当前，市场投资者(zhě)正在担忧，眼下(xià)美国(guó)政(zhèng)府的债务上(shàng)限僵(jiāng)局(jú)正朝(cháo)着更危(wēi)险的方向升级。

　　当地(dì)时间5月9日，美(měi)国众议院议长凯文·麦卡锡(xī)在(zài)白(bái)宫就债(zhài)务上限问题与总统拜登举(jǔ)行会议后(hòu)表示，这次会见并未(wèi)就解决债务上限(xiàn)问题达(dá)成任何有(yǒu)益意见，自己和国会其(qí)他几位(wèi)党团(tuán)领(lǐng)袖将于12日再次(cì)与(yǔ)总统(tǒng)拜登会面。

　　据路透社(shè)消息，当地时(shí)间(jiān)周二，美国(guó)总统拜登在白宫与国会众议院议长(zhǎng)、共和(hé)党(dǎng)人麦卡锡进行谈判，试图打破两(liǎng)党围绕美国31.4万亿美元债务上(shàng)限问题长达三个(gè)月(yuè)的僵(jiāng)局，避免在5月底之(zhī)前(qián)发生严重违约(yuē)。

　　报道称，美国参议院多数党领袖(xiù)、民主党人(rén)查克(kè)·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦(mài)康奈尔、众议院民主党领(lǐng)袖哈基姆(mǔ)杰·弗里(lǐ)斯也将参加(jiā)此次会(huì)谈。

　　之前市场(chǎng)预期，拜登与麦卡锡的(de)此次谈判达成协议的(de)可能性不大，因(yīn)此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫之际，他不(bù)会在债务上限问题上(shàng)打破(pò)党派(pài)僵局(jú)，去帮助(zhù)总统拜(bài)登。这番言论无疑(yí)给此次谈(tán)判泼了一盆冷水。

　　今(jīn)年1月19日，美(měi)国债务总(zǒng)额超过(guò)债(zhài)务(wù)上限。美(měi)国(guó)财政部次日启动非常(cháng)规举措维(wéi)持政府运营(yíng)，避免出现债务违约。然而(ér)，使用非常规措施只(zhǐ)能帮助(zhù)财政部暂时性地继续借款(kuǎn)。

　　上周，美国财(cái)政部长(zhǎng)耶伦在致信国(guó)会(huì)领袖时发出了债务违约可能(néng)期限的警告，称财政部的最(zuì)佳(jiā)估(gū)计(jì)是，若国会未能(néng)提高债务上限或暂(zàn)停上限，到6月初(chū)，财政部将无法继(jì)续(xù)履行(xíng)政府的(de)所有义务，最(zuì)早可能(néng)在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限(xiàn)问题相关议案在(zài)众(zhòng)议(yì)院以(yǐ)微弱优势(shì)得到(dào)通过。议案(àn)提(tí)出，到明(míng)年(nián)3月31日前，暂停债务上限(xiàn)的限制，若两党能在这(zhè)一时限之前同意把债务上(shàng)限再提高1.5万亿美元，则(zé)暂停(tíng)时限(xiàn)作废，但提(tí)高上限需要(yào)满(mǎn)足多种削(xuē)减开支的条件，共(gòng)和党预计未(wèi)来十年内将(jiāng)合计削减4.5万亿(yì)美元政(zhèng)府开(kāi)支。

　　但白宫在议案通过后(hòu)很快表示，这一将削减支出和(hé)提高(gāo)债(zhài)务上(shàng)限捆绑的议案没机(jī)会(huì)成为立法。

　　上周日，耶伦(lún)再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提高(gāo)债务上限，可能爆发一场(chǎng)“宪法危机”，引发金(jīn)融和(hé)经济崩溃(kuì)。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对美国银行业危机(jī)，美国监管机(jī)构(gòu)的第一份(fèn)“认错(cuò)”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）发布报告承(chéng)认，未能在硅谷银行(xíng)倒(dào)闭之前向(xiàng)该(gāi)行领导(dǎo)层施(shī)压，要(yào)求(qiú)其尽(jǐn)快解决已知问(wèn)题。

