用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第(dì)二阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市以(yǐ)来单(dān)季最大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以来连续(xù)第三(sān)年净利下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同步(bù)大增、股价大(dà)涨的同向(xiàng)共振(zhèn)，大相迥(jiǒng)异(yì)。

　　目前(qián)，用(yòng)友网络股价(jià)为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净利连(lián)续三年(nián)下滑

　　用友网络(luò)4月(yuè)28日(rì)晚间发布2023年第一季(jì)度报告，一季度(dù)实现营业收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市(shì)公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司(sī)2001年(nián)5月(yuè)上市以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用(yòng)友网络(luò)发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是在(zài)2019年创(chuàng)下净利11.8亿(yì)元(yuán)的历史最高点之后(hòu)，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月(yuè)创下历史新高(gāo)之后，用友网络股价就(jiù)总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等投资者被套

　　在(zài)2022年股价大跌前，用友网络(luò)在股价相对高点(diǎn)进行了定增融(róng)资。此(cǐ)次定增吸引了(le)不少机构参与，包括高毅(yì)、葛卫东(dōng)等(děng)知名(míng)机(jī)构和投(tóu)资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披(pī)露定增结果(guǒ)，增发(fā)数(shù)量约(yuē)1.7亿股(gǔ)，每(měi)股(gǔ)价格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当时(shí)，在定增市场颇为(wèi)活跃的私募大佬葛卫东，也(yě)参与了定增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但(dàn)在(zài)定增结束之(zhī)后(hòu)，用友网络发布(bù)的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友(yǒu)网(wǎng)络的2022年各季度业绩更是连(lián)续爆(bào)雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净利润(rùn)-2.558亿元(yuán)，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网络的股(gǔ)价(jià)从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛卫东的总持(chí)股(gǔ)数，也从2022年一(yī)季度的(de)7626万(wàn)股，到2022年三季度末退(tuì)出前十大股东，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其定(dìng)增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股(gǔ)价大跌(diē)。

　　云服(fú)务转型第(dì)二阶段道阻且长

　　在用(yòng)友网络的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶(jiē)段是通(tōng)过财务软(ruǎn)件(jiàn)服务企业的会(huì)计电算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服(fú)务企业的(de)信息(xī)化，现在的3.0阶段(duàn)是服务(wù)企业的数智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起(qǐ)，用友的(de)3.0-I战略(lüè)是转型云(yún)服务业(yè)不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思务，引(yǐn)领(lǐng)中国企业级服务市场。在此(cǐ)基(jī)础上(shàng)，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略(lüè)目标是构(gòu)建和运营全(quán)球领先(xiān)的企业(yè)云服务(wù)平(píng)台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全(quán)基于(yú)互联网架构的企业互(hù)联网(wǎng)开(kāi)发平台。2017年以来(lái)，其云平台、财务云、人力云等云产品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第一个阶(jiē)段的”用友云”面世、云平台及领域服务快速发展，第二个阶段的统一底座和(hé)服务融合。2022年(nián)8月，经过6年的规模研发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段(duàn)。

　　从(cóng)公司业务占比来看，用(yòng)友网络云(yún)服(fú)务转型取得了(le)较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已成为公司主要收入(rù)来源并继续扩大收入(rù)占比。

　　但从高端(duān)市场份额来看，用(yòng)友(yǒu)却还是没有(yǒu)多大(dà)突破。《2021年中国(guó)工业软(ruǎn)件发展白皮书》显(xiǎn)示，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件整体市占率(lǜ)超(chāo)过70％，其中用友市占率达到40％。但在(zài)高端ERP市(shì)场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和(hé)Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华(huá)为将在4月(yuè)启用自己研发(fā)的(de)MetaERP软件之后，用友网络股价直接(jiē)跌停。尽管(guǎn)华(huá)为目前仅为(wèi)自用，并不一定会面(miàn)向外部(bù)市场提供(gōng)高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)，但股(gǔ)价(jià)的跌停，反应出市场(chǎng)对用友在高端ERP软件(jiàn)市场竞争力(lì)信心的严重不足，也反应了(le)其(qí)在高端市(shì)场的进(jìn)展不佳。

　　具(jù)体到财务和股(gǔ)价上，在(zài)用友网络3.0转型第(dì)一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时(shí)，净利(lì)润(rùn)也在同时逐(zhú)年增长，且增幅远高于营(yíng)收增幅。对应到股(gǔ)价上，在此(cǐ)期(qī)间，用友网络(luò)股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网(wǎng)络3.0转型的第二(èr)阶段，即2020年至(zhì)今(jīn)，其(qí)营(yíng)收仅仅小幅增长，几乎可以说是(shì)踏步(bù)不前，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公(gōng)司市值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的(de)提(tí)升(shēng)空(kōng)间(jiān)。但从(cóng)目前的(de)情况(kuàng)来看(kàn)，用友3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长。

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