5月10日，有消息称部分银行(xíng)相(xiāng)关部门收(shōu)到(dào)《关于调整协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上限的(de)通知(zhī)》，四(sì)大国有(yǒu)银行协(xié)定存款和(hé)通知存(cún)款(kuǎn)自律上限的下调幅度(dù)为(wèi)30BP，其它金融机(jī)构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟下调(diào)中协定存款更多是(shì)对公业务(wù)，而通知存(cún)款则集中于短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及通知存款自律上限拟下调的背景(jǐng)、影响(xiǎng)，后续(xù)货(huò)币政策走向等，记者采访了招商基金研究(jiū)部首(shǒu)席(xí)经济学家李湛、长城基金(jīn)总经理助理兼(jiān)现金管(guǎn)理部总经理邹德立(lì)、鹏扬基金固定收益(yì)副总监兼(jiān)鹏扬(yáng)利(lì)泽基金经理陈钟闻、平(píng)安基金、光大保(bǎo)德信基金、德邦基金(jīn)等公募基(jī)金(jīn)公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出(chū)于推(tuī)进利率市场化改革深化大背景的考虑。对(duì)银行而言，存(cún)款(kuǎn)利率下调有(yǒu)助于(yú)减少存(cún)款定价(jià)的(de)无(wú)序竞(jìng)争，降低银行负债成本(běn)；同时本次降息有助于促进投(tóu)资、消费(fèi)，也(yě)被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来(lái)看(kàn)，存(cún)款利(lì)率下行仍是(shì)大势所趋(qū)。2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高，但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难上行。预计(jì)下(xià)半年货币政策不会(huì)出现(xiàn)急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延(yán)续(xù)银(yín)行存(cún)款(kuǎn)利率调降的(de)趋(qū)势

　　中国(guó)基金报记者：四大国有银(yín)行为何(hé)下调协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降更多是(shì)出于推进利率市场化(huà)改革深(shēn)化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自律机制建立(lì)了(le)存(cún)款利(lì)率市场化调整机制，自律机(jī)制(zhì)成员(yuán)银行(xíng)参考以10年期国债收益率为(wèi)代(dài)表的债券市(shì)场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存(cún)款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月(yuè)下调(diào)存款利(lì)率，中小(xiǎo)银行陆(lù)续跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率。今(jīn)年4月市场利(lì)率定价(jià)自律机制(zhì)发布《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关(guān)指标(biāo)中引入(rù)了存款定价惩罚(fá)措(cuò)施(shī)。而此前4月(yuè)部分中小(xiǎo)银行、农商行存款利率(lǜ)下调(diào)，5月(yuè)5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行(xíng)挂牌利率下(xià)调，均(jūn)是(shì)在利率(lǜ)市场化(huà)改革推进背(bèi)景下，银行出于自身(shēn)经营考虑的(de)自发(fā)行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息(xī)差不断下(xià)行。在资产端定价(jià)压(yā)力(lì)较大(dà)且存款持续(xù)高增的情况下，压降存款成本成为改善息(xī)差的重要手段。此外(wài)，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资传导较弱，下调协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限有利于(yú)对公客户留存的活期资金投(tóu)向实体经(jīng)济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市(shì)场利率整体下行，实体经济综合融资成本不断(duàn)下降，银行资产端(duān)收(shōu)益下(xià)降较为(wèi)明显；第二，银行整(zhěng)体净息差持续走低，银行利润(rùn)空间压缩明显；第(dì)三，企(qǐ)业和居(jū)民(mín)风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)大幅下降导致存款增长比较明显(xiǎn)，存(cún)款市(shì)场供需关系发生了(le)变化(huà)，降低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定(dìng)存款和通知存款(kuǎn)介于活期(qī)与定期存款之(zhī)间，自2022年(nián)存(cún)款(kuǎn)自(zì)律机制对(duì)于活期存款与定(dìng)期存款利率进行了几(jǐ)轮调整，本次将协定存款与通知存款自律上限下调(diào)也是要(yào)将存(cún)款产品线(xiàn)的调整进行统一，全面缓解银行负(fù)债压力。

