当(dāng)前，市(shì)场投(tóu)资者正在担忧，眼下美国政府(fǔ)的(de)债务(wù)上限僵局正朝着更危险的(de)方向升级(jí)。

　　当地(dì)时间5月9日，美国(guó)众议院议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问题与(yǔ)总统拜(bài)登(dēng)举行会议(yì)后(hòu)表示，这次(cì)会见并(bìng)未就解决债务上(shàng)限问题达(dá)成任(rèn)何有益意见，自己和国会其他(tā)几位党团领袖将于12日再(zài)次与总统拜登(dēng)会面。

　　据路透社(shè)消息(xī)，当地时间周二，美国总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)在(zài)白宫与(yǔ)国会众议(yì)院(yuàn)议长(zhǎng)、共(gòng)和党人麦卡(kǎ)锡(xī)进行谈判，试图打(dǎ)破两(liǎng)党围绕美国(guó)31.4万亿美元债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题长(zhǎng)达三个(gè)月的僵(jiāng)局(jú)，避免(miǎn)在(zài)5月(yuè)底之前发生严重违(wéi)约。

　　报道称，美国(guó)参议院多数(shù)党(dǎng)领袖、民(mín)主党人(rén)查克·舒(shū)默、参(cān)议院共和党领袖米奇·麦康(kāng)奈尔(ěr)、众议院民主党领袖哈(hā)基姆杰·弗里斯也将参加此次会(huì)谈(tán)。

　　之前市场预(yù)期，拜登(dēng)与麦卡锡的(de)此(cǐ)次谈判达成协(xié)议的可能性不大，因此，在谈判(pàn)前(qián)一日(rì)，麦康奈尔称，在(zài)美国灾难性(xìng)违约迫在眉(méi)睫之际，他不会在(zài)债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题上打(dǎ)破党派(pài)僵局，去帮助(zhù)总统(tǒng)拜登(dēng)。这番言论(lùn)无疑给此次谈判泼了一盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美国(guó)债务总额(é)超过债务上(shàng)限。美(měi)国财政部次日启动非常规举措(cuò)维持(chí)政府运营，避免出现债务违约。然而，使用(yòng)非常规措(cuò)施只能帮助(zhù)财政部暂时性地继续借款(kuǎn)。

　　上周，美国(guó)财政部长耶伦在致信国会领袖时发出(chū)了债务违约可能期限的警(jǐng)告(gào)，称财政(zhèng)部的最(zuì)佳(jiā)估计是，若国会未能提(tí)高(gāo)债务上限或暂停上限，到6月初，财政部将无法(fǎ)继续履行政府的所有义(yì)务，最(zuì)早可能在6月(yuè)1日。

　　上月末，共和(hé)党的债务(wù)上限问(wèn)题相关议案在(zài)众(zhòng)议院以微(wēi)弱优(yōu)势得到通过(guò)。议案提出，到明年3月31日前，暂停债务上限(xiàn)的限制(zhì)，若(ruò)两党能在这一(yī)时限(xiàn)之前同意把债务上(shàng)限再提(tí)高1.5万亿美元，则暂停时限作废，但提高上限需要(yào)满足(zú)多种削(xuē)减开支的条件，共(gòng)和党预计未来十年内将合计削减4.5万亿美(měi)元政(zhèng)府开支。

　　但白宫在议案通过后很快表示，这一将(jiāng)削减支(zhī)出和提高债务上限捆(kǔn)绑的议案没机会成为立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦再次警告，6月1日政府将(jiāng)耗(hào)尽现(xiàn)金，如国(guó)会不提高债(zhài)务(wù)上限，可能爆发一场“宪法危机”，引发(fā)金融和(hé)经济崩溃。

　　美国(guó)监(jiān)管机构罕见“认错(cuò)”

