北京时间(jiān)5月6日晚，伯(bó)克希(xī)尔·哈撒韦召开年度(dù)股(gǔ)东大(dà)会(huì)。公司(sī)董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格(gé)先(xiān)生，一(yī)边(biān)吃(chī)喜诗糖果，一边回答(dá)了来自全球投资者5个多小时的(de)互动提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能(néng)源(yuán)、美国银行(xíng)危机(jī)、苹(píng)果(guǒ)以及公司“接(jiē)班人”等热(rè)点话题(tí)进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲(fēi)特在股东会(huì)上表示，他和芒格依然高度看好苹(píng)果公司。“如(rú)果让消费者选择，是放弃第(dì)二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放(fàng)弃(qì)第二辆车。这是(shì)消费者行为(wèi)对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业(yè)链中的重(zhòng)要位置(zhì)。巴菲特认为(wèi)，“目前(qián)没有一家公司(sī)可以与台积电相比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了(le)让读者能够在第一时间获取本(běn)次股东会最新观(guān)点，筛选出(chū)40条核(hé)心精华内(nèi)容(róng)，以飨读者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业(yè)背(bèi)后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选址要(yào)比(bǐ)后者(zhě)好许(xǔ)多(duō)

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车(chē)加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的(de)原(yuán)因是，买(mǎi)Pilot是一个分成(chéng)三个(gè)阶段的(de)交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩(jì)对卖(mài)家(jiā)很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年(nián)购(gòu)买了(le)Pilot 的股份以(yǐ)来(lái)，这部分(fēn)股份已进(jìn)朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗行了“股权”会(huì)计处(chù)理。2023年(nián)初(chū)，伯克希(xī)尔将购(gòu)买Pilot的额(é)外(wài)权(quán)益，这(zhè)将(jiāng)使我们的所(suǒ)有权提高到(dào)80％，并导致我们在财(cái)务报表(biǎo)中充分(fēn)整合Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希(xī)望能够拥有多个(gè)

　　具(jù)备沃尔玛一(yī)样(yàng)分销能(néng)力的分销商(shāng)

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“沃尔(ěr)玛的分销做的很好，我(wǒ)们有很多产品供应给(gěi)它，但有些(xiē)产品很难让人们只去沃尔玛(mǎ)购(gòu)买(mǎi)，我们也会把产品的分销(xiāo)渠道多元化，我们希望(wàng)能够(gòu)拥有多(duō)个具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖(táng)果虽(suī)然有(yǒu)101年(nián)的历史，

　　但其魔(mó)力(lì)也不(bù)是(shì)无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗(shī)糖果当(dāng)前面(miàn)临的问题不在于是否开新店(diàn)。我和(hé)查理为(wèi)了把这个品(pǐn)牌(pái)推向全球做过很多尝试，每次(cì)我(wǒ)们都是(shì)在最初觉(jué)得走对了方向，但后来发现还是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力(lì)也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电(diàn)影(yǐng)行业(yè)经营难题比较(jiào)多

　　关于电(diàn)影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是(shì)一个（经营）非常困难(nán)的行业，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举(jǔ)个例子，假如(rú)疫(yì)情前有70％的业务，随着疫情的来临(lín)，客流量减少了，但电影院不能减少影片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视(shì)暴雪的(de)事情上

　　微软已经做得非常出色(sè)了

　　有投资(zī)人提问(wèn)，伯克希(xī)尔出售动视(shì)暴(bào)雪股份是否影响到了微软对其的(de)收(shōu)购(gòu)？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下(xià)应披露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写(xiě)明(míng)了。至于(yú)微(wēi)软(ruǎn)，我认为他(tā)们已经(jīng)做(zuò)得非常出色了，为了达(dá)成这(zhè)笔(bǐ)收购，微软与英国有(yǒu)关部门(mén)积极地(dì)进(jìn)行(xíng)了合作，但这并不(bù)代表他们最终(zhōng)一定(dìng)会成(chéng)功，这也不是愿意多花(huā)钱就能解决的(de)问题。我还不清楚最终结果会(huì)如何，但即使这笔收(shōu)购最终没有成功，也不代表微软或动(dòng)视暴雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公司，

