昨(zuó)夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当(dāng)地时间(jiān)周二，美股三(sān)大指数集(jí)体低开，道指跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区性银(yín)行股又(yòu)崩了，第一共和(hé)银行股价(jià)重挫，盘(pán)中一度(dù)跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行(xíng)母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地(dì)区(qū)性银行股再次(cì)大跌(diē)，导致美国(guó)国(guó)债(zhài)价(jià)格飙升，短期市场利(lì)率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的(de)美联储利率(lǜ)掉期(qī)合约目(mù)前反映出，央行基准利率仅比当(dāng)前有效联邦基金利率高(gāo)出20个基点，这(zhè)暗示未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会(huì)议中有(yǒu)一次加息的可(kě)能性约(yuē)为80％。而本(běn)周早些时候，交(jiāo)易(yì)员认为美(měi)联储(chǔ)在5月份加息几(jǐ)乎是肯定(dìng)的(de)，且6月份(fèn)有(yǒu)可能(néng)进一(yī)步(bù)加息。除(chú)了大幅降低加息的可能(néng)性外(wài)，掉(diào)期(qī)交(jiāo)易还(hái)显示，市场(chǎng)对利率见(jiàn)顶后美联储降息的押注(zhù)有所增加，他们预(yù)计到年(nián)底联邦基金利(lì)率(lǜ)预计(jì)在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美(měi)股时段，新加坡(pō)铁矿石指数期(qī)货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日(rì)内走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原(yuán)油(yóu)期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白(bái)宫(gōng)发布声(shēng)明称，美国总统(tǒng)拜(bài)登将否决(jué)众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦(mài)卡(kǎ)锡提(tí)出的债务上限方案。白宫(gōng)称：众议院共和(hé)党人必(bì)须在没有任何要求和(hé)条件的情况下打消违约(yuē)的可能(néng)性，并(bìng)解决债(zhài)务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题(tí)和削(xuē)减支出捆绑的计(jì)划，要(yào)将债(zhài)务上(shàng)限上调(diào)1.5万亿美(měi)元，但同时还(hái)要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国(guó)国会不提(tí)高政府的债务上限(xiàn)，由此产(chǎn)生的债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利(lì)率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约将导(dǎo)致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提高(gāo)或暂(zàn)停31.4万亿美元的债(zhài)务(wù)上限是国会(huì)的一项“基本责任”，如果违(wéi)约(yuē)将产生一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷成本永久提(tí)高(gāo)，增(zēng)加未来的投资成本。如(rú)果不提高债(zhài)务上(shàng)限，美国企业将面(miàn)临信贷市场的(de)恶(è)化(huà)，政府(fǔ)将可能无法向(xiàng)军人(rén)家庭和依(yī)赖(lài)社会保障的(de)老年人(rén)发放款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式(shì)宣(xuān)布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间(jiān)4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美(měi)国(guó)总(zǒng)统拜登(dēng)正(zhèng)式宣布，他将(jiāng)参加2024年的(de)连(lián)任竞(jìng)选。法新(xīn)社称，拜登将(jiāng)“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推(tuī)特上写道(dào)：“每一代人都要经历为了(le)民主挺身而出的时刻，为了(le)他们的基本自由挺身而(ér)出(chū)。我相信(xìn)这是我们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统的原因。加入(rù)我们，让我(wǒ)们完成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜(bài)登(dēng)还附上了一(yī)段视频。

　　法新社分析称，目(mù)前(qián)拜(bài)登在民(mín)主党内部没有真(zhēn)正(zhèng)的挑战者，但(dàn)他的年龄可能受到“持续而激烈”的(de)审视。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁，到(dào)第二(èr)任(rèn)期结束时，这位资(zī)深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人(rén)，认为拜登不应该参选。不支持(chí)他参(cān)选(xuǎn)的人中，69％的(de)人认为(wèi)年(nián)龄(líng)是一个主要或次要原因。

　　国(guó)内期交所(suǒ)公(gōng)布劳动(dòng)节期间(jiān)风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各(gè)家(jiā)期货交易所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间有关工作(zuò)安(ān)排，调整相关期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为10％；白银期货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为13％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期(qī)货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的(de)交易(yì)保证金比例(lì)调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％；其(qí)他(tā)品(pǐn)种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时，国(guó)际铜期货合约(yuē)的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫(liú)燃料油期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结算时，所有(yǒu)品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌(diē)停(tíng)板单边市(shì)的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，上(shàng)述品种期(qī)货合约的交易保证金标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复(fù)至调(diào)整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为9％；其他(tā)期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持(chí)不(bù)变(biàn)。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在各期货(huò)持(chí)仓量最大的(de)合(hé)约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无(wú)连续报(bào)价(jià)的第一(yī)个(gè)交易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金水平调(diào)整为7％，投机交易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平恢(huī)复至节前标准；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期(qī)货各合约的交易保证金标准(zhǔn)分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量(liàng)最(zuì)大的(de)合约未出现单边(biān)市的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合(hé)约的(de)保证金调整系(xì)数根据相应股指期货(huò)的(de)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)进行调(diào)整。

