如果要论(lùn)二季(jì)度迄今(jīn)，全球股(gǔ)票市场中最为靓丽的一道“风景(jǐng)线(xiàn)”，那么显然非日本股市莫属！

　　周五(wǔ)（5月19日(rì)），日经225指(zhǐ)数(shù)进一步强势高开逾1％，最高触及(jí)30924.47点，创下了自1990年8月以来(lái)的新(xīn)高，收(shōu)在30808.35点。在本(běn)周早些时候，东证(zhèng)指数已经(jīng)率先(xiān)创下(xià)了1990年8月3日以(yǐ)来的最高收盘点位。

　　多组对比(bǐ)可以(yǐ)显示出日股今(jīn)年(nián)以来的强势(shì)：东(dōng)证指数年(nián)内已累计(jì)上涨了逾(yú)15％，远远超过了标(biāo)普500指数约9％的涨(zhǎng)幅。截止本周三，追踪日(rì)本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩短(duǎn)到二季度迄今的短短一(yī)个(gè)半月，日(rì)股的涨(zhǎng)幅更是(shì)在(zài)全球主要股指中几无(wú)敌手(shǒu)……

　　日股为何能(néng)一举领涨全球？对于(yú)许多国际市场的投资者(zhě)而(ér)言，近来提(tí)到日(rì)股的优异表现，脑海中第一时间浮现出的，无疑都(dōu)是“股(gǔ)神”巴菲特在上月(yuè)对日(rì)本(běn)市场(chǎng)表(biǎo)现出的强烈投资意(yì)愿。正是巴菲特进一步增(zēng)持了日本(běn)五大商社(shè)仓位(wèi)，令越来越多的业(yè)内人士连云港灌南邮编号是多少开(kāi)始注意(yì)到(dào)这一全球第(dì)三大经济体的巨大投资机(jī)会。

　　不过，日股本(běn)轮爆发背(bèi)后(hòu)的成功秘(mì)诀，真的仅仅只(zhǐ)是获得了“股神(shén)”的(de)青(qīng)睐吗？

　　答案显然没(méi)那(nà)么(me)简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主(zhǔ)管Carl Vine看来，并(bìng)不(bù)是(shì)巴菲特的出现让日(rì)股变得吸引人。巴菲(fēi)特所看到的（机会(huì)）其(qí)实(shí)也正是其他人眼下正在看到的(de)，人们对(duì)日股的前(qián)景正(zhèng)感到非常兴奋！

　　至于究竟(jìng)有哪(nǎ)些(xiē)因素在推(tuī)动着日股上涨？“干(gàn)货”其实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根(gēn)据东京证券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外(wài)国投资者目前已经连续第六周成为了日本股票的净(jìng)买家。在此期间，外国投资者大举涌入了日股股票(piào)和期货市场，净流(liú)入逾300亿美元，是过(guò)去(qù)10年最大规模的(de)资(zī)金流(liú)入之一。

　　根据交易所的数据，在截至5月12日的(de)最近一周内，海外交(jiāo连云港灌南邮编号是多少)易者又净买入了价值7810亿日元（约(yuē)合(hé)57亿美元）的(de)股票和期货。

　　杰富瑞日本股(gǔ)票(piào)策略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安倍经(jīng)济学”时代初期以(yǐ)来，他(tā)就从未见过外国(guó)投(tóu)资者对日本如此感(gǎn)兴趣。

　　在欧美银行系统(tǒng)不(bù)稳定和信用(yòng)紧缩风险的笼罩(zhào)下，越来(lái)越多的海(hǎi)外(wài)投(tóu)资者(zhě)似(shì)乎看到了日本(běn)股市作为避险地的“稳定性”。日本股票给(gěi)人(rén)的长(zhǎng)期(qī)低迷印象(xiàng)正在减弱，持续稳定在1美元(yuán)兑换130日(rì)元的(de)日元汇率、以及股神巴菲特对日本五大商社的增(zēng)持(chí)，也令不(bù)少海(hǎi)外投(tóu)资者对投(tóu)资日(rì)本产生了更(gèng)多(duō)的兴趣(qù)。

　　高盛日本公司就表示，近来已受到了越(yuè)来越多平时(shí)不太(tài)关注日本市场的(de)海外投资者的咨询。不(bù)少海(hǎi)外投资者在(zài)看到日本股市的涨幅超过美股后(hòu)，开始调查其中的原(yuán)因，他们(men)的(de)建仓买入又进一(yī)步促使股(gǔ)市(shì)上(shàng)涨(zhǎng)，形(xíng)成了目前的(de)良性(xìng)循环。

