昨天深夜，美国(guó)债务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国共(gòng)和党债务(wù)上限谈判代表格(gé)雷夫斯与(yǔ)白(bái)宫代表举(jǔ)行闭(bì)门会议，但会(huì)议开始后不久就突然(rán)离(lí)开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实在不(bù)可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫(fū)斯强调，他(tā)不知道双方是否会(huì)在周(zhōu)五或周末(mò)再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股(gǔ)指集(jí)体转跌。

　　不(bù)过(guò)，美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔传出了有望暂停加息的鸽(gē)派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的(de)压力(lì)可(kě)能影响联储的(de)利率(lǜ)路径，若源于银行业(yè)危机的信贷(dài)环境收紧导致经济放缓(huǎn)，美联(lián)储可能不必让利率升到原应有的高位(wèi)。

　　交易员(yuán)目(mù)前预计，美联储6月(yuè)份加息25个基(jī)点的可能(néng)性为22.4％，低于一天前(qián)的(de)35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，交易员(yuán)预(yù)计美(měi)联储下月(yuè)将(jiāng)利率维持(chí)在5％至(zhì)5.25％区(qū)间的可(kě)能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交易(y1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语ì)员似乎(hū)更(gèng)受债务上(shàng)限(xiàn)事态(tài)发展的影响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔讲话(huà)期间(jiān)，美(měi)股跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳(tiào)水，对(duì)利率前景敏感的两年期(qī)美债收益率(lǜ)迅速远离他讲话前所创的(de)两个(gè)月来(lái)高(gāo)位(wèi)，一(yī)度较(jiào)高位回落超过10个基点；美元(yuán)指数刷新日低(dī)，加(jiā)速跌离(lí)周(zhōu)四所创的3月(yuè)末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债收(shōu)益率逐步(bù)回升，全天攀升收官，美股和美元(yuán)的(de)跌势未改。

　　最终(zhōng)，美(měi)股(gǔ)周五(wǔ)高开(kāi)低(dī)走，受(shòu)债务(wù)上限谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘中(zhōng)转跌，道(dào)指收(shōu)跌约110点，纳指(zhǐ)收(shōu)跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中概股走(zǒu)势分(fēn)化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方面，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周(zhōu)基本金属(shǔ)涨(zhǎng)跌(diē)各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡(xī)和伦(lún)铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜(tóng)周(zhōu)五(wǔ)收盘(pán)大致持(chí)平一周前水平，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来(lái)最大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油(yóu)累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有(yǒu)最新消(xiāo)息(xī)称，美国(guó)白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡(xī)称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕(rào)开债务(wù)上限(xiàn)解决不了任何问题(tí)，将(jiāng)阻止拜登推动的增加政府(fǔ)开支行动(dòng)。

　　值得注意的(de)是(shì)，美国财政部现金余额截(jié)至(zhì)5月18日(rì)进一步降(jiàng)至573亿(yì)美元。截至5月(yuè)17日，美国(guó)财政部财(cái)政(zhèng)紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继(jì)续加息

　　当地(dì)时(shí)间周五（北京时间今天凌晨），美联(lián)储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔出席名(míng)为“货币(bì)政策(cè)观点”的小组讨论。市场关(guān)注他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远高于我(wǒ)们2％的目(mù)标(biāo)”，若抗通胀失(shī)败1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语，将(jiāng)造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力(lì)于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物(wù)价稳定是经(jīng)济保(bǎo)持强(qiáng)劲的根(gēn)基(jī)。

