随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以(yǐ)及对后(hòu)市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基(jī)金(jīn)李晓星在一季报中(zhōng)表示(shì)，看好半导体、电动车、风光电(diàn)储、军(jūn)工(gōng)等(děng)领域投(tóu)资机会。他(tā)认为AI 产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力(lì)产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念(niàn)的创新，以(yǐ)及(jí)半导(dǎo)体和制造业正(zhèng)经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正面效应。会继(jì)续在新 能(néng)源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信(xìn)保诚(chéng)基金(jīn)王睿等人(rén)也发布了一(yī)季报，均谈到了(le)自己对AI领域(yù)的密切(qiè)关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季(jì)度(dù)大幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季报数(shù)据显示，从(cóng)银(yín)华(huá)基金李晓星在管的10只基金来看，整(zhěng)体(tǐ)基(jī)金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘(pán)定开、银华丰(fēng)享一(yī)年(nián)持有、银华心选一年(nián)持有A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的(de)是(shì)银华(huá)心选一年持有A，较去年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银(yín)华(huá)心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年(nián)持有(yǒu)、银华心兴(xīng)三年持有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅(fú)度(dù)最大的是银(yín)华心兴三年持(chí)有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星(xīng)旗下(xià)基金产品大幅提高了港股仓(cāng)位，比(bǐ)如银华心佳两年持有期港(gǎng)股仓位从去(qù)年(nián)底14.38％上升到(dào)一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到(dào)一(yī)季度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面(miàn)，以(yǐ)李晓星代表(biǎo)作银华中小盘为例，前十大重仓(cāng)股变(biàn)动较大。今年一季(jì)度，立(lì)讯精密、金山办公(gōng)、用友(yǒu)网络、中科创(chuàng)达、中(zhōng)微公司、星(xīng)环科技-U “新(xīn)进”前(qián)十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精(jīng)密(mì)成(chéng)为第一大重仓股(gǔ)，截至一季报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金(jīn)还(hái)增(zēng)持了精测电(diàn)子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上(shàng)述“进新(xīn)”个股大多数是AI相关概(gài)念股(gǔ)。

　　而(ér)宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光信(xìn)息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则(zé)退出(chū)前十大。

　　减(jiǎn)持(chí)方(fāng)面(miàn)，今年一季度，该基金减持(chí)紫光国微、华海清(qīng)科，分别较(jiào)去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季报，该基金(jīn)分别持有(yǒu)紫光国微、华(huá)海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次用“千字(zì)小作文”表(biǎo)达了(le)自(zì)己对(duì)市场的看(kàn)法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中表示，对于今年国内的宏观判断依然是经济(jì)整体稳健(jiàn)复苏，产业结(jié)构调(diào)整(zhěng)继续(xù)升(shēng)级，居民消(xiāo)费信心逐渐(jiàn)恢复；我(wǒ)们判断由(yóu)于国家自身实力的不断(duàn)增强，国际伙伴(bàn)跟(gēn)我们的利益共同(tóng)点变多，国(guó)际形势相对之前会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智(zhì)能板块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网之后又一革命性的技术(shù)，现象级应(yīng)用推(tuī)出后，国内外各巨(jù)头加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波(bō)动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂直类(lèi)应(yīng)用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面(miàn)，我(wǒ)们(men)维持看好(hǎo)国产替代方(fāng)向(xiàng)，集(jí)中在半导(dǎo)体设备、材(cái)料(liào)、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证(zhèng)导(dǎo)入(rù)，国内(nèi)晶圆产(chǎn)线建设(shè)将再度提(t希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高í)速。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看 法(fǎ)边际转(zhuǎn)向积极，全球半(bàn)导体下行周期接近尾声，经历了过去(qù)几个季度的(de)去库存，有望在今(jīn)年下 半年重启(qǐ)上行(xíng)周(zhōu)期，向上(shàng)弹性取决(jué)于下游需求恢复的力度(dù)，数据中心有望(wàng)率先回(huí)暖，其(qí)次(cì)是汽(qì)车、 消(xiāo)费(fèi)电子，关注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多(duō)的(de)板块，交易占(zhàn)比和(hé)估(gū)值已经处于历史(shǐ)偏(piān)低的位置。只是市场对于上(shàng)涨的标的更多地关注利好，对(duì)于下跌(diē)的(de)板块更多(duō)地关注利空。我(wǒ)们总体认(rèn)为现在市(shì)场对(duì)于(yú)新能源板(bǎn)块的担忧讨论(lùn)，更多是对于一个下跌板(bǎn)块(kuài)的应激式反应。在去年的中报(bào)中，我们曾经提到了新(xīn)能源板块(kuài)的一些风险点，这些风险点在经(jīng)过大半年的消化(huà)后，在这个估值分位以(yǐ)及股价(jià)位(wèi)置下，我们认(rèn)为(wèi)新能源板(bǎn)块的风险因素已经充分释(shì)放，目(mù)前这个时间(jiān)段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好(hǎo)电动车、风光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍(réng)是第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明(míng)远继(jì)续加(jiā)仓新能(néng)源相关个股