　　广期所公(gōng)告(gào)称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品(pǐn)种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的(de)第一(yī)个交(jiāo)易(yì)日结算(suàn)时起(qǐ)，工庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思业硅期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准调(diào)整为7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱，生猪(zhū)期价(jià)大(dà)跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期现货(huò)价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上(shàng)涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析(xī)师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏(piān)强的(de)主要原(yuán)因有四点：一(yī)是(shì)短期二(èr)次育肥造成(chéng)货源有(yǒu)所收(shōu)紧；二是来自(zì)政策(cè)面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要(yào)以预期为主(zhǔ)，昨日盘面(miàn)下跌的(de)主要逻辑依旧(jiù)在于产业(yè)基(jī)本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区域二次(cì)育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市信号(hào)相对(duì)强烈，期现货价(jià)格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注(zhù)入(rù)升(shēng)水(shuǐ)，反弹至(zhì)养殖成本附近明显承压。同时，套(tào)保资金介入。因此周二期(qī)货盘(pán)面减仓(cāng)大(dà)跌(diē)。”华(huá)联期(qī)货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至(zhì)3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧处于高位(wèi)，意味(wèi)着今年一(yī)季度去产能(néng)不及预期，供应偏宽松是(shì)事实(shí)。从(cóng)目(mù)前的存栏以及屠宰企业(yè)库存(cún)来看，今(jīn)年下半年市场不会出现(xiàn)生猪货(huò)源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华(huá)期货生(shēng)猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农业部监测数(shù)据(jù)显示，去年(nián)9月到今年(nián)2月全国新(xīn)生仔猪数量(liàng)各(gè)月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪(zhū)出栏(lán)供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二(èr)育猪(zhū)源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提(tí)的是(shì)，目(mù)前生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团化方(fāng)向发展，而且(qiě)规模化占比得(dé)到明显提(tí)升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高于(yú)去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪(zhū)基(jī)础产能”目(mù)标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪(zhū)为(wèi)主的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定在(zài)4100万头(tóu)的(de)正常保有量，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截(jié)至4月20日，全国(guó)冻品库(kù)容率为31.9％，明显高(gāo)于去(qù)年(nián)最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅(chàng)，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续(xù)出库，目(mù)前(qián)冻品的高库存水平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为持续向好发展态(tài)势，政策引导及(jí)市场预期向(xiàng)好(hǎo)，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好(hǎo)因(yīn)素，都是(shì)猪(zhū)肉消费的(de)助力。但是，实际需求却(què)一直不(bù)温不火。目前看，今年生猪的(de)需求(qiú)大概(gài)率(lǜ)将回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好转主要在于冻品(pǐn)入库(kù)以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目(mù)前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量(liàng)看并未出现(xiàn)明(míng)显提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再(zài)次回(huí)归至低迷状态。4月底到5月预计集(jí)团企业出(chū)栏计划或继(jì)续增(zēng)加，市(shì)场整体处于供大于(yú)求(qiú)状态，现货价格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面(miàn)升水状(zhuàng)态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪(zhū)整体供给相(xiāng)对充(chōng)足，限制(zhì)猪价大幅上(shàng)涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前(qián)，终端备货启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期(qī)效应过后(hòu)，市(shì)场情绪(xù)逐(zhú)渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需基本(běn)面。当前距(jù)“五一(yī)”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货(huò)盘面资金已经提前反映了市场(chǎng)情绪(xù)。建(jiàn)议投资(zī)者控制仓位(wèi)，防(fáng)范假期(qī)风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来(lái)看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍(réng)将保持低(dī)位盘整运行状态。不过，市场预期二(èr)季度二次育肥缓(huǎn)慢(màn)入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏(lán)量处于逐步增加的阶(jiē)段(duàn)，并于10月(yuè)份达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理(lǐ)论出栏(lán)量大概(gài)率环比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消(xiāo)费旺(wàng)季(jì)，供减(jiǎn)需增(zēng)预(yù)期(qī)下，相对支撑当期生猪价格，故目前(qián)盘面11月(yuè)价格相对坚(jiān)挺。