个(gè)人养老金业务试点落地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始(shǐ)，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金开(kāi)始进入为期一(yī)年的试点，在全国(guó)选取了(le)36个试点城市和地区进行推进。据(jù)人(rén)力资源和社会(huì)保障(zhàng)部数据显(xiǎn)示，截至今(jīn)年3月末，个人养老(lǎo)金(jīn)开户数量达到3324万，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作为(wèi)个人养(yǎng)老金业务的代销主渠(qú)道(dào)之一，证券公(gōng)司凭借其与权益产品的紧密(mì)联系和与投资者的深度了解(jiě)，在养老基金(jīn)销售(shòu)方面(miàn)已有多方(fāng)实践。时值个人养老金业务试点推行半年之际，中国基金报记者(zhě)深入多家券商，了解(jiě)个人养老(lǎo)金(jīn)代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势(shì)

　　券(quàn)商深耕个(gè)人养(yǎng)老金市场

　　中国基金报记(jì)者 闫晶(jīng)滢

　　试点(diǎn)半年以(yǐ)来，个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)正在获(huò)得更多证券公司(sī)的重视。

　　早在(zài)去年11月(yuè)个(gè)人养老金试点落(luò)地，14家券商获得(dé)代销(xiāo)资(zī)格。截至今年(nián)3月31日(rì)，证监会更新名录中个人养老金基金数量(liàng)增加至143只，券商(shāng)数量扩容至18家，平安证券、安信证券及中信证券(quàn)（山东）、中(zhōng)信证券(quàn)华(huá)南新(xīn)增获(huò)批。

　　作为公募基金最主要的代销方之一，证券公司在个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务试点(diǎn)的铺(pù)开和推广中持续发力，个人养老金业(yè)务也成为大型券商们(men)财富(fù)管理转(zhuǎn)型的重要(yào)抓手。通过精心(xīn)布(bù)局产(chǎn)品及渠道，与基金投顾服务结(jié)合，试(shì)点券(quàn)商充分(fēn)发挥(huī)财富(fù)管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老(lǎo)金可投资的产品主要有四类：银行(xíng)理(lǐ)财、储蓄(xù)存款、养(yǎng)老保险、公募基金(jīn)。据人社部(bù)个人(rén)养老金产品名录显(xiǎn)示，当前(qián)上线个人养老金产(chǎn)品(pǐn)共有652只，其中储(chǔ)蓄类产品、理财类(lèi)产品(pǐn)、基金类(lèi)产品、保险类产品(pǐn)分别为465只、18只(zhǐ)、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下(xià)，证券(quàn)公司代(dài)销个(gè)人(rén)养老金产品资格受到明显限(xiàn)制(zhì)，仅(jǐn)部(bù)分具备保险兼业代理牌照的证券公司可(kě)销(xiāo)售养老保险，大多(duō)数试点券商将视线聚焦于公募基金(jīn)上进行重(zhòng)点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海通证券在(zài)2022年年(nián)报(bào)中表示，其顺利获(huò)得首批个人养老金基金销售(shòu)资格，完成全部40家(jiā)基金管理公司共计126只个人养老金(jīn)基金产品(pǐn)的上线，基本(běn)实现(xiàn)个人养老金公募(mù)基(jī)金产(chǎn)品全覆盖。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养(yǎng)老金(jīn)业务负责人向(xiàng)中国基金(jīn)报记者介绍称，中信建投(tóu)已引进华夏(xià)基(jī)金等发行养老基(jī)金管理(lǐ)人的137只Y份额产品(pǐn)，后续将不断完善产品(pǐn)池。东方证券亦表示，目前已基本(běn)实现了养老公募(mù)基(jī)金的全覆盖。

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关业(yè)务负责人(rén)指出，从客户服务(wù)办理(lǐ)的角(jiǎo)度(dù)看，大部(bù)分客户更愿意在(zài)产品货架丰富的(de)机构办理个人养老金业务。因此在服务体系的基础架构(gòu)上，风格多样、风险(xiǎn)收益多元(yuán)的产品货架能够带给客户更(gèng)好的服(fú)务办理体(tǐ)验，产(chǎn)品布局的“全面”是个人养老金业(yè)务的基础。

　　与此同时(shí)，从客户投资选(xuǎn)择的角度讲，大部分客户(hù)对于金融产(chǎn)品的特(tè)征(zhēng)和策略(lüè)的认知、对自(zì)身(shēn)投资能力、投资(zī)意愿(yuàn)、投(tóu)资目的的认(rèn)知较为模糊。帮助(zhù)客户做好(hǎo)“养(yǎng)老规划(huà)”、协助客户筛(shāi)选(xuǎn)“合适的产(chǎn)品”，就成为服务机构(gòu)的“核心竞争力”。在全面引入个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可投(tóu)资(zī)的产(chǎn)品(pǐn)类型的基(jī)础上(shàng)，各家机构需要(yào)深入、充分、严(yán)谨地研究每类(lèi)产品的特性；结合存量客户的个性化画像和客(kè)户特(tè)点(diǎn)，为客户提供切(qiè)实可行的产品评估体(tǐ)系和(hé)养老规划方案。

