大家好，转眼假期就结束(shù)了，泰勒小区都没出一直在加(jiā)班，这(zhè)个长假，国内(nèi)旅游消费爆(bào)了，而(ér)海外(wài)有爆(bào)了，不过是爆雷(léi)。按(àn)照(zhào)惯例，我们梳理一下(xià)重大消息，以及券商老师们的最(zuì)新(xīn)看(kàn)法(fǎ)。

　　五(wǔ)一大事(shì)件

　　1、中央政治(zhì)局会议定调！

　　中共中央政治局(jú)4月(yuè)28日召开会议，分析研究当前(qián)经济形势和(hé)经济工作。中(zhōng)共中央总书记习近平主持会议。会议认为，今年以来，在以习(xí)近(jìn)平同志为核(hé)心的党(dǎng)中(zhōng)央坚强(qiáng)领导下，各地(dì)区各部门更好(hǎo)统筹国内国(guó)际(jì)两个大(dà)局(jú)，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防(fáng)控取得重(zhòng)大决(jué)定性胜利，经济(jì)社会全面恢复(fù)常态化运行，宏(hóng)观政策(cè)靠前(qián)协同发力(lì)，需求收缩、供给冲(chōng)击(jī)、预期(qī)转弱三重压力得到缓解，经济(jì)增长好于预期，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈现回升(shēng)向好态势，经济(jì)运(yùn)行实现良好(hǎo)开局。

　　会(huì)议指出，当前我国经济运行(xíng)好(hǎo)转主要是(shì)恢复(fù)性的，内生(shēng)动力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足，经(jīng)济(jì)转(zhuǎn)型升级面临新的阻力，推动(dòng)高质量发展(zhǎn)仍需(xū)要克(kè)服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对(duì)刚性和改善性(xìng)住房需求的支持，强调做好保交楼(lóu)、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在超(chāo)大(dà)特大城市积极稳步推(tuī)进(jìn)城(chéng)中村改造和“平急两用”公共基础设施建(jiàn)设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造(zào)业(yè)PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息(xī)，4月份，制(zhì)造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分(fēn)点，低于(yú)临(lín)界点，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后，风雨(yǔ)飘摇的美国(guó)第一(yī)共和银(yín)行终究还是没能逃(táo)脱倒(dào)闭(bì)并被接管收购的命运。美国(guó)加州金(jīn)融(róng)保护与创新(xīn)部(bù)（DFPI）周一(yī)表示，监管机(jī)构已接管了第一共(gòng)和银(yín)行，这是本轮美国银行业危机(jī)中第四家倒下的银(yín)行，同时(shí)也是美国(guó)历史上第二大的破产(chǎn)银行(xíng)。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游(yóu)部数据中心(xīn)测算，全国国内旅(lǚ)游(yóu)出游合计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭(xí)击？

　　据俄(é)新(xīn)社报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试(shì)图用无人机袭(xí)击克里(lǐ)姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人(rén)机瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军方和特(tè)种部(bù)队及时采(cǎi)取行动，并使用电(diàn)子(zi)对抗系(xì)统，使这两架无(wú)人机出现异常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普京没有因袭(xí)击受伤(shāng)，其工作日程将照常进(jìn)行。 掉落的(de)无人(rén)机碎片也没有造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科(kē)夫(fū)称，乌克兰无人机试图发(fā)动袭(xí)击时普京不在(zài)克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保(bǎo)留在合适的(de)时(shí)间和(hé)地点采取回应措施的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止(zhǐ)放(fàng)飞无(wú)人机，经(jīng)政府批(pī)准的除外(wài)。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁(níng)表示，这一(yī)决定是为了防止未(wèi)经授(shòu)权使用无人机，避免妨(fáng)碍执法机构(gòu)的工作。