　　但鲍(bào)威尔(ěr)同时发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息(xī)，而且(qiě)银行业危机导致的信贷条(tiáo)件收(shōu)紧，可(kě)能意味着美(měi)联储峰(fēng)值利率(lǜ)将低(dī)于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能对经济增长(zhǎng)、就(jiù)业(yè)和通胀造成的负(fù)面影响，可能无需（继续）加息(xī)至那(nà)么高的水(shuǐ)平(píng)就能(néng)成功(gōng)打压通胀。美联储在收(shōu)紧(jǐn)货币政策方(fāng)面(miàn)已取(qǔ)得(dé)长(zhǎng)足进步(bù)，政策立场现在是对经济增(zēng)长(zhǎng)具有限制性的。做太多(duō)与做(zuò)太少(shǎo)的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策(cè)的效应滞后，以及(jí)近期银行业压(yā)力导致的信贷(dài)收紧程(chéng)度等(děng)多重不确定性(xìng)。有鉴于此，美联储有能(néng)力观(guān)察(chá)更多数(shù)据和未来前景的演变，然后再决定(dìng)可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济(jì)预测的(de)准确(què)度通常存(cún)在挑战，他(tā)上述(shù)提到(dào)的观点及其能(néng)实现的程度(dù)也都存在不确(què)定(dìng)性，理由是“未来前景面临着(zhe)历(lì)史(shǐ)性(xìng)高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一步收紧多少而(ér)作出(chū)决定。”