　　实(shí)际上，对(duì)于个人(rén)投资者来说，当前阶(jiē)段认可并开通个人养老金(jīn)账户的理由，一是来自开(kāi)户渠道(dào)的(de)多重福利动员，二是个人(rén)养(yǎng)老金带来的个税抵扣优惠。但不可(kě)否认的是(shì)，虽然开(kāi)户(hù)数(shù)量众(zhòng)多，但缴存(cún)比率仍(réng)不理想。

　　由于个人(1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CTrén)养老(lǎo)金退休后才能取(qǔ)出，这每年12000元自然(rán)是需要在账(zhàng)户内充分利(lì)用长期投资，但如何(hé)投资也令不(bù)少投资者犯(fàn)难：买什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选择越(yuè)多(duō)，困难越多。现有养老产品(pǐn)的(de)选择已令投资者目不(bù)暇接，如(rú)何让投资(zī)者选择到(dào)适合(hé)自己的(de)产品(pǐn)，证(zhèng)券公司(sī)的投顾力(lì)量大(dà)有可为。

　　“中信(xìn)建投(tóu)拥有近万名高素质的(de)投(tóu)资顾问，帮助客户甄选(xuǎn)适合自身(shēn)的养老产品，做好(hǎo)养老规(guī)划和(hé)资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中(zhōng)信建投采取线(xiàn)上线下相结(jié)合的方式，注(zhù)重交流和(hé)体(tǐ)验，为(wèi)客户提供有温度(dù)的专业服务。

　　国泰君安(ān)在推广个人养老金业务时曾介绍，其结合个人(rén)养老(lǎo)金基金特点(diǎn)，细(xì)化形成“甄选100个人养老金(jīn)基(jī)金评价标准”，综合(hé)基金公司治理(lǐ)水平(píng)、投(tóu)研(yán)能力、业(yè)绩评价、风(fēng)险管(guǎn)理、声(shēng)誉口(kǒu)碑量化评(píng)价(jià)，优(yōu)选值得(dé)信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益性价比(bǐ)”、“聚焦股息(xī)”等特色养老金基金产品清单，满(mǎn)足(zú)养老金(jīn)客户个性(xìng)化养老需(xū)求。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企业(yè)员工

　　不得不承认的是(shì)，虽然证券(quàn)公司营(yíng)业网点数量在“金融圈(quān)”内并不算少，但远难以与大型商业银行(xíng)的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴(xīng)业银(yín)行召开的2022年报(bào)发布会(huì)上，该行高管透露，截至2022年末(mò)，该(gāi)行(xíng)已(yǐ)经累(lèi)计开立个人养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)229.16万(wàn)户，位列全行(xíng)业第三位(wèi)，市(shì)场占(zhàn)有(yǒu)率超10％，仅(jǐn)次于建设银行和工商银行。相比之下，鲜有(yǒu)券商愿意公(gōng)布投资者通过(guò)其渠道开通个人养老金账(zhàng)户的情况。

　　产品方面，国家社会保险公(gōng)共服务(wù)平台上仅可(kě)查询(xún)商业(yè)银(yín)行个人(rén)养老金业务(wù)开办情况。其中显(xiǎn)示，23家获(huò)准开办个人养老金业务的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄交(jiāo)易业务，8家(jiā)同时开展了基金交易业务(wù)、保险交易业务(wù)和(hé)理(lǐ)财交易业务。

　　与大型(xíng)商业(yè)银行所(suǒ)拥有的产品和(hé)渠(qú)道优(yōu)势(shì)相(xiāng)比，证券公司(sī)个人养老金(jīn)业务的规模(mó)相(xiāng)对(duì)有限，仍处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难以比拼，但券商发力个人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多(duō)家(jiā)券商在推(tuī)广个人养老金业务时，将“一站式”服务作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表(biǎo)示(shì)，其个人养老金业务从引导(dǎo)客(kè)户形成科学养老理(lǐ)财观(guān)念(niàn)的(de)长远视角(jiǎo)出发，为客户(hù)提(tí)供(gōng)从产品策(cè)略、到产品优选、再(zài)到组合配置(zhì)的全周(zhōu)期专业资配(pèi)服务和一(yī)站(zhàn)式的(de)产(chǎn)品选择。中信证券亦推出个人养(yǎng)老金投资一(yī)站式解决(jué)方案“信养计划”，为客户提供(gōng)含账户(hù)管理(lǐ)、资产配(pèi)置、服(fú)务陪伴于一体的个人养(yǎng)老金投资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全(quán)方位服务投资者(zhě)外，“走出(chū)去”也是部(bù)分券商开拓个(gè)人(rén)养老金业务的解(jiě)决方案。东方证券(quàn)副(fù)总裁徐海宁(níng)向记(jì)者介绍，东方证券基于对个人养老(lǎo)金目标客(kè)群的深入研究，将开发大中型企(qǐ)业作为个(gè)人养老(lǎo)金客户拓展的重点方(fāng)向，制定了“上海(hǎi)深度、全国广(guǎng)度”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东方(fāng)证券协同系统内成员公(gōng)司开(kāi)展走进企(qǐ)业推广个人养老(lǎo)金(jīn)活(huó)动，为企业单位员工提供个(gè)人养老(lǎo)金上(shàng)门服务，免(miǎn)去(qù)客户前(qián)往营(yíng)业厅办理业务路上花费的时间，提高服(fú)务效率(lǜ)，节约客户时间。展(zhǎn)业初期组织了(le)超(chāo)过100场的个人养老金(jīn)走进企业服(fú)务活动，覆盖企业(yè)员工近万人。

