个(gè)人(rén)养老金业(yè)务试点落(luò)地半年，你参与(yǔ)了(le)吗？

　　自(zì)去年11月(yuè)27日开(kāi)始，个人养老金开始进入为期一年的试点，在全国选取(qǔ)了(le)36个(gè)试点城市和地区进行(xíng)推(tuī)进。据人(rén)力资源(yuán)和社会保障部数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至今(jīn)年3月末，个人养老金开(kāi)户(hù)数量(liàng)达到3324万，市场(chǎng)空间初步(bù)打开。

　　作为个人养老金业务的代销主渠道之一，证券公(gōng)司凭借其与权益产(chǎn)品的紧密联系和(hé)与投资者的(de)深度了解，在养老基金销售(shòu)方面已(yǐ)有(yǒu)多方实(shí)践。时(shí)值个人(rén)养老金业务试点推行(xíng)半年之际，中国基金报记者深入多家券商(shāng)，了解个人养老金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券商(shāng)深耕(gēng)个人养老金市场(chǎng)

　　中国基金(jīn)报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老(lǎo)金业务正在获(huò)得(dé)更多证(zhèng)券公(gōng)司的重(zhòng)视(shì)。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家券商获得(dé)代销资(zī)格。截至今年3月31日，证监会更新(xīn)名录中个人养老金基金数(shù)量增加至143只，券(quàn)商数量(liàng)扩容至18家，平(píng)安证(zhèng)券、安信(xìn)证券及中信证(zhèng)券（山(shān)东）、中信证(zhèng)券华南新增(zēng)获批。

　　作(zuò)为公募基金(jīn)最主要的(de)代销方之一，证券(quàn)公司在个人养老金业务试点(diǎn)的铺(pù)开和(hé)推广(guǎng)中持(chí)续(xù)发力(lì)，个人养老金业务也成为大型券商们财富管(guǎn)理转型的重要抓手。通过精心布局产品及渠道，与(yǔ)基金投顾服务结(jié)合，试点券(quàn)商充分发(fā)挥(huī)财富管理优势(shì)，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产(chǎn)品布局：要全更要(yào)精(jīng)

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前(qián)，个人养老金可投资的产品主要有(yǒu)四(sì)类：银行(xíng)理财(cái)、储蓄存款(kuǎn)、养老保险、公募基金。据人社部个人养老(lǎo)金(jīn)产品名(míng)录(lù)显(xiǎn)示，当前上线(xiàn)个人养老(lǎo)金(jīn)产品共(gòng)有652只，其中储(chǔ)蓄类产品、理财(cái)类产品、基(jī)金类产品、保(bǎo)险类产品分(fēn)别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比之下，证券(quàn)公司代销个人养老金产品资格受到明显限制(zhì)，仅部分(fēn)具(jù)备保险(xiǎn)兼业代理牌照的证券公(gōng)司可销售养(yǎng)老保险，大多数试点券商将视线聚焦于公募基金上进行重(zhòng)点开拓，发力(lì)“全布(bù)局”。

　　例如(rú)，海通(tōng)证券在(zài)2022年年报中表示，其顺利(lì)获得(dé)首(shǒu)批个人养(yǎng)老金基金销售(shòu)资(zī)格(gé)，完(wán)成全(quán)部40家基金管理(lǐ)公司共(gòng)计126只个(gè)人养(yǎng)老金基金(jīn)产品的(de)上线，基(jī)本实现个人养老(lǎo)金公募(mù)基金产品(pǐn)全覆(fù)盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人向中国(guó)基金报(bào)记者介绍称，中信(xìn)建投已(yǐ)引(yǐn)进(jìn)华夏基金等发行养老基金管理人的(de)137只Y份额产品，后续将不(bù)断完(wán)善产品池。东方证券亦表示，目前已基本(běn)实现了养老(lǎo)公募(mù)基(jī)金的(de)全覆(fù)盖。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业(yè)务负责人指出，从客户服务办理的角度看，大部分客户(hù)更愿(yuàn)意在产品货架丰富的机(jī)构办(bàn)理(lǐ)个人(rén)养老金业务。因此在服务体系的基础架构(gòu)上(shàng)，风格(gé)多样、风险收益(yì)多元的产(chǎn)品货架(jià)能够带给客户更(gèng)好(hǎo)的(de)服务办理体验，产品布局的“全面”是(shì)个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投(tóu)资选(xuǎn)择(zé)的角度讲，大部(bù)分客户对于金融(róng)产(chǎn)品的特征和策略的认知、对(duì)自(zì)身投资能力(lì)、投资意愿、投资(zī)目的的(de)认知较为(wèi)模(mó)糊。帮助客户做好“养老规(guī)划(huà)”、协(xié)助客户筛选“合适的产品”，就(jiù)成为服务机构的“核心竞争力”。在全(quán)面引(yǐn)入个人养老(lǎo)金(jīn)可投资(zī)的产(chǎn)品类型的基础(chǔ)上，各家(jiā)机构需要深入、充(chōng)分(fēn)、严谨地研究每类(lèi)产品的特性；结合(hé)存量(liàng)客户的个(gè)性化画(huà)像和(hé)客户特点(diǎn)，为客户提供切(qiè)实(shí)可行的产品评估(gū)体系和养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投(tóu)资者来(lái)说(shuō)，当(dāng)前(qián)阶段(duàn)认(rèn)可并开通(tōng)个人养老金(jīn)账户的理(lǐ)由，一是来(lái)自开(kāi)户渠道的(de)多重福(fú)利动(dòng)员(yuán)，二是个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金带(dài)来的个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽(suī)然开(kāi)户(hù)数量众多，但缴存(cún)比率仍不理想。

