射(shè)频芯片领(lǐng)域(yù)面临变局(jú)，下游(yóu)市场增速放(fàng)缓叠加进入竞争红海，海(hǎi)外(wài)巨(jù)头(tóu)已开始寻求业(yè)务(wù)转(zhuǎn)型。

　　今日，射频芯片厂商慧(huì)智(zhì)微正式在科创板上市。公(gōng)司股价(jià)开盘破发(fā)，跌(diē)9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/股，较发(fā)行价跌去8.94％，目前总(zǒng)市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级市场受到资(zī)本热(rè)捧。据公司(sī)上(shàng)市文件，慧智微(wēi)于(yú)2018年末(mò)开始进入融资(zī)快车(chē)道，先后引入了华(huá)兴资本、元禾璞华、大(dà)基金二期、红杉中(zhōng)国、IDG资本、光速(sù)中国以及(jí)金沙江创投等一系列外(wài)部机构(gòu)股东。截(jié)至上市前，大基金(jīn)二期、广发信德以及金沙江创(chuàng)投为持股达(dá)5％以上(shàng)的(de)外部机(jī)构股(gǔ)东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微产品结构相似的唯捷创芯(xīn)，上市(shì)首日也走出了(le)破发的行情，该公(gōng)司股(gǔ)价于去(qù)年下半(bàn)年(nián)触底回升，夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭但(dàn)截至今日收盘股价仍略低于发(fā)行价。

　　二级市场遇冷背后，是射频领域正面临变局。目前，正射频(pín)需求走向疲(pí)软。Yole数据显示，由于(yú)智能手机增速放缓以(yǐ)及5G普(pǔ)及潜力有限等因(yīn)素(sù)影响，预计到2028年射频前端市(shì)场(chǎng)年(nián)复合增(zēng)长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等(děng)多家全球射(shè)频芯片巨头(tóu)，近年来(lái)也在响应(yīng)市(shì)场变化谋求射频(pín)芯(xīn)片业务(wù)以外的转(zhuǎn)型。

　　《科创(chuàng)板日报》记(jì)者注意到，当前，射频领域仍(réng)有(yǒu)飞骧科技、康(kāng)希通信等公(gōng)司正排(pái)队IPO。

　　▌引入大基金二期等(děng)多个知名(míng)资方

　　公(gōng)开资料显示，慧智微成立于2011年，主营业务(wù)为射(shè)频前端芯片及模(mó)组的研(yán)发、设计和销售，下(xià)游应用领(lǐng)域(yù)主(zhǔ)要包括智能手机以及物联网(wǎng)，客户包括三星、OPPO等智能手机品牌，闻泰科技等移动终端设(shè)备ODM厂(chǎng)商，以及移远通信等(děng)无线(xiàn)通信模组厂商。

　　据招(zhāo)股书，2020-2022年，公司分别(bié)实现营业(yè)收(shōu)入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公(gōng)司当(dāng)前仍处于亏(kuī)损状态，净(jìng)亏损(sǔn)额(é)分(fēn)别(bié)为(wèi)9619.15万元(yuán)、3.18亿元以(yǐ)及(jí)3.05亿元。

　　对于公(gōng)司亏损持续的原因，慧智微在招股(gǔ)文件中称，是由于持续进(jìn)行高额(é)研发(fā)投入；下游客户集中且具有(yǒu)产品验(yàn)证(zhèng)周期(qī)，尚未形(xíng)成规模效(xiào)应；市场竞争激(jī)烈，叠加下游去库存(cún)周期影(yǐng)响，公(gōng)司产品毛利空间受挤压。

　　研发投(tóu)入(rù)方面(miàn)，近三年的总(zǒng)额(é)分别为7588.54万元、1.16亿元以及(jí)1.85亿元，占营收比(bǐ)例(lì)分别为(wèi)36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛利方面(miàn)，近三年公司(sī)的综合毛利率分别为(wèi)6.69％、16.19以及17.97％，远(yuǎn)低于同(tóng)行业头部卓胜微50％左右的毛利率水平(píng)，也(yě)不及和慧(huì)智(zhì)微产品结构更(gèng)接近的唯(wéi)捷创芯，后(hòu)者毛(máo)利(lì)率为30％上(shàng)下。

　　在自身造血能力不足，但仍要抓紧扩(kuò)大规模(mó)的情况下，慧智微开启了对外融(róng)资之路(lù)。公开(kāi)信息显示，公司于2018年末开(kāi)始(shǐ)进入融(róng)资(zī)快车道，尤其是冲(chōng)刺IPO前的2021年(nián)，其在一年(nián)内完成(chéng)了三轮融资，众(zhòng)多知名资方(fāng)，包括(kuò)大(dà)基(jī)金二期、元禾(hé)璞华、红杉中国、IDG等也是在(zài)这一阶段(duàn)对慧智微(wēi)进入了(le)慧智微的(de)股东序列。