　　个人养(yǎng)老金制(zhì)度试点半(bàn)年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代(dài)销个人(rén)养老金业务“开闸”，多(duō)家(jiā)获资质的机构正式展业，逐鹿个人养老金市(shì)场。如今(jīn)，个(gè)人养老(lǎo)金制度实施(shī)已有半年，相关(guān)产品的收益率(lǜ)和回(huí)撤情况、产品能否真正(zhèng)满足养老诉求等(děng)问题，持续成为市(shì)场关注焦点。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于资(zī)金“只进不出”，认购(gòu)的产品又是(shì)为(wèi)了满(mǎn)足(zú)养老需求，投资(zī)者更希望能(néng)实现低波动、低回(huí)撤。如何(hé)做到从中长(zhǎng)期(qī)保值增值同(tóng)时又让客户体验良好是个(gè)人养老产品成败的关键(jiàn)。

　　提供更匹配的养老产品(pǐn)

　　同(tóng)时服务上寻求创新突(tū)破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商财富管理转(zhuǎn)型的核心方向(xiàng)之一。通(tōng)过(guò)不断完(wán)善(shàn)客户(hù)服务体系，满足客户多层次(cì)金(jīn)融需求(qiú)，促进财富管理业务高(gāo)质量发展，券商在业(yè)务内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人士表示，在客户分类服务(wù)方面(miàn)，会根(gēn)据国家政(zhèng)策选择社保(bǎo)关系在先行(xíng)城(chéng)市（地区）、能享(xiǎng)受税优且对税优敏(mǐn)感、对理财(cái)有(yǒu)初步认知(zhī)的客户进(jìn)行第一阶段的(de)重点(diǎn)服务，对其他客(kè)户会随着(zhe)试点扩大和客户画像(xiàng)的覆盖进行后续服(fú)务。

　　东方证券副(fù)总(zǒng)裁徐(xú)海宁(níng)表(biǎo)示(shì)，证券公(gōng)司(sī)可重点关(guān)注企事(shì)业单位员(yuán)工，特别是大中型城市具有一定经营规模的企业员工，他们能够享(xiǎng)受个税抵扣(kòu)的优势，具备一定投(tóu)资意识和(hé)财务认知(zhī)；这类人群对未来退休有一定(dìng)的规(guī)划和想法。

　　同(tóng)时，由于个人养老金是一(yī)个增量市(shì)场(chǎng)，对(duì)证(zhèng)券公司而言(yán)，针(zhēn)对(duì)潜(qián)在客群可以全市场覆盖(gài)。证(zhèng)券公司(sī)可以通过(guò)投研优势和(hé)专业投(tóu)顾队伍，创造更多养老投(tóu)资场景，跟踪了(le)解客户(hù)的风险偏好，结合稳健、平(píng)衡、积(jī)极等不(bù)同(tóng)风(fēng)险(xiǎn)类型的(de)养老基金，帮助(zhù)客户建立个人养老(lǎo)金投资计划。此(cǐ)外，证券公司可以通过加(jiā)强顾问服务，帮(bāng)助客户有效应对投资组合净(jìng)值的波动，引导客户持续参与(yǔ)养(yǎng)老(lǎo)金投资，提升客户养老投资(zī)的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表示(shì)，会针(zhēn)对不(bù)同风险承受能力、不同年龄结构(gòu)和不同资金(jīn)体量(liàng)制定个性化(huà)养老策略。比如对每(měi)年享税优的1.2万(wàn)个人养老金，为(wèi)居民（无(wú)需开户）提供(gōng)符(fú)合监管部(bù)门(mén)要求的(de)金融机构和金融产品清(qīng)单、通俗(sú)易懂的“养老看隔壁”理财案例(lì)、养老讲堂等信息和交易服务(wù)；对(duì)1.2万之(zhī)外的(de)资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包(bāo)括养老(lǎo)计算器、个性化的(de)补充养(yǎng)老解决(jué)方(fāng)案(àn)、定期的养(yǎng)老方案跟(gēn)踪报告以及养老直播服务，做(zuò)好“老(lǎo)百姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在服(fú)务创新方面1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT24px;'>1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT，徐(xú)海宁认为，证(zhèng)券公司(sī)需要(yào)有(yǒu)长远眼(yǎn)光，打造增量(liàng)市场，承担起构建养老金第三支柱的重(zhòng)要使(shǐ)命。

　　第一(yī)，在(zài)获客及投教方面，应加大(dà)资(zī)源投入，通过教育和陪(péi)伴，提高客户对个人养老金的(de)认知。走进企事业单位，通(tōng)过上门服(fú)务的(de)方式触达企业和客户，举办专(zhuān)题讲座、在线研讨会和(hé)投资(zī)教育活动(dòng)，帮助(zhù)客户(hù)了解个人(rén)养老(lǎo)金的重要(yào)性、投资(zī)策(cè)略和长期规划，激发客户对个人养老金产品的(de)兴趣(qù)和参与度(dù)。

