(biǎo)现出更低的估值水平，央企(qǐ)估值重(zhòng)塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)近(jìn)五年ROE水平均(jūn)稳(wěn)定保持在(zài)8％以上，体(tǐ)现出(chū)较(jiào)好的盈利水(shuǐ)平和(hé)盈(yíng)利稳定(dìng)性。

　　3、问(wèn)：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资(zī)者可选择网上(shàng)现金认购、网下(xià)现金认(rèn)购(gòu)和网(wǎng)下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答(dá)：目前(qián)3只(zhǐ)产品募集规模上限为20亿元，如(rú)果募(mù)集规模超过20亿元，将采取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品(pǐn)涉及(jí)认(rèn)购(gòu)费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目(mù)前(qián)3只产品认购费用来(lái)看，在(zài)认购金额低于(yú)50万(wàn)，认购(gòu)费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费上，3只产(chǎn)品均为(wèi)0.5％，而(ér)托管费(fèi)上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市(shì)商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家公司后(hòu)续(xù)将安排做市商，保障充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基(jī)金(jīn)公司都(dōu)由“实力派”来(lái)担纲(gāng)基(jī)金经理。其中(zhōng)广发央(yāng)企回报ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为广发基金指数投(tóu)资部副(fù)总经理，而汇添(tiān)富央企回报ETF采取了双基金经理(lǐ)来管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)历史表现怎(zěn)么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央(yāng)企(qǐ)股东回报指数(shù)过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如(rú)何看待央企(qǐ)指数的(de)投资价值(zhí)？

　　第一、央(yāng)企特色突出(chū)：1、市(shì)值优势明显(xiǎn)，具备较高的长期投(tóu)资(zī)价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任(rèn)，是(shì)国(guó)家战略(lüè)发展主力(lì)军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重塑中国(guó)特色估值(zhí)体系背景下估值(zhí)提升空间较(jiào)大(dà)。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性更明(míng)显，追(zhuī)求分(fēn)享(xiǎng)高质量(liàng)发展(zhǎn)成(chéng)果(guǒ)2、具备一(yī)定抗通(tōng)胀能力和抗风(fēng)险的(de)配置效益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央企概念已经涨过(guò)一轮了，板块(kuài)持续性如(rú)何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍(réng)处于较(jiào)低分位水平。截至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中(zhōng)证央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的(de)17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指数(shù)估(gū)值水平（市盈率TTM）处(chù)于其(qí)38％分位水(shuǐ)平。无论横向(xiàng)对比还是纵向(xiàng)比较，央企整体估值水平与其经济(jì)地(dì)位(wèi)并不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策支持下有望迎(yíng)来重塑(sù)。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿(chuān)全年的主线(xiàn)。从券商机构的对外观点来(lái)看(kàn)，多家(jiā)券商(shāng)明确表示今年(nián)的投资主线之一就是央(yāng)国企价值重估(gū)。部分(fēn)券商的观点(diǎn)如(rú)下：

　　国信证(zhèng)券：继续把(bǎ)握国企价值重估这(zhè)一投资主线(xiàn)；

　　银河证(zhèng)券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国(guó)企(qǐ)改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字(zì)经济+国企改革的(de)投资主线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券(quàn)：在新一(yī)轮国企(qǐ)改革和(hé)中国特色估值体系推动下，当(dāng)前国企价值重估行情有望持续并形成主线(xiàn)行情。

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