在(zài)股市高(gāo)点成立的(de)主动(dòng)权益类定开基金密集迎来开(kāi)放日，近(jìn)三个月即将开放(fàng)的产品超3成跌破面(miàn)值(zhí)，破净率达(dá)33％，亏损最大(dà)产(chǎn)品成(chéng)立满两年(nián)亏损43％，部分(fēn)产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动(dòng)权益定开基金的(de)整体破净率与基金成立(lì)时间(jiān)、基金投资(zī)策略，以及统计样(yàng)本数(shù)量等众多因(yīn)素有(yǒu)关。其中，高点成立是基金(jīn)破净的重要原(yuán)因。同时(shí)，他(tā)们也建议基金公司要更(gèng)加前(qián)瞻(zhān)性布局(jú)产(chǎn)品，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动(dòng)，从客(kè)户利(lì)益和导向开展产(chǎn)品的布局(jú)和发行。

　　近三月60只定开权(quán)益基(jī)金开(kāi)放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日(rì)，华南一家基金公司发布公告称，根据基金法、基金(jīn)运(yùn)作管理办法、基(jī)金合同的有关规定，公(gōng)司(sī)旗(qí)下主动权益一年定期(qī)开外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏(kāi)放基金最(zuì)近(jìn)一个开放期为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放期最(zuì)后一个开放日(rì)（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出(chū)现触(chù)发基金合同终止的情形，基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人将终(zhōng)止《基金合同(tóng)》，并按照《基金合同(tóng)》约定履行基金(jīn)财产(chǎn)清(qīng)算程序(xù)，无须召开基金份额持有人(rén)大会。

　　根据(jù)公告，该(gāi)只(zhǐ)基金的基金合同生效(xiào)后，若登记机构完成每(měi)个开放期最后一(yī)个开放日的申(shēn)购、赎(shú)回或转换业务申请(qǐ外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏ng)确认时，基(jī)金的基(jī)金份(fèn)额持(chí)有人数(shù)量不满200人或者(zhě)基金资产净值低于五(wǔ)千(qiān)万(wàn)元，基金管理人在(zài)履行相关(guān)监管报告和信息披(pī)露程序后终止(zhǐ)基金合(hé)同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一(yī)季报，该只偏债混(hùn)合型(xíng)基(jī)金(jīn)管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来(lái)两年多收(shōu)益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到(dào)期(qī)的主动(dòng)权益类定期开(kāi)放(fàng)基金有60只（份额合并计算(suàn)）即将迎(yíng)来(lái)开放日，目(mù)前破净产品（统计复权(quán)净值）为(wèi)20只(zhǐ)，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损(sǔn)超43％，目前(qián)基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主动权(quán)益类定开基金5-7月份破(pò)净(jìng)率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率(lǜ)呈现逐月震荡上(shàng)升(shēng)态(tài)势。

　　上海(hǎi)证券基金评价(jià)研究中心高级分析师孙桂平对此表示(shì)，一(yī)般而(ér)言，随着基金开放日临近，为了应(yīng)对基金集中申赎(shú)影响，基(jī)金的投资策略可(kě)能倾向于(yú)保守(shǒu)，权益仓位可能(néng)会有所降低。因此，在权益市场表(biǎo)现不(bù)好时(shí)，距离开放日越远(yuǎn)，整体(tǐ)上破净率可能有增加趋势。当(dāng)然，整体破净率情况也与基金成立时间(jiān)、基金投资策(cè)略，以及统计(jì)样(yàng)本数(shù)量(liàng)等众多因素有(yǒu)关。

　　一位基金销(xiāo)售机(jī)构负责人也分析，今(jīn)年(nián)8、9月份到期的定开基金大多成立于(yú)2020年下(xià)半年，高点成立是基金破净(jìng)的重(zhòng)要原因；另(lìng)一方面，8、9月份到期的定开(kāi)基金数量明显少于5、6月(yuè)份，虽(suī)然8、9月份破净基金的数量较(jiào)6、7月份并(bìng)没(méi)有明显上(shàng)涨(zhǎng)，破净率仍较高，可能也(yě)与(yǔ)基金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目(mù)规(guī)模扩张(zhāng)

