一度被称为“机构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变(biàn)局，个人投资者不仅在新发基金(jīn)中(zhōng)占据主流，存量产品也超过了(le)机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此表示，在基金行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易(yì)工具优势被投资(zī)者逐渐(jiàn)认知，以(yǐ)及投资热点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较高等(děng)背景下，国内资本(běn)市场正在经(jīng)历(lì)股民转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提高市场(chǎng)交易活跃(yuè)度，长远可提高A股(gǔ)市场稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　新发(fā)权益ETF个(gè)人占比84％

　　个(gè)人投资者(zhě)成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前一(yī)周披(pī)露的个(gè)人投资者平(píng)均占比83.9％，个(gè)人投资者(zhě)俨(yǎn)然成为(wèi)新发权(quán)益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超(chāo)过了机(jī)构资(zī)金(jīn)。

　　针对个人投资(zī)者(zhě)占比的(de)变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总(zǒng)监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)fe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称益(yì)类ETF的规模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一(yī)般都是机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以(yǐ)后，行(xíng)业ETF如雨后(hòu)春(chūn)笋般(bān)出(chū)现，叠加全(quán)行业指(zhǐ)数相(xiāng)关业(yè)务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工具的优势，越来越被(bèi)普通(tōng)个(gè)人投资者(zhě)认知，从而(ér)使(shǐ)个人股(gǔ)票占(zhàn)比的大(dà)幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较(jiào)高的现象，国泰基金也分析，今年(nián)以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资者情(qíng)绪(xù)比(bǐ)较积极，新(xīn)发产品募资环境比较(jiào)好，也越来越受到个(gè)人投(tóu)资者的青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投资者(zhě)大部(bù)分(fēn)由(yóu)股民转化而来(lái)，这些个(gè)人投资(zī)者也认识到(dào)ETF持有一(yī)篮子(zi)股票，胜率大概率更高，相对于个股来说(shuō)，也能更(gèng)好地分散(sàn)风险。

　　基(jī)煜(yù)研(yán)究也补充道，个人投资(zī)者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根较(jiào)深，更(gèng)倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机构投(tóu)资者(zhě)对于时间成本的(de)把控较(jiào)严格，在看(kàn)准投资机会(huì)后，更倾向(xiàng)于去(qù)申购老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个人占比呈攀升(shēng)势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持(chí)行(xíng)业或主题ETF

　　从近(jìn)五年(nián)数据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈(chéng)现明显(xiǎn)的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平(píng)均分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高点(diǎn)，超过了(le)机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资(zī)者风向标”成为(wèi)过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落(luò)近5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结(jié)构(gòu)来(lái)看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占比(bǐ)较高的行业或主题(tí)ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态(tài)势(shì)中，个人投(tóu)资(zī)者在行业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对(duì)份额也是(shì)在增长的(de)，这(zhè)一数据更(gèng)代(dài)表了机(jī)构投资者对行业或主题ETF的(de)认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投(tóu)教(jiào)工(gōng)作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研(yán)的(de)过程(chéng)中，我们发现大部分投资者(zhě)都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移(yí)默化(huà)中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演(yǎn)了资(zī)产组合(hé)配置中的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基(jī)金也补充道，由(yóu)于近(jìn)年来行业轮动加(jiā)快，而(ér)宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把(bǎ)握(wò)比较均衡的投(tóu)资机会(huì)，受(shòu)到资金关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和主题异(yì)彩(cǎi)纷呈(chéng)，机会又多上涨空(kōng)间又大，风(fēng)险偏好(hǎo)也(yě)随之上升(shēng)，所以行业和主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交(jiāo)热情的提(tí)升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经历了多种(zhǒng)行情风格(gé)的锤炼(liàn)后，尤其(qí)是操作难度较高的2022年之后，投资(zī)者们(men)对(duì)于(yú)跑(pǎo)赢基准的难度(dù)有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有(yǒu)效的(de)跟上基准(zhǔn)的步伐；另一(yī)方面，近几(jǐ)年投资(zī)热点轮(lún)动较快，新(xīn)的投资领域带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明度较高，因而逐(zhú)步获(huò)得个人投(tóu)资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研(yán)究分(fēn)析，一是随(suí)着A股(gǔ)市场愈(yù)发成熟、有效性(xìng)提(tí)升，个人投资者(zhě)对(duì)于(yú)β收(shōu)益(yì)的认知(zhī)将越来(lái)越深入(rù)，近几年(nián)可以(yǐ)看(kàn)到更(gèng)多投资者会基于大势(shì)选择宽基投资工具；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市场的(de)投资主(zhǔ)线较为(wèi)清晰，如(rú)消费、新能源、医药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容(róng)易受到追捧(pěng)。

　　提(tí)升交(jiāo)易活跃度(dù)

　　长远可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也(yě)呈(chéng)现明显(xiǎn)的(de)提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年(nián)平(píng)均(jūn)换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占比超过机构，有利于(yú)股(gǔ)民转为(wèi)基民，为投(tóu)资者分散(sàn)风险，提升交易活跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股市场的(de)稳定性。

　　“个人(rén)投资(zī)者在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高，也更容易受到市场消息的影响，这对于我们基金管理人(rén)的持(chí)续运营和投资者陪伴都提出(chū)了更高的要求。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个(gè)人占比可能(néng)会带来(lái)更活跃的(de)交(jiāo)易，并带来更(gèng)有(yǒu)吸引力的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也称。

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