金融界(jiè)4月28日消息 为规范开展内地(dì)与香港利率互换市场互联互(hù)通合作相关业务(wù)，保护境内(nèi)外投资者(zhě)合法权(quán)益(yì)，维护利(lì)率(lǜ)互换市场(chǎng)秩序(xù)，中(zhōng)国(guó)人民银行制(zhì)定了《内地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日(rì)起施行(xíng)。

　　中国(guó)人(rén)民银行有关部(bù)门(mén)负责人表示，未来中国人民银行将根(gēn)据(jù)市场发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整(zhěng)交易(yì)和清算(suàn)额度，优(yōu)化交易清算安排，为境外投资(zī)者(zhě)提供更加(jiā)便(biàn)利高效的风险管理工具。另(lìng)外(wài)，两地(dì)监管当局将结(jié)合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互(hù)利的原则(zé)下(xià)，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中国人民银(yín)行有关部门负(fù)责人就《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》答记(jì)者问(wèn)

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要(yào)求(qiú)的境外(wài)投资(zī)者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银(yín)行关于境外央行、国际金(jīn)融组(zǔ)织、主权(quán)财富基(jī)金运用人民币(bì)投资银行(xíng)间市场有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进一步(bù)做好境(jìng)外机(jī)构投资者投资银行间债券市场(chǎng)有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券市场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合作(zuò)管理(lǐ)暂行(xíng)办法(fǎ)》（中国(guó)人民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第(dì)1号(hào)）等文件要求、完成银(yín)行间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备(bèi)案(àn)的(de)境(jìng)外投资者等，可根据《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规定参(cān)与“北(běi)向互换通”。

　　二(èr)、“北向(xiàng)互换通”境内外投资者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投(tóu)资者开展“北向互换通”交易前可以(yǐ)与交易对手方签署经中国人民(mín)银行认可的衍生(shēng)品主(zhǔ)协议或其他协(xié)议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内投资者应当将是否签署协议、签署协议类型等事(shì)项向(xiàng)中国外汇(huì)交易中心备案。目前，中国(guó)银行间(jiān)市场交易商协会正在研究制定(dìng)“互(hù)换通(tōng)”衍生品协议，待其正(zhèng)式发布后(hòu)也可供境内外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”境外投资(zī)者(zhě)的投资(zī)范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶(jiē)段可在银行间市场开(kāi)展(zhǎn)符合集中清算要求(qiú)的人民(mín)币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认(rèn)可(kě)的境外电(diàn)子交易平台、境内电子(zi)交易平台包(bāo)括(kuò)哪些(xiē)？境(jìng)外投资者(zhě)的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受认可的境外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需(xū)求加入其他受(shòu)认可(kě)的电子交易(yì)平(píng)台，受(shòu)认可的境内电子交(jiāo)易平(píng)台为中国(guó)外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心。

