当前(qián)，市场投资者正在担忧，眼下美国(guó)政府的债务上限僵局正朝着更危险的(de)方(fāng)向(xiàng)升级。

　　当(dāng)地时间5月9日(rì)，美国众议院(yuàn)议长凯文·麦卡锡在白宫(gōng)就债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题与总统拜登(dēng)举(jǔ)行会(huì)议后(hòu)表示，这次(cì)会(huì)见(jiàn)并(bìng)未就(jiù)解决债务上限问题达成任(rèn)何有益意见，自己和国(guó)会其他几(jǐ)位党团领袖将于12日再次与总统拜登会面。

　　据路透社消(xiāo)息，当地时间周二，美国总(zǒng)统拜登在白宫与国会(huì)众议院议(yì)长、共和(hé)党人麦卡锡进(jìn)行谈判，试(shì)图打破两党围(wéi)绕美国31.4万亿美元债务上(shàng)限问(wèn)题长达三个月的僵局，避免在5月(yuè)底之前发生严重违(wéi)约。

　　报道称，美(měi)国(guó)参议院多数(shù)党(dǎng)领(lǐng)袖、民主党人查克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康(kāng)奈(nài)尔、众议院民主党领袖哈(hā)基(jī)姆杰(jié)·弗(fú)里斯也将参加此次(cì)会谈。

　　之前(qián)市场预期，拜登与(yǔ)麦卡锡的此(cǐ)次(cì)谈(tán)判达(dá)成协议的可能性不大，因此(cǐ)，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国(guó)灾难性违约迫(pò)在眉睫之(zhī)际，他(tā)不(bù)会在(zài)债(zhài)务上限问题上打破党派僵局，去帮助总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)。这番言论无疑给此次谈判(pàn)泼了(le)一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月(yuè)19日，美国(guó)债(zhài)务总(zǒng)额(é)超(chāo)过(guò)债务上(shàng)限。美国财政部次日启动非常规(guī)举措维持政府运营(yíng)，避(bì)免出(chū)现债务违约。然(rán)而，使用非(fēi)常规措施(shī)只能帮助财政部暂时性地继续借款。

　　上周，美国财政部长(zhǎng)耶伦在致信国会(huì)领(lǐng)袖时(shí)发出了债务违约(yuē)可能期限的警告，称财政部(bù)的最佳(jiā)估计是，若国(guó)会未能提高债务上限或暂停上(shàng)限(xiàn)，到6月初，财政部将无法(fǎ)继续(xù)履行政府的所有(yǒu)义务，最早可能在6月(yuè)1日。

　　上月末，共和党(dǎng)的债务上限问题相关议(yì)案(àn)在众议院以微弱优势得到通过。议(yì)案提出(chū)，到明年3月31日前，暂停债(zhài)务上限的(de)限制，若两党能(néng)在(zài)这一时限之前同(tóng)意把(bǎ)债务(wù)上限再(zài)提高1.5万(wàn)亿美元，则暂停时限作废，但提高上(shàng)限(xiàn)需要满足多种削(xuē)减开支的条件，共和党(dǎng)预(yù)计未来(lái)十(shí)年内将合计削减4.5万(wàn)亿美元(yuán)政府开支。

　　但白宫在议案通过后很快表示，这一将(jiāng)削减支出和提高债(zhài)务上限捆绑的议案(àn)没机会成为立(lì)法。

　　上周日，耶(yé)伦再次警告，6月(yuè)1日政府(fǔ)将耗尽现金(jīn)，如国会(huì)不(bù)提高债务上限(xiàn)，可能爆发一(yī)场“宪(xiàn)法危机”，引发金融(róng)和经济崩溃。

　　美(měi)国监管机构(gòu)罕见“认错(cuò)”