　　据(jù)法新社当地(dì)时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参(cān)与”对克里姆(mǔ)林宫的无(wú)人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭击(jī)俄罗斯克里姆(mǔ)林宫(gōng)一事，乌总统新(xīn)闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗(luó)表示，乌方没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄(é)罗斯国家杜马(mǎ)议员米哈伊(yī)尔·谢列梅(méi)特接受该媒体采访时，呼吁(xū)俄军对乌(wū)克兰(lán)总统(tǒng)泽(zé)连斯基位(wèi)于基辅的官(guān)邸(dǐ)进行导弹打击(jī)，作为对(duì)乌(wū)方企图使用无人机袭击克(kè)宫(gōng)的回应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失(shī)衡到平稳，布局业绩(jì)驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情诱(yòu)发的过度博弈和心态失(shī)衡，市场大幅(fú)动荡。进入(rù)5月(yuè)，国(guó)内的经济、政策和外部环境相(xiāng)比4月继续不(bù)断改善(shàn)，投(tóu)资(zī)者对(duì)经(jīng)济(jì)的(de)预期将在微(wēi)观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面实现统(tǒng)一，投(tóu)资者心(xīn)态也将逐(zhú)步(bù)从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依然(rán)处于全年第二个关键做多窗(chuāng)口(kǒu)，财报(bào)季(jì)结(jié)束后，市场将步入业绩(jì)驱动的行情阶段(duàn)，配置思路上(shàng)建议坚持(chí)高切低(dī)，关注上半(bàn)年景气持续改善的(de)品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议提振市场(chǎng)信心(xīn)，扩(kuò)内(nèi)需仍是着力(lì)重点(diǎn)，政策预(yù)期回(huí)归理(lǐ)性(xìng)，经济内生动(dòng)能稳步修复，并将得(dé)到同比和高频数(shù)据验证；外部流动性拐点明确(què)，美国银(yín)行业风险不断发酵，但预计对(duì)A股实质影响(xiǎng)十(shí)分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨(kuà)年筑底特征(zhēng)明显，全年(nián)逐季改善的趋势显现，其中(zhōng)行(xíng)业的结构(gòu)性亮点日益清晰，经济(jì)预期5月(yuè)将在微观(guān)体验(yàn)、宏(hóng)观(guān)数据、A股业绩三(sān)个层面(miàn)统一(yī)，夯实市场上行基础。最后(hòu)，预计(jì)5月A股仍处于今年第二个关键做(zuò)多窗口中，并将步入业绩(jì)驱动(dòng)的行(xíng)情阶段，投资者心态由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数字经济和(hé)“一带一路”板块中有业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他板块中一(yī)季度(dù)业绩明显(xiǎn)改善，且在二(èr)季(jì)度有望持续的(de)细分(fēn)行业(yè)。

　　2、中(zhōng)金(jīn)策略：节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现(xiàn)相对韧性(xìng)

　　中(zhōng)金策略(lüè)团队5月3日(rì)表示，节后(hòu)A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧(rèn)性。主要基于：1）经济复苏势头(tóu)尚不(bù)稳(wěn)固，政策(cè)有望延续稳中(zhōng)求进基(jī)调。2）上(shàng)市公(gōng)司业绩(jì)低迷期(qī)已过(guò)。3）海外风险需要密(mì)切关注，如若应对得当，对A股影响(xiǎng)可能有限(xiàn)。上述因素结合当前A股市场整体估值水平不(bù)高仍处于历(lì)史中低位，A股节(jié)后(hòu)两个(gè)交易日虽(suī)受(shòu)节假期间的事件性因素影响可能有(yǒu)所波(bō)动，但对后市整(zhěng)体表现不用过于谨慎，当前位置市(shì)场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待，低位把(bǎ)握(wò)

　　一季(jì)度全A营收增(zēng)速等指标仍(réng)在探(tàn)底，五一(yī)出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率(lǜ)环境下美(měi)国(guó)银行风险事件(jiàn)频发，衰(shuāi)退风险上升。市(shì)场处于再平衡期，低位把握(wò)再布局机会；短期结构上(shàng)关注在(zài)低位资产中(zhōng)寻(xún)找(zhǎo)景(jǐng)气稳定或(huò)好于预期(qī)方向，中期(qī)线索在于科技周(zhōu)期与复苏(sū)链中的弹(dàn)性方向。行(xíng)业重点(diǎn)关(guān)注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重(zhòng)点关(guān)注(zhù)：一(yī)带一(yī)路(lù)、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是牛市初期，对(duì)比历史，这(zhè)次牛市第一(yī)波上涨的结构分化更显(xiǎn)著(zhù)。②牛市初期类似春(chūn)天，市(shì)场有所反复很正常，短期政策和业绩因素影响下(xià)，行业(yè)或更均衡。③数字经济是(shì)全年主线，后续(xù)或依据基本面去伪存真，阶(jiē)段性关注复苏(sū)的部(bù)分(fēn)消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海外映射的科技(jì)和(hé)大宗商品都将被海外逐级放大(dà)的(de)宏(hóng)观(guān)波动所(suǒ)影响。我(wǒ)们的(de)资源+重资产组合(hé)短期驱动逻辑建(jiàn)议以“红利(lì)+中特估(gū)”为主导，以等(děng)待(dài)通胀逻辑的回归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公(gōng)路）；近期场景消费正在展(zhǎn)现出成(chéng)为未来经济增长(zhǎng)新(xīn)动能的潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁(níng)组合”为代表的赛道(dào)板块有(yǒu)望(wàng)企稳。

