本周，沪综指3400点关口(kǒu)之前虚晃一(yī)枪，以连跌(diē)6天的逼空形态(tài)洗盘，兔年收益消耗(hào)殆尽。乐观来看，A股下行更多是受中概股拖累，后市下跌(diē)空间不(bù)大。

　　中概(gài)股(gǔ)下跌拖累(lèi)A股急(jí)挫

　　截至周四(sì)，兔年股(gǔ)市走过3个月行(xíng)程，期间沪(hù)指仅上涨0.65％，似(shì)有“兔子尾巴长不了”之叹。其(qí)实，4月下旬行(xíng)情看(kàn)似疾风骤(zhòu)雨，大盘较4月(yuè)18日峰值仅缩(suō)水约3％，上行通(tōng)道仍在。

　　A股(gǔ)缘何急跌(diē)？或是外(wài)围股市(shì)下(xià)跌的风险输(shū)入。作为同股同权(quán)的两地上市指数，恒生(shēng)AH股(gǔ)A指数和(hé)H指数兔年(nián)涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一筹。StockQ全球(qiú)股市(shì)排行(xíng)榜数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至周四(sì)，香港中企指数和恒生指数过去3个月(yuè)表现为(wèi)全球(qiú)垫底(dǐ)，分别下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯(sī)达(dá)克(kè)中国金龙指数周二盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美联储加息在即，市场避险情绪上升，国际资金(jīn)从新兴市场(chǎng)撤离。瑞士瑞联银行日前将中国股票评级从高(gāo)配下调为中性。从宏观面看(kàn)，今年首季，美国GDP年(nián)化(huà)环比(bǐ)增长(zhǎng)1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除食品和能源的核心(xīn)PCE物(wù)价指数首季(jì)上升4.9％，去年(nián)四季(jì)度为(wèi)4.4％。两大数(shù)据(jù)预(yù)示着美国滞胀(zhàng)隐忧未减(jiǎn)，加息势在必(bì)行(xíng)。英(yīng)为财(cái)情的美联(lián)储利率(lǜ)观测器最新数据(jù)显示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险(xiǎn)显现，美国对策(cè)是：以1930年(nián)大萧(xiāo)条以来最快速度紧缩货币(bì)供应。美(měi)国3月M2货(huò)币(bì)供应(yīng)量（未经季节性调整(zhěng)）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史最大(dà)降幅，且是连续第四个月收缩(suō)。美联储加息导致(zhì)金(jīn)融资(zī)产盈(yíng)利缩水，缩表(biǎo)则令(lìng)流动性(xìng)折价效(xiào)应加剧，在全球金融(róng)市场催生戴维斯(sī)双杀现象。

　　中特估受(shòu)追捧

　　助涨中字头个股

　　美国银(yín)行(xíng)业又一张骨牌(pái)崩塌！第一共和银行股价周(zhōu)三盘中(zhōng)最多下跌41.23％至(zhì)4.76美(měi)元（对应的总市(shì)值为8.86亿美(měi)元），较(jiào)2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截至(zhì)一(yī)季度末，其实际存款较(jiào)去年(nián)末减(jiǎn)少约1020亿美元，缩水约(yuē)57.8％。全球银行业危机(jī)频现，让A股(gǔ)机构不(bù)再抱(bào)团银行股(gǔ)，银行(xíng)部(bù)分龙头股招行等承压，相较而言，工商银行(xíng)兔年以来表现(xiàn)抢眼，A股股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波银行股价兔年(nián)颓势，一是二(èr)者虎年最后3个(gè)月股(gǔ)价(jià)大涨，涨幅透支了盈利增(zēng)速；二是“中(zhōng)国(guó)特色估值体系”开始风行，市场风格转换。但二(èr)者(zhě)市净率远高(gāo)于行业均值(zhí)，难以赋予中特(tè)估概念中的回(huí)购预期(qī)。

　　通达信数据显示，中字头指数年内(nèi)上涨(zhǎng)11％，强于同期上涨6.36％的沪(hù)综指，年(nián)K线已是五连阳。其市盈率和市净率分别为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称估(gū)值(zhí)洼地，而沪(hù)深京三(sān)市A股的市盈率(lǜ)和市净率中(zhōng)位数分别为49.29倍(bèi)和2.43倍(bèi)。

　　从政策面(miàn)来(lái)看，让(ràng)央(yāng)企国企(qǐ)估值回归市场均值(zhí)，已(yǐ)是国(guó)家资本新战略。国家外(wài)汇局日前表示：“无论从市盈率还是市净(jìng)率等指标看，当(dāng)前A股的(de)估值相(xiāng)对偏低(dī)。”类(lèi)似表态(tài)无疑(yí)是为中字头股票点(diǎn)赞(zàn)。

防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正　　典(diǎn)型(xíng)个股是，当前总(zǒng)市(shì)值取代(dài)贵州(zhōu)茅台成为市(shì)值(zhí)“一哥”的中国移动(dòng)，流(liú)通小盘+次新+绩优概(gài)念让其成为中特估龙头。

　　五月预(yù)期下(xià)跌空间不(bù)大

　　股市(shì)“红五月”之说，源(yuán)自井喷式牛市带来(lái)的财富记忆。1992年5月21日，上交所放开15只股票的涨跌幅(fú)限制，沪(hù)指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科技股(gǔ)主导(dǎo)的(de)行情(qíng)拉开序幕(mù)。

　　自从1991年以来(lái)的32年里，沪指全年(nián)和5月份(fèn)上涨的年份分(fēn)别为18次和17次，二者同时上涨的年份(fèn)有(yǒu)11次(cì)。自(zì)2008年至去(qù)年(nián)的(de)15年里，红五月出现7次，占比为46.7％。期(qī)间5月和(hé)全(quán)年同(tóng)步飘红4次，5月份这个风向(xiàng)标已不太灵光(guāng)。相比之(zhī)下，自从(cóng)2008年(nián)以来，沪综指4月飘红(hóng)5次，除了2008年当年下(xià)跌65.4％之外(wài)，其(qí)余(yú)年份皆飘红(hóng)。截(jié)至周四(sì)，沪指4月份(fèn)上涨0.4％，全年(nián)飘红概率(lǜ)不低。

　　以科(kē)技股为(wèi)主题(tí)的(de)红五月(yuè)行情能否再现？关键在要(yào)看两(liǎng)点：一是(shì)年(nián)内上涨(zhǎng)逾53％的互联(lián)网指(zhǐ)数能否维持强(qiáng)势行(xíng)情。二是作(zuò)为A股(gǔ)第二大行(xíng)业指数，电气(qì)设备板块能否企稳。该指数年内跌幅防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正r: #ff0000; line-height: 24px;'>防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正为(wèi)4％，总(zǒng)市(shì)值跌至5.48万亿元，较历史峰(fēng)值缩水35.5％，占全市场权(quán)重降低6.52％。不过，龙头宁德时代(dài)首季盈利增长5.58倍(bèi)，周四收盘较(jiào)周三低位上涨一(yī)成(chéng)，或是否极泰来。

　　进入4月以(yǐ)来，沪深两市单日成交始终维持在万亿元之上，市场人气并未退潮(cháo)，只(zhǐ)是风(fēng)格轮换在加速(sù)。鉴于大盘(pán)重新回到(dào)W形整理(lǐ)格(gé)局，后市即(jí)使(shǐ)考(kǎo)验3200点附近的半年(nián)线和年线(xiàn)关口，下跌(diē)空间亦(yì)不(bù)大(dà)。

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