　　针对(duì)美国银行业危(wēi)机，美国监管机构的第(dì)一份“认(rèn)错(cuò)”报告披露。

　　当地时间5月(yuè)8日，加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）发布报告(gào)承认，未能在硅谷银(yín)行倒闭(bì)之前向该行领导层施压，要求(qiú)其(qí)尽(jǐn)快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评(píng)称，监(jiān)管反应迟钝，未能及(jí)时排查(chá)隐患，没(méi)有及时注(zhù)意到第(dì)一共和银行、硅谷(gǔ)银行(xíng)在疫情期间发展过快，吸收了数千(qiān)亿(yì)美元的存款。同时，其工(gōng)作人员也没有意识到银行过(guò)快扩(kuò)张所带来的风(fēng)险(xiǎn)。报告(gào)表示，银行“在纠正监管机构已发现的(de)缺陷(xiàn)方面(miàn)行动(dòng)迟缓，监管机构也没有采(cǎi)取足够措施去尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美国银行业的这一(yī)场危机风暴中，加州是名副(fù)其实的“震中”。除(chú)硅谷银行以外，刚(gāng)刚宣告(gào)倒闭的第(dì)一共和银行也位于(yú)加州旧(jiù)金山。此(cǐ)外(wài)，近期同(tóng)样遭遇严重冲击、股价暴(bào)跌(diē)的西太平洋合(hé)众银行也(yě)位于(yú)加州(zhōu)洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行的监(jiān)管工作中，DFPI发挥着辅助作(zuò)用，而旧金山联邦储备银行承担主要监督责任(rèn)，后(hòu)者未来可能会投入更多人(rén)员进行(xíng)监督。DFPI在报告(gào)中称(chēng)，加州监管机构(gòu)未来(lái)将对资产超过500亿美(měi)元、且未纳入保险的存款规模(mó)很高的银行加(jiā)强审查。

　　在硅谷(gǔ)银行破产事件中，未(wèi)纳入保险(xiǎn)的(de)存款(kuǎn)规模较高是促成银行(xíng)挤(jǐ)兑(duì)的(de)关键因素之(zhī)一。然而，报(bào)告(gào)指出，在(zài)过(guò)去，监管(guǎn)机构并未认定大量无保险存款一(yī)定意味(wèi)着风险增加，因为(wèi)拥有大量存款(kuǎn)的账户(hù)往往是由企业客户持有的，这些(xiē)客户往往(wǎng)很少更换(huàn)银(yín)行。该报告还表示(shì)，DFPI计划要求银行(xíng)考虑如何管理(lǐ)社交媒(méi)体和实时提款带来的(de)风险，这些风(fēng)险也可能(néng)加剧和加速(sù)银行挤兑。

　　美国(guó)政府(fǔ)再度推(tuī)迟(chí)战略石油储备回补(bǔ)计(jì)划

　　5月9日周二，美国政府再度(dù)推(tuī)迟美(měi)国(guó)战略(lüè)石(shí)油储备的(de)回补计划。

　　美国(guó)能(néng)源部(bù)周二表(biǎo)示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世(shì)界上最大的石油(yóu)储备，能源部仍然致力于以一种为美国纳税人带来最大(dà)价值并(bìng)保护美国经济和安(ān)全利(lì)益的方式回补SPR，同时遵守(shǒu)国会(huì)的(de)授权并进行必要(yào)的维护——这些也是对该储备(bèi)进(jìn)行良好管理的(de)一部(bù)分。

　　美国(guó)能(néng)源(yuán)部(bù)表(biǎo)示，除了直接采(cǎi)购外，其补充SPR的方式还包括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿到(dào)的石油，并避免(miǎn)“不必要销(xiāo)售”。

　　虽然该(gāi)部门去年(nián)通(tōng)过(guò)政府拨(bō)款法案(àn)取消(xiāo)了国(guó)会授(shòu)权的(de)约1.4亿(yì)桶从SPR中(zhōng)进行的石油(yóu)销售(shòu)，但过去几周(zhōu)，SPR持续消耗150万至200万桶(tǒng)。尽管在(zài)3月底和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以下(xià)，曾一度短暂符合美国政府(fǔ)制定的在每桶67—72美元/桶时(shí)购(gòu)入石油回补SPR的条(tiáo)件(jiàn)，但今年以来多数时(shí)候，WTI油价依然高于美(měi)国政(zhèng)府设定(dìng)的条件。

