财联社(shè)6月3日讯(xùn)（编辑 刘越）啤酒(jiǔ)行业具备(bèi)明显的淡旺季(jì)特征，其中Q1、Q4为(wèi)淡季，Q2、Q3为旺季。夏天历来是啤酒(jiǔ)企业的“兵(bīng)家必(bì)争之地”，而年内火爆的淄博烧烤(kǎo)一定程度上助力啤(pí)酒行业“淡季不淡”，盛夏旺季更(gèng)是值得投(tóu)资者期待。

　　从一季度业(yè)绩来看，燕(yàn)京啤酒以(yǐ)近74倍的(de)同(tóng)比增(zēng)速“一骑绝尘(chén)”，青岛啤酒、重(zhòng)庆(qìng)啤酒(jiǔ)、珠江啤酒的(de)同比增(zēng)速也分别达到(dào)28.86%、13.63%和22.15%，其中青(qīng)岛啤酒单季度营收突破百亿元。但包括(kuò)百(bǎi)威(wēi)亚太、兰州(zhōu)黄(huáng)河和西藏(cáng)发展(zhǎn)在内的外资(zī)系(xì)啤酒(jiǔ)公司基(jī)本面(miàn)仍然堪忧，业(yè)绩下滑或亏(kuī)损(sǔn)，本土与外资(zī)两大阵(zhèn)营(yíng)的分化明显。

　　去年(nián)消费整体(tǐ)偏低(dī)迷龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业，啤酒行业则堪称一抹亮色。民生证券王(wáng)言海5月8日发布的研报指出，2022年啤酒板(bǎn)块营收稳增、归(guī)母净利润高增；2023年伴随(suí)疫情扰动(dòng)褪(tuì)去，下游场景(jǐng)逐步复(fù)苏，叠加成本压(yā)力(lì)边际缓(huǎn)解，23Q1营收、利润相(xiāng)比去年同期明显(xiǎn)提速。国(guó)盛(shèng)证(zhèng)券符(fú)蓉预计2023年(nián)将是啤酒龙头弱势区域持续扭(niǔ)亏、释放利润(rùn)的一年。

　　外资啤酒(jiǔ)在中国(guó)市场颓(tuí)势(shì)明显 大鱼吃小鱼后(hòu)“五(wǔ)强争霸”格局或成(chéng)“一超多强”？

　　从二级市场表现来看，华(huá)润啤酒(jiǔ)和青岛啤酒(jiǔ)自2020年(nián)阶段低点迄今股价累计最大涨幅分别达159%和187%，前者(zhě)目前总市(shì)值超1600亿港(gǎng)元(yuán)，后者总市值超1300亿(yì)元。燕(yàn)京啤酒、重庆啤酒和珠江啤(pí)酒股(gǔ)价同期(qī)累计(jì)最大涨幅分别达154%、335%和(hé)135%。值得注意的是(shì)，自2021年高点迄今重(zhòng)庆啤酒股价跌(diē)近六(liù)成(chéng)，珠江啤(pí)酒则(zé)跌超三成。

　　上世纪(jì)80年代中(zhōng)国实施“啤酒专项工程”后，啤(pí)酒(jiǔ)产业兴起，北(běi)京的燕京、上海的力波、福建的惠(huì)泉、新(xīn)疆的乌苏(sū)、兰州的黄河、重庆的山城(chéng)、四川的蓝(lán)剑、桂(guì)林的漓泉、河(hé)南的金星、陕西(xī)的汉斯等，几乎每(měi)座城市(shì)都拥有自己的啤(pí)酒厂。

　　经过“大鱼(yú)吃小鱼(yú)”的阶段后，2016年，中国啤酒(jiǔ)市场(chǎng)五强争霸，华润啤酒、青(qīng)岛(dǎo)啤酒(jiǔ)、百(bǎi)威英(yīng)博、嘉士(shì)伯、燕京啤酒的市(shì)场份(fèn)额(é)分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后(hòu)的2021年，行业CR5从74.7%提升至92.9%，华(huá)鑫证券孙(sūn)山山4月24日发布的研报罗列五大巨(jù)头的具体(tǐ)市场份额，华润(rùn)啤酒、青(qīng)岛啤酒、百威亚太（百威英博子公司(sī)）、燕京啤酒、嘉士伯市占率(lǜ)分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格(gé)局。

