银行(xíng)业危机再现？

　　昨夜美股开盘不久(jiǔ)，第一共和银行盘中跌幅一度扩大至超过40％，经(jīng)历至(zhì)少(shǎo)五次停牌，股价再刷(shuā)新历(lì)史新低(dī)，市值一(yī)度(dù)跌破10亿(yì)美元。

　　据(jù)英国《金融时报》报道(dào)，知(zhī)情人士说(shuō)，几(jǐ)个(gè)星期(qī)以来，第一共和银行已(yǐ)在为其部分业务寻找买家，但潜在的收购方担(dān)心承担过多风险。目前可能(néng)的解(jiě)决方(fāng)案是(shì)，向近(jìn)期曾为第(dì)一共和银行(xíng)注资300亿美元的大(dà)型银行寻(xún)求帮助，或者由(yóu)美国联邦(bāng)存款保险公司(sī)接管该银行，并(bìng)为所有存款提(tí)供政(zhèng)府担保。

　　而(ér)据CNBC援引消息人士报道，白宫或美国(guó)财政(zhèng)部无意干预该银行的状况。

　　CNBC财经记者和市(shì)场(chǎng)新闻分析师David Faber说(shuō)，他(tā)目(mù)前不知道这家银(yín)行能否在未来(lái)的日子(zi)继(jì)续(xù)经营下去，也不知(zhī)道联邦存款保险公司是(shì)否会对(duì)此(cǐ)家银(yín)行发表“破产声明”。但(dàn)他说：“解决(jué)方(fāng)案（可(kě)能是联邦存款保险公司的(de)接管）目前正变得(dé)越来越有可能，因(yīn)为第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)找到买家的机会‘几乎为零’。”

　　商品方面，今(jīn)天凌晨(chén)，美(měi)、布两油(yóu)日内(nèi)跌(diē)幅快速扩大至3％。

　　有市(shì)场(chǎng)评论称，尽(jǐn)管此(cǐ)前(qián)API报告显示(shì)美国(guó)上周原油(yóu)库存降幅大(dà)于预期，由于市场(chǎng)消化了疲弱的美国经济(jì)数据，对美(měi)国(guó)经济衰退的担忧(yōu)增加，油(yóu)价周三延续前一(yī)交易日的跌势(shì)，目前已经抹去了(le)自欧(ōu)佩(pèi)克+4月初宣布进一步减产以来的全部涨幅。

　　截至今晨收盘，第(dì)一共(gòng)和银行收(shōu)跌(diē)近30％再创历史新低，最(zuì)新报(bào)道(dào)称，美国(guó)联邦存款保(bǎo)险公司FDIC威(wēi)胁下调该行评级，将限(xiàn)制第一共(gòng)和银行从美联储取(qǔ)得融资的(de)渠道。

　　原油方面，WTI 6月(yuè)原油期货收跌3.59％，报74.30美元/桶(tǒng)；布伦特6月原油期(qī)货收(shōu)跌(diē)3.81％，报(bào)77.69美元(yuán)/桶，抹去了自OPEC+本月(yuè)初因需求低迷而减产(chǎn)带来的价格(gé)涨(zhǎng)幅。

　　美联(lián)储5月加息路径“扑(pū)朔迷离”

　　宏(hóng)观层面风险(xiǎn)不断，让(ràng)美联储(chǔ)5月的加(jiā)息路径变得“扑(pū)朔(shuò)迷离(lí)”。一边是仍(réng)然高企(qǐ)的(de)通胀(zhàng)，一边是银行系统(tǒng)危机以及由此扩大的(de)经(jīng)济衰退阴霾，美联储会如(rú)何(hé)选择，无疑(yí)是市场(chǎng)最引人(rén)瞩目的(de)焦点(diǎn)。

　　在广州金控期(qī)货研究所副(fù)总(zǒng)经理程小勇看来，对(duì)于美联储货币(bì)政策，大(dà)概率(lǜ)还(hái)是维持加息的(de)大(dà)方向，只不过加息(xī)力度(dù)会维持(chí)25个基点，不(bù)会像去年那样以50个基点(diǎn)的大力度加息。