　　据(jù)招(zhāo)股(gǔ)书，截至IPO前(qián)，大基金(jīn)二期(qī)、广(guǎng)发信德以及金(jīn)沙江创(chuàng)投为(wèi)持股(gǔ)达5％以上的外部机构股(gǔ)东，持(chí)股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联(lián)社创(chuàng)投通(tōng)-执中数据显示，从当(dāng)前(qián)的(de)股(gǔ)价情(qíng)况看，大基金二期在投资(zī)慧(huì)智(zhì)微的近两(liǎng)年时间里(lǐ)，实现了近2.5倍的账面回报，而较(jiào)大基(jī)金二期晚3个月进入(rù)、并在(zài)后一(yī)轮(lún)持续加注的(de)红杉中国，平均持(chí)股成本增(zēng)至13.78元/股，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域(yù)面临变局

　　慧(huì)智微招(zhāo)股书显示，公(gōng)司目前有(yǒu)超过接近(jìn)67％的收(shōu)入(rù)来自于手(shǒu)机领域。当前，智能手机出货(huò)量的大幅下降(jiàng)，已经对慧智微的(de)业绩(jì)造成了冲击，而市(shì)场对智能手机未来增速持续放(fàng)缓的(de)预期，也让(ràng)资本市场(chǎng)对包括慧智微在内的射频芯片厂商做出了(le)重新思考。

　　根据Yole的数(shù)据，2021年射(shè)频前端的(de)市场为(wèi)190亿美元以上，2022年由(yóu)于手机(jī)市场的下滑，射(shè)频(pín)前(qián)端(duān)市场(chǎng)规模与2021年(nián)的市场(chǎng)相差(chà)无几。而接下来，由于智(zhì)能手机的(de)温和增长以及5G普及的潜力有限，预计到2028年射频前端的市场年复合(hé)增长(zhǎng)率约为5.8％，将(jiāng)达到269亿美元。

　　与(yǔ)慧智微有着相似产(chǎn)品结构，同样在IPO前获豪(háo)华(huá)股东突(tū)击入(rù)股的射频龙头唯捷创芯，在去(qù)年4月科创板上(shàng)市时，也遭(zāo)遇了破发的行情，上市首日跌36％。尽管(guǎn)在去年10月跌至30元每股的(de)价格后止跌回升，但截至今日收盘，唯(wéi)捷创芯(xīn)股价仍(réng)低于66.6元/股(gǔ)的发(fā)行价，报61.19元/股。

　　近(jìn夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭)几年，全(quán)球(qiú)多家(jiā)射频芯片领(lǐng)域的(de)巨头厂商(shāng)都在谋求转型，拓展射频以(yǐ)外的业务领域。以(yǐ)Qorvo为例(lì)，除了原有的射频(pín)芯(xīn)片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件(jiàn)、MEMS等产品，下游触角延伸至汽车、物联网、电源等领域(yù)。

　　国内方面，射频领域正(zhèng)呈现出(chū)一片红(hóng)海的(de)竞争格局，由于入局者众，且产品仍(réng)集中在(zài)中低端市(shì)场，各射频芯(xīn)片厂商只能再卷(juǎn)价格(gé)，进一步压低了(le)自身的(de)利(lì)润(rùn)空间。

　　射频厂商(shāng)三伍微电子创(chuàng)始人钟林(lín)此前曾表示，国(guó)产射频前端芯片杀价(jià)已经(jīng)无底线(xiàn)，而预计未来每个(gè)射频细分赛(sài)道还会有(yǒu)更多竞(jìng)争者进入，往(wǎng)后三年射频(pín)芯片厂(chǎng)商将面临更(gèng)大(dà)的生(shēng)存和(hé)竞争压力。

　　目前(qián)，一级市(shì)场(chǎng)对射(shè)频芯片厂商的关注(zhù)亦有(yǒu)所(suǒ)下降，截(jié)至(zhì)目前，今年(nián)共有9家射频芯片厂(chǎng)商宣布(bù)完成(chéng)融(róng)资，而在2021年上半年，这个数据是近50家，且投资机(jī)构涵盖了投资机(jī)构涵盖了中金(jīn)资(zī)本、红杉资本(běn)中(zhōng)国(guó)、小米长江产业基金、深创投等知名机构。

　　当(dāng)前，射(shè)频领域仍有(yǒu)飞骧科(kē)技(jì)、康希(xī)通(tōng)信(xìn)等公(gōng)司正(zhèng)排队IPO。

　　慧智微(wēi)在(zài)招(zhāo)股书中表示，本次IPO募得(dé)资(zī)金将用于(yú)芯片测设中(zhōng)心建设、总(zǒng)部基地及上海和广(guǎng)州研(yán)发中(zhōng)心建设以(yǐ)及补充流(liú)动资金。具(jù)体战略规划方面，其(qí)表示将巩固在(zài)5G射(shè)频前端(duān)领域取得的市场地位，增(zēng)加头部客户的(de)市场份额；技(jì)术上(shàng)跟进(jìn)射频(pín)前端技术迭代，优化可(kě)重构技术框架(jià)在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频(pín)段的应用；产品上加大对上游滤波器、多工(gōng)器的产(chǎn)业链布局，拓展(zhǎn) L-PAMiD 等(děng)更高门(mén)槛的(de)产品(pǐn)系列(liè)。

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