　　综合各(gè)项因素(sù)，银行从自身经(jīng)营情况考虑，顺(shùn)应市场趋势，通过自(zì)律机制协调调降负债成(chéng)本，有利于提升银(yín)行(xíng)放贷意(yì)愿(yuàn)，抑(yì)制资(zī)金脱实向虚，更好的(de)落实(shí)央行(xíng)宽(kuān)信(xìn)用的政策贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中(zhōng)国(guó)的存款利率管控为上限管控(kòng)，贷款(kuǎn)利率则为(wèi)下限管控，近(jìn)年来贷款利率下限(xiàn)管控彻底取消。存款利率(lǜ)定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经(jīng)历了两轮(lún)大规(guī)模(mó)存款利率下降，主(zhǔ)要是(shì)大行(xíng)和股份行(xíng)参与，今年以来的(de)调整更多(duō)是延续去(qù)年9月这一轮存款利率下调(diào)，中小银行补充(chōng)下调(diào)。

　　另(lìng)外，考评制度由原(yuán)来的激(jī)励(lì)为主引入惩(chéng)罚措施，加速了中小银行存款利率补降(jiàng)的进度。就今年的经济背景而(ér)言，疫(yì)后(hòu)脉(mài)冲(chōng)式复(fù)苏后经济边际走弱，经济(jì)修复存在波折。目前居(jū)民超额储蓄(xù)高增，实体融资需求有限，银行存款增加，降(jiàng)低存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)可以引导减少信贷(dài)套利，助力(lì)经济(jì)增(zēng)长。从银(yín)行的(de)角度，净(jìng)息(xī)差不断(duàn)压缩(suō)，银行经营压力增大，调整存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自律上限，主要影响对公客(kè)户在商业(yè)银(yín)行的活期类存款收益，延续(xù)近期银(yín)行存款(kuǎn)利率调降的(de)趋(qū)势(shì)。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助于缓解(jiě)商(shāng)业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别是中小行高息揽储的成本压力；另一方面，有利(lì)于引导超额(é)储蓄(xù)向消(xiāo)费投(tóu)资(zī)转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基(jī)金：存款利率(lǜ)机制(zhì)创(chuàng)设以(yǐ)来(lái)，两轮利(lì)率调降(jiàng)都集中(zhōng)在活期和定期存款，实际上忽略了这(zhè)些介于活期和定(dìng)期(qī)存款之(zhī)间的存款的(de)利率调(diào)整，当下有(yǒu)必要一次性调(diào)整通知(zhī)存款和协定存款利率上限，保(bǎo)证存款利率下调(diào)的有效性(xìng)。银行(xíng)一(yī)季(jì)度净息差水平均(jūn)创历史(shǐ)新低，上市银(yín)行整体(tǐ)净(jìng)息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至(zhì)23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下调可以手机扩展内存是什么意思有效降低银行(xíng)负债成本，增厚息(xī)差，缓解银(yín)行(xíng)经营压力。

　　存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息(xī)潮(cháo)”迭起，这是未来大趋(qū)势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数据，居民(mín)贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也在边际(jì)转弱，但(dàn)企业(yè)中长期贷(dài)款同比多增(zēng)幅度(dù)较大。在这种(zhǒng)背景(jǐng)下，MLF利(lì)率是否(fǒu)下调，还(hái)要进(jìn)一(yī)步观察5-6月信贷情(qíng)况。对(duì)于存款利率，2023年银行息差压力增大(dà)，控(kòng)制(zhì)存款(kuǎn)成本成为(wèi)当务之急(jí)。中小(xiǎo)银行(xíng)或有动力持续(xù)主动下(xià)调存款利率。长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行仍是大(dà)势(shì)所(suǒ)趋。因(yīn)此银行(xíng)降息潮可(kě)能仍聚焦于存款利(lì)率(lǜ)下调。

　　此外，广(guǎng)义上的(de)降息潮不仅仅集中在银行(xíng)手机扩展内存是什么意思领域。以地方债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深(shēn)圳、江苏(sū)、浙江等发达地区地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发债主体(tǐ)，其(qí)信用债收(shōu)益率仍有下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经(jīng)济资(zī)金供需决定的，而央行的政策利率(lǜ)、基准利率在一方(fāng)面要合(hé)适顺(shùn)应市场环(huán)境，一方面(miàn)也代表着政策(cè)意愿(yuàn)强调信(xìn)号意(yì)义的作(zuò)用(yòng)。今年是真正疫后复苏的第(dì)一年，我(wǒ)们仍面临内生动力不(bù)强(qiáng)需(xū)求不足的(de)情况(kuàng)，央行(xíng)已经通(tōng)过(guò)降准以及结构性货币政策等多项举措给(gěi)予了实体经济所需的一定的资(zī)金投(tóu)放(fàng)支持(chí)，有效降(jiàng)低了实体综合融资(zī)成(chéng)本，后(hòu)续需要财政(zhèng)政策产业政策等配套政策继(jì)续(xù)激(jī)活内生动(dòng)力扭转预期(qī)。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况(kuàng)，短(duǎn)期调整政策利(lì)率的概率不大，但仍会维持资金合理充裕的环境，故从银(yín)行(xíng)资产端的角度来讲，贷款利率或(huò)仍维持低位，后续是否(fǒu)进(jìn)一步下调要看实体经济复苏的情(qíng)况。银(yín)行负(fù)债端，存款基准利率下调的概(gài)率不大，而(ér)存(cún)款利率上限的调整空间仍(réng)存在，而是否(fǒu)进一步下调(diào)要看银行自身经(jīng)营需要。