　　DFPI在报告中批评称，监(jiān)管反应迟钝，未能及时排查隐(yǐn)患，没有及时注意到第一共和银行、硅(guī)谷银(yín)行在(zài)疫情(qíng)期间发展过快，吸收了数千亿美元(yuán)的(de)存款。同时(shí)，其(qí)工(gōng)作人员也没有意识到银(yín)行过快扩张所带(dài)来的风险(xiǎn)。报(bào)告(gào)表示，银行“在纠正监(jiān)管(guǎn)机(jī)构已(yǐ)发现的(de)缺陷方面行动(dòng)迟缓，监(jiān)管机构(gòu)也没(méi)有(yǒu)采取足(zú)够措施去尽快(kuài)解决问(wèn)题”。

　　需要指出的是，美国(guó)银行业的这一(yī)场(chǎng)危机风暴中，加(jiā)州(zhōu)是名副其实的(de)“震(zhèn)中”。除硅谷银行以(yǐ)外，刚刚宣告倒(dào)闭(bì)的第一(yī)共和银行(xíng)也位于加州旧金(jīn)山。此外(wài)，近期同(tóng)样(yàng)遭遇严重冲击、股价暴跌的西太平洋合众(zhòng)银行也位于加州洛杉(shān)矶。

　　根(gēn)据(jù)DFPI最新(xīn)发布的报告，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发(fā)挥着辅助作用，而旧金山联邦储备银(yín)行(xíng)承担主要监督(dū)责任，后者未来可(kě)能(néng)会(huì)投入更多(duō)人员进(jìn)行监督。DFPI在报告中称，加州(zhōu)监管机构未来将对资产(chǎn)超过500亿美元、且未纳入保险(xiǎn)的存款规模很高的银(yín)行加(jiā)强审(shěn)查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入保险的(de)存(cún)款规模较(jiào)高是(shì)促成银行挤兑的关键(jiàn)因素之一。然而，报告(gào)指出，在过去(qù)，监管机构并未认定大量无保(bǎo)险存款一定(dìng)意(yì)味着(zhe)风险增加，因为拥有大量存款的账户往往是由企业客户(hù)持有的，这些(xiē)客户往往很少更换银行。该报告还(hái)表示，DFPI计(jì)划要(yào)求银行考虑如何(hé)管理社交(jiāo)媒体和实时(shí)提款带来(lái)的风(fēng)险，这些风险也(yě)可能加剧和(hé)加速银行挤(jǐ)兑(duì)。

　　美国政(zhèng)府(fǔ)再度推迟战略石油储备回(huí)补计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美(měi)国(guó)战略(lüè)石(shí)油储备的回补计划。

　　美国能源部周二表示：美国战(zhàn)略石油储备（SPR）仍然是世界(jiè)上(shàng)最大的石油储备，能源部仍(réng)然致力(lì)于以一种为美国(guó)纳税(shuì)人带(dài)来最大价值并(bìng)保护美国经济和安全利益的方式回补SPR，同(tóng)时遵守国会(huì)的(de)授权并(bìng)进(jìn)行(xíng)必要的维护——这些也是对(duì)该(gāi)储(chǔ)备进(jìn)行(xíng)良好管理的一部分。

　　美(měi)国(guó)能源(yuán)部表示，除了直接采购(gòu)外，其补(bǔ)充SPR的方式(shì)还包括要求一(yī)些炼油厂退回部分从SPR拿到的石油，并避免“不必(bì)要销售”。

　　虽然(rán)该部(bù)门去(qù)年通(tōng)过政府(fǔ)拨款法(fǎ)案取消(xiāo)了国会(huì)授(shòu)权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万(wàn)桶。尽管(guǎn)在3月底和本(běn)月初，WTI油价一(yī)度降(jiàng)至72美元/桶以下，曾一度(dù)短暂符合(hé)美国(guó)政府制定(dìng)的在每桶67—72美(měi)元/桶时购入石油回补(bǔ)SPR的条件，但今年以来多(duō)数时候，WTI油(yóu)价依然高于美国政府设(shè)定(dìng)的条(tiáo)件。