　　由(yóu)于个人养(yǎng)老(lǎo)金退(tuì)休后才能取出，这每年12000元自然(rán)是(shì)需要在账户内充分利用(yòng)长期投资，但(dàn)如何投资也令(lìng)不少投资者(zhě)犯难：买(mǎi)什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选择越(yuè)多，困难越多(duō)。现有养老(lǎo)产品的选(xuǎn)择已令投资者目(mù)不暇接，如何让投资者选择到适合自己的产品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万(wàn)名高素质的投资顾问(wèn)，帮(bāng)助客户甄选适合自身的养老产品，做(zuò)好(hǎo)养老(lǎo)规划和资产配置，做(zuò)到客户(hù)的‘好医生’。”前述负责(zé)人称，中信建(jiàn)投采取线(xiàn)上线下相结合的方(fāng)式，注重交流和(hé)体(tǐ)验，为客户提供有温度的专业服务。

　　国(guó)泰君(jūn)安(ān)在推广个人(rén)养老金业务时曾(céng)介绍，其结(jié)合个人养老金基金特点，细(xì)化(huà)形成“甄选100个人养老(lǎo)金基金评(píng)价标准”，综合(hé)基金公司治理水平、投研能力、业绩评(píng)价、风(fēng)险管理、声誉口碑量化评(píng)价，优选值得(dé)信赖的养老金基金(jīn)；选出“综合优(yōu)选”、“养老专家”、“投(tóu)研(yán)大(dà)咖(kā)”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养老金基(jī)金产品清单，满足(zú)养老金客户个性化养老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式(shì)”养老

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业(yè)员工

　　不得不承认的(de)是(shì)，虽然证(zhèng)券公司营业网点数量(liàng)在(zài)“金融圈(quān)”内并(bìng)不算少，但远难以与大型商业(yè)银行(xíng)的优(yōu)势相匹敌。

　　此前(qián)兴业(yè)银行召开(kāi)的2022年报发布会上，该行(xíng)高管(guǎn)透露(lù)，截至2022年(nián)末，该(gāi)行已经累计开(kāi)立个人(rén)养老金账(zhàng)户229.16万(wàn)户(hù)，位(wèi)列全行业第(dì)三位，市场占有率超10％，仅次于(yú)建设银行(xíng)和工商银行。相(xiāng)比之(zhī)下，鲜(xiān)有券商愿意公(gōng)布投资者通过其渠道开通个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户的情况。

　　产品方(fāng)面，国(guó)家社会保(bǎo)险公共服务平台上仅(jǐn)可查询(xún)商业银(yín)行(xíng)个人(rén)养老金业务开办情况(kuàng)。其中显示，23家(jiā)获准(zhǔn)开办(bàn)个人养老金业务(wù)的银行中(zhōng)，有22家开(kāi)设了(le)资金账户和储蓄交易业务，8家(jiā)同时开展了基金(jīn)交易业务(wù)、保险(xiǎn)交易(yì)业务和(hé)理财交易业(yè)务。

　　与大型商业(yè)银(yín)行所拥有的产品和渠(qú)道(dào)优势相(xiāng)比，证券公(gōng)司个(gè)人(rén)养老金业务的规模相(xiāng)对(duì)有(yǒu)限，仍(réng)处于积(jī)极开拓(tuò)阶(jiē)段。

　　不(bù)过，虽然网点数量难(nán)以比拼，但(dàn)券商(shāng)发(fā)力(lì)个人养老(lǎo)金业(yè)务，自有(yǒu)其独特“打法”。记者注意到(dào)，多家券商在推广个人养(yǎng)老金(jīn)业务时，将“一站式”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例(lì)如，国泰君(jūn)安此(cǐ)前表示，其(qí)个人养老金业务从(cóng)引导(dǎo)客户形成科学养老理财(cái)观(guān)念的长远视(shì)角出发，为(wèi)客户提供(gōng)从产品策略、到产(chǎn)品优选、再(zài)到组合配置的全周期专业(yè)资配服务和一站式(shì)的产品选择。中(zhōng)信证券亦推出(chū)个(gè)人养老金投资一站式解决(jué)方案“信养计划”，为客(kè)户(hù)提供含账(zhàng)户管(guǎn)理、资产配置、服务陪伴于一体的个人养老金投资综(zōng)合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位(wèi)服(fú)务投资者外，“走出(chū)去”也是部分券商(shāng)开拓个人养老金业务的解(jiě)决(jué)方案。东方证券副(fù)总裁徐海(hǎi)宁向记者介绍，东方证券基于对个人(rén)养老金目(mù)标客群(qún)的深入研究，将开发大中型企业(yè)作为个人养老金客户拓展的重点(diǎn)方向，制定了(le)“上海深度、全国广度”的推(tuī)广(guǎng)计(jì)划(huà)。