　　孙山山指出，我国啤(pí)酒行业(yè)CR1市占率属于中(zhōng)等水平(píng)，市场集中度仍有提(tí)升空间，待CR1市占率提(tí)升后(hòu)头(tóu)部企业(yè)将(jiāng)有(yǒu)望(wàng)进一(yī)步(bù)提升盈利水平(píng)。分(fēn)析人(rén)士指出，如果“大鱼吃大鱼”的市场(chǎng)趋势不(bù)变，经(jīng)过一段时间的此消(xiāo)彼长，持续(xù)多(duō)年的“五强(qiáng)争霸”格(gé)局，将演变为“一超多(duō)强(qiáng)”：华润啤酒(jiǔ)把青(qīng)岛啤(pí)酒和百威英博(bó)甩(shuǎi)开，燕京啤酒追上来(lái)，形成1+3的主流啤酒阵营。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的(de)是，这几年，外(wài)资啤酒(jiǔ)在中国市(shì)场颓势明显(xiǎn)，百威英博销量下滑，一手扶(fú)持(chí)的嫡系珠(zhū)江啤酒2022年(nián)净利同(tóng)比下降2.11%；嘉(jiā)士(shì)伯预测(cè)2023年的(de)营业利润增(zēng)长将低于(yú)去(qù)年的水平，研报指出重庆啤酒为嘉士伯在华运营啤酒资产唯(wéi)一(yī)平(píng)台，并将(jiāng)乌苏啤(pí)酒(jiǔ)、1664，以及嘉(jiā)士伯(bó)啤酒(jiǔ)在中(zhōng)国多个地区的(de)销(xiāo)售权划归重(zhòng)庆啤(pí)酒。

　　主流(liú)厂(chǎng)商纷纷提价 占据(jù)高端如同坐拥印钞机？

　　分析人士(shì)指出，这几年啤酒行业的业绩增长，多亏了高端化(huà)。此(cǐ)前多年，高(gāo)端啤酒(jiǔ)市场主要由外资啤酒百威英博(bó)、嘉士伯、喜力等品牌牢(láo)牢掌控。近年来，本土啤酒(jiǔ)开始发(fā)力。以销量最大的华(huá)润雪花啤酒为例(lì)，早年畅销(xiāo)大江南北(běi)的大(dà)绿棒子(zi)，现在已经(jīng)很难(nán)见到了，各种(zhǒng)纯生、原浆、精酿、鲜(xiān)啤大行其道。

　　孙山山指出，啤酒行业(yè)处于产业链中游，对上游成本敏感，大麦、玻璃(lí)、易拉罐(guàn)、瓦楞纸为影响啤酒成本主(zhǔ)要材料；下游终端议价能力(lì)较强，进入存量竞争时代(dài)后，企(qǐ)业为向高端化(huà)转(zhuǎn)型已(yǐ)多(duō)次实施提价举措(cuò)。符蓉指出(chū)，2023年餐饮等现饮消费场景恢复将加(jiā)速各啤酒龙头产品结构优化、加速高端化进程，2023年吨价提升幅度或(huò)不弱于(yú)成本催生普遍提价的2022年。

　　整体性的提价，近几年(nián)时有发生(shēng)。啤酒提价(jià)涨幅、频次、企(qǐ)业参与数量高增，提价区(qū)域由部分到全国(guó)。仅(jǐn)在(zài)2022年(nián)，华润(rùn)啤酒、青岛啤酒、嘉士伯等主流(liú)厂(chǎng)商纷纷提价，中高低档(dàng)均有(yǒu)所涉及。勇闯(chuǎng)天涯出厂价(jià)提升0.5元左(zuǒ)右(yòu)，崂(láo)山啤酒(jiǔ)零售价从3-4元提升至5-6元，乐堡(bǎo)、重啤、乌苏提(tí)价3%-8%。就在前几(jǐ)年，中国啤酒(jiǔ)市场的产(chǎn)品价格稳定在3-5元区间，如今，已经整体进入(rù)了6-8元价格带(dài)。甚至，巨(jù)头们(men)纷纷推出千元啤酒，华(huá)润啤酒的“醴(lǐ)”，青岛啤酒的“一世传奇”，百威啤酒的(de)“大师(shī)传(chuán)奇”，都(dōu)是为了继(jì)续突破(pò)价格(gé)天花板。

　　▌青岛啤酒：中档(dàng)高端齐发力 高端化势能锐不(bù)可挡

　　华鑫证(zhèng)券指(zhǐ)出(chū)，在百元级产品上，青(qīng)岛啤酒(jiǔ)率先(xiān)在2020年率先(xiān)推出(chū)“百(bǎi)年之旅”，售价388元，并在2022年(nián)推出(chū)价(jià)值(zhí)1399元的(de)“一世传奇(qí)”；超高(gāo)端产品方面(miàn)，青岛啤酒布局丰富，产(chǎn)品价(jià)位最(zuì)高，均(jūn)价约29元(yuán)/瓶(píng)，最(zuì)高达72元/瓶。

