金融界4月27日(rì)消(xiāo)息(xī)  顶(dǐng)着“港(gǎng)股白酒第(dì)一股(gǔ)”光(guāng)环的珍酒(jiǔ)李渡(dù)正式登陆港(gǎng)交所，尴(gān)尬的是开盘直接暴跌16.82%，全天(tiān)颓势尽显，最终(zhōng)收盘下跌(diē)17.93%，报8.88港元/股，上市第一天市值就缩水超过60亿港元，惨遭开(kāi)门黑。

　　私(sī)募巨(jù)头KKR浮亏超过22亿港元

　　自2016年金徽酒挂(guà)牌上交所后，至(zhì)今没(méi)有酒(jiǔ)企成功(gōng)上市，珍酒(jiǔ)李渡是近7年时间第一只实现(xiàn)资(zī)本上市的白酒(jiǔ)股，目(mù)前西(xī)凤酒、郎酒、国台等均止步于(yú)A股IPO。

　　珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡此次在港交所IPO，发售价为每(měi)股10.82港(gǎng)元，筹资(zī)资金约50亿港元，公开发售(shòu)获超购1.94倍，一手中签率100%。值得注意的是(shì)，不知道是(shì)出于(yú)何种(zhǒng)考虑，此次珍(zhēn)酒李渡并没有(yǒu)引入基石投资者。

　　此次IPO之前，珍酒李渡共(gòng)计引入两轮投资者，分别是有着“华尔(ěr)街之狼”之称的私募股权(quán)巨头KKR和大中华网讯。KKR在(zài)2021年(nián)11月和(hé)2022年5月分别投资3亿(yì)美元(yuán)、5亿美元，两(liǎng)次(cì)成本(běn)分别为1.76美元(yuán)和1.78美元，即13.82港元和13.97港元。相较于(yú)珍酒李渡今(jīn)日收盘价8.88港元，这意味着私(sī)募巨(jù)头KKR目前浮(fú)亏超过(guò)22亿(yì)港元。

　　三年(nián)时间(jiān)狂砸15.77亿元广告(gào)费

　　公开资料显示，珍酒(jiǔ)李渡是一(yī)家(jiā)致力提供以酱(jiàng)香型为主(zhǔ)的次高(gāo)端白酒(jiǔ)产品的(de)中(zhōng)国白(bái)酒公司。珍酒李渡集团旗(qí)下包括珍酒、李渡、湘窖(jiào)及开口笑四大白酒(jiǔ)品(pǐn)牌，覆盖酱香型、浓香型(xíng)、兼香型三大白酒品类。

　　招股(gǔ)书显示(shì)，按(àn)2021年收入计算(suàn)，珍(zhēn)酒李渡是中国第(dì)四(sì)大民营白(bái)酒公司，以及(jí)中国白酒行业(yè)中(zhōng)提(tí)供(gōng)三(sān)种香型(xíng)白(bái)酒(jiǔ)的(de)第三(sān)大公司。2020年到2022年，珍酒李渡(dù)归(guī)母净利(lì)润为(wèi)5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净利润表现来(lái)看，珍酒(jiǔ)李渡(dù)的增速在下降。

　　此外，珍酒李渡2020年到2022年(nián)的毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白(bái)酒公(gōng)司相比也(yě)处于下风，“股王(wáng)”贵州茅台2022年的毛利率超过90%，而腰部的(de)今世缘、口子窖等企业毛利率也超过了70%。

　　导致毛利率的直接原因之一(yī)就是珍酒李渡(dù)的“豪(háo)横”的广告支(zhī)出。财报(bào)显示，2020年、2021年(nián)及2022年，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡销售及(jí)经(jīng)销开支(zhī)分别(bié)为4.03亿(yì)元、10.21亿元(yuán)及13.42亿元，于同(tóng)期(qī)分别占公司总收入(rù)的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支(zhī)分别为2.42亿、6.69亿(yì)以及(jí)6.66亿，三年时间，广告(gào)费就砸了15.77亿元。

　　与此同时，珍酒李渡的存货正在逐步增加(jiā)。报告(gào)期(qī)内，公司存货分别为(wèi)17.37亿元、36.49亿(yì)元和51.39亿元，呈逐(zhú)年增长(zhǎng)趋(qū)势，存货周转天数分(fēn)别为517天、414.4天和612.8天。招股书(shū)解释称大部(bù)分(fēn)存货为(wèi)基酒(jiǔ)，但仍然有不少针对其(qí)产销失衡(héng)的质疑<微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔span style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔。

　　吴(wú)向东曾操盘金六(liù)福 身价(jià)230亿元(yuán)

　　低于行业的毛(máo)利率和(hé)“豪(háo)横”的广(guǎng)告支出，这与珍(zhēn)酒李渡创始(shǐ)人吴向(xiàng)东的操盘(pán)手(shǒu)法密切相关。

　　声名在外的(de)“白酒教父(fù)”——吴向东是一名白酒行业的(de)老兵。1969年(nián)，吴向东出生在(zài)湖(hú)南醴陵的一个普(pǔ)通农村家(jiā)庭，1992年(nián)，在(zài)湖(hú)南省外贸(mào)学校毕(bì)业的吴向东，进入其姐夫傅(fù)军旗下新华联集团工作。此后四年，他升至(zhì)新华(huá)联集团董事(shì)、董(dǒng)事局副(fù)主席。也是在此，吴(wú)向(xiàng)东正式开启了他(tā)的白(bái)酒事业(yè)。