　　据记者观察(chá)，从近三(sān)月即将迎来开放(fàng)的定期开(kāi)放式(shì)基金来看，多数(shù)成立于2020年(nián)下半(bàn)年-2021年1季度，高点成立可能是部分基金破(pò)净的(de)重要(yào)原因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂平(píng)表示，从基(jī)金发行角度而言(yán)，权益市场高点时基金发行相对容易，而且规模也容易做大，基金公司有(yǒu)动力去做(zuò)；但(dàn)从(cóng)投(tóu)资者而言，高点外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏入市就容(róng)易出现一段时(shí)间(jiān)内(nèi)基金业绩表现不佳(jiā)，甚至出现大幅(fú)下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平(píng)认为，对基金公司(sī)而言，在市场高(gāo)点时要保持冷(lěng)静，相对(duì)谨慎(shèn)发行产品，不盲目追(zhuī)逐市场热点，克服短(duǎn)期(qī)盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益导向进行产品(pǐn)布局和发行。此举既可以保护投(tóu)资者利益，也(yě)可(kě)以树立基(jī)金公司良好口(kǒu)碑，有利于基金公司(sī)长期管(guǎn)理规模(mó)提升。

　　上述基金销售机(jī)构负(fù)责人(rén)也(yě)表示，在市场高位、情绪火热(rè)时发行基金往往伴随着(zhe)较高的风险。一方面，近(jìn)两年权益市(shì)场的整体波动增大，风格轮(lún)动现象加(jiā)剧。所(suǒ)以，近两年不(bù)同的(de)投(tóu)资策略、不(bù)同投资范围的基金(jīn)收(shōu)益(yì)率(lǜ)差距(jù)较(jiào)大(dà)。另一方(fāng)面，市(shì)场情绪火热时容易出现爆(bào)款基金，较大规模给(gěi)基金经理带来的灵活性限制很可能(néng)会影响产(chǎn)品未(wèi)来的超额收益。同时(shí)，优(yōu)质资产的(de)资金容量通常有(yǒu)限，且短期快速上(shàng)涨很可(kě)能估值虚高。过高的管理(lǐ)规(guī)模要求基金经理不(bù)得(dé)不跨出舒(shū)适圈(quān)，覆盖更(gèng)多(duō)投资机会，调整投(tóu)资分布，也可能会增加错判的风险，对获取超额收益影响很(hěn)大。

　　同时，该基(jī)金销售部(bù)门(mén)机(jī)构负责人也建(jiàn)议基金公司前瞻性布局产(chǎn)品，并将规模(mó)控制在(zài)基金经(jīng)理能(néng)力范围(wéi)内，高点成立的产品，如果(guǒ)通过均衡和多元化的布(bù)局，避免单(dān)押一个赛道(dào)，并通过抓取阶段性投(tóu)资机会、控(kòng)制回撤等方(fāng)法，也能在(zài)中(zhōng)长期斩获(huò)一定的(de)超(chāo)额收益(yì)。

　　事实(shí)上，随着定期开放式(shì)权益类基金表(biǎo)现不及预期，近一年新成立的(de)定开权益类基金仅有7只，同比减少24只；平均(jūn)发(fā)行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基(jī)金表现(xiàn)不及预期时，投资者(zhě)的(de)心态会(huì)受(shòu)到(dào)一定程度的影响，甚(shèn)至可能打击投资者的投资信心。如果破(pò)净率持续上升的话，投资者对于后(hòu)续新发(fā)基金的购买(mǎi)意愿(yuàn)可能会下降。” 上述(shù)基(jī)金销售机构负(fù)责人称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定开基金在基金经理更好(hǎo)施展投资决策，有效阻止投资者频繁交易等(děng)方面具(jù)有明显(xiǎn)优势，有利于为投资者创造更好收益。但(dàn)是定开基金也受市(shì)场波动影响，跌破净(jìng)值也是正常现象。

　　“因(yīn)此，未(wèi)来定开基(jī)金(jīn)发行时，一是要避免(miǎn)高位(wèi)发(fā)行，二是(shì)要做好投(tóu)资者教育。”孙桂平称。

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