　　油脂板块(kuài)间走势分化明显 棕榈油连续(xù)多日领涨

　　五一(yī)节后，油(yóu)脂上演“大逆转”，在节后开盘一度(dù)全线跌破前低支撑后，国内三大油(yóu)脂期货价格随即反(fǎn)转走高，增仓上行(xíng)。三个交易(yì)日，豆油(yóu)主(zhǔ)力合(hé)约最高涨幅5％或372个(gè)点(diǎn)，棕榈油主力合(hé)约(yuē)最高(gāo)涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三大油脂(zhī)价格集体(tǐ)回落，豆油(yóu)率先回吐(tǔ)涨(zhǎng)幅(fú)，棕榈油抗跌(diē)。油脂(zhī)品种间走势有一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？(yǒu)明显分化，从板(bǎn)块内强弱表(biǎo)现上来看，棕榈油明显强于菜油和(hé)豆(dòu)油。

　　期货日(rì)报记者了解(jiě)到，此轮反转(zhuǎn)过程中(zhōng)，市场风格不断变(biàn)化，领涨(zhǎng)品种从(cóng)豆油切换到(dào)棕榈油，领涨月(yuè)份(fèn)从(cóng)主力转换到近(jìn)月，反(fǎn)映了市(shì)场交易逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介(jiè)绍(shào)，五一餐饮业(yè)火爆，美团(tuán)预测五一堂(táng)食订座率同比2019年增长205％，市场对油脂(zhī)消(xiāo)费预期(qī)乐(lè)观，确认了(le)油脂(zhī)大(dà)消费基调，且认为节后油脂将(jiāng)迎来补库需求。“因海关(guān)对大豆检(jiǎn)验要求增加、检(jiǎn)验频度增加，大豆通过慢，供(gōng)应压力(lì)后移，市场担忧(yōu)豆油产量或不及(jí)预期，豆油累库放(fàng)慢甚至去库。”侯雪(xuě)玲表示，但(dàn)随后咨(zī)询机构(gòu)数据(jù)显(xiǎn)示大豆压榨保持较高水平，豆(dòu)油库存加速(sù)攀升，豆油紧张逻辑(jí)证(zhèng)伪。

　　“受到(dào)需求表现不佳及后期大豆高到港带来的累库趋(qū)势压制，豆油(yóu)整体一直是不温不火(huǒ)；菜(cài)油整(zhěng)体(tǐ)受到需求难以消化供给(gěi)的压制(zhì)，前(qián)期表现弱(ruò)势(shì)但在加(jiā)拿(ná)大(dà)题材(cái)出现后反弹迅(xùn)猛。相(xiāng)比之下，棕(zōng)榈油(yóu)在产地及国内持续去(qù)库的加(jiā)持下，表现最为亮眼(yǎn)，也是本轮油脂上涨的领(lǐng)头羊。”中信建投(tóu)期货分析师石(shí)丽红表示，此(cǐ)次油脂反弹(dàn)较为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上的涨幅，一(yī)点(diǎn)都不拖泥带水，一(yī)定程(chéng)度反应了(le)前期(qī)超跌后的市(shì)场心态。

　　记(jì)者(zhě)了解到，本轮反弹中(zhōng)连棕领涨，主要(yào)源于马棕(zōng)4月供需数据偏紧(jǐn)的预期。

　　上周五(wǔ)主要机构公布的数(shù)据显示，马棕(zōng)4月产量不及预期，马棕(zōng)4月库存环比可能大幅下降，进一步支(zhī)撑了马棕及连棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月(yuè)马棕(zōng)出口环比(bǐ)显(xiǎn)著下(xià)降19％—20％，主(zhǔ)因国(guó)际(jì)棕榈油近期(qī)的价格(gé)优势相比豆油及葵油大幅缩(suō)窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博(bó)、路透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎持(chí)平。出口(kǒu)预(yù)估120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库(kù)存167万吨下降比较(jiào)明显。但上周五到周一，大华继显及MPOA给(gěi)出的(de)4月全月(yuè)产量环比减幅更(gèng)大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕杰表示，若产(chǎn)量(liàng)预期兑现(xiàn)，4月马棕库存或(huò)仅140多万吨(dūn)，已经是(shì)历史极低库存水(shuǐ)平(píng)，库(kù)存(cún)环比(bǐ)减(jiǎn)幅可能15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低主(zhǔ)要(yào)在于当(dāng)月(yuè)假期较(jiào)多，工作日偏少。因(yīn)马(mǎ)来(lái)种植园的(de)印尼(ní)工人要(yào)返乡庆祝开(kāi)斋节，通常开斋节当月(yuè)马棕(zōng)产量环比数据(jù)有偏低倾向。今年印尼开(kāi)斋节假期(qī)从4月(yuè)19—25日，且随后是(shì)国际劳(láo)动节假(jiǎ)期，预(yù)计因此印尼工(gōng)人(rén)返(fǎn)乡偏慢导致当(dāng)月产量环比(bǐ)降幅较往年(nián)更(gèng)大(dà)。”陈燕(yàn)杰说(shuō)。