　　其(qí)在(zài)伯克希尔(ěr)持(chí)仓占比已超过了(le)能源业务

　　在股(gǔ)东大会(huì)上(shàng)，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公司在我们仓位中(zhōng)的占比超过了能源业(yè)务。虽然我们(men)持有苹果的股份占(zhàn)比(bǐ)不高，但每年的权重都在增加。我(wǒ)不懂手机，但我能看明白消(xiāo)费者的习惯。如果让消费者选(xuǎn)是放(fàng)弃买手机还是放弃买汽(qì)车，我(wǒ)想很(hěn)多(duō)人会选放(fàng)弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会如(rú)何(hé)发展(zhǎn)，但(dàn)我们(men)知道什么是正(zhèng)确的价格，我们可(kě)以在(zài)消(xiāo)费者行为方面做一定的预测，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二(èr)辆车和(hé)买iPhone之(zhī)间选择，多数(shù)人可能会(huì)选择放弃(qì)买车

　　有(yǒu)投资者对于(yú)苹果占(zhàn)伯(bó)克希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认(rèn)为这已经接近(jìn)了危险范(fàn)围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示(shì)，“你的美元(yuán)是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路(lù)、能源和喜诗(shī)糖果等都是生意，而苹果的商业模式更(gèng)好。消费者(zhě)花(huā)钱的时候都有自己的喜好，有些人会(huì)花(huā)1500美元(yuán)买一部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元(yuán)买第(dì)二辆车(chē)。我认(rèn)为，如果他(tā)们(men)要么放弃(qì)第二辆车，要(yào)么(me)放弃他们的(de)iPhone，我想，他(tā)们(men)会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行(xíng)业台积电拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊(kān)》事前发(fā)送了提(tí)问，想(xiǎng)了解伯克(kè)希(xī)尔在(zài)一个季度(dù)内(nèi)快速买(mǎi)入卖出台积电的(de)原因。在问(wèn)答环节，巴菲特对(duì)此进行了说(shuō)明，在(zài)他看来台积(jī)电是世(shì)界范围内管理最(zuì)完善且最重要的公司之(zhī)一，即使是(shì)5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想要提高美国(guó)的芯片产能，但我认(rèn)为(wèi)，它只能留在（中国）台(tái)湾(wān)地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家子公司参与了亚利(lì)桑那州的部分芯片工作，但至少在我看来，目前我们没有一(yī)家公司可以与(yǔ)台积电比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有非凡的领导地(dì)位。何况它们还拥(yōng)有一(yī)位91岁的创始(shǐ)人，这家公司(sī)非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关(guān)于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了(le)自己，

　　可(kě)他(tā)是天才(cái)

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴(bā)菲(fēi)特的回(huí)答是，“是(shì)的，我(wǒ)认(rèn)为埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但(dàn)他很有才华。所以，他(tā)高估了一个(gè)不需要(yào)高估就能成为天才的(de)人。他真的很(hěn)聪明，我(wǒ)想他的智商可能会超过170。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段时(shí)间内，我和查(chá)理(lǐ)都觉得，汽车行业(yè)太艰难了。例(lì)如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来(lái)拥有整(zhěng)个(gè)世界，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销商，而当时(shí)人(rén)口大(dà)约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有(yǒu)汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美(měi)国的汽车公司还会面临来自世(shì)界各(gè)地的竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格补充道(dào)，“但事实也并非(fēi)如此，法拉利(lì)就处(chù)于一(yī)个(gè)特殊的位置。虽然(rán)我们觉(jué)得(dé)，汽(qì)车不是(shì)一个吸引人的行业(yè)，但电动(dòng)汽车即将(jiāng)大获成功。现在它带来了巨(jù)大的(de)成本和(hé)巨大的(de)风险，但我不喜欢巨大的资金成本(běn)和巨大(dà)的风险。”