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信基金：2022年4月，人(rén)民银行指导利率自律(lǜ)机制建立了存款利率市(shì)场化调整机制(zhì)，自律机制(zhì)成(chéng)员银行参(cān)考以10年期国债收益率为代表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。在存(cún)款利率市(shì)场化调整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利率市(shì)场(chǎng)化定价情(qíng)况作为合格审慎评估的扣分项，引(yǐn)发(fā)中小银行跟随调降存(cún)款(kuǎn)利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业银行净(jìng)息差(chà)进而保持贷款(kuǎn)利率维持低位或继续(xù)下行，最终(zhōng)有利于社会融(róng)资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据(jù)看(kàn)， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边(biān)际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银行(xíng)间利率下行，叠加(jiā)银行存款定价下调，4月(yuè)社融信贷低于预期，国内降(jiàng)息预(yù)期被进(jìn)一步(bù)强(qiáng)化。海(hǎi)外来看，全(quán)球经济进入(rù)衰退周期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎(yíng)来(lái)降息(xī)高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国有大型(xíng)商业银行和股份制商业银行的(de)定期存(cún)款利率已告(gào)别“3时代”。压降存款成本仍是(shì)大(dà)势(shì)所趋。一方面，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压(yā)力加剧明(míng)显，监管层面有动力去持(chí)续推动存(cún)款利率下降，来保障银行(xíng)合理利(lì)差范(fàn)围(wéi)，增加银行信贷投放的动力。

　　另一(yī)方面，居(jū)民避险(xiǎn)需求仍(réng)在，存款持续高增，在揽(lǎn)储压力不大的基础上，银行自身(shēn)也有动(dòng)力去下调存款定价来保(bǎo)障利差(chà)。

　　缓(huǎn)解银行负债(zhài)及经营(yíng)压力

　　中(zhōng)国基金报(bào)：协定(dìng)存款、通知存款利率自律上限调整，将有哪些政策(cè)传导(dǎo)效果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基金：一方(fāng)面银(yín)行息差压力大是普遍现象(xiàng)，此次政策调整(zhěng)有(yǒu)望带动中小银行主(zhǔ)动(dòng)跟随下调存(cún)款利率。另一方面，由于此(cǐ)前经济下行影(yǐng)响，投资者悲观(guān)预期被放(fàng)大，大(dà)量资(zī)金集中在(zài)银行存款(kuǎn)端，此次存款利(lì)率下调也有望带动存款资(zī)金(jīn)的(de)释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调(diào)降通知释放了以下(xià)信号：①减轻银行息差压力。本次下调将引导(dǎo)银行的对公活期成本下降，存款降价(jià)叠加资产端让利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈(yíng)利将合理修复，有利于(yú)增强银行内生资(zī)本补(bǔ)充能力；②减少企(qǐ)业及居民的短期存款意愿、促(cù)进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响(xiǎng)集中在以下(xià)两点：①规(guī)范银(yín)行的协定存款定价秩序，减(jiǎn)少存款定价的(de)无序竞争。此前，部分(fēn)中小银(yín)行的协定存款和(hé)通(tōng)知存款定价(jià)过高，会对(duì)遵守自律机制、定价较(jiào)低的银(yín)行产生揽储冲击。本次上(shàng)限下调后会普遍降低中小行协定存款(kuǎn)及通知存款利率(lǜ)，减少(shǎo)中小银行间揽储恶(è)意竞(jìng)争，而对股份行及国有大行(xíng)影响(xiǎng)较小。②长端利率(lǜ)下行仍有(yǒu)空间。市(shì)场降息预期升温，但大(dà)概率落空。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对(duì)公(gōng)客户在商业银行的(de)活期类(lèi)存款收(shōu)益，使得对公客(kè)户活期存款(kuǎn)收益向(xiàng)对私客户看齐(qí)，一方面有(yǒu)助(zhù)于缓解商(shāng)业银(yín)行净息差收窄趋势，另一方面有利于引导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限调整降(jiàng)低了银行负债成(chéng)本，目前上市银(yín)行协定存(cún)款占(zhàn)总存(cún)款的比重在13％左右，重新规定协(xié)定利率上限后，预计行业(yè)资金成(chéng)本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一(yī)方面可(kě)以限制(zhì)高息揽储，规(guī)范行业(yè)竞争(zhēng)，特别(bié)是(shì)降(jiàng)低银行(xíng)对公(gōng)活期存(cún)款成(chéng)本压力，减(jiǎn)轻银行负债及(jí)经(jīng)营(yíng)压力。此外，银行负债端(duān)成本(běn)的下降使(shǐ)得银(yín)行盈利(lì)能力增强，进一步打(dǎ)开了(le)资(zī)产(chǎn)端收益率(lǜ)下行的空间，或带动(dòng)债券收益(yì)率不断(duàn)下行(xíng)。

