今年以来，港股走(zǒu)势(shì)可(kě)谓一波三折，香港恒生(shēng)指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关口(kǒu)。目(mù)前基金一(yī)季报披露渐落帷幕，整(zhěng)体(tǐ)来看，陆港通(tōng)基(jī)金整体(tǐ)港股(gǔ)仓位略有(yǒu)提(tí)升，大幅加仓AI、油气、电力等行(xíng)业(yè)，腾讯控(kòng)股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多位港股(gǔ)基金基(jī)金经理表示(shì)，预计(jì)港(gǎng)股(gǔ)市场已经进入了企业盈利的(de)拐点且即将迎来收入(rù)加(jiā)速(sù)扩张，未(wèi)来(lái)港股(gǔ)市场将在波(bō)动(dòng)中上(shàng)行，板块方面，看好政策优化下的(de)消(xiāo)费和地产、预(yù)期(qī)反转修复的互(hù)联网和医药、高景气的制造业等(děng)。

　　一季度(dù)港股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港(gǎng)通基(jī)金（不同份额分开统计，下同(tóng)）中(zhōng)含“港”字的主动权益(yì)基(jī)金近400只，这些(xiē)都是(shì)“高(gāo)纯度”以港(gǎng)股为投资方向(xiàng)的基金(jīn)。截至一季度末，这些基金的(de)港股(gǔ)平均仓位为(wèi)62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个百分(fēn)点，其中(zhōng)有83只基(jī)金港股持仓在90％以上。

　　今年以来(lái)，以恒生科技指数为代表的(de)港股数字(zì)经(jīng)济呈现了上涨(zhǎng)、调(diào)整(zhěng)、反弹的N型(xíng)走势，截至4月(yuè)23日，香港恒生指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同时(shí)，不(bù)少(shǎo)知名基金经理在一季度(dù)加大了对港股的投(tóu)资力度，提升港股配置在10-40个百分点不等(děng)。比如，崔宸龙管理的(de)前海开源沪港(gǎng)深新机遇(yù)A，港股仓位由去年底的1.18％提升至(zhì)今(jīn)年一季(jì)度末的39.13％；史博(bó)管理的南方港股创新视野一年持有(yǒu)A，港股仓位(wèi)由去年底的71.08％提升至(zhì)今年一季度(dù)末的(de)81.82％；赵宪成管理的博时港股(gǔ)通红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年一季度末的(de)88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞银港(gǎng)股通(tōng)价(jià)值发现A，港股仓位(wèi)由(yóu)去(qù)年底的78.83％提升至今年一(yī)季度末的92.92％；曲(qū)径管理的中欧港股数字经济A，港股仓位由去(qù)年底的83.22％提升(shēng)至今(jīn)年一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持(chí)有市值统计，截至一季报，被陆港通基金重仓的前十(shí)大港股分别为腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W、药(yào)明生物、香(xiāng)港交易所、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁(níng)、华润啤(pí)酒，涵盖通信服务(wù)、油气开采(cǎi)、数字媒体(tǐ)、生物制品、多元(yuán)金融、服装(zhuāng)家(jiā)纺(fǎng)、视频饮(yǐn)料等领域。其中，腾(téng)讯控股(gǔ)、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤(pí)酒股份获不(bù)同程度增持。

　　按照增持情况排序，加(jiā)仓幅度最(zuì)大的(de)前(qián)十只港股为中(zhōng)国海洋(yáng)石油、新天(tiān)绿(lǜ)色能源、中远(yuǎn)海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份、中国南方航空股份、华电国际(jì)电力股份(fèn)、越秀地产、中广核电(diàn)力，分别(bié)涵盖油气开采、电力(lì)、航(háng)运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空(kōng)机场(chǎng)、房地产开发等领域(yù)。值(zhí)得(dé)注意的(de)是，商汤-W涉及AI概念，陆(lù)港通基金在一季度对(duì)其大(dà)幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将(jiāng)在波动中上行，重仓港股(gǔ)优质龙(lóng)头

　　对于港股后(hòu)市，南方港(gǎng)股创新视(shì)野一(yī)年(nián)持有基金(jīn)基金经理史博在一季度中表(biǎo)示，展望未(wèi)来，仍(réng)然看好港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)投资机(jī)会：中(zhōng)国经(jīng)济方面，宏观(guān)经济仍在(zài)企稳(wěn)回升，3月(yuè)中国(guó)官方(fāng)制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活(huó)动和市场需求继(jì)续增加，非制造业(yè)恢复速度(dù)加快；海外无风险利率方面，3月(yuè)初(chū)非农和通胀数据以及(jí)突发的银行风(fēng)险事件(jiàn)已(yǐ)经让美联储过于(yú)强硬的紧缩预期(qī)有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾(wěi)部区(qū)域；风(fēng)险偏好方面，欧美(měi)银(yín)行业风险事件对市场冲击(jī)可控，国内(nèi)政策积极信号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港股市场将(jiāng)在波(bō)动(dòng)中上行，在板块配置方面(miàn)，我们(men)将加大对政策优化(huà)下的消(xiāo)费和地(dì)产、预期反转(zhuǎn)修(xiū)复(fù)的(de)互(hù)联(lián)网和医(yī)药、高(gāo)景(jǐng)气(qì)的制造业(yè)等板块的配置。