　　针对美国银行(xíng)业危(wēi)机，美国监管(guǎn)机构的第(dì)一份“认错(cuò)”报告(gào)披(pī)露(lù)。

　　当地时间5月(yuè)8日，加(jiā)州金融保护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）发布(bù)报告承认，未(wèi)能在硅谷银(yín)行倒闭之(zhī)前向(xiàng)该行领导层施压，要求其尽快解决(jué)已(yǐ)知问(wèn)题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟钝，未(wèi)能(néng)及时排查隐患，没有及时注意(yì)到第一共和银行(xíng)、硅谷银行(xíng)在(zài)疫(yì)情期间发展过快，吸收(shōu)了数千亿美元的存款。同时，其工作人(rén)员(yuán)也没有(yǒu)意识(shí)到银(yín)行(xíng)过快扩(kuò)张(zhāng)所带(dài)来的(de)风险。报告(gào)表示(shì)，银行(xíng)“在纠(jiū)正监管(guǎn)机(jī)构已发(fā)现(xiàn)的缺(quē)陷方面行动迟缓(huǎn)，监管机构也没有采取足够措施去尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美国(guó)银行业(yè)的这(zhè)一场危机(jī)风(fēng)暴中，加州是(shì)名副其实的“震中(zhōng)”。除硅谷(gǔ)银行以外，刚刚宣告(gào)倒(dào)闭(bì)的第一共和银行(xíng)也位于加州旧(jiù)金山(shān)。此外，近(jìn)期同样(yàng)遭遇严重冲击(jī)、股价(jià)暴跌的西太平洋合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新(xīn)发布的报告，在对硅(guī)谷银行的监管工作(zuò)中，DFPI发挥(huī)着辅助作(zuò)用，而旧(jiù)金山(shān)联(lián)邦储备银行承(chéng)担主(zhǔ)要监督责任，后者未来可能会投(tóu)入更(gèng)多人员进(jìn)行监督。DFPI在报告中称，加州监管(guǎn)机构未来将对资(zī)产超过500亿美(měi)元(yuán)、且未纳(nà)入保(bǎo)险的存款规模(mó)很高的银行加强审(shěn)查。

　　在硅谷银行破产事件(jiàn)中，未纳入保(bǎo)险的存款(kuǎn)规模较高(gāo)是促成银行挤兑的关键(jiàn)因素之一。然而(ér)，报告指出，在过去(qù)，监(jiān)管机构并未(wèi)认定大量无保险(xiǎn)存款一定意味着(zhe)风险增加，因为(wèi)拥有大量(liàng)存款(kuǎn)的账户(hù)往(wǎng)往(wǎng)是由企业客户持有的，这(zhè)些客户往(wǎng)往很少更换银行。该报告还表示，DFPI计划要求银行考虑如何管理社交媒体和(hé)实(shí)时提(tí)款带来的风险，这些风险也可能(néng)加剧和加速银行挤兑。

　　美国政(zhèng)府(fǔ)再度推迟战(zhàn)略(lüè)石油储(chǔ)备回补计(jì)划

　　5月9日周二(èr)，美国政府再度推迟美国战略石油(yóu)储备的回补计划(huà)。

　　美国能源部周(zhōu)二表示：美(měi)国(guó)战略石(shí)油储备（SPR）仍然是(shì)世界上最大的石油储备，能源部仍然致力(lì)于(yú)以一(yī)种为美国纳税(shuì)人带(dài)来最大价值并保护(hù)美国(guó)经(jīng)济和安全利益的方式(shì)回补SPR，同时遵守(shǒu)国会的授权并进行必要的维护(hù)——这些(xiē)也是对该储备进行(xíng)良好管理的一(yī)部分(fēn)。

　　美国能源部表示，除了直(zhí)接(jiē)采(cǎi)购外，其(qí)补充SPR的方式还包括要(yào)求一些炼(liàn)油(yóu)厂退(tuì)回(huí)部分从SPR拿(ná)到的(de)石油，并避免“不(bù)必(bì)要销(xiāo)售(shòu)”。

　　虽然(rán)该部门(mén)去(qù)年(nián)通过政府拨款法案取(qǔ)消(xiāo)了国会授(shòu)权(quán)的(de)约1.4亿(yì)桶从SPR中进行的石(shí)油销售(shòu)，但(dàn)过去几周，SPR持续(xù)消耗(hào)150万至(zhì)200万桶(tǒng)。尽管在3月底和本月(yuè)初(chū)，WTI油价一度(dù)降至72美元/桶以下，曾一(yī)度(dù)短(duǎn)暂符(fú)合美国政府制(zhì)定的在每(měi)桶67—72美元/桶时(shí)购(gòu)入石油(yóu)回(huí)补SPR的条件，但今年以来多数(shù)时候，WTI油价依然高于美国政府设定的(de)条件。

