财联社4月28日(rì)讯（记(jì)者(zhě) 吴(wú)雨其）随着(zhe)公募基金2023年(nián)一季(jì)报披露完成(chéng)，多位知名(míng)基金(jīn)经理大幅调仓换股的动(dòng)向(xiàng)和投资方向也浮(fú)出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局(jú)AI板(bǎn)块(kuài)，加仓(cāng)海(hǎi)康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾(téng)讯控股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处于风口浪(làng)尖的(de)葛兰，也(yě)开始布局人工(gōng)智(zhì)能，加仓同花顺(shùn)、金(jīn)山办公(gōng)、寒武纪-U等(děng)概念(niàn)股。

　　在(zài)人工智能大行其道的首季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一(yī)些专注长期成长价值的基金经(jīng)理(lǐ)仍坚(jiān)守新能源，如曾经的公(gōng)募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年一季度，是人(rén)工智能的(de)盛典。面对(duì)火(huǒ)出天际(jì)的AI赛道，究竟是(shì)应该与其共舞，还是(shì)不(bù)为所动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察(chá)一季报的调(diào)仓换股，可见(jiàn)越(yuè)来越(yuè)多的基金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖(shù)都是死，不如搏一把再死(sǐ)，也许富(fù)贵险(xiǎn)中求(qiú)呢”，是(shì)行业心态的生动写照。

　　光(guāng)大证券统计数据也(yě)证明了这一(yī)点，公募(mù)基金一季度大幅加仓(cāng)TMT板块中的(de)计算机和通信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金重(zhòng)仓股在(zài)TMT板块(kuài)配(pèi)置市值4707亿元，一季度(dù)大幅提升(shēng)1163亿(yì)元。

　　包括一(yī)直深耕医疗的(de)葛(gé)兰(lán)在内，众多知(zhī)名基金经理布(bù)局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔法(fǎ)混合一季度(dù)大(dà)手笔(bǐ)新进中芯国际、上海电影，其中前者加(jiā)仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的(de)另一(yī)只中欧研(yán)究精(jīng)选混合一季度(dù)新进金山办公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新起点混合一(yī)季(jì)度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金(jīn)山(shān)办公的仓位从0.09万(wàn)股加到(dào)15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的(de)人(rén)工(gōng)智能投资方向——从AI上(shàng)游的芯片、到算力以及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是公募(mù)基(jī)金经理加仓AI的(de)一个缩影。从各位知名基金经理(lǐ)调仓动向(xiàng)可以看(kàn)出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报(bào)中也(yě)提(tí)到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大(dà)模型以及相(xiāng)关人工智能的产业趋势受到市场关(guān)注，并很快(kuài)扩散(sàn)到国内产业界，市场聚焦于上游算力、传输和下游运(yùn)用，在经济复苏(sū)相对(duì)温和(hé)的(de)情景下，计算机、通讯、传媒、电子行(xíng)业(yè)受到各方资(zī)金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达电影新入(rù)他所管(guǎn)理(lǐ)的中(zhōng)欧新(xīn)趋势十(shí)大重仓(cāng)股，中欧洞见一年持有(yǒu)则(zé)加仓了立(lì)讯精密、腾讯控(kòng)股等(děng)个股；中欧明睿新(xīn)常态则加(jiā)仓(cāng)深(shēn)信服等。

　　再如(rú)谢(xiè)治宇(yǔ)，海康威视(shì)、澜起科(kē)技、中际(jì)旭创、晶晨股份等(děng)AI热股(gǔ)均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等(děng)子(zi)板块带动的人工(gōng)智能、中(zhōng)字头(tóu)的“中特估”、半(bàn)导体等板(bǎn)块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中(zhōng)游(yóu)戏(xì)、影视等(děng)板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商(shāng)证券研报称，从(cóng)历史上(shàng)来看(kàn)，30％是主动偏股公募(mù)基金(jīn)大类(lèi)行业配(pèi)置比例(lì)一(yī)个很(hěn)重要的临界值，往往(wǎng)预示(shì)着(zhe)某(mǒu)个板块进入过热阶(jiē)段。截至2023年一季度末，主动偏(piān)股公募基金对TMT配(pèi)比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值尚存安(ān)全距离。从这(zhè)点看(kàn)，基金经理对于TMT来说仍称(chēng)不(bù)上“抱团”，仍(réng)有基金经(jīng)理并未上车(chē)。

　　有人守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍(réng)有一部分仍坚守新能(néng)源(yuán)，也有(yǒu)一(yī)部分(fēn)试图低位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经的公募(mù)状元刘格(gé)菘。据了解，广(guǎng)发基金成长团队对新能(néng)源(yuán)的钟爱业内(nèi)闻名，最新披(pī)露的一季报(bào)中也证实了(le)他(tā)们的“坚守(shǒu)初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广发双擎(qíng)升级，从其十大重仓(cāng)股来看，前五大(dà)重仓股(gǔ)的占比(bǐ)均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份，均属于新能(néng)源概念股。除(chú)此之(zhī)外(wài)，他还仍加仓了天合光(guāng)能(néng)、荣(róng)盛石(shí)化(huà)等个股，且新晋晶(jīng)科能源为十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季报表达了(le)仍(réng)对(duì)新能源保(bǎo)持信心，“我(wǒ)们对本产品重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐(lè)观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和(hé)增量(liàng)价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估值(zhí)水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在(zài)市场定价中(zhōng)未被充分认知(zhī)和体现。”