　　中欧港股(gǔ)数(shù)字经济基(jī)金(jīn)经理(lǐ)曲径表(biǎo)示，港股数字经济的代表行业为互联网和先进(jìn)制造，在经历(lì)了过去2年的(de)合规整治及业务梳理后，股价均处在价值投资区域，具(jù)有良好的投资(zī)性价比。同时，互联网相关公司(sī)，也(yě)更具有数据(jù)、平(píng)台和(hé)算法的整合(hé)能力，通过推出(chū)人工智能相关(guān)模型(xíng)及应用，提升自身运营效(x不尽人意是什么意思iào)率，以及对外输出算法和算力。作为人工智能(néng)赋能(néng)各(gè)个行业的元年，我们中长期看好港股数字经济板块的(de)前景(jǐng)。

　　华宝(bǎo)港股通香港基(jī)金经理周欣表示，港股市场方(fāng)面，港股(gǔ)市场大部分(fēn)的企业盈利(lì)来源于中(zhōng)国内地，中(zhōng)国内地经济(jì)的环比上行将会支撑(chēng)港股公司盈(yíng)利的环比增长，从而支撑下港股公司下半(bàn)年(nián)的市场表(biǎo)现。然而，虽(suī)然公(gōng)司盈利环比仍有一(yī)定的(de)增长，但是由于基(jī)数(shù)效应，下半年港股盈利同比增速会较上(shàng)半年(nián)有所回落(luò)。对于估值(zhí)相对较高的行业(yè)将(jiāng)有一(yī)定的压(yā)力。

　　行(xíng)业方面，受(shòu)行业反垄断的影响，TMT行业龙头公(gōng)司的估值(zhí)仍将受到一(yī)定程度的(de)压制(zhì)，但是当(dāng)行业龙头公(gōng)司受(shòu)情绪(xù)影响出现超(chāo)跌时，将会有较(jiào)好的买入机会出现。生(shēng)物医药行(xíng)业仍将处在行业快速(sù)增长的红利(lì)中，但(dàn)是随(suí)着(zhe)中报(bào)业绩(jì)的(de)释放和四季度(dù)集采的(de)预期(qī)，生物行业(yè)前(qián)期(qī)涨(zhǎng)幅较多(duō)的龙头(tóu)公司可(kě)能会(huì)出现(xiàn)一定(dìng)的调(diào)整，但是通(tōng)过(guò)自下而上的方式生物医(yī)药行业仍将有机会选出有(yǒu)较好成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基金经理付(fù)倍佳表示(shì)，展望未来，我们预计(jì)港股市场已(yǐ)经进入了企(qǐ)业盈(yíng)利(lì)的拐点且即将迎来收入加速扩张，并且A股(gǔ)市场也即将进入(rù)企(qǐ)业盈利的(de)拐点，这(zhè)是推动两(liǎng)地市(shì)场向上的决定性因素。

　　在盈利周期(qī)“内强外弱”及加息周期临近尾声流动性(xìng)逐步宽松(sōng)背(bèi)景下，中国资产的吸引力有望进(jìn)一步凸显(xiǎn)。在A股及(jí)港股估值均在低位、风险(xiǎn)溢价均在高位的背景下，有望(wàng)开启盈利与估值修(xiū)复的戴维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关注(zhù)三条投资主线：1.关注盈(yíng)利增(zēng)长高弹(dàn)性的机会：由于中(zhōng)国(guó)经济修复有望(wàng)成为全(quán)球投资的主线，因此经(jīng)营杠杆弹性大、前期(qī)降本增(zēng)效优的(de)行(xíng)业和板块(kuài)更有(yǒu)望受益(yì)于经济(jì)复苏，盈(yíng)利预测(cè)有(yǒu)较(jiào)大上修空(kōng)间(jiān)；同(tóng)时部分龙头公司有长(zhǎng)期(qī)的前沿技术/产品(pǐn)储(chǔ)备以迎接下一轮的收入扩张机会，有望开启二次增长曲线，如(rú)互联(lián)网、部分可选消费、部分医(yī)药(yào)等。

　　2.关注收益(yì)风险(xiǎn)比显著右偏的(de)机会(huì)：关注在(zài)未来(lái)经(jīng)济周期中上行风险显(xiǎn)著大于(yú)下行风险的行业(yè)。市场预期在低位、景(jǐng)气度有拐点或持(chí)续性超(chāo)不尽人意是什么意思预期的行业。供(gōng)需格(gé)局佳，价(jià)格弹性贡献盈利超预(yù)期的行业，如电(diàn)子、新能源、有(yǒu)色金属(shǔ)等(děng)。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的(de)机会(huì)：关注基本面夯(hāng)实(shí)，整体ROE水平稳中有升(shēng)，以(yǐ)及分红意愿提升的高股息资产的投资(zī)机会，如通信(xìn)、石油石化等。

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