　　一个值得留(liú)意的(de)现象是，在巴菲特上月公开表态力挺日股后，包(bāo)括对冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内华尔街资本也已相继造访日本。这些海外资金有意复制巴菲特的策(cè)略，通过低(dī)成本(běn)日(rì)元融资押注高股(gǔ)息日元资(zī)产(chǎn)。

　　其实，巴菲特在日本(běn)五大(dà)商社(shè)上的加大投资，也(yě)存在着在国际市场上分散投资对象的想法。虽然巴菲特相信美(měi)国的增长潜力，但过度集(jí)中(zhōng)会产生风险。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球投资策(cè)略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在波(bō)动性远低于美国(guó)科技股的情况下实现的。这意味着日本股市对美国投资者(zhě)来说应该(gāi)颇有吸引力。对(duì)美国债(zhài)务上限的担忧(yōu)可能(néng)也刺激了一些“末日准备者”涌入日本(běn)股市，以此作为避险手段。

　　法(fǎ)国兴业银行(xíng)分(fēn)析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二(èr)的一(yī)份报告中(zhōng)也表示，“外资的回归是日本(běn)股(gǔ)市复(fù)苏的重要标志。（我们）将继续对日(rì)本(běn)股票维持超配，并(bìng)偏向银(yín)行、金融和价值股的投资。”

　　深层次的企业治理变革

　　当然，在海外(wài)投(tóu)资者今年对日本产(chǎn)生兴趣(qù)之前，他们此前在这片(piàn)“失(shī)落地带”曾经历过长达数十年(nián)虚(xū)假的曙光(guāng)和令人失(shī)望的低回报(bào)。那(nà)么这一次(cì)，即便有(yǒu)着避险和(hé)多元化分(fēn)散投资的需求，他们又(yòu)为何铁了(le)心一定要来(lái)日(rì)本(běn)市场？日(rì)本(běn)市场的吸(xī)引力(lì)就一定远超全(quán)球其他地区(qū)吗(ma)？

　　这便不得不(bù)提(tí)日本市场眼下正经历的一(yī)场“蜕变(biàn)”了！

　　金融(róng)服务提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本股(gǔ)市(shì)本(běn)轮上涨的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)还源于(yú)治(zhì)理标准的提高，以及企业部门推(tuī)动(dòng)向股(gǔ)东返(fǎn)还现金。日本多年(nián)的(de)公司治理改革已开始见(jiàn)效，这项改革最初由已(yǐ)故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本企业(yè)的派息(xī)已(yǐ)大幅增加，在截至今年(nián)3月(yuè)的财年中，日本企(qǐ)业宣布的回购(gòu)规模已飙升(shēng)至9.7万亿日(rì)元（合714亿美元(yuán)）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现(xiàn)，近(jìn)50％的日(rì)本公(gōng)司(sī)资(zī)产负债表(biǎo)上有(yǒu)净现(xiàn)金(jīn)，而(ér)美(měi)国(guó)的这一比例只(zhǐ)有(yǒu)20％多一点；东证指数(shù)成分股(gǔ)公司(sī)中约有54％的(de)公司股价(jià)低于(yú)每股(gǔ)账(zhàng)面价值，而标(biāo)普500指(zhǐ)数成分股中(zhōng)这一(yī)比(bǐ)例(lì)仅为7％。单从市净率等估值指标(biāo)来(lái)看(kàn)，这就为日本股市提供了更(gèng)坚(jiān)实的底部和更(gèng)高的上限。

　　今年3月(yuè)底(dǐ)，东京证券(quàn)交易所为了改变股价跌破每股(gǔ)净资产——市净率低于1倍的情(qíng)况(kuàng)，还请求上(shàng)市企业(yè)在(zài)意识到资本成本的前提(tí)下推进经营并公布改善方案等。

　　与此相呼(hū)应的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株(zhū)式会社推出了力争“早日(rì)实现市净率超过(guò)1倍”的中(zhōng)期(qī)经(jīng)营计划和股票回购，股价随后大涨近4成。清水建(jiàn)设株式(shì)会社(shè)4月(yuè)下(xià)旬(xún)也宣布(bù)了上限200亿日元的(de)股(gǔ)票回(huí)购和积极压缩政策性(xìng)持股的方针，该公司股价随后上涨了(le)10％。