　　油脂板(bǎn)块间(jiān)走势(shì)分(fēn)化明(míng)显(xiǎn) 棕榈油(yóu)连续多日领涨

　　五一(yī)节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全(quán)线跌破前低支撑(chēng)后，国内三大油(yóu)脂期货价格随即反转走(zǒu)高(gāo)，增仓上行。三个交易日，豆油主力(lì)合约最高涨幅(fú)5％或(huò)372个点，棕榈(lǘ)油(yóu)主力合约最高(gāo)涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆油(yóu)率先(xiān)回吐涨幅，棕榈油抗(kàng)跌(diē)。油脂(zhī)品种间走(zǒu)势有(yǒu)明显(xiǎn)分化(huà)，从板块内强弱表现上来看，棕榈油明(míng)显(xiǎn)强(qiáng)于(yú)菜(cài)油和(hé)豆油。

　　期货日报记者(zhě)了解到，此轮反转过程中，市场风格不断(duàn)变化，领涨品种从豆(dòu)油切换到棕榈油，领(lǐng)涨(zhǎng)月份(fèn)从主力(lì)转换到近月(yuè)，反(fǎn)映了市场(chǎng)交易逻辑改变。

　　据(jù)光(guāng)大期货分析(xī)师侯雪玲介绍，五一餐饮(yǐn)业(yè)火爆，美(měi)团预测五一堂(táng)食订座率同比2019年增长205％，市场(chǎng)对(duì)油脂消费预期乐观，确认了油脂大消费(fèi)基调，且认为节后油(yóu)脂将(jiāng)迎来补(bǔ)库需求。“因海关(guān)对(duì)大豆检验要(yào)求增(zēng)加、检(jiǎn)验频度(dù)增加，大豆通过慢，供应(yīng)压力(lì)后移，市场担忧豆油(yóu)产量或不及(jí)预期(qī)，豆(dòu)油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随(suí)后(hòu)咨询机构数(shù)据显示大豆压榨保(bǎo)持(chí)较高水平，豆油库存加速(sù)攀升，豆油紧张(zhāng)逻辑(jí)证伪。

　　“受到(dào)需求表(biǎo)现不佳(jiā)及后期大豆(dòu)高到港(gǎng)带来(lái)的(de)累(lèi)库趋势压制，豆油整(zhěng)体一直是不温不火；菜油整体受到需求(qiú)难以消化(h1cc的水等于多少克，1cc水是多少克uà)供给(gěi)的压制，前期表现(xiàn)弱势(shì)但(dàn)在(zài)加拿大题材出现后(hòu)反(fǎn)弹(dàn)迅猛。相比之下，棕榈油在产(chǎn)地及国内持续去库的加持下，表现最为亮眼(yǎn)，也是本轮(lún)油脂上涨(zhǎng)的领头(tóu)羊。”中(zhōng)信建投期货分析师石丽红表示，此次油脂反弹较为(wèi)凌(líng)厉(lì)，棕榈油(yóu)连续几日出现3％以上的(de)涨幅，一点(diǎn)都不拖泥带水，一定(dìng)程度反(fǎn)应了前期(qī)超跌后的市场心态(tài)。

　　记者了解到，本轮反弹中连(lián)棕领涨，主要源于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上(shàng)周五主要(yào)机构公布的数据显示，马棕4月产(chǎn)量不及(jí)预期，马(mǎ)棕4月(yuè)库(kù)存(cún)环比(bǐ)可能(néng)大幅下降，进一步支撑了马棕及连棕盘面(miàn)的反弹。

　　据新湖期货(huò)分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因(yīn)国际棕(zōng)榈(lǘ)油近期的价格优势(shì)相比(bǐ)豆油及葵(kuí)油大幅缩(suō)窄，导致国(guó)际需求(qiú)减(jiǎn)弱。