　　“首先(xiān)，考虑(lǜ)到美国通胀(zhàng)具有很强(qiáng)的(de)粘(zhān)性(xìng)，当前(qián)核心通胀增速依旧处于(yú)历(lì)史高位，3月高达5.6％，较此(cǐ)轮高点(diǎn)仅仅(jǐn)回落了(le)1个百分点，‘通胀中的通胀’3月住房租金价格指数增(zēng)速高达8.3％。其次，尽(jǐn)管高利率和(hé)美国银(yín)行业危机引发了经济减(jiǎn)速，但是据(jù)我(wǒ)们(men)测(cè)算当前美(měi)国私人部门资产负债表受冲击(jī)的影响大约将在三、四季(jì)度(dù)出现，短期经济减速不至于引发(fā)美联(lián)储货币政策转(zhuǎn)向(xiàng)。从历史上(shàng)美联储加(jiā)息的(de)经验来(lái)看，高(gāo)通胀下的(de)美(měi)联储加息并不会因经济减速而转向。此外，美国地区银(yín)行担(dān)忧(yōu)引发银行股大(dà)跌，但由于(yú)当前美国(guó)商业银行危(wēi)机主要是资产负责错配，并(bìng)非如(rú)2007年次(cì)贷危(wēi)机时(shí)那样的(de)产(chǎn)品层层嵌套(tào)和加杠杆导致危(wēi)机爆发时过渡去杠杆，金融市场系统性风险暂难(nán)发(fā)生。”程小勇表示。

　　混(hùn)沌天成期(qī)货研(yán)究(jiū)院首席(xí)宏观分析师赵旭初(chū)同样(yàng)认为(wèi)，由美(měi)国(guó)银(yín)行业(yè)“爆雷(léi)”引发系统性风险的可(kě)能性是较小的，基于此，美联储也(yě)不(bù)会轻易改变“显著控制通胀”的目(mù)标。“从(cóng)硅谷银行的事件来看，政(zhèng)策部门应对危机(jī)的速度和积(jī)极(jí)性非常高，在(zài)这种(zhǒng)形(xíng)式下，去押注系统性(xìng)风险发(fā)生概率比较低的。对于(yú)通胀(zhàng)率，当(dāng)前市场主流的预测(cè)对5月CPI是4％，即便(biàn)到了市场认为有一定(dìng)降息概率的7月，CPI预测也有3.5％以上，除(chú)非是出现了(le)几乎(hū)失控的风险，如金融机构或者(zhě)非金融企业(yè)大(dà)面积的‘爆雷’，否则(zé)在这个(gè)通胀水平预测下，美联储(chǔ)是(shì)不会在7月份就去做降息操作的。”他说。

　　据外(wài)媒报道，对于美国通胀将从(cóng)几十年(nián)来的最(zuì)高水平(píng)进一步回落多少这一争(zhēng)论，全球知名机构的(de)基金经理们也(yě)开始产生分歧(qí)。其中，一方是安联环(huán)球投资和西部信托(tuō)等公司认为，美联储和(hé)其(qí)他央(yāng)行将在加息方面取得胜利，即使这意味着继续加息、控制通胀到(dào)2％的目标可能会(huì)让经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退。而另一方面(miàn)，贝莱德和DoubleLine等(děng)公司则质疑，面(miàn)对(duì)粘(zhān)性极强(qiáng)的通胀，美联储(chǔ)和其他央行的政策制定(dìng)者是否真的愿意冒让数百万人失业的(de)风险，换(huàn)句话说，央行们最终可(kě)能不得不做出(chū)妥协，容(róng)忍高于目标的通胀。

　　相关数据显示(shì)，4月美国消费者(zhě)信(xìn)心(xīn)指数降至了101.3，为去年7月以来最(zuì)低水平。对此，程小勇表(biǎo)示(shì)，从美国居民消费(fèi)来看，高利率和(hé)银(yín)行(xíng)业信(xìn)贷收紧(jǐn)导致消(xiāo)费者信心指数下(xià)降，消费支出(chū)增速(sù)放缓是(shì)确定性事件，说明未来美国经济继续减速也是(shì)大概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)。然(rán)而，由于美国居民(mín)消费支(zhī)出增速虽(suī)然在下滑，但在2月还是(shì)维持正增长，使(shǐ)得(dé)市场(chǎng)避险情绪短期虽有升(shēng)温，但不至于出(chū)发(fā)市(shì)场(chǎng)系(xì)统性泡沫，通过贵金属温和反弹也可(kě)以验证这一点(diǎn)。不过，随着美(měi)国居民利息支出占可支配(pèi)收入的比例越(yuè)来越高，未来并不排除由于经济严重减速加(jiā)快导致(zhì)大规模恐慌再现的情况出现(xiàn)。

