在投(tóu)资日(rì)经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大涨大(dà)跌(diē)走势，激(jī)起了基(jī)民的热(rè)烈(liè)讨(tǎo)论，“这个日(rì)经正经不？”“还要(yào)有个跌停板才和(hé)净值一(yī)样(yàng)”“这基(jī)涨跌这么(me)大，吓人”……到底发生了(le)什么？

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方达基金(jīn)两大公募(mù)巨头纷纷公告，对公(gōng)司旗(qí)下高溢价(jià)日经225ETF提示(shì)风(fēng)险，目前折溢价率已经(jīng)大幅回落。与(yǔ)此(cǐ)同时，科创50、创(chuàng)业(yè)板指(zhǐ)继续受到资金的青睐，今年以来创业(yè)板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出居(jū)前，热(rè)门板块传媒(méi)、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但部分机构(gòu)看好传媒、顺周期(qī)板块的长期配置(zhì)价值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两(liǎng)大公募巨头(tóu)纷纷(fēn)公告，两家公(gōng)募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风(fēng)险，如果盲目投资，可能遭受重(zhòng)大(dà)损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都超过(guò)了(le)16％。截(jié)至(zhì)5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回落(luò)到(dào)4％以内，投(tóu)资者的追捧热情(qíng)在风险提示后(hòu)有所降(jiàng)温，正在(zài)回(huí)归理性。

　　而(ér)从资金流(liú)向看(kàn)，由于两只产(chǎn)品规模仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资(zī)金都(dōu)不到(dào)2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪日经指数(shù)的(de)产(chǎn)品(pǐn)共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年以来资(zī)金净流入2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅最高的产品已经达到27％，体现了(le)很好(hǎo)的赚钱效应(yīng)。

　　目前(qián)，四只产品(pǐn)跟踪的指数都是日(rì)经225指数收益(yì)率（经汇率调整后(hòu)），从该指(zhǐ)数(shù)表现看(kàn)，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅(fú)在亚太市场高居前列。

　　一(yī)位(wèi)股(gǔ)票(piào)ETF基金(jīn)经理(lǐ)告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨势较大，涨幅犀利，叠(dié)加产(chǎn)品流通盘不够大，短期(qī)内(nèi)受到资金的净(jìng)买入(rù)，产(chǎn)生了供不应求的情况(kuàng)，就会推(tuī)高二级市场价(jià)格(gé)，让价格(gé)走在指数涨(zhǎng)幅的前面，这(zhè)个(gè)情况就会(huì)产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产(chǎn)是跟踪日经225指(zhǐ)数(shù)表(biǎo)现的(de)，如果短期出现(xiàn)高溢价(jià)，也就意味着当前的价格超(chāo)出了(le)指数(shù)的涨幅，未(wèi)来会回归到(dào)指数正常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就(jiù)是会逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢价回归的过程，就会产(chǎn)生二级市场价格的下跌，因此(cǐ)，建议投(tóu)资(zī)者不要(yào)盲目买入高溢价品种，避免下(xià)跌(diē)风(fēng)险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日(rì)本股市表现(xiàn)看，今年年初以来(lái)日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大关，达(dá)到1990年泡沫经济破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信(xìn)建投证券认为，近期日本股市上(shàng)涨受多重因素(sù)驱动：一是随(suí)着美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息(xī)预期下降和日央(yāng)行紧缩(suō)预期(qī)上升(shēng)，吸引(yǐn)国际资本回流日(rì)本(běn)市(shì)场；二是随(suí)着疫后经济活(huó)动复苏和去年日元(yuán)持续(xù)贬(biǎn)值，东京交易所上市公司多表现良(liáng)好；三是今年(nián)东京交易所(suǒ)提出将改(gǎi)革公(gōng)司(sī)治(zhì)理监督机制。在这一(yī)改革下，预计(jì)部分低估值企业(yè)可能(néng)采取(qǔ)股票回购等方式提振股价，截至(zhì)本周，已(yǐ)有价值3900万亿(yì)日元的(de)股票(piào)被宣布回购；四是(shì)近期部分利好消息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰会在日(rì)召开、巴(bā)菲(fēi)特(tè)赴日(rì)考察并表示大举投资日本(běn)股市等，推动市(shì)场对日本股(gǔ)市的整(zhěng)体情(qíng)绪提振。