　　在傅(fù)军的(de)帮助(zhù)下，吴向东在1996年拿下五粮液旗下川酒王的代(dài)理权，仅一(yī)年就将川酒王销(xiāo)量(liàng)做到湖南(nán)第一。川酒王热销之后，大量仿冒产品涌现。同时，白酒市场竞争白热化，下游经销商的日子(zi)越(yuè)来越难，吴向(xiàng)东想自创白酒品牌。

　　1998年，吴向东与五(wǔ)粮液签订了OEM代(dài)工协(xié)议，这是他(tā)在白(bái)酒业首创(chuàng)了一(yī)种新模式OEM，即贴(tiē)牌(pái)代工模式，随后(hòu)，金六福在(zài)这一年诞生了。

　　2001年，中(zhōng)国男(nán)足(zú)冲进(jìn)世界杯，媒体将(jiāng)时任男足(zú)主(zhǔ)教练(liàn)的米卢誉(yù)为神奇教练和好运福星。深谙营销的吴(wú)向(xiàng)东找来米(mǐ)卢担任(rèn)金六福形象代(dài)言人(rén)。米卢穿着唐(táng)装(zhuāng)，面带(dài)微笑地说“中国人的福酒，金六福。”很长(zhǎng)一段时间，金六福的(de)广告(gào)投放量都(dōu)是全国第一。

　　在(zài)吴向东的(de)广告轰炸下，金(jīn)六福迅速成(chéng)为国(guó)民白酒，高峰期一天能发出57个车皮。

　　2021年，在吴向东的操(cāo)盘(pán)下，贵州酱酒(jiǔ)品牌珍酒、江西李渡，以及湖(hú)南知(zhī)名白(bái)酒品牌湘窖和(hé)开口笑正式合并——珍酒李渡诞生。

　　目前，吴向东实际控制的(de)金东集团(tuán)旗下共有华(huá)致酒(jiǔ)行、华泽(zé)酒(jiǔ)业集(jí)团(tuán)（下(xià)辖金六福、珍酒等12个酒企）、金东投资(zī)三个产业板(bǎn)块。涉足金融、文化旅(lǚ)游、新(xīn)能源(yuán)、互联网、酒业等多个产业(yè)。

　　靠卖白(bái)酒，吴(wú)向(xiàng)东(dōng)也一举(jǔ)成为湖南省(shěng)株洲市首富。2023年(nián)3月，胡润(rùn)研究院发布(bù)《2023胡润(rùn)全球富豪榜(bǎng)》，吴向东以(yǐ)230亿元(yuán)人民币财(cái)富位列榜单第955位(wèi)。

　　白酒还是会更好(hǎo)生意(yì)吗？

　　在前不久的第(dì)108届(jiè)全国糖酒商品(pǐn)交(jiāo)易(yì)会上，阵阵寒意从会上传来。

　　4月(yuè)9日，在糖(táng)酒会(huì)的相(xiāng)关论坛上，在酒水(shuǐ)行业颇为(wèi)知名的盛(shèng)初咨询董事(shì)长王朝成(chéng)放出“重磅(bàng)观点”：酒业整体将长期进入销(xiāo)量负增长(zhǎng)、收入低增长(zhǎng)或0增长、利润低增(zēng)长(zhǎng)的内(nèi)卷时代，并且很可能刚(gāng)刚开始。

　　第一(yī)，2023年是行(xíng)业(yè)的分水岭，从场景(jǐng)-量(liàng)价(jià)-集(jí)中度看趋势(shì)，真正(zhèng)的高(gāo)端消费在疫情(qíng)场景中并没有(yǒu)太受影响，次高(gāo)端(duān)库(kù)存仍未消化(huà)，区域(yù)酒借助(zhù)消费(fèi)恢复(fù)较快(kuài)。高端(duān)的恢复没有看到更强的动力(lì)，仍然在低位(wèi)徘徊，一(yī)二季度上市公司业绩会(huì)出(chū)现增速放缓(huǎn)和(hé)进一(yī)步(bù)分化。

　　第二，从白酒供需-库存周期看趋势，现(xiàn)在(zài)存在三个(gè)矛(máo)盾：一是产区和供需的矛盾，大(dà)产(chǎn)区都在(zài)扩产能，但销量在(zài)下降；二是(shì)名酒(jiǔ)企业都在向(xiàng)下扩展产(chǎn)品(pǐn)线(xiàn)，和地方酒厂会产生矛盾；三是名酒企业渠道重心(xīn)下(xià)移，和地方(fāng)酒企(qǐ)的渠道有矛盾。

　　其具体表现(xiàn)是：2022年白酒行业销量为(wèi)671万吨，而2016年是1305万吨，行(xíng)业(yè)600万吨消(xiāo)失的主要(yào)是(shì)100块钱以(yǐ)下的(de)价位带，其原因(yīn)在于城(chéng)市(shì)化，大部分劳动人口从(cóng)农村转移到城市后，消费习(xí)惯变了，导(dǎo)致未来升级空间基数变小；超高(gāo)端从5万(wàn)吨上涨到10万(wàn)吨，次高端（售价(jià)在300-800元）的量(liàng)至少涨了两倍。

　　他给出了一组(zǔ)各价格带(dài)白酒节前和节后的终(zhōng)端(duān)进货量数据。其中：2000元以上相关(guān)产品下降19%，节后上涨12%；800~2000元相关产(chǎn)品(pǐn)下降15%，节后下降7%；500~800元(yuán)高线次高端相关产品节前下降41%，节后下降20%；300~600元(yuán)次(cì)高端价(jià)格节前下降23%，节后上涨9%；100~300元中高端节前下降4%，节后上涨12%；100以下中低端节前增长7%，节后增长69%。

　　“港(gǎng)股白酒(jiǔ)第(dì)一股”珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡未来走向何方(fāng)让我们拭目以待。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