随着一季(jì)报披露完毕，有着(zhe)“专业(yè)买手”之称的(de)公(gōng)募FOF最(zuì)新持仓随(suí)之(zhī)出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞、易(yì)方达供给改革三只基金是全(quán)市场(chǎng)公募(mù)FOF一(yī)季度持有只数最多的权(quán)益(yì)基金，相比去年四(sì)季度，易方达供(gōng)给(gěi)改革(gé)取代(dài)融通健康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分公募FOF继续超配权益(yì)资产，并偏向成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格基金，有的对阶段性涨幅过快的(de)行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基(jī)金经理认为，中期(qī)维持(chí)对权益资产的(de)乐观，国(guó)内宏观(guān)经济处于底部向上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且(qiě)市场估(gū)值(zhí)压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注(zhù)以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定价资产估值修(xiū)复等。

　　华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改(gǎi)革

　　最(zuì)受(shòu)公募(mù)FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗(qí)下一季报披露，FOF基金经理新一季(jì)的基金(jīn)配(pèi)置清(qīng)单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，华(huá)商新趋势优选在一季度末(mò)获26只公募FOF重仓(cāng)买(mǎi)入，从数量上看，是目前公募(mù)FOF买入(rù)数量最(zuì)多(duō)的权益(yì)基(jī)金，这(zhè)也是(shì)华商新趋势(shì)优选第(dì)二(èr)个季(jì)度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融(róng)通(tōng)健康产(chǎn)业并列首位。在此之前，则由海富通改(gǎi)革驱动连续第五个季(jì)度霸(bà)榜(bǎng)。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均衡(héng)配置1年持有、平(píng)安(ān)养老2035、富国智(zhì)优精(jīng)选3个(gè)月(yuè)持有等基金在(zài)一季度(dù)均重点配置华(huá)商(shāng)新趋势优选基金，其中更有包括(kuò)平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉(jiā)实(shí)养老2050五(wǔ)年、嘉(jiā)实养老2040五年等基(jī)金(jīn)将华商新趋势优选(xuǎn)作(zuò)为(wèi)前三大重仓(cāng)基(jī)金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看，一(yī)季度末公募FOF合计持有华商新趋(qū)势优选基(jī)金份额4995.19万份，相比去(qù)年末增(zēng)持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量(liàng)则相(x加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水iāng)比去年末增加了(le)5只。

　　据(jù)相关资料介(jiè)绍，华商(shāng)新趋(qū)势优选基金成立于(yú)2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋过往长(zhǎng)期(qī)以(yǐ)成长风格著称，截止今年一季度末(mò)，成立以来收(shōu)益(yì)率达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有(yǒu)易方达科(kē)瑞，合计持有份额(é)1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的(de)FOF基(jī)金只数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科(kē)瑞基金(jīn)经(jīng)理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值(zhí)被错杀的个股，对于(yú)基(jī)本面(miàn)坚固或出现好转信(xìn)号的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方(fāng)达供给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数(shù)据显示，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓持有(yǒu)易方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革(gé)，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底持(chí)有加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达(dá)供给改革(gé)基金经(jīng)理杨宗昌是化(huà)学博(bó)士，有(yǒu)过多年化工研究(jiū)经验，他坚持(chí)在熟悉(xī)的行业内把握(wò)投资机(jī)会(huì)，并(bìng)通过努力不断扩大能力圈，目前行业配置(zhì)更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被(bèi)动指数基(jī)金增持前(qián)三“花(huā)落(luò)华泰柏瑞中证(zhèng)光(guāng)伏(fú)产(chǎn)业ETF、广发中证(zhèng)全指信息(xī)技术(shù)ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合(hé)基金(jīn)中(zhōng)，汇添(tiān)富科技创(chuàng)新、易方(fāng)达供(gōng)给改革、易方(fāng)达新兴成长位列增持份额(é)前三(sān)；偏(piān)股混合基金增持前三则(zé)被易方达(dá)信(xìn)息产业、财通(tōng)资管健康产业、中(zhōng)欧碳中和占据(jù)；股票基金增持前三分别为中欧信息(xī)产业(yè)、汇添(tiān)富外延(yán)增长主题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增持前三则(zé)是交银(yín)定期(qī)支付双息平(píng)衡(héng)、摩根(gēn)双核平衡、易方达平稳增长；偏债混(hùn)合基金增(zēng)持(chí)前(qián)三依次为(wèi)易(yì)方(fāng)达安(ān)盈回报(bào)、安信民(mín)稳增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现相对较好，但(dàn)行业分化(huà)较大。受益于(yú)数字经济政策的提振与(yǔ)人工智能(néng)主题的不断发(fā)酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而地(dì)产和新能源等板块(kuài)表现较弱。从(cóng)一季(jì)度(dù)披露的(de)情况(kuàng)上看，部分FOF基(jī)金经理(lǐ)继续超配权(quán)益仓位，并向成(chéng)长风格(gé)偏(piān)移，也(yě)有部(bù)分FOF基(jī)金经理在一季度末对涨幅(fú)过高行业基金进行(xíng)了(le)减(jiǎn)仓， 增加了部(bù)分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理(lǐ)的(de)行业。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安(ān)泰平衡养(yǎng)老FOF基金(jīn)经理林国怀在一(yī)季报中表示，本季度基金主要(yào)进行以(yǐ)下操作：1、持续(xù)维持权益(yì)资产的(de)仓位略高(gāo)于(yú)权(quán)益配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成长型基金的配置(zhì)比例，同时适度降低(dī)价值型基金(jīn)的(de)配(pèi)置比例；3、逢高减(jiǎn)持部(bù)分转债品种(zhǒng)，增(zēng)加其他确定性较(jiào)高的绝对收益(yì)或(huò)相(xiāng)对收(shōu)益基金品种(zhǒng)；4、继续(xù)根据既定的策略参(cān)与股(gǔ)票定(dìng)增、大宗交(jiāo)易等(děng)投资(zī)机会，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权(quán)益部分依然保持(chí)略超配价值风格，但偏离幅度已显著下降，保持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的(de)配置(zhì)策略，通过积(jī)极挖掘市场(chǎng)上相对(duì)收(shōu)益和绝对(duì)收益的投(tóu)资机会(huì)不断增厚组合收益，通过(guò)“多资产、多(duō)策略”的方式来(lái)平滑(huá)组合波动，努(nǔ)力将该基金呈(chéng)现(xiàn)为(wèi)“相(xiāng)对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对(duì)确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重仓基金，富国信用债(zhài)、万家安弘(hóng)淡出前十大之列(liè)。