　　关(guān)于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的问(wèn)题时，芒格(gé)表示，如果(guǒ)你到(dào)中(zhōng)国(guó)的比(bǐ)亚(yà)迪(dí)工(gōng)厂去看一看，会发现自动化操作程度非常高，但(dàn)我还是觉得用(yòng)人可能(néng)更好，因为人工智能并不(bù)能(néng)取代很(hěn)多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智能虽然可(kě)以做一些令(lìng)人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去看微软的(de)产(chǎn)品，但这类产品仍不(bù)完善(shàn)，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明(míng)AI的(de)初衷(zhōng)是(shì)好的(de)，但很多事情是不能掌(zhǎng)控的(de)。人工智能可以改变全世界，但它并(bìng)不能改变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但(dàn)总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额收益的机会(huì)在相对降低，但这并不代表没有投资(zī)机会。从1940年到现在(zài)，无论汽车、工业、飞机(jī)以(yǐ)及(jí)能源(yuán)等(děng)领域(yù)都有新的(de)改变，新的事物永远在不断出现(xiàn)，而且会(huì)取代(dài)一些原有的(de)技术，因(yīn)此(cǐ)，在这其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源(yuán)方面(miàn)

　　做(zuò)了(le)很多投入，但还(hái)远远不够(gòu)

　　针对新能(néng)源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就是希望能(néng)够(gòu)帮助解决(jué)一(yī)些环境方面(miàn)的问题。从(cóng)传统能源向新能源的转变，我(wǒ)们在这个方(fāng)面做了(le)非(fēi)常多的投入。不过，现在做(zuò)的(de)还远远不够。”更多精(jīng)彩观(guān)点请关注(zhù)证券(quàn)市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非保险(xiǎn)业务副(fù)董事长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔表(biǎo)示(shì)，“我们现在正在经(jīng)历能(néng)源行业的变革，全球(qiú)都是(shì)如(rú)此，我(wǒ)们有3家(jiā)美国的公共事业(yè)公司，我们希望能够在全国的(de)每一个州制(zhì)定不同的(de)计划，然后将这些计划进(jìn)行整合。我们也(yě)将(jiāng)我们的目标进行了(le)同步规(guī)划，我们(men)希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事业方面希望(wàng)能够取得的成(chéng)绩，但这个(gè)过程是不(bù)容(róng)易(yì)的”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金(jīn)融体系

　　在针对投资者提(tí)出的(de)硅谷银(yín)行破产事件会(huì)带来怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲特表示(shì)，这是灾难性的，即(jí)使(shǐ)联邦存款(kuǎn)保险公司(sī)的限额是25万美元，这是法(fǎ)令的规(guī)定，但这不是美国的行为方式，就像他(tā)们不(bù)会让(ràng)债务上限(xiàn)导致(zhì)世界陷入混(hùn)乱一(yī)样(yàng)。他(tā)判(pàn)断FDIC不会(huì)有人愿(yuàn)意(yì)公开(kāi)向美国(guó)公众解释为什么只有25万(wàn)美元有(yǒu)“存款”保险，这次事件引发的(de)后续问(wèn)题会扰乱世界金(jīn)融(róng)体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤(jǐ)兑感到(dào)担忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行业一(yī)直(zhí)以(yǐ)来的(de)情况都非常(cháng)相似，恐惧总是会传染的，我父亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失(shī)去了工作。不过，这(zhè)些年来(lái)，银行(xíng)系统发生了很大变化。二战(zhàn)后的那(nà)一年，有多达2000家银(yín)行(xíng)倒闭，也是在那时(shí)，我们做了一(yī)件非常明智的事情，就是成立联(lián)邦存(cún)款(kuǎn)保险公司。现在已经是2023年(nián)了，人们仍(réng)（对(duì)银行(xíng)挤兑(duì)）感到(dào)担忧，这是不(bù)应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导致银行系统风险增(zēng)加(jiā)