　　在业内人(rén)士(shì)看来，三个品种表现强弱与各自的国内外供需、消息面有直接关系(xì)，阶段性的宏观(guān)企稳及(jí)情绪修(xiū)复也是此轮(lún)油(yóu)脂反(fǎn)弹的重要(yào)前提。

　　“外围市(shì)场尤其是美国经济衰退及风险(xiǎn)事件的担忧情(qíng)绪缓(huǎn)和(hé)，令原油及国(guó)内商品短期偏强，是国内油脂反(fǎn)弹(dàn)的重要环境因素。”陈(chén)燕杰(jié)表示(shì)，上周五(wǔ)晚(wǎn)间(jiān)公布的美国非农就业(yè)等数据全面超预期。此外，耶伦也在(zài)敦促国会提高联邦(bāng)债务上限。这些消(xiāo)息(xī)，从边际上(shàng)缓解了因美(měi)国(guó)银行业危机(jī)、债务上限到(dào)期、短(duǎn)期较差经济数(shù)据带来的美国经济低迷及(jí)衰退担忧，国际原油随之止(zhǐ)跌(diē)回(huí)升。

　　陈(chén)燕杰认(rèn)为，综合宏观(guān)环境（欧(ōu)美经(jīng)济衰退预期、美国银(yín)行业(yè)危机、美国债务上限等），考虑巴西(xī)大豆卖压有所减轻但仍将持续、美(měi)豆新作目前播种(zhǒng)顺利、棕榈(lǘ)油产地处于季节性增产季、欧洲新菜籽上市(shì)等因素，油(yóu)脂(zhī)本轮可定义(yì)为(wèi)反弹。

　　上涨(zhǎng)根基(jī)不牢 业内(nèi)人士(shì)不(bù)看好油脂反弹的持续性

　　值得注(zhù)意的(de)是，当前，因(yīn)宏观(guān)和基本面(miàn)的压制依(yī)然存在，受访人士对油脂此(cǐ)轮反(fǎn)弹的持续性并不乐观。

　　“从(cóng)基本面来看，在油(yóu)脂(zhī)供应(yīng)改(gǎi)善倾向(xiàng)较强的背(bèi)景下，我们(men)预期油脂很难具备(bèi)持续的上(shàng)行基础，此轮超跌反弹(dàn)或难持(chí)续(xù)太久。”石(shí)丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲(líng)看来，国内(nèi)油(yóu)脂需求好于2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月(yuè)是消费淡(dàn)季，市场对于需求不宜过分乐观。而从时间节点上来看，油(yóu)脂整体也将(jiāng)进入增库周(zhōu)期(qī)，在业内人士(shì)看(kàn)来(lái)，进入增库周(zhōu)期已是事实，这也将抑制油脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈(chén)燕杰表示，从国际棕(zōng)榈油产地看(kàn)，目前是季节性增产季，中期产地库存趋向回升。但(dàn)当前马棕库存很低，马棕供(gōng)需(xū)转为充裕(yù)预(yù)计还(hái)需要几(jǐ)个月的时间。

　　“产地棕(zōng)榈油连(lián)续几个月的去库是建(jiàn)立在1—4月产(chǎn)量偏低的基础上，但在倒(dào)挂的豆棕价差(chà)及主需求国高库存带来的并不算(suàn)好的出口前景(jǐng)下，后续(xù)产地库存累库(kù)倾向较强。”石丽红(hóng)表示。

