随着公募基金2023年(nián)一季报披露拉开帷(wéi)幕，多位知名基金(jīn)经理调仓(cāng)换(huàn)股以及对后(hòu)市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季(jì)报中表示(shì)，看好半导体、电动车、风光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投资(zī)机会。他认为AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行(xíng)的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字(zì)经济等热门(mén)概(gài)念的创(chuàng)新，以及半导体和制(zhì)造业(yè)正经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季(jì)报，均谈(tán)到了(le)自己(jǐ)对AI领域(yù)的(de)密(mì)切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一(yī)大(dà)重仓(cāng)股

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一季度大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一季报数(shù)据显示，从银华基金李晓星在管的(de)10只(zhǐ)基金来看，整(zhěng)体基(jī)金仓(cāng)位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精(jīng)选、银华盛世(shì)精选A、银华大盘(pán)定开、银华丰享一年持(chí)有、银(yín)华(huá)心选一年持有A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其(qí)中，减仓(cāng)幅度(dù)最大的是银华心(xīn)选(xuǎn)一年持有A，较(jiào)去年底(dǐ)下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持有(yǒu)期(qī)、银(yín)华心享一年持有(yǒu)、银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A 则(zé)在一季度小(xiǎo)幅加(jiā)仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的是(shì)银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅(fú)提高了(le)港股仓位，比(bǐ)如银华心佳两年持有(yǒu)期港股(gǔ)仓位从去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴(xīng)三年(nián)持有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表作银(yín)华中小盘为例，前十(shí)大重仓股变动较大。今年一季度，立(lì)讯精密、金山办公、用友网络、中科创达(dá)、中微公司、星环科(kē)技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精(jīng)密(mì)成为(wèi)第(dì)一大重仓股，截至一季报，该(gāi)基金持(chí)有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约(yuē)2.5亿(yì)元。一(yī)季度(dù)，该基金(jīn)还增持了精测(cè)电子，较(jiào)去年底(dǐ)增加(jiā)了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓(cāng)股。值得注(zhù)意的是，上(shàng)述“进新”个股大(dà)多数(shù)是AI相(xiāng)关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦(dàn)微电(diàn)、锦浪科(kē)技则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今年一(yī)季度(dù)，该基金减持紫光国微、华(huá)海清(qīng)科(kē)，分(fēn)别(bié)较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别持有紫光国(guó)微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有(yǒu)市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再(zài)次用“千字(zì)小(xiǎo)作文”表达了自己对市场的看法，基金(jīn)君为(wèi)大家(jiā)做了些重点摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示，对于今年国内的宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整(zhěng)继续(xù)升级，居(jū)民消费(fèi)信心逐渐恢(huī)复(fù)；我们判(pàn)断由于(yú)国家(jiā)自身(shēn)实力的不(bù)断增强，国际伙(huǒ)伴跟我(wǒ)们(men)的利益共同点变(biàn)多(duō)，国(guó)际形势相对之(zhī)前会趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升(shēng)。

　　一季度市(shì)场(chǎng)最火热(rè)的方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的(de)人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网(wǎng)之后又(yòu)一革命性(比较长的古诗词，比较长的古诗10句xìng)的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不(bù)会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的(de)算力产业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂(chuí)直类应(yīng)用场景值得(dé)关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持看(kàn)好(hǎo)国产替(tì)代方向，集中在半(bàn)导体设备(bèi)、材料(liào)、零(líng)部件环节，中长期 看，伴随国(guó)产供应(yīng)商(shāng)积极(jí)验(yàn)证导入(rù)，国内晶圆产线建设将再度提速。在(zài)景气复苏方(fāng)向(xiàng)，我们的看 法边际转向积极，全球半导(dǎo)体下(xià)行周期接近(jìn)尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望在今年下 半(bàn)年(nián)重(zhòng)启(qǐ)上行(xíng)周(zhōu)期，向上弹(dàn)性取决于下(xià)游需求恢复的(de)力度，数据中心有(yǒu)望(wàng)率先回暖，其次(cì)是(shì)汽车(chē)、 消(xiāo)费电子，关注(zhù)相关(guān)左侧布局机会。

　　新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块是(shì)一季度被市场抛弃较(jiào)多的板块，交易(yì)占(zhàn)比和估值已经处于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更多(duō)地关(guān)注利好，对于下跌的板块更(gèng)多地关注利空。我们总体认为现在市场对于(yú)新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的担忧讨论(lùn)，更(gèng)多(duō)是对于一个下跌板块的应(yīng)激式反应(yīng)。在(zài)去年的中(zhōng)报(bào)中，我们曾经提(tí)到(dào)了(le)新能源板(bǎn)块的一(yī)些风险点，这些风险点在经过(guò)大半年的消化(huà)后，在(zài)这个(gè)估值分位以及(jí)股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们认为新(xīn)能(néng)源板块的风(fēng)险因素(sù)已经(jīng)充分释放，目(mù)前这个时间段(duàn)，具(jù)有较强吸引力。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星还(hái)看好电动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明(míng)远(yuǎn)继续加仓新(xīn)能源相关个股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股(gǔ)票(piào)仓位从去(qù)年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技(jì)创(chuàng)新一(yī)年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯(féng)明远(yuǎn)的(de)代(dài)比较长的古诗词，比较长的古诗10句表作信(xìn)澳新(xīn)能源产业为例，该(gāi)基(jī)金一(yī)季度增持璞泰来(lái)，较去年末(mò)加(jiā)仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度(dù)最大的是中伟股份，今年一(yī)季(jì)度较(jiào)去年底增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳(yáng)集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个股(gǔ)，斯(sī)莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出(chū)前十大之(zhī)列。