　　第二，在App服务功能优(yōu)化方面(miàn)，建立内容丰富的一站式个人养老(lǎo)金专(zhuān)区，既包(bāo)括(kuò)产品购买、定(dìng)投、持仓查询等基础功能，提(tí)供(gōng)丰富的养(yǎng)老资(zī)讯和实用养老(lǎo)工具（如节税计算器），加(jiā)强与(yǔ)客户的深度互动。

　　第三，在金融科(kē)技(jì)应(yīng)用方(fāng)面，引入智能科技和(hé)人工智能技术(shù)，通过数据分析和算(suàn)法(fǎ)模型，根据客户的(de)风险承受能力、资产状况和目(mù)标退休年限(xiàn)，定制化推荐(jiàn)养老金(jīn)产(chǎn)品组(zǔ)合，并提供(gōng)实时投资组合跟踪(zōng)和风险管(guǎn)理工具，帮助客户更(gèng)好地实现养老投资保值增值。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关(guān)业务负责(zé)人则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户分析系统的基础上，可(kě)以针对不同养老诉求(qiú)的客户达成(chéng)“千人千面”的个性化服务(wù)，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下结合(hé)）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生(shēng)命周期和年龄阶段(duàn)的客(kè)户提供专业的、一对一的(de)养(yǎng)老(lǎo)配(pèi)置服务。

　　运行半(bàn)年七成收益告负

　　客(kè)户体(tǐ)验成产品(pǐn)胜负手

　　个人养老金制度实施已有(yǒu)半(bàn)年，产品收益和(hé)回撤率大不大？产(chǎn)品能不能满足真正的养(yǎng)老诉(sù)求？这些问题都是投资(zī)者的重要关注(zhù)点(diǎn)。

　　记(jì)者(zhě)注意到，目前养老(lǎo)目(mù)标基金的整体收(shōu)益水平并不(bù)乐观。Wind数(shù)据显示，全市场(chǎng)149只公募(mù)养老基金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底的一只个人(rén)养(yǎng)老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还(hái)有超(chāo)20只产品收益(yì)在-3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　而(ér)业(yè)绩表(biǎo)现较(jiào)好的有平(píng)安稳健养老一(yī)年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是(shì)兴(xīng)全安泰稳健养(yǎng)老一(yī)年持有(yǒu)Y，自(zì)成立以来回报(bào)为2％，另有富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南(nán)方、华夏等旗下超10只养老(lǎo)目标(biāo)基(jī)金收益在1％以上。

　　多(duō)位券商业内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，由于(yú)资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了(le)满足养老需求，投资(zī)者更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤(chè)。如何(hé)做到从中长期保值增值同时又让客户体验良好是个人养(yǎng)老产品成(chéng)败(bài)的核心。

　　“养老属性的(de)产品应力(lì)争为客(kè)户保值增值，否则(zé)将违背客户通过投资(zī)达(dá)到‘养老目的’的(de)初衷(zhōng)。”银(yín)河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人介绍，目前(qián)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)可投(tóu)资的4类产品风(fēng)险收益特点明(míng)显，有的类(lèi)别更侧重(zhòng)本金安全、有(yǒu)的类(lèi)别更侧重资产增值；但(dàn)同(tóng)时，每(měi)个类别很(hěn)难做(zuò)到在保(bǎo)证其特点达到的(de)同时又(yòu)规避掉该类产品的风险或缺陷。“从(cóng)不同客(kè)群情况来看，低波低(dī)回撤对于离(lí)退(tuì)休时点较近的投资者(zhě)比较(jiào)合适，性价比高的中(zhōng)波动中回撤、高波动(dòng)高(gāo)回撤特(tè)征产品对(duì)于还有20-30年(nián)才退休的投资(zī)者(zhě)也是可(kě)以选择的，拉长(zhǎng)周期看也能满足客(kè)户养老类资金的保值增值(zhí)效果。”

　　为达(dá)到上(shàng)述两个目的，前提是有一(yī)套完整、自洽、适用、有效且动(dòng)态适配(pèi)的产(chǎn)品评价体系，通过该(gāi)体系的评价，能(néng)较为清晰(xī)地(dì)区分出产品(pǐn)的“性价比(bǐ)”（如(rú)风险收益(yì)比等）、能公平(píng)、公正(zhèng)地对(duì)同类或者(zhě)同策略产品进行综合评判。如(rú)此(cǐ)，才(cái)能真正(zhèng)将好的产品、合(hé)适的产(chǎn)品(pǐn)推荐给合适的客(kè)户群体。

　　“养(yǎng)老组合基金分为(wèi)目(mù)标风险型和(hé)目标日期型(xíng)两大类，投(tóu)资者(zhě)可(kě)以(yǐ)根据自身(shēn)投(tóu)资目(mù)标(biāo)和风险承受能力选择具体(tǐ)的产品。比如低风险偏好的客户可选(xuǎn)择目标日期型中的稳(wěn)健类(lèi)产品，通过严(yán)格控制股票(piào)资产仓位降低产品波动，带给(gěi)客户相对稳健的(de)收益(yì)。”徐海宁表示，目(mù)前我国(guó)城镇职工养(yǎng)老金(jīn)替代率尚有(yǒu)不足，根(gēn)据国际(jì)经验，如果退休后的养老金替(tì)代率大于70％，即可维持退休前的(de)生(shēng)活水平，养老金投(tóu)资的增(zēng)值功能(néng)也是一个重要考量。由于个人养(yǎng)老金取(qǔ)用(yòng)需要(yào)达到年龄(líng)等(děng)条件，投(tóu)资资金具有(yǒu)长期性(xìng)，可以达到几十年，能够承受一定的短期波动，对(duì)于追求长期投资收益的客(kè)户，可以配置(zhì)一(yī)定高(gāo)比例资金在权益(yì)型资产上，实现养老投资的(de)保值增值目标。

