昨天深(shēn)夜，美国债务(wù)上限谈判突然(rán)中止(zhǐ)！

　　当地时间周(zhōu)五上(shàng)午，美国共和党债务上(shàng)限谈判代表格雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭门会议，但会(huì)议开始(shǐ)后不久就(jiù)突然离(lí)开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代表实在(zài)不(bù)可理(lǐ)喻，目前谈判处于(yú)“暂(zàn)停”状态(tài)。格雷夫(fū)斯强调(diào)，他不(bù)知道双方(fāng)是否会在周五(wǔ)或(huò)周末再次会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美股指(zhǐ)集体(tǐ)转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔传(chuán)出了有望暂(zàn)停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压力可能影(yǐng)响联储的(de)利率路径，若源于银行业危机的信贷环境收(shōu)紧导致经济放缓(huǎn)，美联储(chǔ)可能不必让利(lì)率升到原应有的高位。

　　交易员目(mù)前(qián)预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与(yǔ)此同时，交(jiāo)易员预计(jì)美联储下月将(jiāng)利(lì)率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能(néng)性为77.6％。与美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受(shòu)债(zhài)务上限事态发展(zhǎn)的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间(jiān)，美股跌幅(fú)收窄(zhǎi)；美债价格(gé)跳涨(zhǎng)、收(shōu)益率(lǜ)跳水，对利率前景敏感的(de)两(liǎng)年(nián)期美债收益率(lǜ)迅速(sù)远离他讲话(huà)前所创的两个月来高(gāo)位，一度较(jiào)高位回落超(chāo)过(guò)10个基点；美元指数刷新日低，加(jiā)速跌离(lí)周四(sì)所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债(zhài)收益率逐步回升，全(quán)天攀升收官(guān)，美股和美元(yuán)的(de)跌势未改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低(dī)走，受债务上限(xiàn)谈判暂(zàn)停(tíng)拖累三大股指盘(pán)中转跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中概(gài)股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方面，有(yǒu)色(sè)金属大多(duō)上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜(tóng)、伦镍(niè)也(yě)反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头(tóu)。伦铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周五收盘大(dà)致(zhì)持(chí)平(píng)一周前(qián)水平，都止住(zhù)四周(zhōu)连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎司(sī)，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油(yóu)累涨(zhǎng)约2.5％，均终结(jié)四周(zhōu)连(lián)跌。

　　北京时间今晨六(liù)点(diǎn)，有最新消息称，美(měi)国白宫谈判代表(biǎo)已抵(dǐ)达会场(chǎng)，准(zhǔn)备继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将(jiāng)于北(běi)京时间今(jīn)天上午重返谈(tán)判桌，恢复债务(wù)谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来(lái)绕开债(zhài)务上限解决不了任何问题，将阻(zǔ)止拜登推(tuī)动的增加政府开支(zhī)行动(dòng)。

