一度被称为“机构投资者风向(xiàng)标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个人投(tóu)资者不(bù)仅在新发(fā)基金中占据(jù)主流(liú)，存量产品也(yě)超(chāo)过了机(jī)构投资者(zhě)占比。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对此表示，在基(jī)金行(xíng)业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易(yì)工具优势被(bèi)投(tóu)资者(zhě)逐渐认(rèn)知，以(yǐ)及投资热点轮(lún)动加快、主题(tí)和行业(yè)ETF跟踪(zōng)效率较高(gāo)等(děng)背(bèi)景(jǐng)下，国(guó)内资本市场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有利于投资(zī)者分(fēn)散风险(xiǎn)，提高市场(chǎng)交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个(gè)人(rén)占比84％

　　个(gè)人投资者(zhě)成(chéng)为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)13日，今年新成立的(de)37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前(qián)一周披露的个人投资者平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据(jù)看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个(gè)百分(fēn)点，但(dàn)仍然在(zài)股票ETF市场(chǎng)占比超过(guò)了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者(zhě)占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资(zī)部总监(jiān)助理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以(yǐ)前，权益(yì)类ETF的规模主(zhǔ)要(yào)集中在几(jǐ)大(dà)宽(kuān)基(jī)ETF，一般都是机构投资(zī)者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般(bān)出(chū)现，叠(dié)加全行业指(zhǐ)数相关业务同(tóng)仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作(zuò)上的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具的优(yōu)势，越来越被普通(tōng)个人投资(zī)者(zhě)认知，从而(ér)使(shǐ)个(gè)人股票占比的(de)大幅(fú)提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占比较(jiào)高的现象，国泰基金也(yě)分析(xī)，今年以来(lái)A股市场持(chí)续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较(jiào)积极，新发产品募资(zī)环境比较好，也(yě)越来越(yuè)受到(dào)个人投资(zī)者(zhě)的青睐。此外，ETF投(tóu)资(zī)者大部分(fēn)由股民转化而来，这些个人投资者(zhě)也认(rèn)识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股票(piào)，胜率大概率更高，相对于个(gè)股(gǔ)来说，也(yě)能更好(hǎo)地分散(sàn)风险。

　　基煜研究(jiū)也补(bǔ)充道，个(gè)人投资者(zhě)“买新不(bù)买(mǎi)旧(jiù)”的理(lǐ)念扎根较深，更倾(qīng)向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对于时间成本(běn)的把(bǎ)控较严(yán)格，在(zài)看(kàn)准投(tóu)资机会后，更(gèng)倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五年个(gè)人占比(bǐ)呈(chéng)攀升(shēng)势头

　　个人增(zēng)持(chí)宽基ETF，机构增持行(xíng)业(yè)或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也(yě)呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在股票ETF产品中平(píng)均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风(fēng)向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结(jié)构来(lái)看，在宽基ETF中(zhōng)，个人(rén)占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百(bǎi)分点；而(ér)个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩(kuò)张态(tài)势中，个(gè)人投资者在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比(bǐ)下(xià)降，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这一数据更(gèng)代(dài)表(biǎo)了机(jī)构(gòu)投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个(gè)人认为是(shì)ETF投(tóu)教工作在发(fā)挥作用。地肖指哪几个生肖？”李沐阳表示，在下沉(chén)调研(yán)的过程(chéng)中，我们(men)发现(xiàn)大部分投(tóu)资者都会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为尝(cháng)试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由(yóu)于(yú)近年来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡(héng)的投资机(jī)会，受到资金关(guān)注。早在(zài)2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投(tóu)资者的风险偏好(hǎo)有所(suǒ)降低，宽基(jī)ETF会比较受(shòu)欢(huān)迎；而在市场(chǎng)上(shàng)行时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空(kōng)间又大，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以(yǐ)行(xíng)业(yè)和主题ETF占比(bǐ)则会(huì)提升。

　　基煜研究(jiū)也(yě)表示，近五年市场成交热情的提升带(dài)来(lái)了A股市场的(de)大幅发展，个(gè)人投资者(zhě)入市规模激增，而(ér)在经历了多种行(xíng)情风格(gé)的锤(chuí)炼(liàn)后，尤其(qí)是操作难(nán)度较(jiào)高的2022年之后，投(tóu)资者们对(duì)于跑赢基准的难度有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的步伐；另(lìng)一方(fāng)面，近几年投资热点轮(lún)动较(jiào)快，新的投(tóu)资领域带来(lái)了大量的学习(xí)成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作(zuò)透(tòu)明(míng)度较高(gāo)，因而逐步(bù)获得个人投资(zī)者(zhě)的认可(kě)。

　　具(jù)体来看，基(jī)煜研究分(fēn)析，一(yī)是随着A股(gǔ)市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个(gè)人投资(zī)者对于(yú)β收益的认知将越来越深入(rù)，近几(jǐ)年(nián)可以看(kàn)到更多投资者会基(j地肖指哪几个生肖？ī)于(yú)大势选择宽(kuān)基投资工(gōng)具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市(shì)场(chǎng)的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业主(zhǔ)题基(jī)金ETF更(gèng)容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提(tí)高A股市(shì)场(chǎng)的(de)稳定(dìng)性

　　随(suí)着个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)的(de)抬升，股票(piào)ETF市场(chǎng)的交投活(huó)跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市(shì)场总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年(nián)平均换手率也(yě)从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士表示，长(zhǎng)期来(lái)看，股票ETF市场个人(rén)占(zhàn)比超(chāo)过机构，有利于股民转为基民，为(wèi)投资者分散(sàn)风险，提升(shēng)交易(yì)活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个(gè)人投资者大都由股民(mín)转化而来，个人投资者发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉(lián)且(qiě)相比个股可以更好地平(píng)滑风险，也(yě)能够获得交易(yì)的(de)参与(yǔ)感，于是(shì)更多(duō)选(xuǎn)择通(tōng)过(guò)ETF来参(cān)与市场。相比个(gè)股(gǔ)来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小，因(yīn)此(cǐ)个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看(kàn)可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在(zài)ETF投资上可能交易频(pín)率更高，也更容易受到市场消息的影响，这对于我们基金管理人(rén)的持(chí)续运营和投(tóu)资者陪伴都(dōu)提出了(le)更高的要(yào)求。”国泰(tài)基金(jīn)相关人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高(gāo)的个人占比(bǐ)可(kě)能(néng)会带(dài)来更活跃的交易，并(bìng)带来更有吸引力(lì)的(de)市场。”李沐阳也称。

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