如果要论二季度迄今，全球股(gǔ)票(piào)市(shì)场中最为靓丽的一(yī)道(dào)“风景线”，那(nà)么显然非日(rì)本股市莫属！

　　周五（5月19日(rì)），日经225指数进一步强势高开逾(yú)1％，最高触(chù)及30924.47点(diǎn)，创(chuàng)下了自(zì)1990年(nián)8月以来的新高，收在30808.35点。在(zài)本(běn)周早些时候(hòu)，东(dōng)证指数已经率(lǜ)先创下(xià)了(le)1990年(nián)8月3日(rì)以来的最高收盘点位。

　　多组对比可以显(xiǎn)示(shì)出日股今年以来的强势(shì)：东证指数年内(nèi)已(yǐ)累(lèi)计上涨了逾15％，远远超(chāo)过了(le)标普500指数约(yuē)9％的涨幅。截止本(běn)周三，追踪日(rì)本(běn)股市的最(zuì)大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而(ér)追踪标普(pǔ)500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期(qī)缩(suō)短到(dào)二季度(dù)迄今的短短一(yī)个半月(yuè)，日(rì)股(gǔ)的涨(zhǎng)太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询幅更是在全球(qiú)主要股指中几无敌手……

　　日股(gǔ)为何能一举(jǔ)领涨全球？对于许多(duō)国际市场的(de)投资者而(ér)言，近来提到日股的优异表(biǎo)现，脑海中第(dì)一时(shí)间(jiān)浮现出(chū)的，无(wú)疑都是“股神”巴菲特在上月对日本市场表现出的(de)强烈投资意愿(yuàn)。正是巴菲特进(jìn)一步增持(chí)了日本五大(dà)商社仓(cāng)位，令越来越多的(de)业内人(rén)士(shì)开(kāi)始注意到这(zhè)一全(quán)球第三大经济体的(de)巨大投(tóu)资机会。

　　不(bù)过，日股本(běn)轮爆发背后(hòu)的成功秘诀，真的仅仅只是获得(dé)了“股神”的(de)青睐(lài)吗？

　　答案(àn)显然没那么简单(dān)！事(shì)实上(shàng)，在(zài)M&；；G Investments亚太股票(piào)团队联(lián)席主管(guǎn)Carl Vine看来，并不是(shì)巴菲特的出现让日股变(biàn)得吸引人。巴菲特所看到的（机会）其实也正是其(qí)他人眼下正在看到(dào)的，人们对(duì)日股的(de)前景正感到(dào)非(fēi)常兴奋！

　　至(zhì)于究(jiū)竟有哪(nǎ)些因素(sù)在推动着(zhe)日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根(gēn)据(jù)东京证券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外国投资者目(mù)前(qián)已经连续第六周成为了(le)日本股(gǔ)票的净买(mǎi)家(jiā)。在此(cǐ)期间，外国投资(zī)者大举涌入了(le)日股股(gǔ)票和期货市场，净流入逾300亿美元，是过去10年最大规(guī)模的资金流入之一。

　　根据交易所的数(shù)据，在截至5月12日的最(zuì)近一(yī)周内，海外交易者(zhě)又净买入了价值7810亿日(rì)元（约(yuē)合57亿美元(yuán)）的股票和期货(huò)。

　　杰富(fù)瑞日本(běn)股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询安倍经济(jì)学”时(shí)代初期(qī)以来(lái)，他就从(cóng)未见过外国投(tóu)资者对日本如此感(gǎn)兴趣。

　　在欧美(měi)银行系统不稳定和信用紧缩(suō)风险的笼(lóng)罩下，越来越多的海外投资(zī)者(zhě)似乎看(kàn)到(dào)了日本股市作(zuò)为避险(xiǎn)地的(de)“稳定性”。日本股票(piào)给人的(de)长(zhǎng)期低(dī)迷印(yìn)象正在减(jiǎn)弱(ruò)，持(chí)续稳定(dìng)在1美元兑换130日(rì)元的日元汇率、以及股(gǔ)神(shén)巴(bā)菲(fēi)特对(duì)日本(běn)五大商社的增(zēng)持，也令不(bù)少(shǎo)海外(wài)投资者对投资日本产生了(le)更多的(de)兴趣。