　　具体而言，东方(fāng)证券协同系统内成员公司开展走进(jìn)企业(yè)推广个(gè)人养老(lǎo)金活(huó)动(dòng)，为(wèi)企业单(dān)位员工提供(gōng)个人养(yǎng)老(lǎo)金上(shàng)门服务，免去客户前往营业厅办(bàn)理业务路(lù)上(shàng)花费的时间，提(tí)高(gāo)服务效率(lǜ)，节约客(kè)户时(shí)间(jiān)。展业初(chū)期组织了超过100场(chǎng)的个人养老金(jīn)走进企(qǐ)业服务活(huó)动，覆盖企(qǐ)业员工近万人。

　　个人养老金制度试点(diǎn)半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国(guó)基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月(yuè)下(xià)旬，券商代销个人养老金业(yè)务(wù)“开(kāi)闸”，多家获资(zī)质的(de)机(jī)构正式展业，逐鹿个(gè)人(rén)养(yǎng)老金市(shì)场。如今，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度实施已有半年(nián)，相关产品的收(shōu)益率和回撤情况、产品能否真正满(mǎn)足养老(lǎo)诉(sù)求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商(shāng)业内人(rén)士表示，由(yóu)于资金“只进不(bù)出”，认(rèn)购的产品又(yòu)是为了满(mǎn)足养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)，投资者更(gèng)希望能实现低波动、低回撤(chè)。如(rú)何(hé)做到(dào)从中长(zhǎng)期(qī)保值增(zēng)值(zhí)同时又让客户体验良好(hǎo)是个(gè)人养老产品成败的关键。

　　提(tí)供(gōng)更匹配的养(yǎng)老产品

　　同时服务上寻求创(chuàng)新(xīn)突破

　　眼下，个人(rén)养老金业务已然成为券商(shāng)财富(fù)管理转型的核心方向之一(yī)。通过不断(duàn)完善客户服务(wù)体系，满(mǎn)足客(kè)户多层次金融需求，促(cù)进财富管理业务高质(zhì)量发展，券商(shāng)在业务内涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名券商业内人士表示，在(zài)客户分类(lèi)服务方(fāng)面，会根据国家政(zhèng)策选择(zé)社保关系(xì)在先行(xíng)城市（地区）、能享受(shòu)税优(yōu)且对税优(yōu)敏感、对(duì)理(lǐ)财有初步认(rèn)知的客户进行第一阶段的(de)重点服务，对其(qí)他(tā)客户(hù)会(huì)随着试点扩大和客户(hù)画像的(de)覆盖(gài)进行(xíng)后(hòu)续服务(wù)。

　　东方证券副总裁徐海宁表(biǎo)示，证券公司可重点关注企(qǐ)事业单位(wèi)员(yuán)工，特别(bié)是大中(zhōng)型城市具(jù)有一定经营(yíng)规模的企业员工，他们能够(gòu)享受个税(shuì)抵扣的优势，具备一定投资(zī)意识和财务认知；这类人群对未来(lái)退休有一定的规划和想法。

　　同时，由(yóu)于(yú)个人(rén)养老金是(shì)一(yī)个(gè)增量市(shì)场(chǎng)，对证(zhèng)券公司而言，针对潜在(zài)客(kè)群(qún)可以全市场覆(fù)盖(gài)。证券公司(sī)可(kě)以通过投研优势和专业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户的风险偏(piān)好，结合稳(wěn)健、平衡、积极等不同风险类型的养老(lǎo)基(jī)金，帮助客户建立个人养老金(jīn)投资计划。此外，证(zhèng)券公司可以(yǐ)通过加强顾(gù)问服务，帮助客户有效(xiào)应(yīng)对(duì)投资组(zǔ)合净(jìng)值的波动，引导客户持续参与养老(lǎo)金投资，提升客户养老投(tóu)资的获(huò)得感、体验(yàn)感。

　　银河证券相关业(yè)务负(fù)责(zé)人表示，会针(zhēn)对不同风险承(chéng)受能力(lì)、不同年(nián)龄结构和不同资(zī)金体(tǐ)量制定(dìng)个性化养(yǎng)老(lǎo)策(cè)略。比如对每年享税(shuì)优的1.2万(wàn)个人养老金，为(wèi)居民(mín)（无需开(kāi)户）提供(gōng)符合监管(guǎn)部门要求(qiú)的金融(róng)机构(gòu)和金融产品清单(dān)、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财案(àn)例、养老(lǎo)讲堂(táng)等(děng)信(xìn)息(xī)和(hé)交(jiāo)易服务；对(duì)1.2万(wàn)之外的资金，提(tí)供更(gèng)丰富的“安养计(jì)划plus”养老金融服务(wù)，包括(kuò)养老(lǎo)计算器、个性(xìng)化的补充养老解决方案(àn)、定期的养老方案跟踪报告(gào)以及(jí)养(yǎng)老直播服(fú)务，做(zuò)好“老百姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公司需要有长(zhǎng)远眼光，打造增(zēng)量市场，承担起(qǐ)构建养(yǎng)老金第(dì)三支(zhī)柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在(zài)获客及投(tóu)教方面，应加(jiā)大资源投入，通过教育和陪伴(bàn)，提高(gāo)客户对个(gè)人养老金的认(rèn)知。走(zǒu)进企事业单位，通过上门服务的方式触达企(qǐ)业和客户，举办(bàn)专题讲座、在线研(yán)讨会和投资(zī)教育活动，帮助客户了解个人养老金的(de)重(zhòng)要性、投资策(cè)略和长期规(guī)划，激发(fā)客户(hù)对(duì)个人养(yǎng)老金(jīn)产品的兴趣和参与(yǔ)度(dù)。