　　包括软银、丰田汽(qì)车、三(sān)菱商(shāng)事(shì)在内(nèi)的日本龙(lóng)头企业在近期公布财(cái)报时(shí)，也均宣布了新的(de)股(gǔ)票回购计划。不少分析师预计(jì)，到今年5月底，各(gè)日本上(shàng)市(shì)公(gōng)司的(de)回购(gòu)规模(mó)将进一(yī)步创下新纪录。

　　高(gāo)盛首席(xí)日(rì)本(běn)股(gǔ)票策略师(shī)Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交(jiāo)所）主题正引起许多海(hǎi)外投资者的共鸣，他们(men)开(kāi)始(shǐ)看到这方(fāng)面的有(yǒu)利(lì)证据(jù)。在交易所这些变化的(de)推动下，许多公司正在回(huí)购(gòu)股份，厘清(qīng)经常令(lìng)人困惑(huò)的交叉持股，并(bìng)在(zài)定期(qī)公开会议之(zhī)前与股东进行更密切的接触(chù)。”

　　对冲基金(jīn)集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表(biǎo)示(shì)，东京证交所的鼓励(lì)意味着“过去(qù)两年在(zài)这方面发生(shēng)的事情比(bǐ)过去30年还要多”，这是股市充满活力表现的最大单(dān)一原因(yīn)。他们对(duì)提高股(gǔ)本(běn)回报率有着坚定(dìng)的态度(dù)，希望(wàng)市值上(shàng)升(shēng)。

　　宽货币(bì)、稳经(jīng)济

　　最后，日(rì)本(běn)央行(xíng)目前依然宽(kuān)松的货币政策和日本相对稳健的经济基本面，显然也对(duì)日股的表现构(gòu)成了提振。

　　尽管新(xīn)行长植田和男(nán)上月已走马上(shàng)任，但日本央行暂时仍未改变(biàn)其大规模的货(huò)币宽松路线。即(jí)便(biàn)日本通货膨胀(zhàng)率(lǜ)超过了央行2％的目标，但植田和男依然强调，“还(hái)不能放心地说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之下，欧(ōu)美央(yāng)行今年上半年还在持续加息(xī)，并已被迫在物价(jià)与(yǔ)经济稳定(dìng)之间作出艰难抉择。继续宽松(sōng)的(de)日本央行眼下依然处于能让(ràng)海(hǎi)外投资者(zhě)放心购(gòu)买的状态(tài)。

　　日本宏观经济(jì)的表(biǎo)现目(mù)前也(yě)相(xiāng)对更为(wèi)稳健(jiàn)。日本内阁府17日公(gōng)布的(de)数据显示，今年前三个(gè)月日本国内(nèi)生产总值（GDP）折合成年率增长(zhǎng)1.6％，创(chuàng)下了近三(sān)个季度以来新(xīn)高。

　　日本国(guó)家旅游局表示，受益于中国放宽旅行(xíng)限制，4月(yuè)商务和休闲外(wài)国游客人数(shù)从此前的182万攀(pān)升至195万。高盛策略师在报(bào)告中指出，考(kǎo)虑到入境(jìng)旅(lǚ)游业复(fù)苏、强劲资本支出计(jì)划和日本(běn)央(yāng)行(xíng)持续宽松等积极因素，日本这个(gè)世界第三(sān)大经济(jì)体(tǐ)的(de)前景十分强劲。

　　值得一提的(de)是，从经济合作与(yǔ)发展组织的经济前景指数来看，日本目(mù)前是七国(guó)集团(tuán)中唯(wéi)一一(yī)个(gè)超过临界(jiè)线100的。

　　日本(běn)第三(sān)大在线经纪(jì)商Monex的(de)首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎(hū)相(xiāng)当不错，重要(yào)的汽车行业预计利润将(jiāng)增长。以内(nèi)需为(wèi)导向的(de)企业(yè)正受益于(yú)入(rù)境(jìng)游增长的(de)前景，而(ér)大型(xíng)银行也获得了丰厚的收(shōu)益。预计日本股市到今年年底将进一步上(shàng)涨10％或更多。

　　里昂证券(quàn)也认为，日(rì)本股市今年的涨势或(huò)将延(yán)续下去，因盈利增长(zhǎng)、股票回(huí)购和估值仍处(chù)于(yú)低位吸(xī)引了买(mǎi)家，巴菲(fēi)特的认可(kě)、公司治理(lǐ)的改(gǎi)善均提(tí)振(zhèn)了市场，而企业财(cái)报的(de)不(bù)俗表现或有望成为最新(xīn)的(de)上行(xíng)催(cuī)化(huà)剂。

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