　　并非降息(xī)的确定性信号

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)：未(wèi)来存(cún)款(kuǎn)利(lì)率是否还有进(jìn)一(yī)步下降的空间？对股债(zhài)市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德(dé)信基金：近(jìn)年来，贷款和存款利(lì)率的非对(duì)称下(xià)行使得商(shāng)业银行净息差(chà)已逼(bī)近1.8％的监管下限(xiàn)，经营(yíng)压(yā)力倒逼存(cún)款利率有进一步调降的预期。一方面，为支持实体经济，政策导向(xiàng)下贷款加权平均利率创(chuàng)有(yǒu)统计(jì)以来(lái)新低(dī)，2022年12月金融机构人民(mín)币贷款加(jiā)权平均利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方面，各行在(zài)存款市场上的竞(jìng)争类似“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和存(cún)款市(shì)场(chǎng)份额(é)考核压力使得各行下调存款利(lì)率动力不足，同样2020年以来上市银行存量存款平(píng)均成(chéng)本(běn)率基本(běn)持平。贷款和存(cún)款利(lì)率的非对称下(xià)行(xíng)作用(yòng)下，2022年12月商业银(yín)行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降(jiàng)预期，有利于降低(dī)全社会无(wú)风险收益率，利多永续经营(yíng)性质的(de)票息资(zī)产，比如利率(lǜ)债、稳(wěn)定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然(rán)有(yǒu)下降的(de)趋势和空间(jiān)。从银行角度，2018年以来由于(yú)存款定(dìng)期(qī)化，活期存(cún)款(kuǎn)占比(bǐ)明显下降，存(cún)款付息率有(yǒu)所抬升，与此(cǐ)同时，贷款(kuǎn)收(shōu)益(yì)率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使(shǐ)得控(kòng)制存款(kuǎn)成本(běn)尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度(dù)，居(jū)民(mín)超(chāo)额储蓄高(gāo)增(zēng)、企业存(cún)款提(tí)升、消费复苏较慢，监管层面有动力去持续推动(dòng)存款利率下降，促进存款流向消费(fèi)和实际投资(zī)。短期(qī)看，存(cún)款利率下调带动流动性(xìng)继续进(jìn)入债市，中短期(qī)利(lì)率(lǜ)，特(tè)别(bié)是中短期(qī)信(xìn)用债利率仍有(yǒu)下行空间。如果经(jīng)济复(fù)苏较(jiào)强，流动性也有可能进入股市，利(lì)好权益资(zī)产(chǎn)。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所复(fù)苏(sū)，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但(dàn)银(yín)行(xíng)普遍(biàn)以量补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考(kǎo)虑(lǜ)到存量(liàng)贷款重定价(jià)等影响，2023年银行息(xī)差(chà)压力(lì)增大，中小银行(xíng)或(huò)有动力主动跟(gēn)进下调(diào)存款(kuǎn)利率。长期来(lái)看，有望(wàng)带动存款利(lì)率整体下(xià)行。现实中，存(cún)款利率降低有(yǒu)助于压低(dī)全社会利率水平，利好债券(quàn)，同时股票市(shì)场(chǎng)中(zhōng)，对流动性敏感(gǎn)的股票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放(fàng)的信号来看(kàn)，是(shì)否意味着货币(bì)政策进(jìn)一步宽(kuān)松？货币政策充裕延续，但解读(dú)为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年(nián)四季度货(huò)币政策(cè)执行(xíng)报告以及2023年一季度(dù)货政例会(huì)均表明当前货币政策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第(dì)一要求(qiú)，而在此(cǐ)基础上强(qiáng)调“着(zhe)力支(zhī)持(chí)扩大(dà)内需，为(wèi)实体经济提供(gōng)更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着(zhe)当前长端利率仍有下行空间，但(dàn)这一(yī)调降(jiàng)是(shì)针对银行协定存(cún)款及通知存款利率自律上限，而非直(zhí)接调降挂牌存(cún)款(kuǎn)利率，存款(kuǎn)利率下调并不(bù)等于政策利率就必(bì)须进行对等下调，市场(chǎng)不应视为降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动性以及安全性