　　第二(èr)，在App服(fú)务(wù)功能优化方面，建(jiàn)立内容丰富的一站式个人养老金(jīn)专区(qū)，既包(bāo)括产(chǎn)品购买、定投(tóu)、持仓查询等基础功能，提供丰富的养老资讯和(hé)实(shí)用(yòng)养(yǎng)老工具（如节税计算器），加强与客(kè)户(hù)的(de)深度(dù)互动。

　　第三(sān)，在金融科技(jì)应用方面(miàn)，引入(rù)智能科(kē)技(jì)和人(rén)工智能技(jì)术，通过(guò)数据分析和算法模型，根据(jù)客户的风(fēng)险承受(shòu)能力、资产状况和目(mù)标退休年限，定制化推荐养老(lǎo)金产品(pǐn)组合，并提供实时(shí)投资(zī)组合跟踪和风险管(guǎn)理工具，帮助客(kè)户更好地实现(xiàn)养老投(tóu)资(zī)保值增值。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养(yǎng)老金相关业务负(fù)责(zé)人则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户分析系统的基础上，可以针对不同养(yǎng)老诉求的客户达成“千人千(qiān)面”的个性化服务，人(rén)是“1”，科(kē)技（线(xiàn)上与线下结(jié)合）是(shì)后(hòu)面的(de)“0”，二者有机结(jié)合，为不同生命周期和(hé)年龄阶段的客户提供(gōng)专业的、一对一的养(yǎng)老(lǎo)配置服务。

　　运行(xíng)半年七成收益告负

　　客户体(tǐ)验成产品胜负手

　　个人(rén)养老金制(zhì)度实施已有半年，产品收益和回撤(chè)率大(dà)不大？产(chǎn)品能不能满(mǎn)足真(zhēn)正的养老诉(sù)求？这(zhè)些(xiē)问题都是(shì)投资者的重(zhòng)要(yào)关注点。

　　记者注意到(dào)，目前(qián)养老目标(biāo)基金的整体收(shōu)益水平(píng)并不(bù)乐(lè)观。Wind数据显示，全(quán)市场149只公募养(yǎng)老基金产品，近(jìn)七(qī)成收益告负。其中，业绩垫(diàn)底的一只个人养老目标基金(jīn)自(zì)成立以来回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好的有平安稳健(jiàn)养老(lǎo)一年Y、中欧预见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来(lái)回报均为(wèi)3.15％，紧随(suí)其后(hòu)的(de)是兴全安泰稳健养(yǎng)老一年持有(yǒu)Y，自成立以来回报为2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南方(fāng)、华夏等旗(qí)下超10只养老(lǎo)目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业(yè)内人士(shì)表示(shì)，由于资(zī)金“只进不出(chū)”，认(rèn)购的产(chǎn)品又(yòu)是为了满足养老需求(qiú)，投资者更希望(wàng)能实(shí)现低波动(dòng)、低回(huí)撤(chè)。如(rú)何做(zuò)到从中(zhōng)长期(qī)保值(zhí)增值同时又(yòu)让(ràng)客户体验良好(hǎo)是个人养老产品成败的(de)核心(xīn)。

　　“养老属性(xìng)的产品应力争为客户保值(zhí)增值，否(fǒu)则(zé)将违背客(kè)户通过投资达到‘养老目(mù)的’的(de)初衷。”银河(hé)证券相关业务负责人介绍，目前个人养老金可投资的4类产品风(fēng)险收益(yì)特点明(míng)显，有的类别(bié)更侧重本金安全(quán)、有的类别更侧重资产增值；但同时，每个类别很难做到在(zài)保(bǎo)证其特点达到的同时又规(guī)避(bì)掉该类产品的(de)风险或缺陷。“从不(bù)同(tóng)客群情况来看，低波低回撤对于离退(tuì)休时点(diǎn)较近的投资者比(bǐ)较合适(shì)，性价比(bǐ)高的中(zhōng)波(bō)动(dòng)中回撤(chè)、高(gāo)波动高回撤(chè)特(tè)征(zhēng)产(chǎn)品对于还有20-30年(nián)才退(tuì)休(xiū)的投资者也(yě)是(shì)可以(yǐ)选择的，拉长(zhǎng)周期看也(yě)能(néng)满足(zú)客户养老(lǎo)类资金的保值增值效果。”

　　为达到上述(shù)两个目(mù)的，前提是(shì)有一套(tào)完整、自洽、适用(yòng)、有效且动态(tài)适配的产品评(píng)价(jià)体(tǐ)系(xì)，通(tōng)过该体系(xì)的评价，能(néng)较(jiào)为清晰(xī)地区分(fēn)出(chū)产(chǎn)品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同类或者同策(cè)略产品进行综(zōng)合(hé)评判。如此，才(cái)能真(zhēn)正将(jiāng)好的产(chǎn)品、合适的产品(pǐn)推荐给合适(shì)的客户群体。

