昨夜，美国银行股持续(xù)暴跌，内外(wài)盘商品期货全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三(sān)大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股(gǔ)再次大(dà)跌，导致美国(guó)国债(zhài)价(jià)格飙升，短期市(shì)场利(lì)率大幅下(xià)跌，债(zhài)券交易(yì)员不再完(wán)全(quán)押(yā)注美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月(yuè)的美(měi)联(lián)储利率掉期(qī)合(hé)约目前反(fǎn)映(yìng)出，央行基准利率(lǜ)仅比当(dāng)前(qián)有效联邦基金利率高出20个基点，这暗(àn)示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员(yuán)认为美联(lián)储在(zài)5月份(fèn)加息几乎是(shì)肯定的，且6月(yuè)份(fèn)有可能(néng)进一步加息。除(chú)了大幅降(jiàng)低加息的可(kě)能(néng)性(xìng)外，掉期交易还显(xiǎn)示，市(shì)场对利率(lǜ)见顶后美(měi)联储降息的押注有(yǒu)所增加，他们预计到年底联(lián)邦(bāng)基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货(huò)05合(hé)约跌破(pò)100美(měi)元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去(qù)年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨(zuó)日(rì)23时收盘，国内(nèi)期货主力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘(pán)有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布(bù)声明(míng)称，美国总统拜登将否(fǒu)决(jué)众议院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债(zhài)务上限(xiàn)方(fāng)案。白宫称：众议院共和党人必(bì)须在(zài)没(méi)有任何(hé)要(yào)求和条件(jiàn)的(de)情(qíng)况下打(dǎ)消(xiāo)违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务上限(xiàn)问题和削减支(zhī)出捆绑(bǎng)的计划(huà)，要将债务(wù)上限上调1.5万亿(yì)美元刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思(yuán)，但同时(shí)还要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元的(de)政府支出。

　　同(tóng)在(zài)周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称(chēng)，如果美国国会不(bù)提高政府的(de)债务上限，由(yóu)此产生的债务违(wéi)约(yuē)将在美国引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导致失(shī)业率(lǜ)上升(shēng)，同时使美国家(jiā)庭在抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽车贷款和(hé)信用卡上的支出增(zēng)加。耶伦(lún)称，提高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限是国(guó)会的一项“基本责任(rèn)”，如果(guǒ)违(wéi)约将产生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借(jiè)贷成本永(yǒng)久(jiǔ)提高，增(zēng)加未(wèi)来的投资(zī)成本(běn)。如果不提高债务上限，美国企业将(jiāng)面临信贷市场的恶(è)化，政府将可能无法(fǎ)向军人家庭(tíng)和依赖社会保障的老年(nián)人发(fā)放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连(lián)任美国总统

　　北京时(shí)间4月(yuè)25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登(dēng)正式(shì)宣(xuān)布，他将参加2024年的(de)连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪录(lù)的(de)80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代人都要经历(lì)为(wèi)了民主(zhǔ)挺身(shēn)而(ér)出的(de)时刻(kè)，为了他们的基本自由挺(tǐng)身而出。我相(xiāng)信这是我们的时(shí)刻。这就是我竞选连任(rèn)美(měi)国(guó)总统的原因。加入我们(men)，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登还附(fù)上(shàng)了一段视(shì)频。

　　法新社(shè)分析称，目前(qián)拜(bài)登在民主党内部没有真正的挑战(zhàn)者，但他的年(nián)龄(líng)可(kě)能受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结束时(shí)，这位(wèi)资(zī)深(shēn)民主(zhǔ)党人(rén)将年满86岁。

　　美国(guó)全(quán)国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发布(bù)的一项民调(diào)显示，70％的美(měi)国人包括51％的(de)民主党人，认(rèn)为(wèi)拜(bài)登不(bù)应该参选(xuǎn)。不(bù)支持他参(cān)选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个(gè)主要(yào)或次要原因。

