今年(nián)以来，港股(gǔ)走(zǒu)势可(kě)谓一波三折，香港恒生(shēng)指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前(qián)基金一季报披露(lù)渐落帷幕(mù)，整体来看，陆港(gǎng)通基金(jīn)整体港(gǎng)股仓位略(lüè)有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控(kòng)股、美团(tuán)-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W等(děng)为重(zhòng)仓股。

　　多位港股基金基金经理表示，预计港股市场已经(jīng)进入了企业盈利的(de)拐(guǎi)点(diǎn)且即将迎来收(shōu)入(rù)加速(sù)扩(kuò)张，未来港股市场将在波动中(zhōng)上(shàng)行，板(bǎn)块方面，看好政策优化下的消费和地产、预期反转修复的互联网和医药、高景气的(de)制造业等。

　　一(yī)季度港(gǎng)股基金仓位略有上升，大幅加仓(cāng)AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数(shù)据(jù)显示，在5000多(duō)只(zhǐ)陆港(gǎng)通(tōng)基金（不(bù)同份额(é)分开统计，下同）中含(hán)“港”字(zì)的主动权益基(jī)金(jīn)近400只(zhǐ)，这(zhè)些(xiē)都是“高(gāo)纯度”以(yǐ)港股为(wèi)投资方向(xiàng)的基金(jīn)。截(jié)至(zhì)一季度(dù)末，这(zhè)些基金的港股平(píng)均仓位(wèi)为62.39％，较(jiào)去年(nián)底微(wēi)升0.38个百分(fēn)点，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表的(de)港(gǎng)股(gǔ)数字经(jīng)济呈现(xiàn)了(le)上涨、调整(zhěng)、反弹的N型走势，截(jié)至4月23日，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时(shí)，不少(shǎo)知名基金(jīn)经理在(zài)一季(jì)度加(jiā)大了对港股的投资力度，提升(shēng)港股配置在(zài)10-40个百分点不等。比(bǐ)如，崔(cuī)宸龙(lóng)管理的(de)前海开源沪港(gǎng)深(shēn)新机遇A，港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)由去年底的1.18％提升至(zhì)今年一(yī)季(jì)度末的39.13％；史博(bó)管理的南方港(gǎng)股(gǔ)创新视野一年持有A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的71.08％提升(shēng)至今年一季度(dù)末的(de)81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时(shí)港(gǎng)股通红利精选A，港股仓(cāng)位由去年底的(de)70.80％提升至今(jīn)年一季度(dù)末的88.35％；刘扬(yáng)管(guǎn)理(lǐ)的国投瑞银港(gǎng)股通(tōng)价值发(fā)现(xiàn)A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年(nián)底(dǐ)的78.83％提升至今(jīn)年一季(jì)度末(mò)的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港股数字经济(jì)A，港股仓位由去(qù)年底的83.22％提升(shēng)至今年一(yī)季度末的(de)89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季(jì)报，被陆港(gǎng)通基金重(zhòng)仓(cāng)的前(qián)十(shí)大(dà)港股(gǔ)分别(bié)为腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵(h皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码án)盖通信服务、油气(qì)开(kāi)采(cǎi)、数字媒体、生物制(zhì)品、多(duō)元金融(róng)、服装家纺、视频饮料等(děng)领域。其中，腾(téng)讯控股、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股份获不同(tóng)程(chéng)度增持皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码。

　　按照增(zēng)持情况排(pái)序，加仓(cāng)幅(fú)度最(zuì)大的前十只港(gǎng)股为中国海洋(yáng)石(shí)油、新天(tiān)绿色能源、中远(yuǎn)海(hǎi)能、商汤-W、中国旭(xù)阳集团(tuán)、中国石油化工股(gǔ)份、中国南(nán)方(fāng)航空股份、华电(diàn)国际(jì)电(diàn)力(lì)股份、越秀地产、中广核电(diàn)力，分别涵(hán)盖油气开(kāi)采、电力(lì)、航运港口(kǒu)、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及(jí)贸(mào)易、航空机场、房地产开发等(děng)领域。值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，商(shāng)汤(tāng)-W涉及(jí)AI概念(niàn)，陆港通基金在一季度(dù)对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓港股优(yōu)质(zhì)龙(lóng)头

　　对于港(gǎng)股后市，南方港股创新(xīn)视(shì)野(yě)一年持有基金(jīn)基金经理史博在一季度中表示(shì)，展望未来(lái)，仍然看好港(gǎng)股市场(chǎng)投资机会：中国经(jīng)济方(fāng)面，宏观(guān)经济(jì)仍在企稳回升，3月中国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活动和市场需求继(jì)续(xù)增加，非制造业(yè)恢复速度加快；海外无风(fēng)险(xiǎn)利率方(fāng)面，3月初非农和通(tōng)胀数据以及突发的(de)银行风(fēng)险(xiǎn)事件已经让美联储过于强硬的(de)紧缩预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加息进入尾部区域；风险偏好方(fāng)面，欧美银行业(yè)风险事(shì)件对市场冲击可控，国(guó)内政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波动(dòng)中上行，在板(bǎn)块配置(zhì)方面，我(wǒ)们将(jiāng)加(jiā)大对(duì)政(zhèng)策优化下的消(xiāo)费和地产(chǎn)、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高景气的制造业等板块的(de)配置。