　　“养老组合(hé)基金分为目标(biāo)风险型和目标日期型两大(dà)类，投资者可以根据自身投资目标和风险承受(shòu)能力选择具体(tǐ)的产品。比如(rú)低风险偏好(hǎo)的客户可选(xuǎn)择(zé)目标日期型(xíng)中的稳健类(lèi)产品，通过严(yán)格(gé)控制股票资产仓(cāng)位(wèi)降低(dī)产品(pǐn)波动，带给客户相(xiāng)对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职(zhí)工(gōng)养老金(jīn)替代(dài)率尚有不足，根据国际(jì)经验，如果退休后的养老(lǎo)金替代率(lǜ)大于70％，即(jí)可维持退休(xiū)前(qián)的生活水平(píng)，养老(lǎo)金(jīn)投资的增(zēng)值功能也是一个重(zhòng)要考量。由于个人养(yǎng)老金取(qǔ)用需要达到年龄等条件，投资资金具(jù)有长期性(xìng)，可以达到几十年，能(néng)够承受一定的短(duǎn)期波动(dòng)，对(duì)于追求长期投资(zī)收益的客户，可以配置一定高(gāo)比例资金在权益(yì)型资产(chǎn)上，实现养老投资(zī)的保(bǎo)值增值目(mù)标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金(jīn)相关(guān)业务负责人(rén)也认为(wèi)，个人(rén)养老金产品具有(yǒu)一定(dìng)的普惠(huì)金融属性，需要关注老百姓(xìng)长期保值增值的养老需求。站在资产角(jiǎo)度，想要实(shí)现(xiàn)长(zhǎng)期资金的(de)稳健投资回报(bào)，资产配(pèi)置不可或(huò)缺。通过投资(zī)不同品种、不同收益(yì)特征、低相(xiāng)关性的(de)金融资产，有助于实现风险分散、降低(dī)总体波动，从而更好地(dì)满足投(tóu)资者的(de)养老投资目标。

　　推动个人养老金业务高质量发展(zhǎn)

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老金业务积极发(fā)展的(de)同时，与渠道网点和客户众(zhòng)多(duō)的银行等(děng)机构相比，券商(shāng)如何(hé)突破自身(shēn)瓶颈，实现差(chà)异(yì)化的发(fā)展，可以说是(shì)“道阻(zǔ)且长”。

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人表示，银行、券商、基金独立(电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊lì)销售机构都(dōu)可(kě)参(cān)与到(dào)为客(kè)户提供个人养老(lǎo)基金服务，几类机(jī)构(gòu)优(yōu)势互补，严格(gé)意义上说(shuō)是竞合(hé)而(ér)非(fēi)竞争更非“相杀(shā)”关(guān)系，每类(lèi)机构或者每家(jiā)机构可以根据自(zì)己的(de)资(zī)源(yuán)禀赋(fù)，充分发挥自身优势，服务好有养老投资需求(qiú)的投资者(zhě)。

　　“在(zài)政策上，未(wèi)来还有(yǒu)以下三方面(miàn)诉求：一是增强基础设(shè)施建设(shè)，能在服务时效性上与银行(xíng)拉平，提(tí)供7×24小时(shí)的(de)开户、下单服务(wù)；二是增加产品销(xiāo)售(shòu)范围，在养老(lǎo)品类上更(gèng)加丰富，除特殊(shū)产品外，增加(jiā)可(kě)为客户(hù)提供的养(yǎng)老产(chǎn)品（如养老理财(cái)）；三(sān)是明确养老(lǎo)规(guī)划业务合规性，为不(bù)同的客户(hù)提供基于客户需求(qiú)和画(huà)像的(de)养(yǎng)老(lǎo)规划方(fāng)案。”上述负责(zé)人(rén)提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人提(tí)出，当前的政策要求下，客户如果想在券商(shāng)端(duān)参与个人养老金(jīn)投资，需要分别在银行端、个税端(duān)进行一系(xì)列前序操作步(bù)骤，对(duì)于尚不熟悉业(yè)务流程的(de)投资者来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外(wài)，由于政策对代销(xiāo)个人养老金(jīn)产品的管(guǎn)理(lǐ)要求，券商暂时无法(fǎ)上线储蓄类、理财类、保险类产品，可供投资者选择(zé)的产(chǎn)品种类(lèi)较为单一，难以(yǐ)进(jìn)一步为投资者提供更丰富的个人养(yǎng)老金配(pèi)置方案(àn)。未来期(qī)待能(néng)够从(cóng)政策端进一步简化投(tóu)资者的办理流程，提升客(kè)户体验(yàn)；给予券(quàn)商在多样(yàng)化(huà)电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊个人养老(lǎo)金(jīn)品(pǐn)种的引入(rù)和研发上的政策支(zhī)持，丰富客户(hù)多元化的投(tóu)资选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户(hù)热投(tóu)资冷(lěng)

　　券商发力个人养老(lǎo)第二曲线

　　中国(guó)基(jī)金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始，不(bù)少人发(fā)现自(zì)己的退税(shuì)比去年多了(le)不少，仔细(xì)询(xún)问之下才发现，是(shì)因为去年底开通了个人养老金业务(wù)，并入了(le)金。这一消(xiāo)息大大(dà)刺激了不(bù)少本来(lái)不想开户的年(nián)轻人(rén)。

　　根据人社部(bù)披露的数据，截至(zhì)今年3月底，个人养老金参加人数达3324万(wàn)人。与3月初的(de)2817万人(rén)相比(bǐ)，短短的一个月的时间里，增加了500万户(hù)，开户速(sù)度明显提升(shēng)。

　　虽(suī)然开户数快速攀升，但是个人(rén)养老金(jīn)累计缴费约200亿元，人均缴费低(dī)于1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资管业协(xié)会(huì)执行副会长兼秘书长曹德云透露，在截(jié)至2023年3月开立个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户的三千(qiān)多万人中，仅900多万(wàn)人(rén)完成了资(zī)金(jīn)储存。