　　中信建投个人(rén)养老金相(xiāng)关业务负责人也认为，个人养(yǎng)老金产品具有一定(dìng)的普惠金融属性，需要关(guān)注老百(bǎi)姓长期保值(zhí)增值(zhí)的养老需求。站(zhàn)在资产角度(dù)，想要实现(xiàn)长期(qī)资金的稳健(jiàn)投资回报，资产(chǎn)配(pèi)置不(bù)可或缺。通过投资不同品种、不(bù)同收益特(tè)征、低相关性的(de)金融资产(chǎn)，有助于实现风险分散、降低总体波动，从而更好地满足投资者(zhě)的养老(lǎo)投资目标。

　　推动个人(rén)养老金业务(wù)高质(zhì)量发展

　　道(dào)阻且(qiě)长

　　在(zài)个人养老(lǎo)金业务积极(jí)发展的同时(shí)，与渠(qú)道(dào)网点和(hé)客户众(zhòng)多的银行等机(jī)构(gòu)相比，券商(shāng)如(rú)何突破自(zì)身瓶(píng)颈，实现差异(yì)化的发(fā)展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务(wù)负责人(rén)表(biǎo)示，银行、券(quàn)商、基金独立销售机构都(dōu)可参与到为客户提(tí)供(gōng)个(gè)人(rén)养老基金服(fú)务，几类机构优势互补，严(yán)格意(yì)义上说是竞合而非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每类(lèi)机(jī)构或者(zhě)每家机构可(kě)以(yǐ)根(gēn)据自己的资源(yuán)禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养老投资需求(qiú)的投资者(zhě)。

　　“在(zài)政策上，未(wèi)来还有以(yǐ)下三(sān)方面诉(sù)求：一(yī)是增强基础设施建(jiàn)设，能在服务时(shí)效性上与银行拉平，提(tí)供7×24小时(shí)的开(kāi)户、下(xià)单服务；二是(shì)增加(jiā)产品销售(shòu)范围，在养老品类上更加丰富(fù)，除特殊(shū)产品(pǐn)外，增加可为客户提供(gōng)的养老(lǎo)产品（如养(yǎng)老理财）；三是明确养老(lǎo)规(guī)划业务合规(guī)性，为不同的(de)客(kè)户提供基于客户需(xū)求和画像的养(yǎng)老规划方案。”上述负(fù)责人提到。

　　中信建投个人(rén)养老金(jīn)相关业(yè)务负(fù)责人提出，当前(qián)的政策(cè)要求下，客户如(rú)果想在券商端参(cān)与个人(rén)养老(lǎo)金投资，需要分别在银行(xíng)端(duān)、个(gè)税端进(jìn)行一系列前序操作(zuò)步骤，对于(yú)尚不熟悉业(yè)务流(liú)程的投资(zī)者(zhě)来(lái)讲，体验(yàn)不太(tài)友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代销个人养老金产品的(de)管理要求，券(quàn)商暂(zàn)时无法上线(xiàn)储蓄类(lèi)、理财类、保险类产品，可(kě)供投资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)的产品种类(lèi)较为单一，难以进一步(bù)为(wèi)投资者提供更丰(fēng)富的个人养(yǎng)老金(jīn)配置方案(àn)。未来期待(dài)能够从政策端进一(yī)步简化(huà)投(tóu)资者的办理流程，提(tí)升客户体验；给(gěi)予券商在(zài)多样化个人养老金品种(zhǒng)的(de)引(yǐn)入和(hé)研发上的(de)政(zhèng)策支持(chí)，丰富客(kè)户多(duō)元化的投资选(xuǎn)择。”该负责人称(chēng)。

　　开(kāi)户热(rè)投资冷(lěng)

　　券商发力个人养(yǎng)老第二曲(qū)线

　　中国基金报记(jì)者 莫琳

　　随着个人所得(dé)税退税的开始，不少(shǎo)人发现(xiàn)自己的退税比去年多了不少，仔细(xì)询问之下才发现，是因为去年底开通(tōng)了个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务，并入了金。这一消息(xī)大大刺激了不少本(běn)来不想开(kāi)户的年(nián)轻人。

　　根(gēn)据人社部(bù)披露的数(shù)据，截至今年3月底，个(gè)人养老金参加(jiā)人数达(dá)3324万人。与3月初的(de)2817万人相比，短短(duǎn)的一个月的时间里，增加了500万户，开户速(sù)度(dù)明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是(shì)个人(rén)养老(lǎo)金累计缴(jiǎo)费约200亿元(yuán)，人均缴费低(dī)于1000元(yuán)。此外，据(jù)中国保险资管业协会执行(xíng)副(fù)会(huì)长(zhǎng)兼秘书(shū)长曹德云透露，在截至2023年3月(yuè)开立个人养老(lǎo)金账户的三(sān)千多万人(rén)中，仅900多(duō)万(wàn)人(rén)完成了资金(jīn)储(chǔ)存。

