在华尔街经济(jì)学(xué)家(jiā)和央行官员争论美国经济是否以及何时会陷入衰退(tuì)之际，大型(xíng)基(jī)金经理们并没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越多的专(zhuān)业选股人士将资金从银行等对经济敏感(gǎn)的股(gǔ)票中撤(chè)出，转而投资(zī)公用事业和基本消费品(pǐn)等在经济低迷时期(qī)被(bèi)视为(wèi)具有弹性的股票。

　　美国(guó)银行汇编的数据显(xiǎn)示，同时做多和做空(kōng)的对冲基金(jīn)已将其周(zhōu)期性股(gǔ)票与防御性股票的(de)比例降至至(zhì)少2012年以来的(de)最(zuì)低(dī)水平。对于只(zhǐ)做多的基金(jīn)经理来说，他们对周(zhōu)期性公司(这(zhè)些公司(sī)的命运取决于商业周(zhōu)期(qī)的(de)起伏)的相对敞口接(jiē)近2008年以来的最低(dī)水(shuǐ)平。

　　这(zhè)一(yī)切(qiè)都突(tū)显(xiǎn)了主动投资(zī)领域(yù)的悲观(guān)情绪仍在加剧(jù)，尽管美(měi)股从去(qù)年10月低(dī)点反弹，增(zēng)加了5万亿(yì)美(měi)元的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策(cè)略师表示，主(zhǔ)动(dòng)选股者(zhě)“为(华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思wèi)2009年式的(de)衰退(tuì)做好了准备”。

　　周(zhōu)期(qī)股相对防(fáng)御股的比例降至近10年低点

　　最(zuì)近对(duì)防御(yù)股的偏好与(yǔ)去年不同(tóng)，当时对衰(shuāi)退的担忧(yōu)蔓延，主(zhǔ)动型基金紧(jǐn)紧抓住周期股。这(zhè)一立场表明，人们(men)相信美联(lián)储有(yǒu)能力通过(guò)积极的抗通(tōng)胀行动实现软着(zhe)陆。现在，这(zhè)种(zhǒng)乐观情绪已经消散(sàn)。

　　行业(yè)仓位数(shù)据进一步证明，专业人士持续(xù)看空(kōng)股市。在美国银(yín)行4月份(fèn)对基(jī)金(jīn)经理(lǐ)的最新调查(chá)中，现金持有量保持在较高水平(píng)，相对于(yú)股票，债券(quàn)比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上(shàng)周(zhōu)表(biǎo)示，在市场开始逃离时，只(zhǐ)做(zuò)多的基(jī)金被迫成为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值得注意(yì)的(de)是(shì)，选股(gǔ)者(zhě)的谨慎(shèn)态度与基于图表信号配置资产的(de)计算机(jī)驱动(dòng)策(cè)略(lüè)形成了(le)鲜(xiān)明对(duì)比。由于股市稳(wěn)步上涨和市场波动性下(xià)降，趋势追踪基金和(hé)波动性(xìng)目标(biāo)基金等系(xì)统(tǒng)性(xìng)资(zī)金管理公司近几个月(yuè)增加了股票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模型最能说明这种分歧立场。德意志银行称，量化基(jī)金(jīn)继续抢购股票，而自由裁量投资者的敞口已降至一年(nián)区间的(de)底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年(nián)股市(shì)反弹(dàn)的很大一部分(fēn)归(guī)因于那些对(duì)价格(gé)不敏感(gǎn)的量化投(tóu)资者，他(tā)们别无(wú)选择(zé)，只能在(zài)股价上涨时买入(rù)股(gǔ)票。看空者还警告称(chēng)，持续(xù)数月(yuè)的股市反(fǎn)弹是(shì)不可持(chí)续的(de)。由于(yú)标普500指数几(jǐ)次(cì)突破(pò)4200点(diǎn)的(de)尝试都以(yǐ)失败告终，缺乏(fá)动能可(kě)能会限制(zhì)量化基金的(de)需求。另一方(fāng)面，新一轮的抛售可(kě)能(néng)会促使量化基金改变路线，并退出股市(shì)。

　　好(hǎo)于预期的经济(jì)数据(jù)和企业财报(bào)也(yě华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思)提振(zhèn)股市。尽管各公司(sī)在本财报季的业绩(jì)超出预期(qī)，但目前(qián)来看，这(zhè)还不足以(yǐ)让(ràng)美国企业(yè)重回增(zēng)长轨道。就连美联(lián)储官员也(yě)预测今年(nián)晚些时(shí)候会出现“温和(hé)衰(shuāi)退(tuì)”。

　　不(bù)过，美(měi)国银(yín)行(xíng)的(de)Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早(zǎo)地为(wèi)经济衰退(tuì)做准备而(ér)采取防御措施，华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思最终(zhōng)可(kě)能(néng)会(huì)付出(chū)高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周(zhōu)期(qī)性的行业(yè)往往在衰退前的(de)6个(gè)月内(nèi)表现优异。直到(dào)真(zhēn)正的经济(jì)衰退(tuì)到来(lái)，防御性股票(piào)才开始大放(fàng)异彩，尽管它们的领先(xiān)地位(wèi)通常会(huì)在下行(xíng)周期结束(shù)前逆转。

　　美国银(yín)行的(de)经(jīng)济(jì)学家预计(jì)，美国经济(jì)衰退(tuì)将从第(dì)三季度开始。

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