　　中(zhōng)国基(jī)金报：当前利率环境下，普通投资者应(yīng)该如何(hé)守(shǒu)住(zhù)自己(jǐ)的钱(qián)袋子？你有什么(me)建议？

　　邹(zōu)德立：普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者的投资工(gōng)具应该兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性(xìng)、流动(dòng)性以及安全性。在存(cún)款利(lì)率(lǜ)下降的背景(jǐng)下，短(duǎn)债基金以(yǐ)及其他固(gù)收类基金在具一定流(liú)动性的同时，相较活(huó)期存款和相当部分的(de)银行理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏(piān)好较低和风险偏好适(shì)中投资者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券市场利率整体(tǐ)下行，4月以来下(xià)行加(jiā)速，当前无论从绝对利率水平还是从信用(yòng)利差，都回到了较低历史分位(wèi)数水平，虽然债市(shì)多头(tóu)环境仍(réng)未改变，但一致预期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈(yíng)利空间被压缩，若看不到央行(xíng)货币(bì)政策增量政(zhèng)策(cè)，后续(xù)或(huò)进入震荡环境，而存(cún)量博弈交易下也可(kě)能会放(fàng)大市场波动。

　　对(duì)于普通投资(zī)者来说，在这样的环(huán)境(jìng)下尽量(liàng)选择防守(shǒu)类型的(de)产品，规避市场波动(dòng)，例如货币基金，而(ér)短债基金中要(yào)选择(zé)久(jiǔ)期(qī)短流动性好、历史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势(shì)显(xiǎn)现(xiàn)，且4月底政治局(jú)会议(yì)从疫情后稳增长转向中长期调(diào)结构，政策(cè)发力预期下(xià)降(jiàng)，市场对(duì)经济的“弱复苏(sū)”预期进一步(bù)强化，因此股票市场也进入到“休(xiū)整期”。在市场震荡休(xiū)整期，高股息策略往往跑赢市(shì)场。因此在当前环境(jìng)下，建议关注行(xíng)业估(gū)值水平较低，高股息的(de)个(gè)股。

　　平安基金：目前(qián)面临(lín)低利率环(huán)境，需要我们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融(róng)陷(xiàn)阱(jǐng)的诱惑(huò)，比如面对收益率高达(dá)20％且能(néng)保本的所谓理财产品。对普通投(tóu)资者(zhě)而言，如果不具(jù)备(bèi)相关专业知识，可以选择把(bǎ)投(tóu)资理财交给少数专业的人(rén)来做(zuò)，让(ràng)优秀的基金经理管(guǎn)理自(zì)己的钱袋子。具(jù)备一定投(tóu)资能力和风控能力的(de)人(rén)士可通(tōng)过理财和投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是做好(hǎo)风(fēng)控(kòng)，选择适合(hé)自己风险偏好的方向(xiàng)和标的(de)。

　　光大(dà)保德信基金：随(suí)着(zhe)存(cún)款利率(lǜ)下(xià)行(xíng)，普通(tōng)投(tóu)资者(zhě)储蓄收(shōu)益下(xià)降，为保(bǎo)持资金保值增(zēng)值，投资者在评估自身风险承受能力后可(kě)适当考(kǎo)虑公募货(huò)币基金、公募(mù)中短(duǎn)债基金(jīn)、商业银(yín)行现金管理类产品等(děng)风险等级较低(dī)、支取相对灵活的产品。

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