　　从(cóng)记者走访的结(jié)果来看，个人养老(lǎo)金产品的收益(yì)率远低于预期(qī)，是(shì)大多(duō)人不愿(yuàn)意入金(jīn)的主要原因。而选(xuǎn)择开户的(de)原因(yīn)主要是为(wèi)了(le)“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸(xī)引客户(hù)开户(hù)的(de)优(yōu)惠政策）。

　　如何解决(jué)“开户热(rè)投资冷(lěng)”的问题？银河证券相关(guān)业务负责(zé)人(rén)认为，这是一(yī)个(gè)专业活(huó)，既需要了解(jiě)客户的经济状况(kuàng)、风(fēng)险(xiǎn)偏好和(hé)养老(lǎo)规(guī)划，也需(xū)要(yào)业务人员及其(qí)所在(zài)机构有比(bǐ)较专业(yè)且综合的服务能力。

　　也有部分投资者认(rèn)为(wèi)，个人养老金产品每年封顶12000元，难以(yǐ)充(chōng)分(fēn)满足个人或家庭养老的全面需求(qiú)，还需要结合其他商(shāng)业产(chǎn)品等综合(hé)考(kǎo)虑；大多数产品(pǐn)流(liú)动性(xìng)差，难(nán)以预防到退休前的应急资金需(xū)求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品(pǐn)正在逐渐丰富，但是“开户热投(tóu)资冷”的现(xiàn)象没有随之发生改变(biàn)。

　　中国保险(xiǎn)资(zī)管业协会执行副会长兼(jiān)秘(mì)书长曹德云在近期举办的2023清华五道(dào)口全球金(jīn)融论坛上表(biǎo)示，目前个(gè)人养老金试点效果呈“两(liǎng)低(dī)三不(bù)”漏斗状，即建立账(zhàng)户人数占基(jī)本养(yǎng)老保险参保人数(shù)比例低、已缴费人数(shù)占建(jiàn)立账户人数比例(lì)低；产品供(gōng)应(yīng)不均衡、选购(gòu)渠道不畅、民(mín)众参(cān)保意愿不强。

　　针对产品供应不(bù)均(jūn)衡的问题，国家金融(róng)监(jiān)督管理总局出手，率先增(zēng)加养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)产品的供给。近日，国(guó)家金融监(jiān)督(dū)管(guǎn)理(lǐ)总局已向(xiàng)业内(nèi)就关于(yú)促进专属商(shāng)业(yè)养老保(bǎo)险发展有关事(shì)项征求意见。根据征求(qiú)意(yì)见(jiàn)稿，专属商业(yè)养老(lǎo)保险拟由试(shì)点业务转为常态化业(yè)务。

　　业内人士表示，随着专属商(shāng)业养老保险转为常态化业务，参与该项业务的险企(qǐ)数量将增加不少。此外，专属(shǔ)商业养老保险是对(duì)接个(gè)人养老金制(zhì)度的(de)主要(yào)保险产品，这意味着(zhe)个人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)采(cǎi)取(qǔ)“保证(zhèng)+浮动(dòng)”的(de)收(shōu)益模式，提供稳(wěn)健型、进(jìn)取型两(liǎng)种风格账户供客户选择(zé)。据各家保险公司披露的专属商(shāng)业养老保(bǎo)险产(chǎn)品2022年结算利率，稳(wěn)健账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个人(rén)养老(lǎo)保险的收益率。

　　在增(zēng)加产(chǎn)品供给的同时，多家金融机构呼吁从产品设(shè)计端解决“开户热投资冷”的问(wèn)题(tí)。

　　在银河(hé)证券相关业(yè)务负责(zé)人(rén)看(kàn)来(lái)，“老(lǎo)龄风(fēng)险”与其(qí)他(tā)投资风险相比，有其更加突出的特点(diǎn)，包(bāo)括(kuò)为退休人群(qún)提供稳定安全有保障且抗通胀的收入补充来源(yuán)、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人群储备(bèi)失能养护和医(yī)疗应(yīng)急(jí)资产、为(wèi)退休人群规划遗产、将养老投资(zī)与养老保障/养(yǎng)老生活无(wú)缝对接等。

　　养老金(jīn)融产品的设计(jì)初心(xīn)，必须(xū)切实从客(kè)户需求(qiú)出发(fā)；养老(lǎo)金(jīn)融(róng)产品的设计理(lǐ)念，必须紧密围绕承担、减(jiǎn)少或(huò)转(zhuǎn)移上(shàng)述(shù)“老龄风(fēng)险”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养老金融(róng)产品的设计成果(guǒ)，应该更多的让利于(yú)民(mín)、普惠百姓，运用好(hǎo)专(zhuān)业的金融工具、做(zuò)艰难但长期正(zhèng)确的事。

　　因此，能否设计出充分利用(yòng)资(zī)本市(shì)场具有(yǒu)良好增值能力资产的养老产品取决于发行人（或管理人(rén)）的产品设计能力和资产管理能力。“证券(quàn)公(gōng)司作为财富管理服(fú)务提供商，可以(yǐ)与产品发行人（或管理(lǐ)人）合(hé)作，根据客户(hù)需求设计出在养(yǎng)老功能方面更有竞争(zhēng)力的产品”，上述负(fù)责人表示。