　　从记(jì)者走访的结果来看，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的收益率远低于预期，是大多人不愿意入金的主要(yào)原因。而选择开户的原因主要是为(wèi)了“薅(hāo)羊毛”（金融(róng)机(jī)构出台了不少吸引客户开(kāi)户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的(de)问题？银河(hé)证券相关业务(wù)负责人认为，这是一个专业活，既需要了解(jiě)客户的经济状况、风险偏(piān)好(hǎo)和养老规划，也(yě)需(xū)要业务人(rén)员及其所在机构有比较专业且综合的服务能(néng)力。

　　也有部(bù)分投资者(zhě)认为，个人(rén)养老金产(chǎn)品每年(nián)封(fēng)顶12000元(yuán)，难以充分满足(zú)个人或家庭(tíng)养(yǎng)老的全面需求(qiú)，还需要(yào)结(jié)合其他商(shāng)业产品(pǐn)等(děng)综(zōng)合考虑；大多数产品流动性差，难以预防到退休前的应(yīng)急(jí)资金需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开(kāi)户(hù)热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金(jīn)产(chǎn)品正在(zài)逐渐丰(fēng)富，但是(shì)“开户热投资(zī)冷”的现象(xiàng)没有随之(zhī)发生改(gǎi)变。

　　中(zhōng)国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云(yún)在近期举(jǔ)办的2023清华五道口全球金(jīn)融论坛上表示，目前(qián)个人养(yǎng)老(lǎo)金试点效果呈“两(liǎng)低三不”漏(lòu)斗(dòu)状，即建立账户人(rén)数(shù)占基本养老(lǎo)保险参保人数比例低、已缴费人数(shù)占(zhàn)建立(lì)账户(hù)人数比例(lì)低；产品供应不均衡(héng)、选购渠道不畅(chàng)、民(mín)众参(cān)保意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供(gōng)应不均衡的问题(tí)，国(guó)家金融监督管理总局出手(shǒu)，率先增加养老保险(xiǎn)产(chǎn)品的供给。近日(rì)，国家金融(róng)监督(dū)管理(lǐ)总局已向业内(nèi)就(jiù)关于促进专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)发展有(yǒu)关事项征(zhēng)求意见(jiàn)。根据征求(qiú)意见稿，专属(shǔ)商业(yè)养老保险拟由试(shì)点业(yè)务转为常态(tài)化业务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专属商业养老保险转为常态化(huà)业务，参与该项业务(wù)的险企数量将(jiāng)增加不少。此(cǐ)外(wài)，专属商业养(yǎng)老保险是对接个人养老(lǎo)金制(zhì)度的主要(yào)保险(xiǎn)产品，这(zhè)意味(wèi)着个(gè)人养老金保险产(chǎn)品名(míng)单也(yě)将(jiāng)扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老保险采取“保证+浮动(dòng)”的收(shōu)益模(mó)式，提(tí)供稳(wěn)健型(xíng)、进取型两种风格(gé)账(zhàng)户供(gōng)客户选择。据各(gè)家保险公司(sī)披露的专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险产品2022年结算(suàn)利率，稳(wěn)健账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的(de)收益率(lǜ)。

　　在增加(jiā)产品供给的同时，多(duō)家金(jīn)融机(jī)构呼(hū)吁(xū)从产(chǎn)品设计端解决“开户热投资冷”的(de)问题。

　　在银河证(zhèng)券相关业(yè)务(wù)负责人看来，“老龄(líng)风险”与其(qí)他投资风险相比，有其更加突出的(de)特点，包括为退休人(rén)群提(tí)供稳定安全有保障且抗通胀的收(shōu)入补充来(lái)源(yuán)、对冲长寿风险、为高(gāo)龄人群储备失(shī)能养(yǎng)护和医疗(liáo)应急资产、为(wèi)退休人群规划遗产、将养老投资与养老保障(zhàng)/养老生活无缝对接(jiē)等。

　　养老(lǎo)金融产品的设计初心(xīn)，必须切实从客(kè)户(hù)需求出发；养(yǎng)老金融(róng)产品的(de)设计理念(niàn)，必须(xū)紧(jǐn)密(mì)围绕承担、减(jiǎn)少或转移上(shàng)述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老金融产品的(de)设计成(chéng)果，应该更多(duō)的让利于民(mín)、普惠百姓，运用好(hǎo)专业的金融工具、做(zuò)艰(jiān)难但(dàn)长期正(zhèng)确的事。

　　因此，能否(fǒu)设(shè)计出充分(fēn)利用资本(běn)市场(chǎng)具有(yǒu)良(liáng)好增值能力资产的(de)养老(lǎo)产品取(qǔ)决(jué)于发(fā)行人（或(huò)管理人）的产品设计能力(lì)和资产管(guǎn)理能(néng)力。“证券公司作为财富(fù)管理(lǐ)服务提供商，可以与产(chǎn)品发行(xíng)人(rén)（或管理人）合作，根(gēn)据客户(hù)需求设计出在养老功能方面更有竞争力的产品(pǐn)”，上(shàng)述负责人表示。