　　巴(bā)菲特说，“美联储(chǔ)被赋(fù)予了制定保(bǎo)证(zhèng)金要求的责任。他(tā)们改变了很(hěn)多次保证金要(yào)求，因为我们都知道，借了很多钱的人会给(gěi)银(yín)行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储投放(fàng)的天量流动(dòng)性，引发了(le)严重(zhòng)的通(tōng)货膨胀，市场普遍在批(pī)评美(měi)联储失职。不过，巴(bā)菲特却(què)认为，问题不在美联储，“他们无法解(jiě)决财政问(wèn)题，他们(men)正(zhèng)在履行其(qí)职能。现金(jīn)也不是(shì)垃圾(jī)。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐观，他表示，我们在(zài)第(dì)二次世(shì)界大战中付(fù)出(chū)了代价。我们每个人，包括学校(xiào)的孩子和其他人，也(yě)包括我自己。我们(men)购买了最(zuì)初所谓的战争(zhēng)债(zhài)券、国防债(zhài)券(quàn)和储蓄债(zhài)券(quàn)等等。如果不停印钞票，我无法预计宏(hóng)观环境(jìng)会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行(xíng)危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守(shǒu)旧的价(jià)值观

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行(xíng)业可以有各种各(gè)样的(de)新发明，但(dàn)它需要有旧的价(jià)值观(guān)。我(wǒ)们(men)不知道会发生(shēng)什么，因为(wèi)在目(mù)前(qián)的情况(kuàng)下，可能会(huì)发生(shēng)很(hěn)多事情。你必须(xū)有惩罚，打击那(nà)些(xiē)制造问题(tí)的人。如果他们承(chéng)担了不(bù)该承(chéng)担的风(fēng)险，如果你要改变(biàn)人们未来的行为方(fāng)式(shì)，风险就必(bì)须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多(duō)年(nián)前(qián)，

　　我们准备买下(xià)许多(duō)银(yín)行

　　巴(bā)菲特说，“如(rú)果(guǒ)你(nǐ)遵循(xún)健全(quán)的银行投资方法(fǎ)，不做别(bié)人做的(de)一(yī)些风险性事(shì)情，银行(xíng)可能是(shì)一个(gè)非常不(bù)错(cuò)的投(tóu)资。最初在1969年，查理和(hé)我以1900万美(měi)元投(tóu)资了一家(jiā)银行。如果1970年(nián)的《银行控股(gǔ)公司修正法(fǎ)案》没有通过(guò)，我们最终可能会拥(yōng)有许多(duō)银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对(duì)货币失去信心，

　　这不会是(shì)一个好(hǎo)现象

　　针(zhēn)对去美(měi)元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货币(bì)，我(wǒ)看不到任何其(qí)他货币能够(gòu)取代它(tā)。我觉得没(méi)人能理(lǐ)解现在的(de)情况(kuàng)，只有鲍威尔(ěr)（美联(lián)储(chǔ)主席）可能比我(wǒ)们更清(qīng)楚，但是他也不能完全控制我们的财(cái)政(zhèng)政策。当(dāng)疫情(qíng)发(fā)生的时候，并(bìng)没(méi)有人知道需(xū)要印多少数(shù)额的货币才(cái)能解决问题，而(ér)直(zhí)到它失控。人们会对货币(bì)失去(qù)信心(xīn)，他(tā)们的行为方(fāng)式可能会完全不同(tóng)。我们无(wú)法(fǎ)预测(cè)，但我们知(zhī)道(dào)这不是一(yī)个好现象”。

　　关于大(dà)周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险(xiǎn)公司(sī)

　　巴菲特表(biǎo)示，过去(qù)10年，虽(suī)然有很多上(shàng)市公司(sī)涉及(jí)保险业务，但(dàn)没有一(yī)家是自己(jǐ)愿意去投的。虽然有人(rén)诟(gòu)病盖(gài)可(kě)保险已经(jīng)是一家(jiā)技术(shù)公(gōng)司(sī)，但在我们看来，其依然(rán)是一家保险公司。他同时解释，盖可在技术方面需要(yào)做(zuò)的(de)工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司(sī)，盖可第一季度业(yè)绩表现得非常好，这背后有两(liǎng)个原因(yīn)，首(shǒu)先是减少了(le)前(qián)一(yī)年(nián)的保险(xiǎn)准备(bèi)金(jīn)，其次一季度(dù)还(hái)是汽(qì)车保险的旺(wàng)季，此外在远程信息处(chù)理方面，盖可也(yě)取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业(yè)地产领(lǐng)域