　　“消费者(zhě)信心的下降和最近的美国居民部(bù)门信用卡违约率上升是相匹(pǐ)配的(de)，在高通(tōng)胀(zhàng)高利率经济下(xià)行的(de)环境下(xià)，居民部门的(de)资产负债表和(hé)收入(rù)状况边际上会有(yǒu)恶化也是情理之(zhī)中(zhōng)；但美(měi)国居民(mín)部门已经(jīng)经过(guò)了十年的去杠杆，本身资产负债处于一个相对健康的状况，这也是为何即便(biàn)消(xiāo)费信(xìn)心在恶化，即便(biàn)银行利(lì)率在飙升，美国居(jū)民部门(mén)的消费贷款(kuǎn)仍然(rán)在继续扩张，这(zhè)显示(shì)着美国(guó)居民部门的需(xū)求(qiú)仍然十(shí)分有(yǒu)韧性。”赵旭初(chū)表示。

　　在(zài)赵旭初看来(lái)，当(dāng)前(qián)市场避险情绪的催化有两方面的(de)背景，一是按(àn)照历史经验(yàn)看(kàn)，海外加息结束到降息之间就是一个(gè)容易出(chū)风险(xiǎn)的(de)时间段(duàn)；二是能(néng)够激发(fā)风(fēng)险偏好的中(zhōng)国这(zhè)边(biān)的复苏(sū)环比高点(diǎn)已经看到，同(tóng)比高(gāo)点接(jiē)近(jìn)看到(dào)，在中国(guó)没有更多(duō)刺激政策(cè)的情况下，市(shì)场对全球经济的预(yù)期想要(yào)进一(yī)步(bù)边际改善是比较困难的。

　　“在这样的背景(jǐng)下，近日A股(gǔ)的主线题材下跌与海外银行业危(wēi)机共(gòng)振成为了一个(gè)激发避(bì)险情(qíng)绪升级(jí)的导火索。”赵(zhào)旭初(chū)认(rèn)为(wèi)，今年大的宏(hóng)观(guān)周期和前几年(nián)有所(suǒ)不同，国(guó)内和海(hǎi)外出(chū)现明显的周期背离，且海(hǎi)外的(de)政策部(bù)门应对危机的速度又很快，所(suǒ)以不至于出现单边的持续性共振，这就(jiù)导致(zhì)各(gè)类风险(xiǎn)资产难以出(chū)现(xiàn)大幅度的流畅单(dān)边行情，比较合适的操(cāo)作思路(lù)应(yīng)该是“在(zài)下跌时不过(guò)分(fēn)恐慌、在上涨时(shí)也不过分乐观”。

　　宏(hóng)观环境(jìng)走弱(ruò) 有色(sè)金属全(quán)线下行

　　在(zài)宏观(guān)环境偏弱(ruò)的影响下，昨日(rì)的有色(sè)金属板块全面下行。沪铜主力(lì)合约2306大幅下挫1.09％，沪铝主(zhǔ)力合约2306微跌0.48％，沪锌主(zhǔ)力合约(yuē)2306走低0.91％，沪镍(niè)主力(lì)合约2306收跌1.93％，沪锡(xī)主(zhǔ)力合(hé)约2306大跌(diē)2.14％，只有沪铅主力合约2306微涨0.23％。

　　光(guāng)大期货研(yán)究所有色金属(shǔ)研究总监(jiān)展(zhǎn)大鹏表示(shì)，整体来看，有色金属的全面下行有(yǒu)两个利空背景(jǐng)和一(yī)个触发(fā)因素，一(yī)是临近美联储5月份议息会议，加息(xī)25个基点的概(gài)率(lǜ)升至高位(wèi)，市场表现出谨慎(shèn)情(qíng)绪；二是面临(lín)国内五一假期，资金提前流出规避(bì)不确定性风险；三是前一晚欧(ōu)美(měi)银行季报再爆利空，引发市场对(duì)银行业危机(jī)蔓延的(de)担忧，避险(xiǎn)情绪骤然(rán)升温，美股大幅(fú)下(xià)挫(cuò)，美元指数快速回升，成(chéng)为有色板块全面(miàn)下行的(de)直接触发因素。

　　“可以看(kàn)出，当前宏观(guān)情绪(xù)对市场的扰动较大。市场一(yī)直在衰(shuāi)退论和(hé)加息预期之间摇摆不定。一方面对银行(xíng)业和全球经济前景(jǐng)感到(dào)担忧，担心(xīn)陷入衰退，衰退论升(shēng)温又会使得(dé)加息预期降低。加(jiā)息预(yù)期降低后又不得(dé)不面对高企的(de)通胀数据(j感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思ù)，美联储喊话加息不应停(tíng)止，市(shì)场又(yòu)继(jì)续预测衰退，周而复始(shǐ)。”国海良(liáng)时(shí)期货有色金(jīn)属分析(xī)师何燕(yàn)艳(yàn)表示，此外，国内面临五一假期(qī)，之前看多需求修复的(de)情绪慢慢平复(fù)，也使得价格下跌(diē)。