　　中信(xìn)建投也希望(wàng)能参(cān)与到(dào)具体的产品设计(jì)之中。其个人(rén)养(yǎng)老业务负责(zé)人建议，参考部分发达国(guó)家的经验，未来除了股、债(zhài)配置，或在(zài)未来可以考虑增加底层可投(tóu)标的类型(xíng)，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类资产(chǎn)，丰富投资者(zhě)的可选标的，更(gèng)好地分散(sàn)投资(zī)风险。

　　励正集团中(zhōng)国区(qū)总裁张(zhāng)雨萌(méng)建议，应该避免(miǎn)“开空账”。也就是说，参与者(zhě)可以直接(jiē)在开户的时(shí)候做投(tóu)资选择。这(zhè)样在开户的时(shí)候就可以形(xíng)成闭环体验。

　　针对参与个人养(yǎng)老金可能面(miàn)临的流动性(xìng)问题，长城人寿保(bǎo)险股份有限公司总经理王玉改近日(rì)表(biǎo)示，保险公(gōng)司可以(yǐ)通过“保单质押贷款(kuǎn)”等多种金融工具(jù)来解决客(kè)户对短期资金的(de)需(xū)求。

　　券商发(fā)力(lì)个人补充养老金融(róng)方(fāng)案

　　此外(wài)，针对1.2万(wàn)难以满足个人或家庭养老的(de)全面需求(qiú)，多家券商还发力个人养老金(jīn)账(zhàng)户以外的个(gè)人(rén)补充养老金(jīn)融方(fāng)案，例如(rú)银河(hé)证券(quàn)的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券(quàn)的“信养计划”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根(gēn)据在(zài)职群(qún)体养老规划的长(zhǎng)期性、稳健(jiàn)性、安全(quán)性等特(tè)点(diǎn)，已退休人(rén)群(qún)养老需求的流动(dòng)性、安全(quán)性(xìng)、稳健性等特点，设计出多层次(cì)、多元(yuán)化、个性(xìng)化的(de)养(yǎng)老配置方案，积极(jí)履行养老保障社(shè)会(huì)责任，力(lì)争(zhēng)为居民提供持续卓越(yuè)的养老规划与满足不同养(yǎng)老需求的资产(chǎn)配(pèi)置服务。

　　中信证券的“信养计(jì)划”则基(jī)于个人(rén)养老(lǎo)场(chǎng)景，引入(rù)更丰富(fù)的养老(lǎo)型年金、增额终(zhōng)身寿(shòu)等不(bù)同品类产(chǎn)品(pǐn)，覆盖(gài)养老收(shōu)益性资产(chǎn)和保(bǎo)障性资产，满足客户多样化、多层级的(de)养老资(zī)产(chǎn)配(pèi)置需求。

　　针对三大支柱(zhù)养老(lǎo)金业务中的企业年金(jīn)业务，银(yín)河证券还上线(xiàn)了自研的(de)年金(jīn)综(zōng)合评(píng)价系统。该系(xì)统可以通(tōng)过客户(hù)提(tí)供的“脱敏”后年金组合净值与持股比例等(děng)数据，结合(hé)公募基(jī)金、股市债市数(shù)据，展示客户(hù)委托年金组合的评价结果。此外，也可(kě)以(yǐ)利用(yòng)年(nián)金机制间接服务背后的企业员工和机(jī)构事业单位职工(gōng)。

　　截至目前，银河证券(quàn)基(jī)金研究中心已(yǐ)为(wèi)部(bù)分省(shěng)市提(tí)供职业年(nián)金的组合评价与管理咨询服务，也计划结合机构(gòu)条线业务规划为央企(qǐ)与国企(qǐ)提(tí)供企业年(nián)金组合评价等(děng)综合金融服(fú)务。

　　银河(hé)证券副总(zǒng)裁罗黎(lí)明(míng)告诉记者，公司自(zì)主开发建设部署的年金(jīn)综合评价系统及研究(jiū)咨询服(fú)务，具(jù)有养老属(shǔ)性的综合金(jīn)融服务体系均是公司积极响应国家养老(lǎo)发展战略而推出(chū)的(de)新服务，体现(xiàn)了在第二、三支柱(zhù)上(shàng)的积(jī)极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支柱养老金业务(wù)，目前(qián)公司(sī)已初步建立了个(gè)人(rén)养(yǎng)老金及个人养老金融服务体系，充分利(lì)用金融产品代理(lǐ)销售牌(pái)照(zhào)和(hé)保险兼业代理牌(pái)照(zhào)，为百姓提供更加(jiā)有温度、有态度的个(gè)人养老金融服(fú)务。”罗(luó)黎明(míng)说(shuō)道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观(guān)望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现在个人养老金账户开(kāi)通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介(jiè)绍(shào)之前(qián)都已(yǐ)有(yǒu)所了解，感(gǎn)觉(jué)这项制(zhì)度的普及(jí)度(dù)和客户认识程度在不断提(tí)升(shēng)。”某(mǒu)大型银行的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人(rén)只是开了账户并没有存(cún)钱(qián)，或(huò)存了钱(qián)没有开始投(tóu)资，主要因为不知道(dào)如何选择产品或(huò)者有其他顾虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这种情况(kuàng)下我们(men)就会再用PPT或者是纸质资料向(xiàng)客户进行详(xiáng)细介绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个(gè)人养老金制度正(zhèng)式落地，在北京、上海(hǎi)、青岛等36个(gè)先行(xíng)城市（地区）启动实(shí)施。距离个人(rén)养老金制度落(luò)地已(yǐ)经过去半年，民众接受度和业(yè)务进(jìn)展情况(kuàng)如何？从业人员在具体实操过(guò)程中又遇到了哪些困难(nán)？不(bù)同年龄段的群(qún)体(tǐ)会怎样理解这(zhè)项制度？