　　油脂板块间走(zǒu)势分化明显 棕榈油(yóu)连(lián)续多日领涨

　　五一节后，油脂(zhī)上演(yǎn)“大逆转”，在节后开(kāi)盘一(yī)度全线跌(diē)破前低(dī)支撑后，国内三大(dà)油脂期货(huò)价格随即反转走高，增(zēng)仓上行。三个交易(yì)日，豆(dòu)油主力合(hé)约最高涨幅5％或(huò)372个点，棕榈(lǘ)油主力合(hé)约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个(gè)点(diǎn)，菜籽(zǐ)油主(zhǔ)力合(hé)约最高涨幅(fú)7.1％或(huò)553个点。昨日，三大(dà)油脂(zhī)价格集体回落(luò)，豆油率先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走(zǒu)势有明(míng)显(xiǎn)分化，从板块内强弱表现上(shàng)来看，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货日报记(jì)者了解到，此轮反转过程中，市场风格不断(duàn)变化，领涨品种(zhǒng)从豆油切换到棕榈油，领(lǐng)涨月份(fèn)从(cóng)主力转(zhuǎn)换到近月，反映(yìng)了市场(chǎng)交(jiāo)易逻辑(jí)改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲(líng)介绍，五一(yī)餐饮业(yè)火爆，美团预(yù)测五(wǔ)一(yī)堂食(shí)订座率同比2019年增长205％，市(shì)场(chǎng)对油脂消(xiāo)费预期乐观(guān)，确认了油脂大消(xiāo)费基(jī)调，且认为节后油脂将迎来(lái)补库需求(qiú)。“因海(hǎi)关对大豆(dòu)检验(yàn)要(yào)求增加(jiā)、检验频度增(zēng)加，大豆通(tōng)过慢(màn)，供应压(yā)力后移，市场(chǎng)担(dān)忧豆油产量或不及(jí)预期(qī)，豆油累库(kù)放(fàng)慢(màn)甚至(zhì)去(qù)库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数据显示大豆压榨保持较高(gāo)水平(píng)，豆(dòu)油库存(cún)加速攀(pān)升，豆油紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求表(biǎo)现不佳(jiā)及后期大豆高到港带来的累库趋(qū)势压制，豆油整体一直是(shì)不温不火；菜油整体(tǐ)受到需(xū)求难以消化供(gōng)给(gěi)的(de)压制，前期表现弱(ruò)势但在加拿大题材出现后反弹迅猛。相比之下(xià)，棕榈油(yóu)在产地及国内(nèi)持续去库的加持下，表现最为亮(liàng)眼，也是本轮油脂上涨(zhǎng)的领头羊(yáng)。”中信建投期货分析(xī)师石丽红表示，此次油脂反(fǎn)弹较为(wèi)凌厉，棕榈油连续几日出现3％以(yǐ)上的涨(zhǎng)幅，一点都不拖泥带(dài)水，一定程度(dù)反(fǎn)应了前期超跌后的市(shì)场(chǎng)心(xīn)态。

　　记者(zhě)了(le)解到，本(běn)轮反弹中连(lián)棕领(lǐng)涨，主要源(yuán)于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周(zhōu)五主要机构公(gōng)布的数据显示，马棕4月产(chǎn)量不及(jí)预期，马棕4月库存(cún)环比可(kě)能大(dà)幅下降(jiàng)，进一步(bù)支撑了马棕及(jí)连棕盘面的反弹。

　　据新湖(hú)期货分析师陈(chén)燕杰介(jiè)绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因(yīn)国(guó)际棕榈(lǘ)油(yóu)近期的(de)价格优势相(xiāng)比豆油及(jí)葵油大(dà)幅缩窄，导致国际(jì)需求减弱。