　　高(gāo)盛日(rì)本公(gōng)司就表示，近来已受到(dào)了越来(lái)越多平(píng)时不太关(guān)注日本市场(chǎng)的海外投资者的咨(zī)询。不少海外投资者在看到日(rì)本股(gǔ)市的涨幅超过美(měi)股后，开始调(diào)查其中的原因，他们的建(jiàn)仓买入又进一步促使股市上涨，形(xíng)成了目前的良(liáng)性循环。

　　一个值得留意的现象是，在巴(bā)菲特上月公开表态力挺日股后，包括对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内(nèi)华尔街资(zī)本也(yě)已相继造访日本。这些(xiē)海外资金有意复(fù)制巴菲特的策略(lüè)，通过低成本(běn)日元融资押注高股息日元资产(chǎn)。

　　其实，巴(bā)菲特在日本五大商社上的(de)加大投(tóu)资，也存在着(zhe)在国际市场上分散(sàn)投资对象的想法。虽(suī)然巴菲特相信美国(guó)的(de)增长潜力，但过度集中会(huì)产生风险。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资策略(lüè)师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本(běn)股市的回报(bào)率(lǜ)是在波(bō)动性远低(dī)于美国科技股的情况下实现的(de)。这意味着日本股市对(duì)美国投资者来说应该颇(pǒ)有吸引力。对美国债务上限(xiàn)的担(dān)忧可能也刺激了一些“末(mò)日准备者”涌(yǒng)入日本股市，以此作为避(bì)险手段。

　　法(fǎ)国兴业(yè)银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一(yī)份报告中也(yě)表示，“外资的回归(guī)是日本股市复(fù)苏的重要标志。（我(wǒ)们）将(jiāng)继续对日本股票维持超配，并偏(piān)向银行、金融和价值股(gǔ)的(de)投(tóu)资(zī)。”

　　深层次的企(qǐ)业治理变革

　　当然，在海外投(tóu)资者今年对日本产(chǎn)生兴(xīng)趣(qù)之前，他们此前在这片“失落地带”曾(céng)经历过(guò)长(zhǎng)达数十年虚假的曙光和令人失望的低回报。那(nà)么这一次(cì)，即(jí)便有着避险和多元化分散(sàn)投资的需求(qiú)，他们(men)又为何铁了心一定要来日(rì)本市场？日本市场的吸(xī)引力(lì)就一定远超全(quán)球其他地区吗？

　　这便不得不提日本市场眼下正经(jīng)历的一(yī)场(chǎng)“蜕变”了！

　　金(jīn)融服务(wù)提供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的(de)主要原因还源于治理标(biāo)准(zhǔn)的(de)提高，以(yǐ)及企业部门推动(dòng)向股东返还(hái)现金。日(rì)本多年的(de)公(gōng)司(sī)治理改革已(yǐ)开始见效，这项改(gǎi)革最初由已故(gù)前首相安倍晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日本企业的派息已大幅增加，在截(jié)至今年3月的财年中(zhōng)，日(rì)本企业(yè)宣布的回购规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿(yì)美元）的(de)历史最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的日本公司资产负债(zhài)表(biǎo)上有净现金(jīn)，而美国的这一比例只有20％多一点(diǎn)；东证指数成分股公司中约(yuē)有54％的公司股价低(dī)于每股账面价值，而标普500指数成分股中这一(yī)比例(lì)仅(jǐn)为7％。单从市净率等(děng)估值指标来看(kàn)，这(zhè)就为日(rì)本股市提供了更坚实的(de)底部和更(gèng)高(gāo)的(de)上限。

　　今年3月底，东(dōng)京证(zhèng)券交易所为了(le)改变股价跌破每股(gǔ)净资产——市净率(lǜ)低于1倍的情况，还请求上市企(qǐ)业在意识到资本成本的(de)前提下推进经营(yíng)并(bìng)公布改善方案等。

　　与(yǔ)此相(xiāng)呼应(yīng)的行动已(yǐ)开始扩(kuò)大。4月下旬，JVC建伍株式会社推(tuī)出了力(lì)争“早(zǎo)日实现(xiàn)市(shì)净(jìng)率超过1倍”的中(zhōng)期(qī)经(jīng)营计(jì)划和(hé)股票(piào)回购，股价随后(hòu)大(dà)涨近4成。清水(shuǐ)建设株式(shì)会社4月下旬也(yě)宣布(bù)了上(shàng)限(xiàn)200亿日元的股(gǔ)票回购和(hé)积(jī)极压缩政(zhèng)策(cè)性持(chí)股的方针(zhēn)，该公司股价随后上涨了(le)10％。