　　近日，本报(bào)记者(zhě)实地探访上(shàng)海(hǎi)地区几家银行网(wǎng)点和(hé)券(quàn)商营业部，了解个(gè)人养(yǎng)老金制(zhì)度近(jìn)半年(nián)的落地情况。

　　年(nián)轻人更关注税(shuì)收优惠

　　中老年人(rén)更(gèng)在意退休后(hòu)多一份保障

　　根据(jù)人社部和国(guó)家社会保险公共服务平台数据可知，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度经过半年时(shí)间的发(fā)展，在产品种类(lèi)、数量和参与(yǔ)人数方面(miàn)都(dōu)有所增(zēng)加(jiā)。

　　某(mǒu)券商营业部(bù)财富管理相关岗位的(de)黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对(duì)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务热情(qíng)高涨，有直(zhí)接(jiē)到营业部(bù)咨询的，还有很(hěn)多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金业务的热情和关注度比“90后”更(gèng)高，并且(qiě)除了个人咨询和(hé)开户外，还有不少企业(yè)员工、学校教师、退伍军(jūn)人等(děng)通(tōng)过企业和单位组(zǔ)织来了解、参与个(gè)人养老金投资(zī)。

　　记者(zhě)了解了身(shēn)边两位(wèi)不同年(nián)龄(líng)段、均(jūn)已(yǐ)购买个人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品的朋友(yǒu)后(hòu)发现，两人(rén)所关注的问(wèn)题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地(dì)区金融(róng)机构工(gōng)作的“80后”告诉(sù)记者，自从(cóng)工作以来，她每(měi)年都将(jiāng)收入的一部分拿来(lái)强制(zhì)储蓄，有(yǒu)了(le)个(gè)人养老金制度后，就分一部分在(zài)个(gè)人养老金账户中，这部(bù)分(fēn)强制(zhì)储蓄的钱即使存长期(qī)也不(bù)会影响她(tā)未来的生活质量，并且放进个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户(hù)是在基本养老保险之(zhī)外多一份积累。

　　而另一(yī)位(wèi)工(gōng)作不久的“90后(hòu)”表示，他现阶段(duàn)最在意(yì)的就是买个人养老(lǎo)金可以享受税收优(yōu)惠，直接考虑到退休(xiū)后(hòu)的生活质量(liàng)还(hái)有点遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针对(duì)上(shàng)述两种不同的想法，黄(huáng)宁(níng)也向记(jì)者坦言(yán)，他们(men)在日常介绍(shào)个人养老金业务的过程中确(què)实会考虑到不同年龄群体(tǐ)的不同需求和想法，进而更(gèng)好地“对症(zhèng)下药(yào)”，比如给刚工作不久的年轻(qīng)人着重介(jiè)绍(shào)“退(tuì)休(xiū)后(hòu)多一份保障”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)取得进展的(de)同时，还有(yǒu)不(bù)少已经了(le)解个人养老金业务的民众仍(réng)在“观望”。从(cóng)现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开通了个(gè)人养老金(jīn)账户，但完成资金存储的只有900多万(wàn)人(rén)。

　　林(lín)漪在银行端个人养老金业(yè)务的开(kāi)展中感(gǎn)受到，一些(xiē)客户开了户(hù)但没存(cún)储的主要顾虑(lǜ)是锁定时间太长，担心(xīn)之后如果(guǒ)要大笔用钱时会(huì)很“棘手”；另(lìng)外一些(xiē)客户则是认(rèn)为在(zài)个人养老金产品(pǐn)并非专门设计且(qiě)收益优势不明显，目前个人养老金可以(yǐ)购买(mǎi)的养老储蓄、银行养老理财、养老保险(xiǎn)产品、养老目标(biāo)基(jī)金(jīn)四类产品，即使(shǐ)不(bù)通过(guò)个人养(yǎng)老金账(zhàng)户也(yě)可以直接(jiē)买，且(qiě)收益(yì)差距不(bù)大。

　　黄宁则从券商从业人员的(de)角度谈到了(le)推广个人(rén)养老(lǎo)金业务过程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商端个人养(yǎng)老金只支(zhī)持(chí)代(dài)销公(gōng)募基金，无法代(dài)销存款、银(yín)行理(lǐ)财、商业养老保险，有些客户风险承(chéng)受(shòu)能力较低，想寻求更低风险等(děng)级的产品，纯公募基金(jīn)难以达到资产(chǎn)配置的需求(qiú)。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻人(rén)向记者直言，对于离退休还较遥(yáo)远的群体来说，养老需求当然(rán)也(yě)需要(yào)考(kǎo)虑，但眼(yǎn)下的生活(huó)和经济状况才是更(gèng)重(zhòng)要的(de)。

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