　　记者了(le)解到，1—2月为棕榈油传统低产(chǎn)期(qī)，3月马(mǎ)来西亚(yà)出(chū)现洪(hóng)涝(lào)，4月(yuè)下旬则有开斋节(jié)的(de)扰乱，过去几个月马棕产量表现不(bù)佳导致了(le)棕榈油的连续(xù)去库(kù)。然而，开(kāi)斋(zhāi)节(jié)后棕榈油(yóu)一般有着超(chāo)于正(zhèng)常(cháng)季节性的产量(liàng)表现(xiàn)。

　　“鉴于(yú)开斋节处于4月(yuè)下(xià)旬，预计马棕5月全月的产量(liàng)环比增(zēng)幅(fú)可能(néng)还会更高，这预计(jì)将为马来西亚带来(lái)显著的累库(kù)压力，不(bù)利于产地报价及棕榈油(yóu)期(qī)价(jià)的持续上行。”石丽红(hóng)称(chēng)。

　　同样，在侯(hóu)雪玲看(kàn)来(lái)，国(guó)内未来两个月油脂市场累(lèi)一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？库为(wèi)主，大(dà)豆检验只(zhǐ)影响大豆供给(gěi)的节奏但不会(huì)消化(huà)供应(yīng)压力，根据船期初步推算，5—6月(yuè)国内大豆(dòu)月(yuè)均到港950万吨、油(yóu)菜籽月(yuè)均到港50多万吨、油脂直接(jiē)进口月均30多万吨，那么油脂(zhī)单月(yuè)供应在230万吨(dūn)以上(shàng)，超(chāo)过了(le)2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从(cóng)国内(nèi)油(yóu)脂库(kù)存走(zǒu)势来看，国内菜油(yóu)库(kù)存从年初(chū)以来早就已经进入累(lèi)库状态。截至5月5日(rì)，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比增75％。随着巴西(xī)大豆到(dào)港带(dài)来压榨整体回(huí)升，豆油的累库趋势也已(yǐ)经比较明显，截至5月(yuè)5日，国内豆油(yóu)商业(yè)库(kù)存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑，但周比(bǐ)增近(jìn)10％，已连续三周累库(kù)。后期从库(kù)存季(jì)节性角度来看，整(zhěng)体累(lèi)库倾(qīng)向也较为明(míng)显。”石丽红表示，目前唯一(yī)呈(chéng)现(xiàn)库(kù)存下滑的油脂是近(jìn)月进(jìn)口不太足(zú)的棕榈油，但产地棕榈油有望在开斋节后开启累库(kù)，带来远月棕榈油进口利润改善(shàn)及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库(kù)确(què)实(shí)会限制(zhì)油脂反弹空间，但(dàn)国(guó)内(nèi)油脂油料多数进口为主，成本端原料的供需及价(jià)格的变(biàn)化(huà)对油脂行(xíng)情的影响(xiǎng)要更大一些。后(hòu)期，市场(chǎng)需关(guān)注巴西大豆贴水是否进一步(bù)反(fǎn)弹，美(měi)豆新作面积预期，国际棕榈油产地(dì)累(lèi)库情况(kuàng)及国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？(guān)注的是(shì)，宏观风险并(bìng)没有完全消散，全球经济预(yù)期、美高利息对大宗(zōng)商品需求传导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市(shì)场(chǎng)随时可(kě)能(néng)重新(xīn)聚焦宏观风险，且油脂整体供应(yīng)改善的背景下，油脂并不具备持(chí)续(xù)性反弹的基础，后期(qī)涨势(shì)预计放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于以(yǐ)上判(pàn)断，业内人士不看好(hǎo)油脂反弹的(de)持续性和(hé)高(gāo)度。在(zài)侯(hóu)雪玲看来(lái)，每次(cì)反弹乏力都是空单入场机会(huì)，合约上建议选择远月合约(yuē)，品种中首选豆(dòu)油。待供需报(bào)告发布后可择机考虑棕榈(lǘ)油(yóu)空单(dān)及菜棕价差(chà)做扩(kuò)。

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