　　国(guó)内期(qī)交(jiāo)所(suǒ)公布(bù)劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期(qī)间有关工(gōng)作安排，调(diào)整相关期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日(rì)起第(dì)一个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥(lì)青(qīng)期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时，黄(huáng)金期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品种期货合(hé)约的(de)交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度恢复(fù)至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收(shōu)盘(pán)结算时，国际铜期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低(dī)硫燃料油期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，所有品(pǐn)种(zhǒng)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素、短纤期货合约的交易(yì)保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易(yì)后，自(zì)品种持仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边市的第一个(gè)交易日结算时起，上述品(pǐn)种期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准和(hé)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈油、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气(qì)期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，交易保证金水平调(diào)整为9％；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量(liàng)最(zuì)大的(de)合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第(dì)一个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号(hào)、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平调整为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平(píng)恢(huī)复至节前标准；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货(huò)各(gè)合约的交易(yì)保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未出现单边市的(de)第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各合约的(de)交易保证金(jīn)标准调整为12％。沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证1000股指(zhǐ)期权(quán)各合约(yuē)的(de)保(bǎo)证金调整(zhěng)系数(shù)根据相应股指期货的交易保(bǎo)证金标(biāo)准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连续报(bào)价的(de)第(dì)一(yī)个(gè)交易日结算时起(qǐ)，工业硅(guī)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势(shì)背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日(rì)，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪(zhū)现货偏强的主要原因(yīn)有四(sì)点：一是短期二次育肥造(zào)成货(huò)源有所(suǒ)收紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三是近期(qī)降雨(yǔ)导(dǎo)致(zhì)调运不便；四是“五一(yī)”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日(rì)盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性触底(dǐ)。中小养户惜售(shòu)推(tuī)涨情绪较浓(nóng)，且南(nán)北(běi)部(bù)分(fēn)区域二次育肥采购(gòu)量增加，政策消息稳(wěn)市信(xìn)号(hào)相(xiāng)对(duì)强烈(liè)，期现货价格同时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观预(yù)期，但已(yǐ)注入升水，反(fǎn)弹(dàn)至(zhì)养殖成本附(fù)近明显承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪(zhū)分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪(zhū)存(cún)栏相(xiāng)当(dāng)于正常(cháng)保有量(liàng)的105％，一季度猪肉(ròu)产量(liàng)1590万(wàn)吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏以刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思及生猪存栏依旧(jiù)处于高位(wèi)，意味着今年一季度去产能不(bù)及预期，供应偏宽松是事(shì)实。从目前的(de)存栏以(yǐ)及屠宰企(qǐ)业库存(cún)来看，今年下半年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松大(dà)概率(lǜ)延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大(dà)华(huá)期货生猪分析师张(zhāng)晓君(jūn)介(jiè)绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农业部(bù)监测(cè)数(shù)据显示，去(qù)年(nián)9月到今年(nián)2月(yuè)全国新生仔(zǎi)猪数(shù)量各月环比增幅(fú)逐月增加，至少对(duì)应到(dào)今年7月(yuè)生猪出栏供给相对(duì)充足。从出栏体重来看，当前生猪出(chū)栏均重仍接(jiē)近(jìn)123公斤，同(tóng)比去年增(zēng)加约3％，预(yù)计二育(yù)猪源(yuán)仍将支(zhī)撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规(guī)模化、集团化方向发展，而且规模(mó)化占比得到明显提(tí)升。蒋琴(qín)表示，今年猪场(chǎng)中大(dà)猪(zhū)存栏量明显高于去年(nián)同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央(yāng)一号(hào)文(wén)件(jiàn)将“稳(wěn)定生猪基础产能(néng)”目标(biāo)细化为“强化(huà)以能繁母猪(zhū)为主的生猪(zhū)产能(néng)调控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有量，可见国家(jiā)稳猪(zhū)价的决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻(dòng)品(pǐn)库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销(xiāo)售不(bù)畅，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻品持(chí)续(xù)出库(kù)，目前(qián)冻品的高(gāo)库存水平(píng)将(jiāng)抑制(zhì)猪价(jià)上涨空间(jiān)。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总(zǒng)结为(wèi)持续向好发展态势(shì)，政策引导及市场预期向好，加(jiā)上(shàng)居民收入(rù)增(zēng)加、消费意愿增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉(ròu)消费(fèi)的助力。但(dàn)是，实际需求却一直不温不(bù)火(huǒ)。目(mù)前(qián)看(kàn)，今(jīn)年生猪的需求大概率将回归到正常年(nián)份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表(biǎo)示，此次(cì)需(xū)求好转(zhuǎn)主要(yào)在于冻品入库以及二育支(zhī)撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量看(kàn)并未出(chū)现明显提升，随(suí)着(zhe)二季度气温升(shēng)高，需求逐(zhú)步降低，预计需(xū)求再次(cì)回归至低迷(mí)状态(tài)。4月底到5月预计集团企业出栏计划或(huò)继续增(zēng)加，市场整(zhěng)体处于供(gōng)大于求(qiú)状(zhuàng)态(tài)，现货价格“五一”后或继续回落(luò)为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺(quē)乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端(duān)备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去(qù)，猪价将重(zhòng)回供需基本(běn)面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面(miàn)资(zī)金已经提前(qián)反映了(le)市(shì)场情绪。建议投(tóu)资(zī)者(zhě)控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不(bù)过，市场预(yù)期二季(jì)度二次育肥缓慢(màn)入场，行情(qíng)或好于一季度。按(àn)照官方能繁(fán)存栏(lán)数据(jù)推算，今年3到(dào)10月(yuè)，生猪理论出栏(lán)量处于(yú)逐步增加(jiā)的阶段，并于(yú)10月(yuè)份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期(qī)生(shēng)猪价格，故目前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家良好调控之下，能繁母猪产能并未(wèi)过(guò)度去化(huà)，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价(jià)不(bù)具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压力恐(kǒng)加(jiā)大，追(zhuī)涨风(fēng)险(xiǎn)积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机(jī)卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货(huò)盘中(zhōng)大幅下跌，连(lián)续第三个交(jiāo)易日下滑，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油行情变化(huà)多(duō)集(jí)中(zhōng)在需(xū)求端(duān)的扰动，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘(pán)面带来(lái)了压力；另(lìng)一方(fāng)面，市(shì)场对于第(dì)二波新冠(guān)疫情可能到来从而降(jiàng)低国内需求的担忧则(zé)进一(yī)步加速了盘面下滑。”国联期(qī)货农产品事业部(bù)分析(xī)师姜颖告(gào)诉期货日(rì)报(bào)记者，根据新加坡、日本等海外经验，第(dì)二波疫情的(de)波及范(fàn)围(wéi)预计很(hěn)大概率将小于第一波，短期情绪(xù)释放后(hòu)，棕榈油将回归(guī)基本(běn)面。从相关因素的梳理来(lái)看，目(mù)前处(chù)于短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节(jié)后市(shì)场延续(xù)了产地未(wèi)来(lái)供(gōng)需转(zhuǎn)宽(kuān)松的(de)交易逻辑。马来(lái)西亚(yà)午市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市(shì)场对东南亚(yà)地区棕(zōng)榈油食用需求(qiú)转(zhuǎn)入(rù)淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预(yù)期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到(dào)强化。数据(jù)显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高(gāo)水平(píng)，仅环比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降幅(fú)远低于(yú)平均季节性(xìng)减量。目(mù)前产地已步(bù)入(rù)增产季，在(zài)马(mǎ)来西亚(yà)摆(bǎi)脱(tuō)洪(hóng)水扰动(dòng)后，产区未来整体产量可(kě)能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库存超(chāo)预期下(xià)降至(zhì)167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要(yào)进口国植物(wù)油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高(gāo)至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油(yóu)脂的影响或将冲击(jī)印度对棕榈油(yóu)进口。”徽(huī)商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入(rù)季节性增产(chǎn)周期(qī)，据(jù)SPPOMA数(shù)据显示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油产量(liàng)环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年(nián)4月份工(gōng)作(zuò)日较少，产量(liàng)预(yù)计(jì)在150万(wàn)吨以下，4月底马来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存(cún)预计(jì)开始小幅度累库，且随着复产利(lì)多增强和出口前景不佳持续，后(hòu)期马棕继(jì)续(xù)面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或维持(chí)承压回调(diào)走势。