　　一(yī)季报数据显示，信达澳亚基金冯(féng)明远(yuǎn)在管的6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研究优选A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上升到今年一(yī)季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信(xìn)澳(ào)科技创新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程度小幅(fú)减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明远的(de)代(dài)表作信澳新能源产业为例，该基金(jīn)一季度增持(chí)璞泰来，较去(qù)年末加(jiā)仓25.92％，目前(qián)持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中伟(wěi)股份、宁德(dé)时(shí)代(dài)、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其(qí)中，增持幅(fú)度最大(dà)的是中伟股份，今年一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技(jì)为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退(tuì)出(chū)前(qián)十大之(zhī)列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯(kē)迪(dí)、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)进行不同程(chéng)度减持(chí)，其中，减持(chí)幅(fú)度最大(dà)的是天齐锂业，今年一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏(sū)后的(de)调(diào)整(zhěng)修复，经济先(xiān)是在(zài)大家“强复(fù)苏”的预期 中趋于明显的回(huí)暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随后又出现了(le)显著的回调(diào)，从而总(zǒng)体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基(jī)金的(de)投资主要聚(jù)焦在(zài)新能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)新兴产业领域，细(xì)分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致(zhì)本(běn)基金的净值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热(rè)门概念的(de)创(chuàng)新(xīn)，以及半导(dǎo)体 和制造(zào)业正经历(lì)触底反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定(dìng)正(zhèng)面效应。我(wǒ)们(men)会继(jì)续在新 能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看(kàn)待人工智能

　　今日(rì)，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金旗下(xià)多位基金经理也发(fā)布了一(yī)季(jì)报。其中，中信(xìn)保诚基金权益投资(zī)部总监王睿在一季(jì)报中表示，宏观经济目前(qián)处在一个温和复苏的通道，在海外加(jiā)息(xī)进入(rù)尾声后，社会流动性将相对(duì)宽(kuān)松，宏观及货币(bì)环(huán)境有利于权益市场行(xíng)情的开展(zhǎn)，二季(jì)度指数仍有(yǒu)可(kě)能(néng)会是震荡上行(xíng)的(de)态(tài)势。

　　一(yī)季度，王睿(ruì)减表示持(chí)了部分短期达到目标价的相关品种，并(bìng)根据收益率预期(qī)的变化调整了一部分科技持仓。具体来看(kàn)，以其代表作(zuò)中信保诚创新成长(zhǎng)为(wèi)例，该基金在一季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电等个股，人福医(yī)药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于人工智能这一(yī)非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们(men)相信这是一项会对(duì)目前的生产(chǎn)和生活方式带来(lái)重(zhòng)大变化的(de)技(jì)术变革，值(zhí)得我们投入(rù)非常(cháng)多的精力去跟踪和研(yán)究。但另一方(fāng)面，我们目前还无法(fǎ)相(xiāng)对准(zhǔn)确的(de)评估这(zhè)项(xiàng)技术革命(mìng)给具体公司和行业(yè)格局带来的影(yǐng)响，也不能给出(chū)大部(bù)分公(gōng)司一个相(xiāng)对清晰的定价(jià)，因此我们一(yī)季(jì)度暂时还(hái)没(méi)有明显增加相(xiāng)关的持仓(cāng)。后续我们(men)会紧密跟踪。一(yī)季度我们持仓较多的电动车(chē)和光伏表现(xiàn)不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信(xìn)心出(chū)现(xiàn)了波动。投资者预期变化导致部分(fēn)个股(gǔ)出现(xiàn)了较大回调(diào)，目前行业整(zhěng)体(tǐ)估值水平处于(yú)历史较低位(wèi)置(zhì)，而这两个行业未(wèi)来的发展方向还(hái)是相对比较(jiào)确定的。

　　中(zhōng)泰资(zī)管姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永远没(méi)有躺平的一(yī)天(tiān)

　　今日，中泰资管基(jī)金经(jīng)理姜(jiāng)诚也(yě)发布了一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一(yī)季(jì)度的市场走势再(zài)次(cì)佐证了一个道理(lǐ)，即市场是难以预(yù)测的(de)。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重(zhòng)要(yào)的事(shì)件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响却(què)很难。利润在产业(yè)链不同环节之(zhī)间将如何分配？ 市场当前认为的受益环(huán)节是否能(néng)如愿受益？它(tā)的“智(zhì)能”水(shuǐ)平(píng)达到了什(shén)么程度以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很容(róng)易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人(rén)不(bù)明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基(jī)本原(yuán)理告(gào)诉我们，价值会随着时间(jiān)增长，而(ér)非随着利润波动。所以在海量信息中，我们需要重点关注(zhù)长期(qī)因素，淡化(huà)短期因素。人工智(zhì)能的发(fā)展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量回(huí)避它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投(tóu)资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在(zài)好的(de)公司治(zhì)理加(jiā)持(chí)下能够(gòu)把长期(qī)利润转化为诱人(希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高rén)分红。所以，我们会一如既往，不去猜(cāi)测和追逐(zhú)市场热(rè)点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰星元(yuán)价值优(yōu)选A代表作(zuò)为例，该基金在一季度(dù)减持了中国建筑、太阳(yáng)纸(zhǐ)业、华(huá)鲁(lǔ)恒(héng)升、苏泊(pō)尔、海螺(luó)水泥、美的集(jí)团，增(zēng)持了工商银行、建发股份、招商(shāng)银(yín)行、扬农(nóng)化工(gōng)。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合(hé)没有(yǒu)大(dà)的变化，是因为长期观点没有大的变化。对(duì)中国(guó)经济的长期乐观，结合当前市场提供的较低估值水(shuǐ)平，让我(wǒ)们可以在(zài)热点不断切换(huàn)的(de)市场中保持平和(hé)。但投资(zī)是一项苦差事，需要随时(shí)准备证伪自己的观点，需(xū)要保持学习，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一天。

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