周一的股(gǔ)市震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期间净买入的“抄(chāo)底(dǐ)资金”笑(xiào)了(le)。

　　上周五，资金借道股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌越买”的(de)理性操作模式，在股(gǔ)市大幅(fú)下(xià)挫(cuò)的时刻再度(dù)显现。

　　从资金流向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资(zī)金净(jìng)流入，“中特(tè)估”长期(qī)投资价值被资金看(kàn)好，而高位回调(diào)的(de)科创(chuàng)50ETF、游戏(xì)ETF也再(zài)度吸(xī)引资金追逐；净(jìng)流(liú)出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及(jí)基建、非银、电力ETF等(děng)短期净流出，资金出现短(duǎn)期避险(xiǎn)，但鉴于多(duō)数标的估值仍(réng)在低位，多家机构仍看(kàn)好长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　净(jìng)流(liú)入资金(jīn)近40亿元(yuán)

　　科(kē)创(chuàng)50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上周五(wǔ)股市大(dà)跌，当(dāng)日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测算，当日净(jìng)流入资(zī)金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调(diào)整期(qī)间，资金更是(shì)净买入220亿元，展现了资金(jīn)逆(nì)市布(bù)局的特点。

　　从资(zī)金净买(mǎi)入排行看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都(dōu)超过(guò)11亿元。宽基指数中(zhōng)，华(huá)泰(tài)柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收(shōu)盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指(zhǐ)数涨幅(fú)还超过1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌期间(jiān)的(de)“抄底资金”，皆斩获(huò)了(le)不错的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近(jìn)期震荡(dàng)下行的半导体ETF成为(wèi)资金(jīn)净买入的(de)榜首，单(dān)日净买入金额接近5亿元(yuán)，目前仍处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中(zhōng)概互(hù)联ETF等产品也位居净流入资金(jīn)前列，而在(zài)近日遭遇高(gāo)位(wèi)回调的游(yóu)戏(xì)ETF，也(yě)受(shòu)到(dào)资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板(bǎn)块行情冲(chōng)顶、收益翻(fān)倍(bèi)后，仍(réng)然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资(zī)金的上述流(liú)向(xiàng)情况，一位公募股票(piào)权益(yì)基金经理表示(shì)，预计(jì)复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但耐用品(pǐn)复苏的空间受限、出口下行及地产销(xiāo)售恢复疲软将驱动市场展(zhǎn)现出更多结构性机(jī)会。不过，在短期市场炒(chǎo)作热度回落，波动(dòng)率偏(piān)高(gāo)的情况下，资金可能更青睐用大(dà)盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市(shì)场，以获取(qǔ)整个市场的平(píng)均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪(hù)上一家公募机构分析，由于近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块(kuài)有所调整，主(zhǔ)因(yīn)是前期炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋(qū)势(shì)，中期(qī)在市场炒作(zuò)热度有所(suǒ)回落。但从长期看，资金还会长(zhǎng)期关注数(shù)字化女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束对生产(chǎn)力的提升，因此，包括计算机、互(hù)联网和传媒(méi)等调(diào)整(zhěng)下来的行(xíng)业(yè)，可能会(huì)继续受到了资金(jīn)的关注。

　　也有(yǒu)行(xíng)业机构认为，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看好(hǎo)“中(zhōng)特估”长期投资价值有关(guān)。

　　民生加银基(jī)金表示(shì)，伴(bàn)随大金融(róng)、大(dà)基建(jiàn)等权重股高位调(diào)整，上周沪指(zhǐ)下(xià)跌。前期部(bù)分板块短期(qī)上冲较快，导(dǎo)致博弈资(zī)金出现分(fēn)歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块(kuài)内部出(chū)现分化，获利(lì)兑(duì)现(xiàn)需求叠加(jiā)经(jīng)济数据不及预期，权重板块回调带(dài)动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生(shēng)加银基金认(rèn)为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领低(dī)估值央企的价值重估，有基本面支撑(chēng)的低估(gū)值(zhí)央(yāng)企或有望受益。

　　博时基金权益投(tóu)资(zī)一部基金经理(lǐ)吴(wú)鹏也认为，“中特估”投资的部分底(dǐ)层(céng)逻(luó)辑仍旧是过去(qù)的A股市(shì)场对部分传统行业国央企(qǐ)的严重低配和低估。而在(zài)这(zhè)种大幅低估(gū)和低配(pèi)背景下，部分企(qǐ)业(yè)因为自身(shēn)经营改善、高股息水平等特征，使得其估值修复(fù)成为(wèi)了(le)可能。虽然(rán)经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处(chù)于低位(wèi)，由于情绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短期表(biǎo)现存在(zài)剧烈波动可(kě)能(néng)；从中期(qī)看，整体(tǐ)大金融当前估值仍(réng)旧(jiù)处于中低水平，部(bù)分个股尤其是基本面明显改善(shàn)的个(gè)股，仍旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电(diàn)力(lì)ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌(diē)的(de)A股市场(chǎng)中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整体女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束(tǐ)呈现(xiàn)“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资(zī)金超(chāo)出净(jìng)流出(chū)资金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏(piān)高、短(duǎn)期行情板块，以(yǐ)及部分海外指(zhǐ)数遭遇资(zī)金的净(jìng)卖(mài)出。

　　从资金净(jìng)流(liú)出榜单看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为(wèi)单日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超(chāo)过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌越买(mǎi)”的(de)创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现(xiàn)短(duǎn)暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方(fāng)、富(fù)国(guó)旗下(xià)中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净流出(chū)，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了(le)结(jié)”资金，单日净流(liú)出1.67亿(yì)元。

　　沪上一(yī)家公募机(jī)构评价，基建(jiàn)板(bǎn)块受益于“一带一路(lù)”板块前期涨幅(fú)较大，有调整要求，可(kě)能会(huì)受到(dào)获利盘(pán)的短期卖出(chū)。不(bù)过，从长期看(kàn)，经济(jì)复(fù)苏趋势确立(lì)后，“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生加银(yín)基金评价净流出(chū)的证券保险板块称，一季报陆续披露(lù)，非(fēi)银金融业绩超预期，证券板块市场交投活(huó)跃度较一季度显(xiǎn)著改(gǎi)善，差异化最低结算备付(fù)金缴纳比(bǐ)例(lì)机制引入，证(zhèng)券公(gōng)司保证金比(bǐ)例(lì)下调，经济温和复(fù)苏下行(xíng)业景(jǐng)气(qì)度有(yǒu)望持续修复。保险板块一季报净利润超预(yù)期，部(bù)分险企凭借(jiè)储蓄险的产(chǎn)品力实现了(le)一定的(de)增长，负(fù)债端V型(xíng)反转趋势较(jiào)明显(xiǎn)，资产端或(huò)有望维持较高增速。

　　而(ér)针对电力板块(kuài)，民生加银基(jī)金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电力(lì)消费需求增长。受上(shàng)年同期低基女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束数等因素影响，预计今年二(èr)季度(dù)电力消费增速将有(yǒu)望回升。在(zài)电力市场化改革(gé)的(de)持续推进下，电价趋势有望稳(wěn)中小幅上涨，电力(lì)现货市场和(hé)辅助服(fú)务(wù)市场机(jī)制有望持(chí)续(xù)推(tuī)广，容量补偿电(diàn)价等机制或有望出台。

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