　　为(wèi)便利境外(wài)投资者开(kāi)展人(rén)民币利率(lǜ)互换交易(yì)，“北向(xiàng)互换通”参照(zhào)“债(zhài)券(quàn)通”相关安(ān)排(pái)，由境内投资者（即“互(hù)换通”报(bào)价商(shāng)）与(yǔ)境(jìng)外投资者进行交易，“互(hù)换通”报(bào)价商(shāng)名(míng)单可在中国外汇交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易在境内电子交易平(píng)台达成，交易一经达成即(jí)视为(wèi)交易已确认。境外投资(zī)者可通(tōng)过中国(guó)人(rén)民银行认可的境(jìng)外(wài)电子交易平(píng)台与境内电子(zi)交易平台的连接，向境内电子交易平(píng)台发送交易指令，与“互(hù)换(huàn)通”报价商(shāng)达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行认可的境(jìng)内清算机(jī)构和香港证(zhèng)监(jiān)会认可的境外清(qīng)算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目(mù)前，中国(guó)人民(mín)银行认(rèn)可的境内清算机构为银行间市场(chǎng)清算所股份有限(xiàn)公司（以下(xià)简称上海清算所），香港证监会认可的(de)境外(wài)清算(suàn)机构为香(xiāng)港交(jiāo)易所旗(qí)下香港(gǎng)场外(wài)结算有限(xiàn)公(gōng)司(sī)（以(yǐ)下简(jiǎn)称(chēng)场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外(wài)投资(zī)者(zhě)开(kāi)展(zhǎn)集中(zhōng)清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境(jìng)外投资者(zhě)需要申请获得场外结算公司(sī)清算会员资格(gé)或(huò)作为清算客户(hù)委托场外结(jié)算公司综合清算会员(yuán)代理(lǐ)清算(suàn)，并与场外结算公(gōng)司综合清(qīng)算会员签订客户清(qīng)算协议。交易达成后，境内外清算机构对(duì)交易进行风控检查，对于符合集中清算要求的交易及时纳(nà)入(rù)集中清(qīng)算。境(jìng)外(wài)机(jī)构通过场外(wài)结(jié)算公(gōng)司或其综合(hé)清(qīng)算会员完(wán)成(chéng)保(bǎo)证金及资金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外(wài)清算机构如(rú)何进行衍生(shēng)品交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是指(zhǐ)清算(suàn)机构作为中央对(duì)手方针(zhēn)对已成交的交易充(chōng)当(dāng)买方的卖方和卖(mài)方(fāng)的买方(fāng)的一种法律安排，并据(jù)此与买(mǎi)方和卖方建立两(liǎng)个新(xīn)合(hé)约，以(yǐ)清偿买(mǎi)卖(mài)双方之(zhī)间的初始(shǐ)债务。“北(běi)向互换通(tōng)”业(yè)务中(zhōng)，境(jìng)外(wài)与境(jìng)内参与者达成的交易在经过上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司的集中清算(suàn)审核后，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司于(yú)当日(rì)将交易进行合(hé)约替代，进入集中清算，生成(chéng)为三(sān)个独立(lì)的新合(hé)约，分别为境(jìng)外参与(yǔ)者与场外结算(suàn)公司(sī)、场外结(jié)算(suàn)公司与上海清(qīng)算所(suǒ)、上海清算所与境内参(cān)与者之间的合约。境外与境内参与者之间将不(bù)再存(cún)在合同关系。对于未纳入集中清算的交易，依(yī)照(zhào)成(chéng)交双方约定(dìng)的处置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下的跨(kuà)境资金流动如(rú)何(hé)管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景下(xià)，上海清算所与场(chǎng)外结算公司之间(jiān)的跨境(jìng)资(zī)金结(jié)算主要通过(guò)人民币跨境支付系(xì)统办理。同时，场外结算公(gōng)司可在境内银行开立(lì)人民币基本(běn)存款账户和人(rén)民币“互换通”结算(suàn)专用存(cún)款账户（NRA账户），作为极端情况下应急(jí)结算安排(pái)。NRA账(zhàng)户收支范(fàn)围包括(kuò)：“互换通”交易结算(suàn)资金、因“互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易结算需要在应急情况下(xià)所融入(rù)资金的本息和费(fèi)用以及符合中国人民银行规定(dìng)的其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风(fēng)控方(fāng)案的一部分，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公司将针对双(shuāng)方清算所之间的风险敞口建立“互换通”资源池(chí)安排。双方向“互换(huàn)通(tōng)”资(zī)源池缴纳(nà)担(dān)保品，该(gāi)资源池独立于(yú)每(měi)一中央(yāng)对(duì)手方从各(gè)自(zì)清(qīng)算参与者收(shōu)取(qǔ)和(hé)追缴的(de)保证金、清算基金(jīn)之(zhī)外，不用于(yú)任何会员机构(gòu)的违约损(sǔn)失(shī)分摊。上(shàng)海清算所向资源池缴纳的资(zī)金存放(fàng)在以场外(wài)结算公(gōng)司(sī)名义于境外开立的“互换(huàn)通”专用账户，场外结(jié)算公司(sī)向资源池(chí)缴纳的资金(jīn)存放(fàng)在以上海清算(suàn)所(suǒ)名义于(yú)境内开立(lì)的(de)“互(hù)换通”专用人民(mín)币(bì)/外(wài)币账户，相关(guān)账户(hù)内资金可豁(huō)免跨(kuà)境(jìng)债权(quán)债务登(dēng)记(jì)及(jí)额度管(guǎn)理要(yào)求。场外结算(suàn)公司与上海(hǎi)清算所(suǒ)每日基于(yú)双方清算所之间的风(fēng)险敞口计算“互(hù)换通”资(zī)源(yuán)池要求，并(bìng)通过境内外存管银行办理人民(mín)币或外币资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时(shí)履行报(bào)送义务。上海清算所和境内(nèi)资源(yuán)池存管银行应(yīng)当向人民币跨境收付信息管(guǎn)理系(xì)统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信(xìn)息(xī)；被撤销的交易(yì)如涉及双边(biān)结(jié)算补偿(cháng)金的，相(xiāng)关(guān)境内(nèi)结算银行应(yīng)当进行跨(kuà)境人民币收支信息报(bào)送。上海清算所、境内投资者等(děng)相关主体应当(dāng)按照规定履行(xíng)国际收支统计(jì)申报义务，原(yuán)则上“互换(huàn)通”交易和资源池业务由(yóu)上海清算所集中进行国际收支统计(jì)申报，补偿金等不经由上(shàng)海(hǎi)清算所清算(suàn)的交(jiāo)易或(huò)资金收付，由境内投(tóu)资(zī)者等相关主体进(jìn)行国际(jì)收支统(tǒng)计申报(bào)。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通”实行(xíng)额(é)度管理？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境外投(tóu)资者投资银行间债券市场的情况，初(chū)期全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民币（即全(quán)部境外投资(zī)者通(tōng)过“北向互换通”开展利率互(hù)换交易在轧差后的(de)名义本金净额每(měi)日(rì)不超过200亿元人(rén)民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司之间(jiān)净头寸当年非典为什么神秘结束了(cùn)对应的“互换通”资(zī)源池(chí)风(fēng)险敞口上(shàng)限为40亿元人民币）。未来，可根据市场(chǎng)发(fā)展情况适时调整(zhěng)额(é)度(dù)，并对外公布。