　　从(cóng)来就不特(tè)别活跃

　　在回(huí)答(dá)有投资者提出的商业地(dì)产损失情(qíng)况有多严重，和伯克希尔是(shì)否会在商业地产领域更活(huó)跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在(zài)商业地产领(lǐng)域从来(lái)不(bù)是特别活跃(yuè)，因此也不会(huì)受到不良贷款等一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美(měi)国(guó)和世(shì)界很多地方市中心的空洞化却是非(fēi)常(cháng)严重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没(méi)有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁路的(de)重(zhòng)点(diǎn)是

　　以安全的方式恢(huī)复(fù)长(zhǎng)期(qī)运营(yíng)

　　在(zài)回答有投资者提出(chū)的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公司面临(lín)的(de)机(jī)遇和挑战(zhàn)时？巴(bā)菲(fēi)特表示，他密切(qiè)关注这一团队的(de)运营指标，其(qí)中不仅有(yǒu)美国(guó)的(de)铁路，而(ér)且还有加拿大的(de)铁路(lù)。

　　他(tā)强调：“2022年因(yīn)为疫情确实(shí)经历了一段困难时间，但好在我们走出疫情和供应方面的(de)挑战(zhàn)，不过还面临(lín)劳工问题(tí)和其他一些问(wèn)题。我们(men)的团队优(yōu)先考虑的是恢复(fù)铁路的长期运(y朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗ùn)营，而不是短期专注(zhù)于在(zài)20年(nián)内达到某一(yī)运营指标，要长期为客(kè)户提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没有一次情绪化(huà)投(tóu)资决(jué)定

　　在(zài)回(huí)答有没有因为情(qíng)绪作出错误的投资决(jué)定时，巴菲特表示(shì)：“虽(suī)然在生活中(zhōng)谁都(dōu)不想成(chéng)为一个没(méi)有感情的人(rén)，但肯(kěn)定想在做投资或商(shāng)业决(jué)定时成为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并(bìng)创造(zào)了

　　超过5000亿(yì)美元(yuán)的股东权益

　　巴(bā)菲(fēi)特强调：“如果我们(men)拥有更多(duō)的企(qǐ)业，企业赚更多(duō)的钱，作(zuò)为股(gǔ)东的份额，作为(wèi)伯克希尔的所有者(zhě)，每年都(dōu)在增加，而(ér)投资者不需要花(huā)任何(hé)钱。我们投资并(bìng)创造了(le)超(chāo)过5000亿(yì)美元的(de)股东权益和超过(guò)300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是(shì)非常有限的

　　关于是否对持有(yǒu)的(de)超过1000亿(yì)美(měi)元的现金充满信心？巴(bā)菲特回答道，为什么要(yào)派发现(xiàn)金？我们感(gǎn)兴趣的、真(zhēn)正想做的是收(shōu)购伟大(dà)的企业。我们(men)可以(yǐ)做到以500亿或750亿(yì)美元的(de)价(jià)格，收购一家价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的(de)情况(kuàng)下，没有(yǒu)人(rén)能像我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再次发生。但问题是(shì)，我们收购(gòu)的(de)机会是(shì)非(fēi)常有限的，所以当一(yī)家好公(gōng)司面临被卖(mài)掉的(de)时候，我们(men)需(xū)要足(zú)够的资金(jīn)。但(dàn)我们的股(gǔ)东可能会把股票卖(mài)得太便(biàn)宜(yí)，而且无(wú)法做(zuò)什么让股价(jià)稳步上(shàng)涨。我们有足够的钱，我(wǒ)们(men)正在用(yòng)我们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉消费者的(de)行为