　　具体(tǐ)品种来看，何燕艳表示，以(yǐ)铜和(hé)铝为代表的大(dà)部分(fēn)品种还在区(qū)间运行，除(chú)了锌的空头(tóu)势头较为明(míng)显，而镍和锡则是辗转反弹(dàn)状态(tài)。

　　展大鹏表(biǎo)示，二(èr)季度(dù)是有(yǒu)色金属的(de)传(chuán)统(tǒng)旺季(jì)，4月的开(kāi)局延续了需求的强预期，有色一(yī)度出现触底(dǐ)反弹和冲高预(yù)期，但随着(zhe)4月(yuè)旺季(jì)过半，市场(chǎng)却出现不(感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思bù)一(yī)样的(de)声音。一是(shì)精炼铜(tóng)及再(zài)生铜制杆(gān)、铝材(cái)加工和镀锌板等(děng)行业(yè)样(yàng)本企业开工(gōng)率却出现接连(lián)下降(jiàng)，社会库存虽然持续去化，但速度较3月份明显放缓；二是部分下游加工企业订单难以为继，且产成品库存较往年出现小幅(fú)累积，这也就(jiù)意(yì)味着之前的“强预(yù)期”出(chū)现“弱兑现”的情况，或者说3月份的高开(kāi)工(gōng)透支了部分旺(wàng)季的需求。

　　“对铜价来说，海外(wài)‘衰退+加息(xī)’的宏(hóng)观环(huán)境并不支持价格高走，同时国内劳动节假期即将到(dào)来(lái)，资金从有色(sè)市场流出规避不确定性风险，价格(gé)出现回调(diào)并不意外，昨日有色(sè)价格快速回落(luò)也(yě)是近段时(shí)间对利空因素(sù)的(de)集中体现(xiàn)，节前宜谨慎。”展大鹏表示(shì)，不过，5月中上旬延(yán)续旺季下，需求不会大幅走弱，因此若价格在(zài)节前持续表(biǎo)现(xiàn)偏弱(ruò)，下(xià)游企业可适当补(bǔ)库过节。

　　何(hé)燕艳介绍说，从具体的行(xíng)业数据来看(kàn)，下游(yóu)需(xū)求无(wú)疑是在慢慢复苏的。如房屋竣(jùn)工面积19422万平方米(mǐ)，增长14.7％，较上期回升6.7％。但(dàn)是(shì)反(fǎn)应在(zài)下游开工率上最近几周出(chū)现了(le)高位停(tíng)滞，没有进(jìn)一步的增长，可能和(hé)旺季慢慢过去也有关(guān)系。此外，4月的总体预测值普遍也没有(yǒu)高于3月，虽(suī)然下(xià)降数值也不大，但(dàn)也(yě)没能有力提振需(xū)求。不过，何(hé)燕艳表示，价格一旦大跌(diē)到目前的状态，现货上面(miàn)买盘又会出(chū)现，错综复杂之下走势也表现的偏振荡。

　　“当(dāng)前(qián)，宏观面上的市场预期过(guò)于(yú)一致，主流观点认(rèn)为(wèi)加息已近尾声，最坏(huài)的时候已经过去(qù)，但今年可能不会降息(xī)。我们要(yào)警(jǐng)惕这种(zhǒng)市(shì)场过(guò)于一(yī)致的情(qíng)况。因(yīn)为美通胀(zhàng)高位持续(xù)，美联储(chǔ)的结果导(dǎo)向很可(kě)能使得加息时(shí)间(jiān)或者(zhě)幅度超(chāo)预期，这样市场(chǎng)就会有(yǒu)超预期(qī)的(de)下跌。最主要的是，有色(sè)板块多数品种供应增加总体比较确定的，需求跟(gēn)不上供(gōng)应(yīng)的增速，整个(gè)周期(qī)是向(xiàng)下而不(bù)是向上。因此，我对整个(gè)板块(kuài)还是(shì)持中线偏空思路(lù)，投资者可以用振荡的策略去操作。”何燕艳说。

　　宏观经济是对未来(lái)的预期，更多的是反映(yìng)市(shì)场(chǎng)对未(wèi)来一个(gè)季度、半年度甚至更长时间的需求预(yù)期，展大鹏认为，其对有(yǒu)色板块的短期(qī)或短线影响并(bìng)不显(xiǎn)著，短期可关注供(gōng)求现状与(yǔ)价格趋势的关(guān)系以及可能突发的(de)风险事件(jiàn)上。“对有色而言(yán)，投资者更多担心的是在(zài)多空分歧的(de)位置和时间节(jié)点突发未知的风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)，从而放(fàng)大了价格短线的波动性，带来持仓管理的(de)压力。”他说。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思