一度被(bèi)称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大(dà)变局，个人投资(zī)者不仅在新发基金中(zhōng)占据(jù)主流，存量产品也超过了(le)机(jī)构投资(zī)者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位业内(nèi)人士对此(cǐ)表示，在(zài)基金行(xíng)业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投(tóu)资者逐渐认知，以及投资热点轮(lún)动加快、主(zhǔ)题和行业(yè)ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较(jiào)高等背(bèi)景下，国(guó)内资本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转(zhuǎ大π键电子数的计算方法，大π键电子数怎么看n)变。长期来看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有利于投资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提(tí)高市场交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前(qián)一周(zhōu)披露的个人投(tóu)资者平(píng)均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数(shù)据看(kàn)，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百(bǎi)分点，但仍然(rán)在股票(piào)ETF市(shì)场占比超过了机构资金。

　　针对(duì)个人投(tóu)资者占(zhàn)比(bǐ)的变化(huà)，华(huá)泰柏瑞指数投(tóu)资(zī)部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要集中(zhōng)在几(jǐ)大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数相关业(yè)务同仁(rén)在(zài)ETF投教工作(zuò)上的(de)共同努力，ETF作为(wèi)交易工具的(de)优势(shì)，越(yuè)来越被普(pǔ)通(tōng)个人投资者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新发(fā)ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国泰基金也分(fēn)析，今年以来A股市(shì)场持(chí)续(xù)回暖，投资(zī)者(zhě)情绪(xù)比较积极(jí)，新发产品募资环(huán)境比较好，也越来越受到个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部(bù)分由股民转化而来，这些(xiē)个人投资者也认(rèn)识(shí)到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概率更(gèng)高(gāo)，相对于个股来(lái)说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投资者(zhě)“买新(xīn)不(bù)买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机(jī)构投资(zī)者对于时间成本的把控较严格，在看准投(tóu)资机会(huì)后，更倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现明显的震荡(dàng)攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平均(jūn)分别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风(fēng)向标(biāo)”成(c大π键电子数的计算方法，大π键电子数怎么看héng)为过去式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过(guò)了机(jī)构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个(gè)人(rén)占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点(diǎn)；而个人投(tóu)资者占比较高(gāo)的行业或主题ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于(yú)国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中大π键电子数的计算方法，大π键电子数怎么看，个人(rén)投资者在(zài)行业或主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝(jué)对(duì)份额也是(shì)在增长的，这一(yī)数据更代表了机(jī)构投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也(yě)在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投(tóu)教工作在发(fā)挥作用。”李沐(mù)阳表示，在(zài)下沉调研的过程(chéng)中，我们发现大部分投资者都(dōu)会将较(jiào)为低(dī)风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组(zǔ)合配置中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行(xíng)业(yè)轮(lún)动加快(kuài)，而(ér)宽基ETF可以帮(bāng)助投(tóu)资者把握比较(jiào)均衡(héng)的投资(zī)机会，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市(shì)场震荡(dàng)下行，投资者(zhě)的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有(yǒu)所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢(huān)迎；而在市(shì)场上行时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机(jī)会又多上(shàng)涨空(kōng)间又(yòu)大，风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)也(yě)随(suí)之上升，所(suǒ)以行业和主(zhǔ)题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究(jiū)也表(biǎo)示(shì)，近五年市场(chǎng)成(chéng)交热情的提(tí)升(shēng)带(dài)来了A股(gǔ)市场的大幅(fú)发展(zhǎn)，个(gè)人投资(zī)者(zhě)入(rù)市规模激(jī)增(zēng)，而在经历了多种行(xíng)情(qíng)风(fēng)格的锤(chuí)炼后，尤(yóu)其是操作(zuò)难(nán)度(dù)较高的2022年之后，投(tóu)资者们对于跑赢基准的难度有了(le)更清晰(xī)的(de)认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几年(nián)投资热点轮动较快，新的(de)投(tóu)资领(lǐng)域带来了大量的(de)学习成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作透明度(dù)较高，因(yīn)而逐(zhú)步(bù)获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体(tǐ)来看，基(jī)煜(yù)研究分(fēn)析(xī)，一是(shì)随着(zhe)A股市场愈发(fā)成熟、有效性提升，个人投(tóu)资(zī)者对(duì)于(yú)β收益的认知将越来越深入(rù)，近几年可以看到更(gèng)多投(tóu)资者会(huì)基于大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市场(chǎng)的(de)投资主线较(jiào)为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易(yì)活跃度(dù)

　　长远可(kě)提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个(gè)人占比的(de)抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额(é)12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票(piào)ETF市场个人(rén)占比超(chāo)过机构，有(yǒu)利于股民转(zhuǎn)为基民，为投(tóu)资者分散(sàn)风险，提升(shēng)交易(yì)活跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基金(jīn)表(biǎo)示，ETF的(de)个人(rén)投资者大(dà)都由股民转化而来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷(jié)、透明(míng)、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能(néng)够获(huò)得(dé)交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的(de)风险更分(fēn)散波动也更小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而(ér)非(fēi)股票，长远来看(kàn)可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能交易频率更高(gāo)，也更容易受到市(shì)场消息(xī)的影(yǐng)响，这对于我们基(jī)金管理人的持续运(yùn)营和(hé)投资者陪伴都提(tí)出了更(gèng)高的(de)要求。”国(guó)泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可能会带来更(gèng)活跃的交易，并带来(lái)更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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