　　关于公司(sī)如何(hé)在短期利润和长(zhǎng)期防御能力之间做出选择？巴菲特(tè)对此(cǐ)表(biǎo)示(shì)：“我们不关(guān)心季(jì)度预算是否达(dá)标(biāo)，我们(men)感兴趣的是，永远拥有一(yī)个美好的事业。好的企(qǐ)业不(bù)多，但我们确实找到了(le)一些，例(lì)如(rú)，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到的是，在(zài)奖品上做图(tú)案绘制，这可以(yǐ)算是一件(jiàn)愚蠢的(de)事。我们(men)一直在试(shì)图洞悉(xī)的是消费者的行(xíng)为，我们(men)不能(néng)洞悉企(qǐ)业的技术(shù)趋势，如果能(néng)做到这点(diǎn)，那也能获利！但这并不重要(yào)。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔(ěr)将接班(bān)！

　　关(guān)于投资人关注(zhù)的接班人话(huà)题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔(ěr)一定会继承我的工作，当(dāng)然现在我还在(zài)位，格雷格的主要(yào)价值是可以把一些事(shì)情做(zuò)得更好，或(huò)者去(qù)管(guǎn)理更多的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他一些好(hǎo)的建议，但格雷(léi)格(gé)是做(zuò)出最终决定(dìng)的那个人。未来(lái)我们还需(xū)要更(gèng)多的优(yōu)秀(xiù)人才，去(qù)涉(shè)及(jí)更多的业务。如果(guǒ)这些(xiē)人不足够聪明，我们是(shì)绝不会让他们接替我们(men)做(zuò)任何(hé)决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于(yú)从不会频繁更换(huàn)经理(lǐ)人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希(xī)尔有很多很优秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希(xī)尔之所以能够做的更(gèng)好原因之一，是从不会频繁更换(huàn)经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的(de)地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出的(de)十大(dà)最佳保(bǎo)险经理人(rén)之(zhī)一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试(shì)改变一个体(tǐ)系(xì)，而总是会去改善一个体系。我(wǒ)很享受与他交流(liú)，以前我(wǒ)们每天(tiān)都(dōu)会聊天，现在没有那(nà)么频繁了(le)，但他绝对是世界上独(dú)一无(wú)二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五(wǔ)大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路(lù)

　　巴(bā)菲特谈(tán)到了为(wèi)何到访日本，并参观五大商社。“我(wǒ)去那里的部分原因，是为了(le)把格(gé)雷格(gé)介(jiè)绍给那些生意伙伴。至于那(nà)些企业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲(fēi)特(tè)说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实(shí)希望和（那些企业(yè)）有长期合(hé)作(zuò)的机会。它们是(shì)一些(xiē)令人难以置信的投资机(jī)会，一直是非(fēi)常好(hǎo)的(de)投资机会。我(wǒ)很喜欢这些公司的文化(huà)和历史。我们对五(wǔ)大(dà)商社的两天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百(bǎi)年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社(shè)会带(dài)来幸福(fú)感

　　在问答(dá)环(huán)节(jié)，巴菲特提出了(le)一(yī)百(bǎi)年后伯克(kè)希(xī)尔的(de)发展愿景，他说，希(xī)望这家公司仍能(néng)被股东们眷顾(gù)，并且为(wèi)社会带(dài)来幸福(fú)感，拥(yōng)有无限(xiàn)的资本和大量的人才(cái)。“就像格(gé)雷(léi)厄姆1949年写下(xià)的书时(shí)至今(jīn)日依然(rán)畅销且(qiě)屹(yì)立不倒一样，成为(wèi)其(qí)他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯(bó)克(kè)希尔的资本

　　仍会比大部(bù)分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认为是一个(gè)国(guó)家的(de)资(zī)产而(ér)非负债，以往记录已经说明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是会比大部分公(gōng)司都(dōu)要多，也仍然(rán)可(kě)以在(zài)国家的经济中投(tóu)入非(fēi)常(cháng)多(duō)的钱，带(dài)来更(gèng)多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希尔(ěr)的股票(piào)回购不会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷(léi)格(gé)继任后，他(tā)仍会(huì)做出与(yǔ)现在相同(tóng)的股(gǔ)票回购(gòu)决(jué)定(dìng)。”