　　也有基金(jīn)经理提(tí)示短(duǎn)期过快上涨带来(lái)的投资(zī)风险，并(bìng)提示(shì)投(tóu)资者(zhě)，海外投资可能会(huì)涉(shè)及相关的(de)汇率(lǜ)风险，对(duì)相关市(shì)场(chǎng)熟悉程度不(bù)高等问题，建议(yì)投资者在自己能力圈内投资，避(bì)免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿

　　除(chú)了(le)关(guān)注市场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日(rì)收盘(pán)，全(quán)市场728只股(gǔ)票(piào)ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去(qù)年(nián)末规模新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本(běn)周震荡市场(chǎng)中，昨日净申(shēn)购(gòu)份额13.23亿份，按照区(qū)间(jiān)成(chéng)交(jiāo)均价测算，净(jìng)流入资金(jīn)微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方(fāng)向(xiàng)来(lái)看，资金净(jìng)流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净(jìng)流入都是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另(lìng)外，易方达(dá)科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元(yuán)以上资金的净流入。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等(děng)净(jìng)流(liú)入资(zī)金(jīn)居前(qián)，都(dōu)超(chāo)过了2亿元(yuán)资金体(tǐ)量。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入(rù)资金相对居(jū)前。

　　拉长时间(jiān)看(kàn)，今年以(yǐ)来净流入(rù)资金最多的(de)是易方达(dá)创(chuàng)业板ETF，今(jīn)年(nián)净流入资(zī)金165亿(yì)元，位(wèi)居行业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿(yì)元、67亿元(yuán)，都(dōu)位居(jū)行业前(qián)列(liè)。

　　而今年景气(qì)度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的医(yī)疗、恒生互联网等，也(yě)都(dōu)受到资金的追逐，净流入(rù)资金(jīn)都在50亿元体(tǐ)量及(jí)以上。

　　谈及(jí)创(chuàng)业板相关指数的“越(yuè)跌越(yuè)买”，华(huá)安基金指数与量化(huà)投资部(bù)表示(shì)，随着前期创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的历史(shǐ)低位区间，且一(yī)季报显示成分股净利(lì)润同(tóng)比增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋(qū)势(shì)明显(xiǎn)，持续(xù毁掉一个老师最好的办法)关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政(zhèng)治局会议提(tí)出“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩(gǒng)固(gù)和扩大新能源(yuán)汽(qì)车发(fā)展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网(wǎng)改造。要重视通用(yòng)人工智能发展，营造(zào)创新生态，重(zhòng)视防范风险”，这宣示着国内经济发(fā)展(zhǎn)动能要加(jiā)快转(zhuǎn)变(biàn)，新能源及人工智能将是(shì)经济转型的两大动能，汇(huì)聚战略(lüè)性新兴产业(yè)的创业板持续(xù)受益于政策红利，该机构建议关注创(chuàng)业板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从(cóng)资金净流出方(fāng)向(xiàng)看，表现(xiàn)相对强势(shì)的上证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日基(jī)金份额流失4亿份，资金净流出超(chāo)过11亿元。另外，南方中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数(shù)，也分别有(yǒu)超过1个亿(yì)的资金(jīn)净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段(duàn)性行情的板块，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出(chū)资金也(yě)有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传(chuán)媒ETF净流(liú)出(chū)资(zī)金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体资金(jīn)净(jìng)流出位居前列(liè)。

　　虽然(rán)部(bù)分(fēn)热门主题行(xíng)业的资金(jīn)出现(xiàn)流(liú)出，但部分机(jī)构仍建议从中长期角度，观察各类板(bǎn)毁掉一个老师最好的办法块的投(tóu)资(zī)机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金(jīn)表(biǎo)示，预计复苏仍(réng)是中国(guó)经济中长期的趋势，但市(shì)场(chǎng)展(zhǎn)现出更多结构(gòu)性(xìng)机会，当前市场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居(jū)前，主(zhǔ)因前(qián)期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议(yì)继续关注资金合(hé)力最强的人(rén)工智能与央(yāng)企(qǐ)相(xiāng)关品种，中期在市场炒(chǎo)作热(rè)度(dù)回落、且经济复苏趋势(shì)确立后关注“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整体机(jī)会，尤其是(shì)大(dà)众(zhòng)消费(fèi)等领域；而长期来看，可以积极(jí)关(guān)注(zhù)数(shù)字化对生(shēng)产力的提升(shēng)，重点关注(zhù)计算机、互联网(wǎng)和传媒等行业。

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