　　值得(dé)注意的是，美(měi)国财政(zhèng)部现(xiàn)金余额截至5月18日进一步降至573亿美(měi)元。截至(zhì)5月17日(rì)，美国财政部(bù)财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力(lì)可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今(jīn)天(tiān)凌(líng)晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出(chū)席名为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他提供(gōng)的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀远远高(gāo)于我们(men)2％的目(mù)标”，若(ruò)抗(kàng)通胀失(shī)败，将(jiāng)造(zào)成漫(màn)长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价(jià)稳(wěn)定(dìng)是经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于支持(chí)6月(yuè)会议暂不加息(xī)，而且银行业危机导致的(de)信贷条件收(shōu)紧，可能意(yì)味着(zhe)美联储峰值利率将低于预期：“鉴于(yú)信贷(dài)压力可能(néng)对(duì)经济增长(zhǎng)、就业和通(tōng)胀(zhàng)造成的负(fù)面(miàn)影响，可能无需（继续）加(jiā)息至那么高的水平就能成功打压通(tōng)胀。美联储在收紧货币政(zhèng)策方面已取得长(zhǎng)足(zú)进步，政策立场现(xiàn)在是对经济增长具有限制性的。做太多与做太少(shǎo)的风险正变得更加平衡。我们面临着迄(qì)今(jīn)为止收紧政策的效(xiào)应滞(zhì)后，以及近(jìn)期银行(xíng)业压力导致的(de)信(xìn)贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美(měi)联储有能力(lì)观察更多数据和未来前景的(de)演变，然后再决定可能需要提(tí)高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威(wēi)尔也强(qiáng)调季度(dù)经济(jì)预(yù)测的准(zhǔn)确度通常存在挑战(zhàn)，他上述提到的观点及其(qí)能实现的程度也都(dōu)存在不确定性，理由是(shì)“未来前景面临着历史性高(gāo)企(qǐ)的(de)不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进一步收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔(ěr)开(kāi)始(shǐ)释放“保持耐(nài)心”的(de)利率(lǜ)路(lù)径信号。“新美联储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱和(hé)玻璃(lí)期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触(chù)及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发(fā)布(bù)公告，自2023年(nián)5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日(rì)内平(píng)今仓(cāng)交(jiāo)易(yì)手续费标准调(diào)整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城(chéng)期货(huò)研究所负责人(rén)闾振兴礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开表(biǎo)示，主要(yào)有三方面：一是(shì)产业(yè)供需结(jié)构(gòu)预期转弱(ruò)；二是宏观环(huán)境(jìng)不(bù)乐观；三是交易者在(zài)对冲操作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南(nán)华(huá)研究院(yuàn)能化分析师李(lǐ)嘉(jiā)豪认为(wèi)，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的(de)主要原(yuán)因在于远兴投产的消(xiāo)息面刺激，使得(dé)盘面(miàn)出(chū)现(xiàn)较(jiào)大跌幅。除此之(zhī)外(wài)，本(běn)周(zhōu)检修量增(zēng)加(jiā)，库存依旧累库，礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开可见(jiàn)下游的持货(huò)意(yì)愿依旧较差。纯(chún)碱上周(zhōu)到(dào)港5万吨(dūn)，对供需关系也存在一定(dìng)的(de)影(yǐng)响。在现货松动(dòng)、投产预期、库存(cún)累(lèi)库的(de)影响下(xià)，纯碱(jiǎn)价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主(zhǔ)要原(yuán)因在于前(qián)期（3月(yuè)和4月）需求(qiú)较(jiào)旺，下游补(bǔ)库(kù)至环比高位(wèi)。”他说(shuō)，短期价格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形(xíng)，因(yīn)此产销出现了(le)较(jiào)为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃(lí)的(de)价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业(yè)供需结(jié)构看(kàn)，浙商期货分析师江文(wén)敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源(yuán)新增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点(diǎn)火(huǒ)，新(xīn)增天然(rán)碱产能150万(wàn)吨，后续(xù)2号线原计划于6月点火投产(chǎn)，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号(hào)线(xiàn)原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨(dūn)以内(nèi)。纯碱盘面在(zài)大量(liàng)新(xīn)增(zēng)产能和低成本纯碱的(de)叠(dié)加作用下持续走(zǒu)低，周五又(yòu)逢(féng)远兴能源点火的信息落地(dì)，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍(shào)，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会发(fā)生变化，这是市场早(zǎo)已预期的，市场也已充分计(jì)价，这一点从9月合约的(de)深(shēn)贴(tiē)水可以得到(dào)验证(zhèng)。在这个(gè)供需转宽松(sōng)的预期下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货价格也出现(xiàn)崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货(huò)向期货回归的方式收敛基差上可以(yǐ)得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近期市场(chǎng)主要交易点是需求转弱(ruò)，供应上升(shēng)。因为(wèi)玻璃(lí)深加工厂缺乏强有力的(de)订单支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深加(jiā)工(gōng)厂(chǎng)原(yuán)片库(kù)存天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史数(shù)据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低(dī)。从玻(bō)璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区(qū)产销(xiāo)数据平均为73％，华东地区(qū)产(chǎn)销数(shù)据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的(de)数据，5月份(fèn)产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还(hái)要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增(zēng)日(rì)熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨(dūn)，9月(yuè)新增(zēng)日熔(róng)量1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少日(rì)熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份(fèn)玻(bō)璃(lí)日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱(ruò)，主要(yào)是高库(kù)存和低需求逻(luó)辑。”闾振(zhèn)兴说，4月(yuè)中(zhōng)下旬玻璃价格在(zài)去(qù)库逻辑下出现(xiàn)过(guò)反弹，但反弹后利润改善很多，加之(zhī)终端(duān)表现并(bìng)不乐观，因此又出现大幅(fú)回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济(jì)衰退预期、国内经济复苏不及预(yù)期的背景下，整(zhěng)个工业(yè)品价格(gé)承压，纯碱此前(qián)强势的中观逻辑(jí)终敌不(bù)过疲(pí)弱的宏观逻辑(jí)。从(cóng)持仓上看，部分市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯(chún)碱和(hé)玻璃正是空头配(pèi)置(zhì)，强化(huà)了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱(礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开ruò)势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要(yào)关(guān)注检修是否能带来(lái)现货价格短(duǎn)期的企稳，但中长期价(jià)格(gé)下(xià)跌至成本线为(wèi)大概率事件。“从商品格(gé)局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走(zǒu)向过剩，而(ér)短期检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长(zhǎng)期(qī)趋(qū)势(shì)下的扰(rǎo)动，商品(pǐn)从偏紧到过(guò)剩的周期中，价格(gé)趋势预计继续向(xiàng)下。”他(tā)说，对(duì)于玻璃，需要(yào)等待的则是中下游的备货意愿(yuàn)何时(shí)能够(gòu)起来：一是等待(dài)下游(yóu)的原(yuán)料库(kù)存消耗，二(èr)是对未来的需求(qiú)是否(fǒu)存在旺季的预(yù)期。短(duǎn)期来看，下游以消(xiāo)耗前期库(kù)存为(wèi)主，需求缺乏(fá)弹性，价格预(yù)期偏弱。后(hòu)市关注在需求存在缺口(kǒu)的(de)情形下，7月订(dìng)单是(shì)否依旧具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格(gé)开始冲(chōng)击(jī)成本，或(huò)是供(gōng)需上有重大改(gǎi)变，否(fǒu)则纯碱和玻(bō)璃依(yī)然维持弱(ruò)势。“短(duǎn)期则还是要关注持仓的变化，短线(xiàn)资金离场或使得(dé)低位波动加(jiā)大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差不再是以现货下(xià)跌方式来(lái)修复；二是月(yuè)供需预期(qī)博弈相对明(míng)朗，基差企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江文(wén)敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维持弱(ruò)势，可(kě)重点关注远兴能源的后续(xù)投产(chǎn)进展、碱价(jià)降(jiàng)价(jià)幅度。若(ruò)远兴(xīng)能源后续(xù)投(tóu)产推迟，则盘面或(huò)将维(wéi)稳振(zhèn)荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认(rèn)为，后市(shì)弱势(shì)也(yě)将继续保(bǎo)持，中长期则(zé)视终端需求变动(dòng)来判断是否维(wéi)持弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地产施(shī)工端情况(kuàng)。若(ruò)后期地产施工(gōng)端主体封顶数量较多，那么(me)玻璃(lí)的需求量将抬升，下游深加工订单(dān)数(shù)量也将(jiāng)因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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