　　西南证(zhèng)券(quàn)朱会振4月29日(rì)发布的研报指出，青岛啤酒(jiǔ)中档高端(duān)齐发(fā)力，高端化势能锐不可当(dāng)。产品(pǐn)端方面，公司在坚(jiān)持纯生系及经典系“1+1”品牌战略基础上，进(jìn)一步提升中档崂山(shān)品牌(pái)占比，并借(jiè)助桶啤(pí)、白啤(pí)等高端产(chǎn)品放量，带(dài)动整体产(chǎn)品结构(gòu)持续(xù)升级。随着23年现饮(yǐn)场(chǎng)景(jǐng)全面复(fù)苏叠加去年Q2以来(lái)低基数效应，预计公司全年业绩将(jiāng)维持高增。

　　▌华润啤酒：收购喜(xǐ)力如虎添(tiān)翼 但目前(qián)主要销量来(lái)自中低(dī)端产品

　　2019年(nián)，华润啤酒收购喜(xǐ)力中(zhōng)国(guó)正式完成交割。1863年创立(lì)于(yú)荷兰的喜力，旗下拥有上百家酒厂，连续多年跻身世界500强榜单。而收(shōu)购(gòu)方华润啤(pí)酒，满(mǎn)打(dǎ)满算也才30岁，借此拓展高端市(shì)场。华鑫(xīn)证(zhèng)券(quàn)指出，华润啤(pí)酒(jiǔ)高端及超高端产品(pǐn)仅占其收入占比17%，而(ér)经济型（5元以(yǐ)下）产品收入占比(bǐ)达47%，表明目(龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业mù)前市场(chǎng)更加认可、熟悉其经济型产(chǎn)品如勇闯天涯等，但对其高端产(chǎn)品认知度或接受度相对偏低。公司提价空间较大，高端(duān)化完(wán)成(chéng)后利润可期。

　　▌燕京(jīng)啤酒：“二次(cì)创业(yè)”新(xīn)篇章 借助U8势能持续开拓(tuò)市场

　　作(zuò)为曾经国产啤酒行业的(de)老大哥，燕京啤(pí)酒(jiǔ)近几年风光不在。不仅销售(shòu)范(fàn)围(wéi)收(shōu)缩不少，被雪(xuě)花和青岛啤酒甩开不(bù)说，2020年的营业(yè)额甚至被重(zhòng)庆啤酒反超。但(dàn)燕(yàn)京啤酒去(qù)年业绩爆发，营业收(shōu)入增长10.38%至132.02亿元，归母净利润3.52亿元，增速高达54.51%。今(jīn)年一季(jì)度延续高增，净(jìng)利同比增长(zhǎng)近74倍。

　　分析人士认为，燕京啤(pí)酒突破增长瓶颈(jǐng)的秘诀，是高端(duān)新品燕京U8的成功营销，以及旗下燕京酒號(hào)社区小酒馆(guǎn)这(zhè)种(zhǒng)新零(líng)售(shòu)业态的落地生(shēng)根。中邮证券分析(xī)师蔡雪(xuě)昱4月21日研(yán)报指出，渠道反馈，U8一季(jì)度销量同增约(yuē)50%，公司借助U8势能持续开拓市场(chǎng)，推动整体(tǐ)销量同增13%至(zhì)96.31万千升，同时带(dài)动(dòng)公司吨价同增0.8%至3661.3元/千升。国君食品点(diǎn)评称，改革红(hóng)利释(shì)放(fàng)正处(chù)起步阶段，旺季动销加速、成本(běn)优化之(zhī)下，公司业(yè)绩弹性将(jiāng)进一步加速(sù)。

　　此(cǐ)外，分(fēn)析人(rén)士指出(chū)，精酿啤酒目前属于(yú)蓝海市场，拥(yōng)有巨大发展(zhǎn)潜力及(jí)空(kōng)间，且(qiě)目前行业格(gé)局未定，企(qǐ)业拥有弯道超车(chē)机会；基于精(jīng)酿啤酒多(duō)元风味发龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业展趋势，产品风味及应用场景(jǐng)布局多元化企业，将(jiāng)更加能够顺(shùn)应精酿市场发展趋势(shì)，拥有长期可持(chí)续发展潜力，并有望(wàng)成为(wèi)行业(yè)新(xīn)引领者。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业