　　中欧(ōu)港(gǎng)股数字经济基金经(jīng)理曲(qū)径表示(shì)，港股数字经济(jì)的代表行业为互联网和先进(jìn)制(zhì)造，在经历了过去2年的合规整(zhěng)治及业务梳(shū)理(lǐ)后(hòu)，股价均处在价值投(tóu)资(zī)区域(yù)，具有良好的投(tóu)资性价比。同时，互联网相(xiāng)关公司(sī)，也(yě)更具有数据、平(píng)台(tái)和算(suàn)法的整(zhěng)合能力，通(tōng)过推出人工智能相关模型及应用，提升自身(shēn)运营效率，以及对外输出算法和算力。作(zuò)为人工智能赋能各个(gè)行(xíng)业的元年，我(wǒ)们中长期看好港股数字经济板块(kuài)的(de)前景。

　　华(huá)宝(bǎo)港股通(tōng)香港基金经理周欣表示(shì)，港(gǎng)股市(shì)场方面，港股市场大部分的企(qǐ)业盈利(lì)来(lái)源于中国内地(dì)，中(zhōng)国(guó)内地经济(jì)的(de)环(huán)比上行将会支撑港股公司盈利的环比增长，从(cóng)而支(zhī)撑(chēng)下港(gǎng)股公(gōng)司下半年的(de)市(shì)场表现。然(rán)而，虽然公司盈利(lì)环比仍有一定的增长(zhǎng)，但是由于基数效应(yīng)，下半年港股盈利同比增速会较上半年(ni皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码án)有(yǒu)所回落。对于估值相对较高的(de)行业将有一(yī)定的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的估值仍将受到(dào)一定程度的压制(zhì)，但是(shì)当行业龙头(tóu)公司受(shòu)情绪影响出现超跌时，将会有较好的买(mǎi)入(rù)机会出现。生物(wù)医(yī)药行业仍(réng)将处在行业快速增长的红利中，但是(shì)随(suí)着中报业(yè)绩的释放和(hé)四季度集(jí)采的预期，生物(wù)行(xíng)业前期涨幅较多的龙头(tóu)公司可(kě)能会(huì)出现一定的调整，但是通过自下而(ér)上的(de)方式生物医药(yào)行业仍将有机(jī)会选出有较(jiào)好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基(jī)金经理付倍佳表示，展望未来(lái)，我们(men)预计港股市(shì)场已经(jīng)进入了企(qǐ)业盈利(lì)的拐点且即(jí)将迎来收(shōu)入加速(sù)扩张(zhāng)，并(bìng)且A股(gǔ)市(shì)场也即(jí)将(jiāng)进入企业(yè)盈(yíng)利的(de)拐点，这是推动(dòng)两地市场向上的决定(dìng)性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加(jiā)息周期临近尾声流动性(xìng)逐步宽(kuān)松背景下，中国资产的(de)吸引力有望进一步凸显。在A股及港股估值均在低(dī)位、风险溢价均(jūn)在高位的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，有望开(kāi)启盈利(lì)与估值(zhí)修(xiū)复的戴维斯双击行情。

　　主要关注三条投资主(zhǔ)线：1.关注盈利增长高弹性(xìng)的机会：由于中国经济修复(fù)有望成(chéng)为全球投(tóu)资的主(zhǔ)线，因此经营杠(gāng)杆弹性大、前期降本增(zēng)效优的行业和板块更有望(wàng)受(shòu)益于经济复苏，盈(yíng)利预测有较大上修(xiū)空间；同时部(bù)分龙(lóng)头公司有长(zhǎng)期的前沿技术/产品(pǐn)储备(bèi)以迎接(jiē)下一轮(lún)的收(shōu)入扩张机会，有望(wàng)开启二次增长曲(qū)线，如互(hù)联网(wǎng)、部分可选消费、部分医(yī)药等。

　　2.关注收(shōu)益(yì)风险比显著(zhù)右偏的机会：关注在(zài)未来经济周期中上行风险显著大于(yú)下(xià)行风险的行业。市场预期在低(dī)位(wèi)、景气度(dù)有拐点或持续(xù)性超预期的行业(yè)。供需格(gé)局佳，价格弹性贡献盈(yíng)利(lì)超预期的行业，如电(diàn)子(zi)、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产(chǎn)的(de)机会：关注基本面(miàn)夯(hāng)实，整(zhěng)体ROE水平(píng)稳(wěn)中有升，以及分红意愿提升的(de)高股(gǔ)息资产(chǎn)的投资机会，如通信、石(shí)油石(shí)化等。

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