　　再(zài)如傅(fù)鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成长价值混合前十大重仓股(gǔ)分别为中国移(yí)动、宁德时(shí)代、三安光电(diàn)、通威股份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹、立讯(xùn)精密(mì)、三诺生物、新宙邦。对(duì)比去年年底该基(jī)金增持了宁德时代、通威股份(fèn)、万华化(huà)学(xué)、广汇(huì)能源(yuán)、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)所(suǒ)管的银华心怡混合(hé)也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东(dōng)方尿布疹擦红霉素软膏效果好吗，尿布疹红霉素软膏一天涂几次电(diàn)缆(lǎn)等。他表示，“我(wǒ)们(men)曾经提到了(le)新能(néng)源板(bǎn)块的一些(xiē)风(fēng)险点(diǎn)，这(zhè)些风险点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位(wèi)置(zhì)下，我(wǒ)们(men)认为新能源板块(kuài)的风险(xiǎn)因素已经(jīng)充分释放，目前这个时间段，新(xīn)能源非常具有吸引力。在一季度我们对于(yú)电动(dòng)车(chē)、光伏、储能(néng)、海(hǎi)风的(de)一些标的，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会消(xiāo)退。”

　　实际上，许(xǔ)多基(jī)金经(jīng)理在AI的“大风”之下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章(zhāng)恒(héng)在接受财联社记者采访时提到，他曾(céng)重点(diǎn)关注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去(qù)追逐(zhú)风口，他选择会在全市场(chǎng)做(zuò)行业轮(lún)动，在操作上绝(jué)对不是(shì)去捕捉每个时(shí)期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自(zì)己看好的行业，你重(zhòng)仓押进去(qù)，不确定性(xìng)来的时候，无论(lùn)是基金经理个人还是投资者，其实都是无法承受的。所以，任何一个(gè)行业，即(jí)使(shǐ)你再看好，也(yě)要控制持有比例，分散风尿布疹擦红霉素软膏效果好吗，尿布疹红霉素软膏一天涂几次险(xiǎn)。”他表示(shì)。

　　交银施罗德(dé)基金(jīn)的王崇(chóng)一季(jì)报表(biǎo)示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短期内也(yě)很难(nán)在A股(gǔ)找到明(míng)显的受益(yì)标的(de)，就没有参与。不过他(tā)也认为这些股(gǔ)票的估值体系还在合理接受范围(wéi)内。

　　极致(zhì)行情(qíng)下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述(shù)分(fēn)析可知，今(jīn)年一(yī)季(jì)度仍(réng)有(yǒu)不少基金经(jīng)理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板块的未(wèi)来走(zǒu)势将如何(hé)？

　　一部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策(cè)略(lüè)目前仍维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服(fú)务器以及光模(mó)块等细分赛(sài)道将陆续(xù)迎来基本(běn)面的确(què)认(rèn)，中微观层面上尚有(yǒu)空间，估值修(xiū)复尚未结(jié)束，个股上是(shì)找机会(huì)的格(gé)局。

　　中金公司研报指出，年(nián)初至今市场(chǎng)对AI关注度持续高(gāo)企，上一轮行情催化(huà)主(zhǔ)要集中于大模型的突破进(jìn)展；而4月(yuè)以来(lái)，我(wǒ)们观察(chá)到各个领域的(de)应用(yòng)厂商(shāng)正加速AI融合(hé)应用产品的研发(fā)和(hé)发(fā)布(bù)，其中(zhōng)办公场景进展相对较快(kuài)，我们预计5月之后将进(jìn)入AI应用的(de)加速繁荣阶段。我们持续(xù)看(kàn)多AI，并(bìng)在应用、算力、模型(xíng)三层(céng)中建议(yì)投资者优先(xiān)关注应用层投资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬(lǎo)董(dǒng)承非也(yě)看好相关(guān)板块，他认为，2011年(nián)之前是周(zhōu)期(qī)的时代，2011年之后(hòu)是消费的时代，但未(wèi)来10年，最牛的资(zī)产是科(kē)技。他坦(tǎn)言，自己目前(qián)重(zhòng)仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一(yī)部分(fēn)市场人士也指出(chū)，AI后续或有波(bō)动或调(diào)整。

　　中信建投证券策略首(shǒu)席分析(xī)师陈果，在A股二(èr)季度投资(zī)策略会上提到“今(jīn)年大概率(lǜ)还是一个偏成(chéng)长风(fēng)格(gé)占优，尤其是很多科技股(gǔ)在过去几年其(qí)实没有太(tài)多的(de)表(biǎo)现。以前(qián)我们讲茅指数(shù)、宁组(zǔ)合，其实TMT板(bǎn)块有很长(zhǎng)时间没有太(tài)多表现。今(jīn)年要推动数(shù)字(zì)经济(jì)，今年(nián)半导(dǎo)体周期要(yào)见底，本(běn)身今(jīn)年(nián)科技股的机会是可以(yǐ)期待的(de)”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完(wán)，但二季度可能会有一些波(bō)动。AI现在还是(shì)主(zhǔ)题(tí)投资阶段不太适合大多数(shù)的投资者(zhě)，不适合在(zài)这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判(pàn)断，本轮AI板(bǎn)块已进(jìn)入(rù)第一(yī)轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时(shí)长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局有望率先(xiān)实现业(yè)绩兑现的环(huán)节，即(jí)满(mǎn)足(zú)“自身产业周期(qī)向上+AI加持下的业绩(jì)增厚(hòu)机(jī)遇”的领域，比(bǐ)如，电子、计算机(jī)、传媒(méi)、通信。

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