　　“在年(nián)初的时候，基金经理对全年市场的(de)主线判断(duàn)不(bù)是很(hěn)清晰，因此组(zǔ)合整体上除了(le)向小市值成长(zhǎng)风格(gé)有一定(dìng)偏(piān)离外，其他方面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着近期政策方向的明(míng)朗，基金经理对今年全年股(gǔ)票市(shì)场的主要方向(xiàng)逐(zhú)渐有了较明确(què)的判断，在操作上(shàng)，本(běn)基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了(le)低估值价(jià)值(zhí)风格基金和股票，以及与数字经济相关的基金和股票，未来计划(huà)视相关板(bǎn)块(kuài)的估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年(nián)基金经理许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三(sān)年今年一(yī)季度(dù)的主要(yào)持仓仍然坚持长(zhǎng)期(qī)资产(chǎn)配置策略，但(dàn)继(jì)续(xù)对部分主动权(quán)益基金进行了分(fēn)散和优化，在一季度(dù)股票(piào)市场(chǎng)整体小幅上(shàng)涨但行业之间分化巨大的市场中，基于对长期基本面、行业景气度(dù)、估值(zhí)、性(xìng)价比等的(de)判断(duàn)，对行(xíng)业风格的持仓(cāng)结构进行(xíng)了小幅调整(zhěng)，减持(chí)部分涨幅较高的行(xíng)业(yè)基金(jīn)，增持部(bù)分短(duǎn)期表现较差(chà)的行业基金(jīn)。

　　年内(nèi)表现(xiàn)领先(xiān)的平(píng)安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持(chí)中(zhōng)枢附(fù)近的权益仓(cāng)位，但(dàn)内部结构有(yǒu)所(suǒ)调(diào)整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益(yì)方(fāng)面，基于不同板块的基(jī)本(běn)面(miàn)和(hé)估值性价比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美(měi)股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收(shōu)益。整(zhěng)体而言，通过动态再平衡，保持(chí)组合处于稳健均衡(héng)状态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季(jì)度适度降(jiàng)低(dī)了深度价(jià)值和价值质量等偏(piān)价值策略的(de)基金的超配比(bǐ)例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增加了(le)偏(piān)成(chéng)长(zhǎng)策略(lüè)的基(jī)金的配置(zhì)比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行业经历过去(qù)几年的大(dà)幅调整，处于“三低”类资产（景气周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季(jì)度逐步(bù)加仓了(le)偏科(kē)技成长(zhǎng)策略基金的配置比例。不(bù)过仍然选择那(nà)些(xiē)能够长期拿得住的基金，很少(shǎo)去追逐那(nà)些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基(jī)金。在不同(tóng)地域的(de)投资方面，在市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降(jiàng)低了港股基(jī)金的配(pèi)置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类(lèi)资产年度(dù)目标配置比例为70％。截至一季度末，基金的(de)权益类(lèi)资产实(shí)际(jì)配置比例(lì)为71％，相对年(nián)度(dù)目标(biāo)配置比(bǐ)例(lì)战术型标配，对阶(jiē)段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓(cāng)，增加(jiā)了部分(fēn)业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　富国(guó)智(zhì)优精(jīng)选3个(gè)月持有一(yī)季度(dù)操作上围绕(rào)经济增(zēng)长(zhǎng)和政策(cè)支持(chí)方向作为调整配(pèi)置主(zhǔ)要方向，组(zǔ)合主要(yào)提(tí)高(gāo)了(le)中小盘暴露、加大对于(yú)业绩(jì)预期增(zēng)速(sù)较(jiào)高板块的(de)配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较(jiào)好(hǎo)的标(biāo)的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期(qī)信(xìn)贷(dài)和消费者信心等(děng)方面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合(hé)权(quán)益资产维持超配状态(tài)，结构上均衡配置于：受益于(yú)顺周期(qī)低估(gū)值的金(jīn)融周期板块、受益于社会经济活(huó)动趋于正常的(de)消费医(yī)药板块，以及受(shòu)益于产业(yè)周(zhōu)期(qī)见底(dǐ)及国(guó)产替代(dài)的科技(jì)制造板块上。