不(bù)过在国家(jiā)良(liáng)好调控之下，能(néng)繁母猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪(zhū)价不具备(bèi)持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国(guó)家政策端稳定(dìng)猪价意(yì)愿强烈(liè)的背景(jǐng)下(xià)，期价上行(xíng)压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成本(běn)，择机卖(mài)出套保(bǎo)锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈(lǘ)油长期(qī)需求(qiú)不容(róng)乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连(lián)续第三个交易日下滑(huá)，并触及约一个(gè)月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集中在需求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了(le)压力(lì)；另一方面，市场对于(yú)第二波新(xīn)冠疫情可能(néng)到来从而(ér)降(jiàng)低国内需(xū)求的(de)担忧(yōu)则(zé)进一步加(jiā)速(sù)了盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品(pǐn)事业(yè)部(bù)分析师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期货(huò)日报记者，根据新加坡、日本(běn)等海外经(jīng)验，第(dì)二波(bō)疫情的波及范围预计(jì)很大概(gài)率将小于第一波，短(duǎn)期情绪释放后(hòu)，棕榈油将(jiāng)回(huí)归基本面。从相关(guān)因素的梳理(lǐ)来看，目(mù)前(qián)处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分(fēn)析师孙啸介(jiè)绍，开斋(zhāi)节(jié)后市(shì)场延续了产地未来供需转宽(kuān)松的(de)交易逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期现货(huò)报价分别(bié)为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上(shàng)一个(gè)交易日均有(yǒu)20美(měi)元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场对庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思东南亚地区棕榈(lǘ)油食用(yòng)需求转入淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份(fèn)产量后得到强(qiáng)化。数据显(xiǎn)示(shì)，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节性减量(liàng)。目前(qián)产(chǎn)地已步入增(zēng)产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来整体产量(liàng)可能非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份马来(lái)西亚(yà)出(chū)口大增，库存超预(yù)期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出(chū)口骤降，斋月节(jié)备货结(jié)束、主要进(jìn)口国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍(réng)有59万吨，植物(wù)油库(kù)存则继续增高至(zhì)345万吨，充(chōng)足(zú)的库存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击印(yìn)度对棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽商(shāng)期货油脂(zhī)油料分(fēn)析师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入(rù)季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在(zài)复(fù)产初期，且今年4月份工作日(rì)较(jiào)少，产量(liàng)预(yù)计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存(cún)预(yù)计开(kāi)始小幅(fú)度累库，且随着复产利多(duō)增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续(xù)面临累库(kù)压力，棕榈(lǘ)油行情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处(chù)于季节性中性位(wèi)置(zhì)，其中棕榈油进(jìn)口量(liàng)高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但(dàn)是其国内食用油峰值库(kù)存问题仍未解决。截至(zhì)3月(yuè)末，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见(jiàn)回落。根(gēn)据目前(qián)已经走负(fù)的国际(jì)豆棕差(chà)，预计4—6月国(guó)际棕(zōng)榈油进(jìn)口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭(guō)文(wén)伟(wěi)表示，国内棕榈油(yóu)近(jìn)月(yu庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思è)进口严重(zhòng)倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏(piān)低(dī)，远月买(mǎi)船有(yǒu)所增(zēng)加。海关(guān)数据(jù)显(xiǎn)示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国(guó)内棕榈油港口库存仍处在(zài)历史同(tóng)期高点，截至4月25日(rì)，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降(jiàng)，随(suí)着气温升高及棕榈油消费进一(yī)步好转，需求有(yǒu)望回(huí)升(shēng)，国内棕榈油(yóu)继续呈(chéng)现去(qù)库(kù)走势。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙(sūn)啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱(ruò)势(shì)运行(xíng)，有下(xià)破(pò)可能(néng)。5月份东(dōng)南亚天气值(zhí)得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰(tài)国最(zuì)为(wèi)明显，印尼次之。如(rú)果出现持续干燥(zào)天(tiān)气，产(chǎn)区增产节奏(zòu)将(jiāng)被打破，届时，棕(zōng)榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看来，短期(qī)棕榈油(yóu)尚(shàng)存(cún)利多(duō)因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏(kuī)损，5月(yuè)船期(qī)频现洗船，进口(kǒu)到港数量(liàng)将(jiāng)明(míng)显减少。在(zài)此基础上，随着天(tiān)气升温，棕(zōng)榈油消费(fèi)季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响(xiǎng)，但无法(fǎ)改变消费(fèi)逐步恢(huī)复的大(dà)势，国内库存(cún)短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期市场对(duì)于未来供(gōng)应充裕的(de)预期(qī)基本一(yī)致(zhì)。天气(qì)情况有所好转，马来西亚与印尼步(bù)入增产周期(qī)，供(gōng)应增加而出口(kǒu)需求(qiú)较(jiào)差(chà)，未来产地存在(zài)累库(kù)预期(qī)。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油(yóu)未来存在集中供应压力的情况下(xià)，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素(sù)对盘面有一(yī)定支撑，价格或以(yǐ)区间调整为主。长期(qī)来看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格局(jú)，叠加全球宏观(guān)经济环境偏弱(ruò)，价格(gé)重心(xīn)或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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