　　“前(qián)几日(rì)彭博、路(lù)透预(yù)估4月马棕产量130万吨，环比几(jǐ)乎持(chí)平(píng)。出(chū)口预估120万吨(dūn)，环比减少19％。库存预估(gū)151万—153万吨，相比(bǐ)3月库存167万吨下降比(bǐ)较明显(xiǎn)。但上(shàng)周五(wǔ)到周一(yī)，大华继显及MPOA给出的4月全(quán)月产(chǎn)量环比(bǐ)减幅更大，MPOA预估(gū)环比减(jiǎn)8％。”陈(chén)燕杰表(biǎo)示，若产(chǎn)量预期兑现，4月(yuè)马棕库存或(huò)仅140多万(wàn)吨，已经是历史(shǐ)极(jí)低库存水平(píng)，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产(chǎn)量偏低主要在于当月假期(qī)较多，工作日偏少(shǎo)。因马来种植园的印尼工(gōng)人要(yào)返乡庆祝开斋节，通常(cháng)开斋(zhāi)节当月马棕(zōng)产量环比数据有偏低(dī)倾向(xiàng)。今年印尼(ní)开(kāi)斋节假(jiǎ)期从4月(yuè)19—25日，且随后(hòu)是(shì)国际劳动节(jié)假期(qī)，预计因此印尼(ní)工人返乡偏慢导致当月产量环比降幅较(jiào)往(wǎng)年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看(kàn)来(lái)，三个品种表现强弱与各自的国内(nèi)外供需、消(xiāo)息面有直接关系(xì)，阶段性(xìng)的宏观企稳(wěn)及(jí)情绪修(xiū)复也是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其(qí)是(shì)美国经济(jì)衰退及风险(xiǎn)事件的(de)担忧(yōu)情绪(xù)缓和，令原油及国内商品短(duǎn)期偏(piān)强，是(shì)国内油脂(zhī)反弹的重要1cc的水等于多少克，1cc水是多少克(yào)环境因素(sù)。”陈燕杰表示，上(shàng)周五晚间公布(bù)的美国非农就业(yè)等数据(jù)全面超预(yù)期(qī)。此外，耶(yé)伦也(yě)在敦促国会提高联邦债(zhài)务上限。这些消(xiāo)息，从边际上缓解了因美国(guó)银行(xíng)业危机、债务上限到期、短期较差经济(jì)数据带来的美国经济低(dī)迷及衰退担忧，国际原油随(suí)之止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美经济衰(shuāi)退(tuì)预期、美国(guó)银(yín)行业危(wēi)机、美国债(zhài)务(wù)上限等），考虑巴西大豆卖压有所减轻但(dàn)仍将持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产(chǎn)地(dì)处于季节(jié)性(xìng)增产季、欧洲新菜籽上市等(děng)因素，油脂本轮可定义为(wèi)反弹。

　　上涨(zhǎng)根(gēn)基不牢(láo) 业内人士不看好(hǎo)油(yóu)脂反弹的(de)持续(xù)性

　　值得注意的是，当前(qián)，因宏观(guān)和基本面(miàn)的压(yā)制(zhì)依然存(cún)在，受(shòu)访人(rén)士对(duì)油脂(zhī)此轮(lún)反弹的持(chí)续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾(qīng)向较(jiào)强的背景下，我们预期油(yóu)脂很难具备持续(xù)的上行基础(chǔ)，此轮(lún)超跌(diē)反弹或难持续太久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪(xuě)玲看来，国内(nèi)油脂需(xū)求好于2022年，但不及(jí)2021年(nián)，且5—6月是消(xiāo)费淡季(jì)，市场对于需求不宜过分(fēn)乐观(guān)。而从时间节(jié)点上来看，油脂整体也将进入增(zēng)库周期，在业内人士看来，进入增库周期已是事实，这也将抑制油(yóu)脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈(chén)燕杰表示，从国际棕榈(lǘ)油产(chǎn)地(dì)看，目前(qián)是季节性(xìng)增(zēng)产(chǎn)季，中期产地库存趋向回升(shēng)。但(dàn)当(dāng)前(qián)马(mǎ)棕库存(cún)很低(dī)，马棕(zōng)供需转为充裕(yù)预(yù)计还需要几(jǐ)个月的(de)时(shí)间。

　　“产地(dì)棕榈(lǘ)油连续几(jǐ)个月的去(qù)库是建立在1—4月产量(liàng)偏低的基础上(shàng)，但在倒挂的豆棕价差及主需(xū)求国高库存带来的并不算好的出口(kǒu)前景下(xià)，后续产地库存累库倾向较强。”石丽红(hóng)表示。