　　权益市场仍(réng)将有所作为

　　关注确定性和未来发展方向的机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存(cún)在哪(nǎ)些风险和(hé)机(jī)会(huì)？如何寻找(zhǎo)投资主线(xiàn)？FOF基(jī)金经(jīng)理们也在(zài)一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认为，展望后市，随着经济数据真(zhēn)空期的度(dù)过，国内大类资产复苏预期进(jìn)入验证阶段。中(zhōng)期维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏(hóng)观经(jīng)济处于底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估值(zhí)压力仍(réng)较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上主要关注以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复(fù)。从确定性和未来发展方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数(shù)字经济(jì)和新技术领域。大复苏中在大消(xiāo)费板块内重点关注(zhù)航(háng)空出(chū)行供需(xū)格(gé)局(jú)和票价(jià)弹性(xìng)带来(lái)的潜在(zài)超预(yù)期机会。投资(zī)端(duān)关注(zhù)地(dì)产链以及一(yī)带一路(lù)带(dài)动下的(de)部分细(xì)分领(lǐng)域配置机(jī)会。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程积极(jí)成长(zhǎng)养老目标五(wǔ)年基(jī)金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示，对于(yú)国(guó)内(nèi)权益来讲，当(dāng)前历史估值分位、相(xiāng)对债券资产的估(gū)值处均在具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资提供一定(dìng)安全边际。年内经济修复(fù)是(shì)确(què)定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有分歧，但(dàn)政策仍有相机(jī)抉择加码托(tuō)底的空间。结(jié)构(gòu)上，维持此前判断，关注(zhù)受(shòu)益于稳内需政策加(jiā)码的(de)领域，包括(kuò)地产链、政(zhèng)府支出或补贴可(kě)能(néng)增(zēng)加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨(zhǎng)幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持(chí)续(xù)关注新技术对经济各个(gè)领域(yù)的影(yǐng)响(xiǎng)；对消费(fèi)服务(wù)业来讲，去年博(bó)弈(yì)情(qíng)绪已较浓，二季度市场对其关注(zhù)度有望(wàng)随着节(jié)日出行、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城(chéng)养老目标2035三年持有基金经(jīng)理薛显志、江虹表示，权益市场(chǎng)来看(kàn)，当前(qián)中国经济处于复(fù)苏早期，2月以来(lái)市场的下跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后的正常回(huí)调。复盘历史上的复苏周期(qī)，权益方面均能有所作为，基本面的总体改善(shàn)能激活市场的生态，市场会不断寻找基本(běn)面改善的(de)诸多细分方向(xiàng)。结(jié)构方面，市场(chǎng)一季度已找出(chū)“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计(jì)市场会围绕各行业(yè)受(shòu)益(yì)改善幅度，不断(duàn)挖掘一季报(bào)超预期、全年指引较好(hǎo)的细分方向。同时，因处(chù)于复苏阶段(duàn)，顺周期方向也会(huì)存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示，未(wèi)来持续关(guān)注(zhù)以下三个方向：一是顺周期低估值(zhí)板块具备长期投资价值，此外，关注央国企改革(gé)能否带来(lái)相(xiāng)关行(xíng)业、企业基本面(miàn)的改善，并(bìng)打开(kāi)估值提升的空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块(kuài)的场景(jǐng)复苏逻辑较为确定，比较而(ér)言，医(yī)药板块的估值(zhí)性(xìng)价比(bǐ)更(gèng)高。三是科技制造板块，特别是国产替代的关键环节，是长(zhǎng)期关注的方向(xiàng)。短周期来(lái)看(kàn)，半(bàn)导体行(xíng)业可能(néng)在下(xià)半年周期见底，计算(suàn)机行业的景(jǐng)气度相较于去(qù)年(nián)也是大幅改善。而(ér)人(rén)工(gōng)智能(néng)等技术的(de)突破，有可能打开科技板块的成长(zhǎng)空间。

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