　　需求方(fāng)面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于(yú)季节性中性位(wèi)置，其(qí)中(zhōng)棕榈(lǘ)油进口量高(gāo)达(dá)72.8万(wàn)吨，占比突出(chū)。但是其国(guó)内食用油峰值库存问(wèn)题(tí)仍未解决。截至3月(yuè)末(mò)，其(qí)食用(yòng)油(yóu)总库(kù)存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已(yǐ)经(jīng)走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进(jìn)口(kǒu)需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示(shì)，国内棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进口(kǒu)偏(piān)低，远月买船有所增加。海(hǎi)关数(shù)据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前(qián)国(guó)内棕榈油港口库存仍(réng)处(chù)在(zài)历(lì)史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕(zōng)榈油消费(fèi)进一步好转(zhuǎn)，需(xū)求(qiú)有望回(huí)升，国(guó)内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂(zhī)整体(tǐ)弱势运行，有(yǒu)下破(pò)可能(néng)。5月(yuè)份(fèn)东(dōng)南亚天气值得(dé)关注，目前已有少(shǎo)雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如(rú)果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多(duō)因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到(dào)港数量(liàng)将(jiāng)明(míng)显减少(shǎo)。在此基础上，随(suí)着(zhe)天(tiān)气升温(wēn)，棕榈油消(xiāo)费(fèi)季节性(xìng)回暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫情(qíng)虽可(kě)能(néng)有影(yǐng)响，但无法改变(biàn)消(xiāo)费逐步恢复的(de)大势，国(guó)内库存短期内(nèi)仍可能加速(sù)去化。长期市场对(duì)于未来供应充(chōng)裕的预(yù)期(qī)基本一致(zhì)。天(tiān)气情况(kuàng)有所好转(zhuǎn)，马来(lái)西(xī)亚(yà)与(yǔ)印尼步入增产周期，供应增加而出(chū)口需求较差，未来产地存在累库(kù)预期。与此(cǐ)同(tóng)时，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价差(chà)处于历(lì)史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在(zài)豆(dòu)油、菜油未来存(cún)在集中供应压(yā)力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看(kàn)，短期(qī)利多因素对(duì)盘面有一定支撑，价格或以区间调整为(wèi)主(zhǔ)。长期来(lái)看，棕(zōng)榈油将逐(zhú)渐演变为供强需弱格(gé)局，叠(dié)加(jiā)全球宏观经济(jì)环境偏弱(ruò)，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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