　　中信建投也希望(wàng)能参与(yǔ)到具体的产品设计之中。其个(gè)人养老业务负责人建议，参考部(bù)分(fēn)发达国(guó)家的经验，未(wèi)来除(chú)了股、债配置，或(huò)在未来可以考(kǎo)虑增(zēng)加底层可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资产，丰富(fù)投资者的可选标(biāo)的，更(gèng)好(hǎo)地分(fēn)散投资风险(xiǎn)。

　　励正集(jí)团中国(guó)区(qū)总裁张(zhāng)雨萌建议，应该避免“开(kāi)空(kōng)账”。也就是(shì)说，参与者可以直接在(zài)开(kāi)户(hù)的时(shí)候做(zuò)投资选择。这样在开(kāi)户(hù)的时(shí)候(hòu)就可以形(xíng)成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能(néng)面临的流动性问题，长城人(rén)寿保(bǎo)险股份有限公司总经理王玉(yù)改近日表示，保险(xiǎn)公司(sī)可以通过(guò)“保单质押贷款”等多种金融工具来解决(jué)客户(hù)对短(duǎn)期资(zī)金的需求。

　　券(quàn)商发力个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或(huò)家庭养老的全面需求，多(duō)家券(quàn)商还发力个人养老金账(zhàng)户以外的个人补充养老(lǎo)金融(róng)方案，例如(rú)银河证券的“安养(yǎng)计划(huà)plus”、中信证券的“信养计划(huà)”等。

　　银河(hé)证(zhèng)券产品中心(xīn)副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河(hé)证(zhèng)券已根(gēn)据在职群(qún)体养老规划的(de)长期性、稳健性(xìng)、安全性等特点，已退休(xiū)人(rén)群养老需求的流(liú)动性、安全性(xìng)、稳健(jiàn)性等特点，设计出多层次、多(duō)元化、个性(xìng)化的养老配置方案，积极履行养老(lǎo)保障社会责任，力争为居民提供持续(xù)卓越的(de)养老规划与满足不同养老需求的资产配置服务。

　　中信证券(quàn)的“信养(yǎng)计划”则基于个人养老场景，引入更丰(fēng)富的养老型年(nián)金、增额终身(shēn)寿等不(bù)同品类产品，覆盖(gài)养老收益(yì)性资产和(hé)保障(zhàng)性资产，满足客户(hù)多样化、多层(céng)级(jí)的养(yǎng)老(lǎo)资产配置(zhì)需(xū)求。

　　针对三(sān)大(dà)支柱(zhù)养老金业务中(zhōng)的企业年金业务(wù)，银(yín)河证券(quàn)还上线了自研的年(nián)金综合评价(jià)系(xì)统。该系统可(kě)以通过(guò)客(kè)户提(tí)供(gōng)的“脱敏”后(hòu)年金组合净值(zhí)与(yǔ)持股比例等数据，结合公募基金(jīn)、股市债市数据，展示客户委(wěi)托年(nián)金组合(hé)的(de)评价结果。此外(wài)，也可以利用年金机制间接服务(wù)背(bèi)后的(de)企(qǐ)业员(yuán)工和(hé)机构(gòu)事业(yè)单位职工。

　　截至目(mù)前，银河(hé)证券基金研究中(zhōng)心已为(wèi)部分省市(shì)提供职业年(nián)金的组合评价(jià)与管理咨询(xún)服务，也(yě)计(jì)划结合机构条线业务规划(huà)为央企与国(guó)企提供企(qǐ)业年金组合评价等(děng)综合金(jīn)融服(fú)务。

　　银(yín)河证券副总裁(cái)罗黎明告(gào)诉记(jì)者，公(gōng)司自主开发建设(shè)部署(shǔ)的(de)年金综合评价系统及研(yán)究(jiū)咨询服务(wù)，具有(yǒu)养老属性的综合金融(róng)服务(wù)体系均是公司(sī)积极(jí)响应国(guó)家(jiā)养老发展战略而(ér)推出(chū)的(de)新服务，体现了在第(dì)二、三支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三(sān)大支柱养老金业务(wù)，目前公司(sī)已初步建立了(le)个人(rén)养老金(jīn)及个人(rén)养老金融服务体系，充分利用金融(róng)产品(pǐn)代理销售牌照和保险兼业代理牌照，为(wèi)百姓提供更加有(yǒu)温(wēn)度(dù)、有(yǒu)态度的个人养(yǎng)老金(jīn)融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪(xù)浓厚

　　中国基(jī)金报记者(zhě)赵心怡(yí)

　　“现在(zài)个人养(yǎng)老金(jīn)账户开通过程(chéng)非常‘丝(sī)滑’，并且有不(bù)少开(kāi)户(hù)人在我们介绍之前都(dōu)已有所(suǒ)了解，感觉这项制(zhì)度的普及度和(hé)客户认识程度在不断提(tí)升。”某大型银行(xíng)的(de)客户经理(lǐ)林漪（化名）向记(jì)者表示。

　　“但(dàn)也有(yǒu)很多(duō)人只是开了(le)账户并没有存钱，或存了钱没(méi)有开始投资(zī)，主要因为不知道(dào)如何选择(zé)产(chǎn)品(pǐn)或者有其他顾虑。”林漪还(hái)告诉记者，“这种情况下(xià)我们就(jiù)会再用(yòng)PPT或者是纸质资料(liào)向(xiàng)客户进行详细(xì)介绍(shào)和对比分析。”

