4月以来，棉纺织(zhī)市场延(yán)续消费(fèi)旺(wàng)季强劲势(shì)头(tóu)，下游纺(fǎng)企开工负荷高位(wèi)，加之市(shì)场对新年度减(jiǎn)产担忧加重(zhòng)，国(guó)内棉价持续上涨。而(ér)国外金融(róng)市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消(xiāo)费延续(xù)偏弱(ruò)局面下，外棉价格承压(yā)运行，导致国内外棉花价(jià)差(chà)不断收缩，最终至4月底5月(yuè)初(chū)结束了内外棉倒挂(guà)局(jú)面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期(qī)随着(zhe)国(guó)内棉价连(lián)续攀升，价差逐(zhú)渐(jiàn)收窄、由(yóu)负(fù)转正。内(nèi)盘(pán)表现相对较强的原因(yīn)在(zài)于国(guó)内供(gōng)需矛盾更(gèng)为突出，春节(jié)后国内需求(qiú)持续修复，外贸订单表现也好于预(yù)期，叠(dié)加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期(qī)推(tuī)动(dòng)国内(nèi)棉(mián)价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球(qiú)棉(mián)市供需趋于(yú)宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期货(huò)棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂(táng)告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉动效果明显，大多纺企纱(shā)线产品库(kù)存低(dī)位，开工负荷保(bǎo)持高(gāo)位(wèi)运行(xíng)。据监测，山(shān)东主销(xiāo)区4月纺企开机(jī)负荷(hé)达到75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺企所接订单排单时(shí)间达到10天，较上月增加2天(tiān)，开工(gōng)负荷及订单排(pái)单时间达到近两年来最高水(shuǐ)平。同(tóng)时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较(jiào)小，促使部分企业增加原棉储备库(kù)存，为棉花(huā)市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花(huā)现货价格持续上涨，但下游纺企对(duì)高价(jià)棉花(huā)的接受程度并(bìng)不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进(jìn)入淡(dàn)季后，下游订(dìng)单明显减少，购销也较(jiào)为冷清，棉(mián)价(jià)的上(shàng)涨也(yě)并未有(yǒu)效传(chuán)导(dǎo)到下(xià)游(yóu)，棉纱、坯布(bù)价格近(jìn)期均有所走(zǒu)弱(ruò)。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近期郑棉在(zài)供应端(duān)利多的推动(dòng)下(xià)强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告(gào)显示，2023年(nián)全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅(fú)较(jiào)上期扩大3.7个(gè)百分点(diǎn)。4月份(fèn)以(yǐ)来，新疆地区陆续出(chū)现低温降雨降雪天气，给棉(mián)花播种(zhǒng)以(yǐ)及(jí)出(chū)苗带来了不利影响，进一步加剧了市场(chǎng)对于新年度产量大降的担忧，也为减产炒(chǎo)作(zuò)提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气(qì)温(wēn)快速回升，郑棉(mián)一度(dù)回(huí)落，但近日新(xīn)疆(jiāng)地(dì)区(qū)迎来(lái)强降雨，部分地区(qū)伴随大风和沙尘暴(bào)，可(kě)能会对棉苗(miáo)生长产生(shēng)不利影响，再度引发了市场对于天气(qì)的关注，期(qī)价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种(zhǒng)面(miàn)积普遍下降，根据我(wǒ)们的调研(yán)结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今年(nián)春播开启以来，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤(yóu)其(qí)是北疆因积温不(bù)足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及(jí)5月(yuè)初部分地区出现(xiàn)大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分棉田重播(bō)，预计新年度棉苗生长进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日(rì)，将影响棉铃(líng)克(kè)重，或导致(zhì)减(jiǎn)产幅(fú)度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就(jiù)是行业人(rén)士对新年度供应收紧预期(qī)增强，普遍(biàn)提高现货售卖价格。4月份国内价格明(míng)显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级皮(pí)棉价(jià)格15554元/吨，较月初上(shàng)涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀问题(tí)持续(xù)，使业者(zhě)担忧持续加息的紧缩政策(cè)，或降低居民对纺织品服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公(gōng)布(bù)数据显示，中(zhōng)国棉花(huā)消费为794.7万吨(dūn)，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国外(wài)棉花市场阶段性(xìng)需求下滑，外棉价(jià)格(gé)也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年(nián)度(dù)棉(mián)市的供需预测，将全(quán)球(qiú)棉花(huā)产(chǎn)量小幅下调15万吨(dūn)至2519万(wàn)吨，同时将(jiāng)全球棉花消费量大幅调增(zēng)144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得(dé)期末库存较上年度去(qù)库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花(huā)消(xiāo)费将显著(zhù)复苏，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑(chēng)国际(jì)棉价(jià)重心上(shàng)移。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好预期(qī)下，棉(mián)纺织市场消费增长明(míng)显，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预(yù)期收缩，促使棉(mián)企挺(tǐng)价(jià)出货意愿增强，国内棉花价格随(suí)之水涨船(chuán)高；而国(guó)外(wài)弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自(zì)去(qù)年4月以来首次转正。截(jié)至(zhì)5月16日，国内(nèi)外(wài)棉花价差延(yán)续正(zhèng)值(zhí)。国(guó)内棉花(huā)价格回归至(zhì)外棉价格(gé)上方，或使(shǐ)纺(fǎng)企(qǐ)用(yòng)棉(mián)成(chéng)本(běn)增加(jiā)，后(hòu)续与外棉市场(chǎng)的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步入(rù)淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基(jī)本面缺(quē)乏实质性利好，天气(qì)对产(chǎn)量(liàng)的影响仍有待观(guān)察，郑(zhèng)棉短期(qī)预(yù)计(jì)宽幅振荡(dàng)为主。中(zhōng)长(zhǎng)期看(kàn)，国内棉花产(chǎn)量下(xià)滑是大概率事件，今年已有许多轧(yà)花厂(chǎng)在(zài)升级(jí)改造加工设备，对于产能持续扩张的(de)轧(yà)花厂来(lái)说，如果棉花产(chǎn)量面临减少，新(xīn)棉抢收(shōu)大概(gài)率(lǜ)会在(zài)今年重演，中长(zhǎng)期(qī)棉(mián)价重心有望继续(xù)抬升。

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