金(jīn)融(róng)界5月11日消息 央行(xíng)今日发布2023年4月份金融数(shù)据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元(yuán)，同(tóng)比增长12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个百(bǎi)分(fēn)点，比上(shàng)年(nián)同期高(gāo)1.9个百分点。初步统计(jì)，2023年(nián)4月社会融资规模增(zēng)量为(wèi)1.22万亿(yì)元(yuán)，比上年(nián)同期多2729亿(yì)元。其中，对实体经(jīng)济发放的人(rén)民币贷款增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿(yì)元；对实(shí)体经济发放的外币贷款折合人民(mín)币(bì)减少(shǎo)319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民(mín)币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其(qí)中，住户(hù)存(cún)款减少1.2万亿元(yuán)，非金(jīn)融企(qǐ)业存款减少1408亿(yì)元，财政(zhèng)性存款增加5028亿元，非(fēi)银行业金(jīn)融(róng)机构存(cún)款增加2912亿元。4月末，外币存款(kuǎn)余额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿(yì)美元(yuán)。

　　申(shēn)万(wàn)宏源(yuán)速评认为，M2同比回落，主因(yīn)居民存款13个月(yuè)以来同比首(shǒu)次转为减少，但更可(kě)能重回表(biǎo)外(wài)资产，而非用于消费，消费在二(èr)季度同样处(chù)于(yú)“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民(mín)贷款(kuǎn)13个(gè)月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点(diǎn)评(píng)如下：在经历了一季度的爆发式增(zēng)长后，信贷在4月明显回落。从结构上来看，居(jū)民部(bù)门再次“缩(suō)表”，不过企业中长期贷款有较强(qiáng)韧性。信贷回落可能是(shì)因为一季度透(tòu)支(zhī)了部分银行信贷额(é)度和企业信贷需求，而且4月地(dì)产销售也边际(jì)走弱(ruò)。社融增速与上月持平，非(fēi)标(biāo)融(róng)资(zī)持(chí)续好转。M2增速在(zài)高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为(wèi)，M2同比回落主因(yīn)居(jū)民存款13个月以来同比(bǐ)首次转(zhuǎn)为减少，但更可(kě)能(né巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么ng)重回(huí)表外(wài)资产，而非(fēi)用于消费，消(xiāo)费在二季度(dù)同(tóng)样处于“N型”第(dì)二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个(gè)百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分(fēn)点至(zhì巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么)5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源于个人存款的流出(chū)而非企(qǐ)业活期存款大幅改善，和地产销(xiāo)售(shòu)的(de)再度转冷(lěng)有(yǒu)关。

　　4月(yuè)份人民币(bì)存(cún)款大幅减少(shǎo)的问题，中信(xìn)证券(quàn)认为是季节(jié)性(xìng)波动。因为银行倾向于(yú)让理财产(chǎn)品在季末到期，使资金回流成存款，以(yǐ)应对考核，然(rán)后在下季(jì)初发行新的理财产品承接。因此(cǐ)居民存(cún)款在季(jì)末(mò)季(jì)初(chū)常出现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分点，或许(xǔ)反映了(le)企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为(wèi)一致，招商(shāng)宏观表示居民存款减少符合季节性规律。在本月(yuè)数据中，居民端(duān)出现了(le)新增存款，新增贷款同时收(shōu)缩的情况。从历(lì)史规律(lǜ)来看，4月及(jí)7月一般是居民(mín)存款(kuǎn)减少的时点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民存款的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目(mù)前无法(fǎ)从4月数据得出类似居民加速偿还房贷等(děng)结论(lùn)。

　　对于(yú)居民(mín)存(cún)款的去向(xiàng)问题，申万(wàn)宏源分(fēn)析认为4月居(jū)民(mín)存(cún)款减少更可(kě)能去(qù)向表外资产，而非(fēi)消(xiāo)费(fèi)领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏(hóng)观(guān)表(biǎo)示在放缓(huǎn)的信贷投放中，结构(gòu)特征(zhēng)依然明显(xiǎn)。企业(yè)中(zhōng)长期贷款贡献了新增信贷的(de)绝大部分，居民端中(zhōng)长期信贷出(chū)现收缩。这种(zhǒng)结(jié)构(gòu)特(tè)征反映(yìng)了居民端在前期购房(fáng)需求脉冲式释放后(hòu)信心仍然(rán)不足的情况。如果没(méi)有进(jìn)一步的政策支(zhī)撑，不(bù)排除居民端新增信贷量(liàng)会持(chí)续维持在低位。

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