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道(dào)：“沃伦和查理定(dìng)下了(le)非(fēi)常优秀的回(huí)购计划框架，我会继续沿(yán)用，因为(wèi)股票回购将(jiāng)同时对股(gǔ)东(dōng)和(hé)公司自(zì)身的运营产(chǎn)生益处(chù)，如果资本足够且(qiě)股票很有吸引力，那么为(wèi)什么不通过回购来提升单股内在价值(zhí)呢？因此当时(shí)机来临，我们会成为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生(shēng)教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给(gěi)自(zì)己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生(shēng)的路就清晰了

　　在(zài)回答关于遗产规划的问题时(shí)，巴菲特(tè)说(shuō)，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就(jiù)行，但这(zhè)并不适合所有人。如果你想要(yào)你的孩(hái)子拥(yōng)有(yǒu)某种价值(zhí)观，重(zhòng)要(yào)的(de)是(shì)：你要践(jiàn)行(xíng)这样的价值观，并和他们谈论这个价值观，从(cóng)他(tā)们出生起，他们就在学习你。“你的意志与(yǔ)此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄(nòng)清楚如何(hé)度过(guò)这一(yī)生，你可以写一(yī)下讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观(guān)察过很多富裕家庭(tíng)，它们(men)在(zài)财产规划(huà)分(fēn)配上都存(cún)在各自的问题。我年(nián)事已高，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因为(wèi)签订(dìng)遗嘱(zhǔ)需(xū)要孩子的(de)理(lǐ)解(jiě)以及他们的建议。这件事情对于孩子(zi)而(ér)言，在20岁(suì)和60岁(suì)的不同时(shí)期来做，效果是不一(yī)样(yàng)的”。

　　在(zài)他看来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成(chéng)长。“有一些人完全不(bù)向他们的孩子(zi)透(tòu)露任何遗嘱(zhǔ)有关(guān)的事情，而有些人(rén)则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子(zi)的成长。当过(guò)早地(dì)向孩子(zi)宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让(ràng)他们知(zhī)道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认为(wèi)这是家长(zhǎng)犯(fàn)下的一个(gè)巨大错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格(gé)分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很(hěn)简单，比(bǐ)如(rú)花(huā)钱(qián)要(yào)量入为出，花的钱要比(bǐ)赚的钱(qián)少；避免身(shēn)边有能量的人和活动；要(yào)活到老学到老(lǎo)，要学会感恩(ēn)。如(rú)果你能做到这一切，那你一(yī)定会成功。如果做不(bù)到，成功就需要(yào)更多的运气，当然(rán)，你一定不(bù)要把自己的(de)命运都押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一起工(gōng)作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“我们的业务中没(méi)有困难(nán)，我们都非常热爱自己的事(shì)业。每(měi)天早上(shàng)起床时(shí)，我都感(gǎn)觉非常棒(bàng)。和一(yī)群(qún)我(wǒ)喜欢的人一起工(gōng)作，彼此欣赏(shǎng)对(duì)方，而且我上班通(tōng)勤(qín)也只需要约5分钟的路(lù)程，这(zhè)是非(fēi)常理想的工作环境，没有什么能比这更(gèng)美妙的(de)事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时(shí)常(cháng)关(guān)注《聪明的投(tóu)资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大会(huì)上(shàng)，巴菲特再度提起本·格(gé)雷厄(è)姆在投资上对他产生的(de)积(jī)极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他(tā)的(de)书中写(xiě)下一些非常有(yǒu)说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作都(dōu)是错误(wù)的。我看了(le)这本书(shū)（注：即《聪(cōng)明的投(tóu)资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法是否正确，我都(dōu)非常(cháng)喜欢，甚(shèn)至还不(bù)时去亚马逊(xùn)看看这本书(shū)的(de)排(pái)名，它一直在畅销榜上排在(zài)差不多第300名或第350名(míng)的(de)位(wèi)置。试(shì)想下，到(dào)哪里再(zài)找一本书在(zài)其领(lǐng)域(yù)里具有这样持(chí)续的(de)地位？”

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