　　十(shí)、香港(gǎng)结算行(xíng)应当遵(zūn)守的人民币购售业务相关规(guī)定具(jù)体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于人(rén)民币购售业务的(de)相关(guān)文(wén)件主要包括：《中国人民银行关于明(míng)确跨(kuà)境人民(mín)币业务相关问(wèn)题(tí)的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于调整人民币购(gòu)售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于(yú)拓(tuò)宽(kuān)人(rén)民(mín)币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人(rén)民银行(xíng)办公厅关(guān)于加强境外金融机构进入银行间(jiān)外汇市(shì)场开展人民币购售业务(wù)宏观(guān)审慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完善人民币购售业(yè)务管理(lǐ)有(yǒu)关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购(gòu)售业务境外参加行和境外清算行进入银行间外汇市(shì)场有关事项的公当年非典为什么神秘结束了告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸时，沿(yán)用(yòng)现(xiàn)有境(jìng)外清算(suàn)行和境外参(cān)加行(xíng)的业务模式、产品种类和信息报送(sòng)等相关安(ān)排(pái)。根据《办法(fǎ)》和人民币购(gòu)售(shòu)业务管理规定(dìng)，香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)在境(jìng)内银行间外(wài)汇市场平(píng)盘头(tóu)寸时，应当确(què)保与其相关的(de)境(jìng)外(wài)投资者在本机(jī)构的资金兑(duì)换是基于“北向(xiàng)互换(huàn)通”的(de)真实(shí)合(hé)理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用外(wài)汇参与交易(yì)的，其(qí)交易到期或不再继续(xù)参与的，原则上(shàng)应(yīng)当(dāng)通过香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行兑换回外(wài)汇(huì)”？

　　答：为方便持(chí)有(yǒu)外汇的境外(wài)投资者通过“北向互换(huàn)通(tōng)”投资内(nèi)地银行间金融衍生品市场，使(shǐ)用外汇(huì)的境外(wài)投资者可在(zài)香港结算行办理外汇(huì)资金兑换，香港结算行由此所(suǒ)产(chǎn)生(shēng)的头寸可到(dào)境内银行间(jiān)外汇市场平盘。初期，境外投资者可(kě)选择一(yī)家香(xiāng)港结(jié)算行办理业务。香(xiāng)港结算行为境外投资(zī)者办理外汇资(zī)金(jīn)兑换(huàn)时，应当做好真实性审核相关工(gōng)作，确保所兑换的资金用于“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)。其(qí)交易到(dào)期(qī)所得的人民币资金，可(kě)继续投资(zī)，如用(yòng)于(yú)非“北向互换通”投资(zī)用(yòng)途，应当通过香港结(jié)算(suàn)行(xíng)兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报(bào)告有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关金(jīn)融市场基础(chǔ)设施应当向中国人(rén)民银行认可的交易报告库报告“北向互换(huàn)通”交易(yì)相关数据。中国(guó)外汇交易中心是中国人(rén)民银(yín)行认可的“北向互换通”数据的(de)交易报告库(kù)，在中(zhōng)国外汇交易(yì)中心达成的“北向互(hù)换通”交(jiāo)易，境内外投(tóu)资者无需另行报(bào)告。此外，中国人(rén)民银行和相关监管(guǎn)部门可以根据需要向(xiàng)基础设(shè)施调取与境外(wài)投资者投资(zī)活(huó)动相关的(de)数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发布相关配套业务(wù)细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电子交易平台、境(jìng)内外清算机构将制订(dìng)配(pèi)套的业务(wù)规(guī)则等文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发当年非典为什么神秘结束了展计(jì)划？

　　答(dá)：未来中国(guó)人(rén)民银行将根(gēn)据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易(yì)和清算额度，优化交(jiāo)易清算(suàn)安排，为(wèi)境外投(tóu)资者提供更加便(biàn)利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情(qíng)况，在风险可控(kòng)、对等互利的原则下(xià)，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

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