　　包括软银(yín)、丰田汽车、三菱(líng)商事在内(nèi)的(de)日本龙头企业在近期(qī)公布财报时，也均宣布(bù)了(le)新的股票回购计划。不少分析师预计，到今年5月底(dǐ)，各日(rì)本上市公司的回购规模将进一步创(chuàng)下新纪(jì)录。

　　高盛首(shǒu)席(xí)日本股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题(tí)正(zhèng)引起许(xǔ)多海(hǎi)外投资者的共鸣，他们开始看(kàn)到这方面的有利证据。在交(jiāo)易(yì)所这些变化的推动下，许多公司正在(zài)回购股份，厘清经(jīng)常令(lìng)人困(kùn)惑的交叉持(chí)股，并(bìng)在定期公开(kāi)会议之前(qián)与股东进行更密切的接触。”

　　对(duì)冲基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京(jīng)证交所的(de)鼓励意味着“过去两年在这方面发生的(de)事情(qíng)比过(guò)去30年还要多”，这是(shì)股市充满活力表现的(de)最大单一原因。他们(men)对提高股本回报率(lǜ)有着坚定的态度，希望(wàng)市值上升。

　　宽货币、稳(wěn)经济(jì)

　　最后，日本央行目前依然宽松的货币政策(cè)和日本相(xiāng)对稳健(jiàn)的经济基本面，显然(rán)也对日股的表现构成了提振。

　　尽(jǐn)管新行长植田和男上月已(yǐ)走马上任，但日本央行暂时(shí)仍(réng)未改(gǎi)变其大规模的货币宽松路线(xiàn)。即(jí)便(biàn)日本通货(huò)膨(péng)胀率(lǜ)超过了央行2％的目标，但植田和(hé)男依然强调，“还不能放心地(dì)说通(tōng)胀(zhàng)（达到(dào)了央行目标(biāo)）”。

　　相比之下，欧美央(yāng)行今年上(shàng)半年还在持(chí)续加息，并已被迫在物(wù)价(jià)与(yǔ)经济(jì)稳(wěn)定之(zhī)间作出艰难抉择。继续宽松的日(rì)本央行(xíng)眼(yǎn)下依然处(chù)于能让海(hǎi)外投资者放心购(gòu)买的(de)状态(tài)。

　　日本宏观经济(jì)的表现目前也相(xiāng)对更(gèng)为稳(wěn)健。日本内阁府17日(rì)公(gōng)布的数据显示，今年前(qián)三个月(yuè)日(rì)本国(guó)内生产总(zǒng)值(zhí)（GDP）折合(hé)成年率增长1.6％，创下了近(jìn)三个季(jì)度(dù)以来新高。

　　日本(běn)国家(jiā)旅游局表示，受益于中国放宽(kuān)旅行限制，4月(yuè)商务和休(xiū)闲外国(guó)游客人数从此前的182万攀(pān)升至195万(wàn)。高盛策略师(shī)在报告中指出(chū)，考虑到入境旅游业(yè)复苏、强劲资本(běn)支出(chū)计划和日本央行持续(xù)宽(kuān)松等积极因素，日本这(zhè)个世(shì)界第三大(dà)经济体的(de)前景十分强劲。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，从(cóng)经济合作与发展组织的经济前景(jǐng)指数来(lái)看，日(rì)本目(mù)前是七国集团中唯一一个超(chāo)过临界线100的。

　　日本第三大在(zài)线经纪商Monex的首席策略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企业的(de)业(yè)绩似乎相(xiāng)当不错，重要的汽车行业预计利润将(jiāng)增长。以(yǐ)太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询内需(xū)为(wèi)导向的企业正(zhèng)受益(yì)于入境游增长(zhǎng)的前景，而大(dà)型银行(xíng)也获得(dé)了(le)丰厚的收益(yì)。预计(jì)日本股(gǔ)市到今(jīn)年年(nián)底将进一步上涨(zhǎng)10％或更(gèng)多。

　　里昂证(zhèng)券也认为，日本股市(shì)今年的涨势或将(jiāng)延(yán)续下去(qù)，因盈利(lì)增长、股(gǔ)票回(huí)购和估(gū)值仍处于低(dī)位吸引了(le)买家，巴菲特的认可(kě)、公司(sī)治理的改善(shàn)均(jūn)提(tí)振了(le)市(shì)场，而企业财报(bào)的不俗表(biǎo)现或有望成为最(zuì)新的上(shàng)行(xíng)催化(huà)剂。

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