　　去年11月，个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度正(zhèng)式落地，在(zài)北京、上海、青岛(dǎo)等(děng)36个先行城市（地(dì)区(qū)）启动实施。距(jù)离个(gè)人养(yǎng)老金制度落(luò)地已经过去半(bàn)年，民众接受度和业务进展情况如何？从(cóng)业人员(yuán)在具体实(shí)操过程中又遇到了哪(nǎ)些困难？不同年龄段的群体会怎(zěn)样理解(jiě)这项制度？

　　近日，本报记者实地(dì)探访上海地区几家银(yín)行网点和(hé)券(quàn)商(shāng)营业部，了解个人养老(lǎo)金制度近半年的落地情况。

　　年轻(qīng)人更关注税(shuì)收优惠

　　中(zhōng)老年(nián)人更在(zài)意退休后(hòu)多一(yī)份保障(zhàng)

　　根(gēn)据人社(shè)部和国家社会保险公共服务平台(tái)数据(jù)可知，个人(rén)养老(lǎo)金制度经过(guò)半年(nián)时间的发展(zhǎn)，在产品种类(lèi)、数量(liàng)和参与人数方面都(dōu)有所(suǒ)增(zēng)加(jiā)。

　　某(mǒu)券商营业部财富管理(lǐ)相关岗位的黄宁(níng)（化名）告(gào)诉(sù)记者：“很多客户都(dōu)对(duì)个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务热(rè)情高涨，有直接(jiē)到营业部(bù)咨(zī)询的，还有(yǒu)很多是打电话(huà)过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务的热(rè)情和关注度(dù)比“90后”更高，并且除了个(gè)人咨询(xún)和开户外(wài)，还有(yǒu)不少企业员工、学校教师、退伍军人等通过企(qǐ)业和单位组织来了解、参与个人养老金(jīn)投资。

　　记(jì)者了(le)解了身边两(liǎng)位不(bù)同(tóng)年龄(líng)段、均已(yǐ)购(gòu)买个人养老金产品的(de)朋友(yǒu)后发现，两人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自从(cóng)工作以来，她每年都(dōu)将收入的(de)一部(bù)分拿来强制储(chǔ)蓄，有了个人养老(lǎo)金制度(dù)后，就分一部分在(zài)个(gè)人养老金账户中，这部分强制储(chǔ)蓄的钱即使存长期也(yě)不会影响她(tā)未来(lái)的生(shēng)活质量，并且(qiě)放(fàng)进个人养(yǎng)老(lǎo)金账户是在基(jī)本(běn)养老(lǎo)保险之外多一(yī)份积累。

　　而另(lìng)一位工作不久的“90后”表示，他现阶(jiē)段最(zuì)在意的就(jiù)是买个人(rén)养(yǎng)老金可以享受税收优惠，直接考虑(lǜ)到退(tuì)休后的生(shēng)活质量还有点遥远。

　　针对上(shàng)述两种不同的想法，黄宁(níng)也向记者坦言，他们在日常(cháng)介绍个人(rén)养老金业务的过程中(zhōng)确实(shí)会考虑到(dào)不同年(nián)龄(líng)群(qún)体的不同需求和想法，进而更好(hǎo)地“对症下药”，比如给刚工作不久的年轻人着重介(jiè)绍“退(tuì)休后(hòu)多一份(fèn)保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然(rán)而(ér)，在个人(rén)养老(lǎo)金业务取得进展的(de)同(tóng)时，还有(yǒu)不少已经了(le)解(jiě)个人养老金业务的民(mín)众仍(réng)在“观望”。从(cóng)现(xiàn)有数据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账户，但完成资(zī)金存储的(de)只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行端(duān)个人养老金业务的(de)开展(zhǎn)中感受到，一些(xiē)客户开(kāi)了户但(dàn)没(méi)存储的主要顾虑是锁定时(shí)间太(tài)长，担心之后如(rú)果要大笔用(yòng)钱时会很(hěn)“棘手(shǒu)”；另外一些客户则是认为在个人养老金产品并非专门设计(jì)且收益优(yōu)势不(bù)明显，目(mù)前(qián)个人养(yǎng)老金可以(yǐ)购买的养(yǎng)老储蓄、银行养老理(lǐ)财、养老保险产品、养(yǎng)老目(mù)标基金四类(lèi)产品，即使不(bù)通过个人养老金账户也可以直接(jiē)买，且收(shōu)益差距不大。

　　黄宁(níng)则从券商从(cóng)业(yè)人(rén)员的角度谈到(dào)了推广个人养(yǎng)老金业务过(guò)程(chéng)中的“困(kùn)境”。他表示：“券(quàn)商端个人养老(lǎo)金只(zhǐ)支持代(dài)销公募基金，无法代销存款、银行理财、商业养老保险(xiǎn)，有些客(kè)户风险承(chéng)受能(néng)力较低，想寻求(qiú)更低风险等(děng)级的产品(pǐn)，纯公募基(jī)金难以达到资产配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年轻人(rén)向记者(zhě)直言，对于(yú)离退(tuì)休(xiū)还较遥(yáo)远的群体来说，养老需求当然也需(xū)要考(kǎo)虑(lǜ)，但(dàn)眼下的(de)生活(huó)和经济状(zhuàng)况才是更重(zhòng)要的。

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