　　“前几日彭(péng)博、路(lù)透预估4月(yuè)马棕产量(liàng)130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预(yù)估(gū)151万—153万吨，相比3月库(kù)存167万吨下降比较明显。但上周五(wǔ)到周一，大华继显(xiǎn)及MPOA给出(chū)的4月全月(yuè)产(chǎn)量环比减(jiǎn)幅更大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示(shì)，若产量预期(qī)兑现，4月马棕(zōng)库存或仅(jǐn)140多万吨，已经(jīng)是历史极低库存水平，库存环(huán)比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低(dī)主要在于当(dāng)月假(jiǎ)期(qī)较(jiào)多，工作日偏(piān)少。因马来种植园(yuán)的印尼(ní)工人要返乡庆祝开(kāi)斋节，通常开(kāi)斋节当月马棕产量环比(bǐ)数(shù)据有偏(piān)低倾向。今(jīn)年印尼(ní)开斋节(jié)假期从(cóng)4月19—25日，且(qiě)随后是国际(jì)劳动(dòng)节假期(qī)，预计因此(cǐ)印尼工人返乡(xiāng)偏(piān)慢导(dǎo)致(zhì)当月产(chǎn)量环(huán)比降幅较往年更大(dà)。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内人士看来，三个品种表现强弱与各自(zì)的国内外供(gōng)需、消(xiāo)息面(miàn)有直接关系，阶段性的宏观企稳及情绪修复也是(shì)此轮油(yóu)脂反弹(dàn)的重要前提。

　　“外(wài)围市场尤(yóu)其是美国经济衰退及风(fēng)险事件的担忧情(qíng)绪缓和，令原(yuán)油及国内商品短(duǎn)期(qī)偏强，是国(guó)内油脂反弹的重(zhòng)要(yào)环境因素。”陈燕杰(jié)表(biǎo)示，上周五(wǔ)晚间公布的美(měi)国非农就业等数(shù)据(jù)全(quán)面超预期。此外，耶伦也在敦促国(guó)会提高(gāo)联邦债务上限。这些消息，从边际上缓解了(le)因美国银行(xíng)业(yè)危(wēi)机、债务上限到期、短期(qī)较差经济(jì)数据带来(lái)的美国经济(jì)低迷及衰退担忧，国(guó)际原油随(suí)之止跌回升。

　　陈燕杰(jié)认为，综合宏观环境（欧(ōu)美经济衰退预(yù)期、美国(guó)银行业危机、美国债务上(shàng)限等(děng)），考虑巴西(xī)大豆(dòu)卖压(yā)有所减(jiǎn)轻但仍将持续(xù)、美豆新(xīn)作目(mù)前(qián)播(bō)种(zhǒng)顺利、棕(zōng)榈油产地(dì)处于季节性增产季、欧(ōu)洲新菜籽上市等因素，油脂本轮可(kě)定义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根(gēn)基(jī)不(bù)牢 业内(nèi)人(rén)士不看好油脂反弹的持(chí)续性

　　值得注意(yì)的是，当前(qián)，因宏观(guān)和(hé)基本面的压制依然存在，受访人士对油脂此轮反弹的持续性并(bìng)不乐观。

　　“从基(jī)本面来看(kàn)，在油(yóu)脂(zhī)供应改善倾向(xiàng)较强的(de)背景下(xià)，我们预期(qī)油(yóu)脂(zhī)很(hěn)难具备持续的上行基础(chǔ)，此轮超跌反弹(dàn)或难持续太久。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪(xuě)玲(líng)看来，国内油脂(zhī)需(xū)求好于2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月(yuè)是消费(fèi)淡季(jì)，市(shì)场对于需(xū)求不(bù)宜过分(fēn)乐(lè)观。而(ér)从时间节点上来(lái)看，油(yóu)脂整体也将进入增库周期，在(zài)业内人士看(kàn)来，进入(rù)增库(kù)周期已是(shì)事实，这(zhè)也将抑制油脂反弹(dàn)空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示，从国际棕榈油(yóu)产地看，目前是季(jì)节(jié)性(xìng)增产(chǎn)季，中期产地库存趋向回升。但当前(qián)马棕库存很低，马棕供(gōng)需转为充裕预(yù)计还(hái)需要几个月的时间。

　　“产地棕(zōng)榈油连续(xù)几(jǐ)个月的去库(kù)是建(jiàn)立在(zài)1—4月产量(liàng)偏低(dī)的基础(chǔ)上，但在倒挂的豆棕(zōng)价差及主需求国高库存带来的(de)并不算好的出口前景下，后续产地库存累库倾向较强。”石丽红(hóng)表示。