　　记者了解(jiě)到(dào)，1—2月为棕榈油(yóu)传统(tǒng)低产期(qī)，3月马来(lái)西亚出现洪涝，4月下(xià)旬则(zé)有开斋节的扰乱(luàn)，过去几个月(yuè)马棕产量表(biǎo)现不(bù)佳导致(zhì)了(le)棕榈油的(de)连续去库。然而，开(kāi)斋(zhāi)节后棕榈油一(yī)般有(yǒu)着超于正常季节(jié)性的(de)产量表现。

　　“鉴于(yú)开(kāi)斋节处(chù)于4月下旬，预(yù)计马(mǎ)棕5月全月的产量环比增(zēng)幅(fú)可能还会更高，这预计将为马来西亚(yà)带来显(xiǎn)著的累库压力，不(bù)利于产地报价及棕榈油(yóu)期价的持续上行(xíng)。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个月油脂市场累库为主，大豆检验只影响大豆(dòu)供给的节(jié)奏但(dàn)不会消(xiāo)化供(gōng)应压力，根据船期初步推(tuī)算，5—6月国内(nèi)大(dà)豆(dòu)月(yuè)均到港(gǎng)950万(wàn)吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进口月均(jūn)30多万吨，那么(me)油脂单月(yuè)供应在230万吨(dūn)以上(shàng)，超过(guò)了2021年5—6月220万吨平均消费量(liàng)。

　　“从国内油(yóu)脂库存(cún)走(zǒu)势(shì)来(lái)看(kàn)，国内菜油库存(cún)从年初以来早就(jiù)已经进入累库状态。截至5月5日，华东菜(cài)油(yóu)库存34.75万吨(dūn)，周比增(zēng)19％，同比增75％。随(suí)着巴西大豆到港(gǎng)带(dài)来压(yā)榨整(zhěng)体(tǐ)回升，豆油的(de)累库趋势(shì)也已(yǐ)经比较(jiào)明显，截至(zhì)5月5日，国内豆油(yóu)商(shāng)业库存78.99万吨，虽同比下(xià)滑，但周比增近10％，已连续三周累库。后期(qī)从库存季节性角(jiǎo)度来看，整体累库倾向也较为(wèi)明显。”石丽红表示，目前唯一呈现库存(cún)下(xià)滑的油脂是近月进口不太足的棕(zōng)榈油，但产地棕榈(lǘ)油有望在开(kāi)斋节后开启(qǐ)累库，带来远月棕榈(lǘ)油进(jìn)口利润(rùn)改善及新(xīn)增买船(chuán)。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增库(kù)确实会限制油脂反弹空间，但国内油脂油(yóu)料多数进口为(wèi)主，成本端原料的供需及价格的变(biàn)化对油脂行情(qíng)的影响要(yào)更(gèng)大(dà)一些(xiē)。后期，市场需关注(zhù)巴西(xī)大豆贴(tiē)水是否进(jìn)一步反弹，美豆(dòu)新作面积预(yù)期，国(guó)际棕榈油产地(dì)累库(kù)情况及国际菜油葵油价格变化。

　　此(cǐ)外，值(zhí)得关注的是，宏观风(fēng)险并没有完全消散，全球(qiú)经济预期、美高利(lì)息对大宗商品(pǐn)需求传(chuán)导等影响或更(gèng)大。

　　“在宏观(guān)风险尚未释放(fàng)完全，市(shì)场随时可(kě)能重新聚焦(jiāo)宏观风险，且油脂整体供应改善的背景下，油脂并不具(jù)备持续性反(fǎn)弹的基础(chǔ)，后(hòu)期涨势预计(jì)放(fàng)缓。”石(shí)丽红称。

　　基(jī)于以上(shàng)判断(duàn)，业内人士不看好油脂反弹(dàn)的持续性和高(gāo)度(dù)。在侯雪玲看来，每次(cì)反弹乏力都(dōu)是空(kōng)单入场机会，合约上建议选(xuǎn)择远月合约，品种中首选豆油。待供需(xū)报告发布后可择机考虑棕榈(lǘ)油(yóu)空单及菜棕价差做扩。

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