周一的股市震(zhèn)荡翻(fān)红，上周(zhōu)股市下(xià)跌期间净买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周(zhōu)五，资金(jīn)借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交(jiāo)易日市场总体下跌(diē)期间(jiān)，资金(jīn)更是净(jìng)买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式，在股市大幅下(xià)挫的时刻再(zài)度显现。

　　从资金(jīn)流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期(qī)投资价(jià)值被资金(jīn)看(kàn)好，而高位(wèi)回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资(zī)金(jīn)追逐；净流出方(fāng)面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电(diàn)力(lì)ETF等短期(qī)净流(liú)出，资(zī)金出现短期避(bì)险，但鉴于多数标的估(gū)值仍在低(dī)位，多家机构仍(réng)看好长期(qī)配置(zhì)价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日(rì)股(gǔ)票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间(jiān)到上周5个(gè)交易日，5天股市调整期间，资金更(gèng)是(shì)净(jìng)买入220亿元，展现(xiàn)了(le)资金逆市(shì)布局的特(tè)点。

　　从资金净买入(rù)排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金(jīn)居前，都(dōu)超过11亿元(yuán)。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞(ruì)、易(yì)方达和(hé)嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也(yě)位(wèi)居前(qián)列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表(biǎo)现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了(le)不(bù)错的(de)回报。

　　行(xíng)业或主题(tí)ETF中，近(jìn)期震荡(dàng)下行的半导(dǎo)体ETF成为资金净买入的榜首，单日(rì)净买入金(jīn)额接近5亿元(yuán)，目前仍处于估值低位的(de)医疗ETF、中(zhōng)概互联(lián)ETF等(děng)产品也位(wèi)居(jū)净流入(rù)资金前列(liè)，而在近(jìn)日遭(zāo)遇高(gāo)位回调的游(yóu)戏(xì)ETF，也(yě)受到资金的逆市买(mǎi)入，不过(guò)目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板(bǎn)块(kuài)行情冲顶、收(shōu)益翻(fān)倍后，仍然(rán)有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情况，一位公募股(gǔ)票(piào)权益基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中(zhōng)长期的趋势，但耐(nài)用品(pǐn)复苏(sū)的空间受限、出(chū)口下行及地产销(xiāo)售恢复疲(pí)软将驱动(dòng)市场展(zhǎn)现出更多结(jié)构性机(jī)会。不过，在短期市场炒(chǎo)作热度回落，波(bō)动率(lǜ)偏高的情(qíng)况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数(shù)，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300指数等来(lái)跟踪市场，以获(huò)取整个市场(chǎng)的平均(jūn)回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析，由于(yú)近日以游(yóu)戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前(qián)期炒作有逐步退潮趋势，中期在(zài)市场炒作(zuò)热(rè)度有所(suǒ)回(huí)落。但从长期看(kàn)，资金还会长期关注数字化对生产力的提升，因此(cǐ)，包(bāo)括(kuò)计算机(jī)、互联网和(hé)传(chuán)媒等调整下来的(de)行(xíng)业，可能会继续受到了(le)资(zī)金的关(guān)注。

　　也有(yǒu)行(xíng)业机构认(rèn)为(wèi)，近期上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好(hǎo)“中特估”长期投资价值有关(guān)。

　　民生加银基金表示(shì)，伴随大金融、大基建等权重股(gǔ)高(gāo)位(wèi)调整，上周沪指下跌(diē)。前期部分板块(kuài)短期(qī)上冲较快，导致博(bó)弈资金(jīn)出现分歧(qí纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别)，随着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐步(bù)修复，权重板块内部(bù)出现分化，获利兑(duì)现需求(qiú)叠(dié)加经济数据不及预(yù)期，权重板块回(huí)调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为(wèi)，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引领低估值央企(qǐ)的价(jià)值(zhí)重估，有基本面支撑的低(dī)估值(zhí)央企或有望受益。

　　博时基金权(quán)益投资一部基金经理吴(wú)鹏也认为，“中(zhōng)特(tè)估”投资的部分(fēn)底层逻辑仍旧是过(guò)去的A股市场对部分传统(tǒng)行业国央企的严重低(dī)配和低估。而在(zài)这种大幅低(dī)估和低(dī)配背景下，部分企业因为自身经(jīng)营改善、高股息水平等特征，使得其估(gū)值修复成为(wèi)了可能。虽然(rán)经过前(qián)期反弹，大金融(róng)整体估值仍(réng)旧处于低位，由(yóu)于(yú)情绪(xù)和资金仍(réng)旧是主导(dǎo)，短期表(biǎo)现存在剧(jù)烈波动可能；从中期看，整体大金融(róng)当(dāng)前估值(zhí)仍旧(jiù)处于中低(dī)水平(píng)，部分(fēn)个股尤(yóu)其是基本面明(míng)显改善的个股，仍(réng)旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍(réng)具吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)中(zhōng)，股(gǔ)票(piào)ETF整体呈现“越跌(diē)越(yuè)买”趋(qū)势，净流(liú)入资(zī)金超出净流出资金。但(dàn)也有部(bù)分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇资金(jīn)的净卖出(chū)。

　　从(cóng)资金(jīn)净流(liú)出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)，单日净(jìng)流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现(xiàn)短(duǎn)暂净流出现象，华(huá)夏、南方、富(fù)国(guó)旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日(rì)出现(xiàn)净流(liú)出，而(ér)今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎(yíng)来“获利了结(jié)”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别上一家公募(mù)机构评(píng)价(jià)，基建板(bǎn)块受(shòu)益于“一带(dài)一路”板块(kuài)前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大(dà)，有调整要求，可能会(huì)受到获利盘的(de)短期卖出。不过，从长期(qī)看，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会(huì)值得关注。

　　民(mín)生加银基(jī)金评价净流出的证券保险板块称，一季报陆续披露(lù)，非银金融(róng)业(yè)绩超预(yù)期，证券板(bǎn)块(kuài)市场交投活跃度较一(yī)季度显(xiǎn)著改善，差异化最(zuì)低结算(suàn)备付金缴纳(nà)比(bǐ)例机制引(yǐn)入，证券公司保证金比例下(xià)调，经济温和复苏下(xià)行业景气度有望持续修复。保险(xiǎn)板块一季报(bào)净(jìng)利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产(chǎn)品力实现(xiàn)了一定的增(zēng)长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明显(xiǎn)，资产端或有望维(wéi)持较(jiào)高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏(hóng)观(guān)经(jīng)济运行总体回升有望将促(cù)进电力(lì)消(xiāo)费需求增长。受上年同期低基(jī)数等因素(sù)影响，预计今年(nián)二季度电力消费增(zēng)速将有望(wàng)回(huí)升(shēng)。在电力市场(chǎng)化改革(gé)的(de)持续推进(jìn)下(xià)，电价(jià)趋势有望(wàng)稳中小(xiǎo)幅(fú)上涨，电力现货市场和(hé)辅助服务市(shì)场(chǎng)机制有望(wàng)持续推广(guǎng)，容量补偿电价等机制或有望出台。

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