　　记者了解到(dào)，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马(mǎ)来(lái)西(xī)亚出(chū)现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去几(jǐ)个月马(mǎ)棕产量表现不佳导(dǎo)致了棕(zōng)榈油的连续去(qù)库。然而(ér)，开斋节后(hòu)棕榈油一般有着超于正常季节性的产量表现。

　　“鉴于(yú)开斋节处于4月下旬，预计马棕(zōng)5月(yuè)全月的产量环比(bǐ)增幅可能还会更高，这预计将为马来(lái)西亚带来显著的累库压(yā)力，不利于(yú)产(chǎn)地报价及棕榈(lǘ)油期(qī)价的持续上行。”石丽红称(chēng)。

　　同样，在(zài)侯(hóu)雪玲看来，国(guó)内未来两个月油脂市场累库为主，大豆(dòu)检验只影响大豆供给的节奏但不(bù)会消(xiāo)化供应压力，根(gēn)据(jù)船(chuán)期(qī)初步(bù)推算，5—6月国内大豆(dòu)月均到港950万吨、油菜籽月均到(dào)港50多万吨、油脂(zhī)直(zhí)接进口月(yuè)均30多万(wàn)吨(dūn)，那(nà)么油(yóu)脂单(dān)月供应在230万吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨平(píng)均(jūn)消(xiāo)费量。

　　“从国内油脂库(kù)存走势(shì)来看，国内菜(cài)油库存从年初以来早就已经进入累(lèi)库状(zhuàng)态(tài)。截至5月(yuè)5日，华东菜(cài)油(yóu)库存34.75万吨(dūn)，周比(bǐ)增(zēng)19％，同比增(zēng)75％。随着(zhe)巴西大豆(dòu)到港(gǎng)带来压榨整体(tǐ)回升，豆油(yóu)的累库趋势也(yě)已经比较明显，截至5月(yuè)5日，国(guó)内(nèi)豆油(yóu)商(shāng)业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比(bǐ)增近10％，已连续三(sān)周累库。后期从(cóng)库存季(jì)节性角度来看，整体累库倾(qīng)向也较为(wèi)明显。”石丽红表示，目前唯一呈(chéng)现库(kù)存下滑的(de)油脂是近月(yuè)进口单倍行距是多少不太足的棕(zōng)榈油，但产(chǎn)地棕榈(lǘ)油有望(wàng)在开斋节后开启累库，带(dài)来远月棕榈油进口利(lì)润改善及(jí)新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制(zhì)油脂反(fǎn)弹空间，但国(guó)内油(yóu)脂油料多(duō)数进口(kǒu)为(wèi)主，成本端原料(liào)的供(gōng)需及(jí)价格的变化对油脂(zhī)行情的影响要更大一些。后(hòu)期(qī)，市场需(xū)关注巴西(xī)大豆贴(tiē)水是否进一步反弹，美豆(dòu)新(xīn)作面积预期(qī)，国际(jì)棕榈(lǘ)油产地累库情况及国际菜油葵(kuí)油价格(gé)变化(huà)。

　　此(cǐ)外，值得关注的是(shì)，宏(hóng)观风险(xiǎn)并没有完全消散，全球经(jīng)济预期、美高利息对大宗商品需求传导等影响或更大(dà)。

　　“在宏(hóng)观(guān)风险(xiǎn)尚未释放完全，市(shì)场随时可能重新(xīn)聚焦宏(hóng)观风险，且油脂整体供应改善的背景下(xià)，油脂并不具备(bèi)持续性反弹的基(jī)础(chǔ)，后期涨势预计放(fàng)缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于以(yǐ)上(shàng)判断(duàn)，业内人士不看好油脂反弹(dàn)的持续(xù)性和高度。在(zài)侯雪(xuě)玲(líng)看来，每次反弹乏(fá)力都(dōu)是空单入场(chǎng)机会(huì)，合约上建议选择远(yuǎn)月合约，品种中首选豆油。待供需(xū)报(bào)告发布后可择机考虑棕(zōng)榈油空单及菜棕(zōng)价差做扩。

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