　　有(yǒu)分析称(chēng)，这说明(míng)银(yín)行业危机后(hòu)，鲍(bào)威(wēi)尔开始释放“保(bǎo)持耐心(xīn)”的利率路径(jìng)信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威(wēi)尔点明(míng)银行业压力(lì)将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期(qī)纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃(lí)期货(huò)持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继续(xù)深跌，盘中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布(bù)公告(gào)，自2023年5月23日(rì)当(dāng)晚夜盘(pán)交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易(yì)手(shǒu)续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其(qí)原(yuán)因(yīn)，宝(bǎo)城期货(huò)研究所负责人闾振兴表示，主要有三方(fāng)面：一是(shì)产业(yè)供需结构(gòu)预期(qī)转(zhuǎn)弱；二是(shì)宏(hóng)观环境不乐观；三是交易(yì)者(zhě)在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃(lí)作(zuò)为空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱(ruò)，但南(nán)华研究院能(néng)化分(fēn)析(xī)师(shī)李嘉豪认为，各自的(de)原因并(bìng)不相同。纯碱周五(wǔ)跌(diē)幅较大的主要原因在于远兴投(tóu)产的消息面(miàn)刺激，使得盘面出(chū)现较(jiào)大跌(diē)幅(fú)。除此之外，本周检修量增加(jiā)，库存依旧(jiù)累库，可见下游的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上(shàng)周到港(gǎng)5万吨，对供需关系也存在一定的(de)影响。在现货(huò)松动、投产预期、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于(yú)前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补库(kù)至环(huán)比高(gāo)位。”他(tā)说，短期价格松动，中(zhōng)下游的备(bèi)货情绪出现一定的谨慎或(huò)者恐高的情形，因此产销出现了较为(wèi)明显的下滑。在现货松动、产(chǎn)销较(jiào)弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结(jié)构看(kàn)，浙商(shāng)期货分(fēn)析师江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点(diǎn)是(shì)远兴能(néng)源新增投产。昨日，远兴能(néng)源1号线(xiàn)正(zhèng)式点火，新增天然(rán)碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原(yuán)计(jì)划于(yú)6月点(diǎn)火投产(chǎn)，产能(néng)为150万(wàn)吨天然(rán)碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能(néng)源的天然碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨以内(nèi)。纯(chún)碱盘面在大量新增产能和(hé)低(dī)成本(běn)纯(chún)碱的(de)叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落(luò)地，市场看空情绪(xù)高涨，推动(dòng)盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需结构在9月(yuè)会发生变(biàn)化，这是市场早已预期的，市场也(yě)已充分计价，这(zhè)一点(diǎn)从9月合约的深(shēn)贴水可(kě)以得到验证。在这个供(gōng)需转宽松(sōng)的预期下，产业链开始形成(chéng)负(fù)反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌，这一(yī)点从(cóng)近月合约的(de)跌幅和现货向期货回归(guī)的方式(shì)收敛(liǎn)基差上可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场主要交易(yì)点(diǎn)是需求转(zhuǎn)弱，供(gōng)应上(shàng)升(shēng)。因为玻璃(lí)深(shēn)加工厂(chǎng)缺乏强有力的(de)订单(dān)支撑，5月(yuè)中旬订单天数(shù)为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据(jù)来看(kàn)，原片(piàn)库存(cún)偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产销数据来(lái)看(kàn)，5月沙(shā)河地区产销数据(jù)平(píng)均为65％，湖北地区(qū)产销数据平均为73％，华东地(dì)区产销(xiāo)数(shù)据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的(de)数(shù)据，5月(yuè)份产销数据大幅下(xià)滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减(jiǎn)少日熔(róng)量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都(dōu)比较弱，主要是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾(lǘ)振兴说，4月中下(xià)旬(xún)玻璃(lí)价格在去库(kù)逻辑(jí)下出现过反弹，但反(fǎn)弹后(hòu)利润改善(shàn)很多，加之终端表(biǎo)现并不乐(lè)观，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾(lǘ)振兴(xīng)介绍(shào)，在欧美经(jīng)济(jì)衰退预期、国内经济复苏不及预期的背(bèi)景下(xià)，整个工(gōng)业品价(jià)格承(chéng)压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏(hóng)观(guān)逻(luó)辑。从持仓上看，部分市(shì)场资金在(zài)做强弱(ruò)对冲，而(ér)纯碱和(hé)玻璃正是(shì)空(kōng)头配置(zhì)，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修(xiū)是(shì)否能带来现(xiàn)货价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至成(chéng)本线为大概率事件。“从商(shāng)品(pǐn)格局看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过剩，而短期检修(xiū)的(de)兑(duì)现(xiàn)有(yǒu)限(xiàn)，因(yīn)此检(jiǎn)修仅为(wèi)长期趋势(shì)下的扰动，商品从(cóng)偏紧到(dào)过剩的周期中(zhōng)，价格趋势预计(jì)继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待(dài)的则是中(zhōng)下游的备货(huò)意愿(yuàn)何(hé)时能够起来：一(yī)是等待下游(yóu)的原料库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预(yù)期。短期来看，下游以消(xiāo)耗前(qián)期(qī)库存为主，需(xū)求缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱。后市(shì)关注(zhù)在需求存(cún)在(zài)缺口的情形下，7月订(dìng)单是否依旧具有连续(xù)性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是(shì)供需(xū)上有(yǒu)重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻(bō)璃依然维持弱势。“短期则还是要关(guān)注持仓的变化，短线资金离(lí)场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一(yī)是基差不再是以(yǐ)现货下跌方(fāng)式来修(xiū)复；二是月供需预期(qī)博(bó)弈(yì)相(xiāng)对明(míng)朗，基差(chà)企(qǐ)稳。

　　分品(pǐn)种看(kàn)，江文敏表示，纯(chún)碱(jiǎn)后(hòu)市仍将维持(chí)弱(ruò)势(shì)，可重点关注远兴能源的后续投(tóu)产(chǎn)进展、碱(jiǎn)价(jià)降价幅度。若(ruò)远兴(xīng)能源后(hòu)续投产推迟，则(zé)盘面或将维(wéi)稳振荡；若(ruò)联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大(dà)力挺价(jià)，则盘(pán)面也(yě)或将维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方面(miàn)，他认为，后市弱(ruò)势也将继(jì)续保持，中长期则视终端需求(qiú)变动来判断(duàn)是否维持(chí)弱势(shì)，可重点关注下游深加工订单情况、地产施工(gōng)端情况(kuàng)。若后期地产施(shī)工端主体封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃(lí)的需求量将抬(tái)升(shēng)，下游深(shēn)加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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