　　6、兴证策(cè)略(lüè)：五一前(qián)后(hòu)市场(chǎng)表现如何？行业(yè)胜率(lǜ)如何？

　　参(cān)考过(guò)去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概(gài)率较节(jié)前明显提升。以全A指数为(wèi)代(dài)表，节前(qián)1周、1个月指(zhǐ)数(shù)大多震荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看(kàn)，五(wǔ)一节后1周(zhōu)国防军工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全(quán)球大(dà)类资产波动以及背后释放的信号(hào)

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股指数震荡(dàng)上(shàng)移。从“五一”前后大类资产表现来(lái)看，全球主要权益市(shì)场(chǎng)及原油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走(zǒu)强，表明海外(wài)市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增速不(bù)及市场预期(qī)，美(měi)国银行业危机和两党债务上限博弈使(shǐ)得海外(wài)风险偏好有所回落，同时也促使(shǐ)美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数据(jù)，国内(nèi)服务消费(fèi)大幅回(huí)升，但地产销售(shòu)复苏偏(piān)缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明国(guó)内经(jīng)济仍处于复苏早期(qī)。4月(yuè)政(zhèng)治局会议(yì)强(qiáng)调“当前经济运(yùn)行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力(lì)还不强，需求仍然(rán)不(bù)足”，因此总量政策收紧(jǐn)风(fēng)险不大，企业盈利上行(xíng)将(jiāng)支撑A股指数(shù)震荡(dàng)上移。结(jié)构上，政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)首提(tí)“重视(shì)通用人工智能发展”，全(quán)球产业(yè)催化和国内政策驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达(dá)策略(lüè)

　　3月-4月万得(dé)全A指数(shù)整体是震(zhèn)荡下行的，是去年(nián)底熊市结束后(hòu)，指数(shù)的第一次长时间回撤，可以类比(bǐ)历史上牛市第一年中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一(yī)年(nián)中(zhōng)的第一次战(zhàn)术(shù)性回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和(hé)结束的拐点(diǎn)，均与高频经济指标和(hé)预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是(shì)3个半月，由于经济比2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶段完成(chéng)后(hòu)还出现了2个月(yuè)的底部震荡(dàng)，整体回撤(chè)持续的时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市和商品市场(chǎng)的表现，均(jūn)表明资本市场对(duì)经济的判新偏向认(rèn)为Q1的经济回升可能不会(huì)持续太久，或(huò)者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看(kàn)，4月份确实出现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的下降(jiàng)。这一下降背(bèi)后我们认为可能主要有两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会(huì)季节(jié)性回落；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第一个季度(dù)经济(jì)数据最(zuì)容易恢复(fù)，4月(yuè)开始(shǐ)经济进入疫后第二(èr)个(gè)季(jì)度。PMI数据(jù)、商品价格、海外经济(jì)担(dān)心(xīn)等因素，可能会(huì)让4-5月的经济(jì)数据(jù)很难超(chāo)预期(qī)。由此导致这一(yī)次市场的战术调整虽然(rán)可能已(yǐ)经完(wán)成(chéng)大部分，但由(yóu)于缺乏数据改善，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财(cái)通策(cè)略：第(dì)五次“赛(sài)道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站(zhàn)在新一(yī)轮(lún)牛市起点之(zhī)上，短期的迷(mí)雾掩(yǎn)盖不(bù)了(le)长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央(yāng)国企+科创50赛(sài)道大(dà)切换”。5月的迷雾(wù)在(zài)增加(jiā)：回(huí)落的PMI和长端(duān)利率、反(fǎn)复的美联(lián)储、激烈(liè)的(de)中美(měi)摩擦、偏弱的一季报业绩；但中(zhōng)期的坦途较(jiào)为明确：经济温(wēn)和复苏、美联储年内结束加息、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋(qū)势(shì)明(míng)确、机(jī)构赛道大切换(huàn)向TMT。看长做短，如何应对(duì)短期迷雾？5月建议(yì)重(zhòng)点(diǎn)关注上证50高股息央国(guó)企(qǐ)，央国企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资金行情，高股息组合在经济偏弱、利率下行环境(jìng)下获取超额(é)收益（13只被指数(shù)集中(zhōng)覆盖的高(gāo)股息央国企见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈(chéng)现机构赛道的第五次大(dà)切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是进一步加配的(de)良机(jī)，其中以科创50方向最为(wèi)关键(jiàn)。若美(měi)联储能够(gòu)在5月(yuè)完(wán)成最后一次(cì)加息(xī)，中(zhōng)美摩(张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗mó)擦有所(suǒ)缓(huǎn)和，将极大(dà)地利于新兴市场（A股(gǔ)和港股(gǔ)）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创(chuàng)再起(qǐ)

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