　　一(yī)季度，该(gāi)基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度减持，其(qí)中，减持幅度(dù)最大的(de)是天齐锂业，今年一季度较(jiào)去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第(dì)4大(dà)重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报中表示(shì)，2023 年(nián)一(yī)季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情(qíng)复苏后的调整修复，经济先是在(zài)大(dà)家“强复苏(sū)”的(de)预(yù)期 中趋于明(míng)显的(de)回暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强预期(qī)，弱现实”的(de)担(dān)忧，随(suí)后又(yòu)出(chū)现了显著的回(huí)调，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋(qū)势。本基(jī)金(jīn)的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细分板块的(de)整体走势(shì)与(yǔ)市场趋(qū)同，导致本(běn)基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或(huò)数字经济(jì)等(děng)热门(mén)概念的创新，以及半导体 和制造业(yè)正(zhèng)经历(lì)触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应。我们(men)会继续(xù)在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观(guān)看待人工(gōng)智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多位基(jī)金经理(lǐ)也发布了一季报(bào)。其中，中信保诚(chéng)基金权益投资部总监王(wáng)睿(ruì)在一季报中(zhōng比较长的古诗词，比较长的古诗10句)表示，宏观经(jīng)济目前处(chù)在一个温和复苏的通(tōng)道，在海外加息进(jìn)入尾声后，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏(hóng)观(guān)及货币环境有利于权益(yì)市场(chǎng)行情的开展(zhǎn)，二季度指(zhǐ)数仍有可(kě)能会是震荡上(shàng)行(xíng)的态势(shì)。

　　一季度，王睿(ruì)减(jiǎn)表(biǎo)示持了部分短期达到目标(biāo)价的相关品种，并根据(jù)收益率预期的变化调整(zhěng)了一部分科(kē)技持仓。具体(tǐ)来看，以其代表作中信保诚创(chuàng)新成长为(wèi)例，该基金在(zài)一季度增持了(le)晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电(diàn)等(děng)个(gè)股，人福医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于(yú)人工(gōng)智能这一非常宏大的命题(tí)，他目前持(chí)谨慎乐观的态度。首先我们相信这(zhè)是一项会对目前的生产和(hé)生活方(fāng)式(shì)带来重大变化的技术变(biàn)革，值得(dé)我们投(tóu)入非(fēi)常多的精力去跟(gēn)踪和研究。但另一方面(miàn)，我们目前还无法相(xiāng)对(duì)准确的(de)评估这项(xiàng)技术(shù)革命(mìng)给具体公(gōng)司和(hé)行业格局带来的影响，也不能(néng)给出大部分公司(sī)一个相对清晰的定价，因(yīn)此我们(men)一季度(dù)暂(zàn)时还(hái)没有明(míng)显增加相关的持(chí)仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的电动(dòng)车和光伏(fú)表现不佳(jiā)，受到了一些短(duǎn)期因素的干扰，投资者的信心出(chū)现(xiàn)了波动。投资者预期变化导致部分个股出现了(le)较大回(huí)调，目前行业整体估值水(shuǐ)平处于(yú)历史较低(dī)位置(zhì)，而这两个行业未来(lái)的发展方向(xiàng)还是相对(duì)比较(jiào)确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的(de)一天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰(tài)资管基金经理姜诚也发布(bù)了(le)一季报(bào)在(zài)一季(jì)报中，姜诚(chéng)表示，一(yī)季(jì)度的市场走势(shì)再次佐(zuǒ)证了一个道(dào)理，即市场(chǎng)是难以预测(cè)的(de)。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的(de)是(shì)AI相关板块，AI或许(xǔ)是(shì)科技发展进程中最重要的(de)事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资(zī)有哪些影响(xiǎng)却很难。利(lì)润在产业链不同环节之间(jiān)将如何(hé)分配？ 市场当前(qián)认为的受益环节是否能如愿受益？它的(de)“智(zhì)能”水平达到了(le)什么程度以及(jí)渗透(tòu)率将(jiāng)多快提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细(xì)说起来又让人不明(míng)就里的(de)难题。谈资和(hé)投(tóu)资(zī)之间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随(suí)着时间增长，而非随着利润波动。所(suǒ)以(yǐ)在海量(liàng)信息中(zhōng)，我们需(xū)要重点(diǎn)关注(zhù)长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是一个(gè)长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资(zī)机会，但可以尽量回避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽可能(néng)低的(de)价(jià)格(gé)买尽可能好的(de)资(zī)产，是我们的投资(zī)目标。好资产的标准是活得(dé)久、 站得牢(láo)、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及(jí)在好(hǎo)的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利(lì)润转化(huà)为诱人分红。所以，我们会(huì)一如既往，不去猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代(dài)表作中泰星(xīng)元价值优(yōu)选A代表作为(wèi)例，该基金在一季(jì)度减持(chí)了(le)中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏(sū)泊尔、海(hǎi)螺水泥、美(měi)的(de)集(jí)团，增持了工商银行、建发股份、招商银(yín)行、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有大的变化(huà)，是(shì)因为长(zhǎng)期(qī)观点(diǎn)没(méi)有大的变化。对(duì)中国经济的长期(qī)乐观，结(jié)合当前市场提(tí)供的较低估(gū)值水平，让我们可以在热点(diǎn)不断切换的市场(chǎng)中保持(chí)平和。但投资是一项苦差事，需(xū)要随时准(zhǔn)备(bèi)证伪自己的观(guān)点，需要(yào)保(bǎo)持学习，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的一(yī)天。

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