今年(nián)以来，港股走势(shì)可谓一波三(sān)折，香(xiāng)港恒生(shēng)指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前(qián)基金一季报披(pī)露渐(jiàn)落帷幕，整体来看，陆(lù)港通基金整体港(gǎng)股仓位略有提升(shēng)，大幅加仓(cāng)AI、油(yóu)气、电力(lì)等行业，腾讯(xùn)控股(gǔ)、美团-W、中国移(yí)动、中国海(hǎi)洋石油(yóu)、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港股基金基金经理表示，预计港股市场已经进入了企业盈利(lì)的拐(guǎi)点且即将迎(yíng)来收入加速扩张(zhāng)，未(wèi)来港股市场将在波动中(zhōng)上行(xíng)，板块方(fāng)面(miàn)，看(kàn)好政策(cè)优化下的(de)消(xiāo)费和地产、预期反转(zhuǎn)修复(fù)的互联网和医药、高(gāo)景气(qì)的制造(zào)业等。

　　一季度港股基金仓位略(lüè)有(yǒu)上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显示，在(zài)5000多只陆港通基金(jīn)（不同份额分开统计，下同(tóng)）中含(hán)“港”字(zì)的主动权益(yì)基金近400只，这些都(dōu)是“高纯(chún)度”以港股为投(tóu)资方向的基金。截(jié)至一季度末，这些(xiē)基金的港股平均(jūn)仓位为(wèi)62.39％，较去(qù)年(nián)底微升0.38个百分(fēn)点，其中有83只基(jī)金港股(gǔ)持仓在90％以上(shàng)。

　　今年以(yǐ)来，以恒生(shēng)科技指数为代(dài)表的港(gǎng)股数字经济呈现了上涨、调整(zhěng)、反弹的N型(xíng)走势，截至4月(yuè)23日，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口。

　　与此同时，不(bù)少知名基金经理(lǐ)在一季度加大了对港(gǎng)股的投(tóu)资力度，提(tí)升港股配置在10-40个百分点(diǎn)不等(děng)。比(bǐ)如(rú)，崔(cuī)宸龙(lóng)管理的前海开源(yuán)沪(hù)港深(shēn)新机遇(yù)A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年(nián)底的1.18％提升至(zhì)今年一季(jì)度末(mò)的39.13％；史博(bó)管(guǎn)理的南方(fāng)港股(gǔ)创(子集是什么意思，非空真子集是什么意思chuàng)新视(shì)野(yě)一年(nián)持(chí)有A，港股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时(shí)港(gǎng)股通红利精选A，港股仓位由去(qù)年底(dǐ)的70.80％提升至今年一季(jì)度末的88.35％；刘(liú)扬(yáng)管理的国投瑞(ruì)银港股通价值(zhí)发现(xiàn)A，港股仓位由去年底(dǐ)的78.83％提升(shēng)至今(jīn)年一(yī)季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的(de)中欧(ōu)港股数字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提(tí)升至(zhì)今年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统(tǒng)计，截(jié)至一(yī)季报，被陆港通基金重仓的前十大港股分(fēn)别为腾讯控(kòng)股、美团(tuán)-W、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W、药明(míng)生物、香港交(jiāo)易所(suǒ)、青(qīng)岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖(gài)通(tōng)信服务、油气(qì)开(kāi)采、数(shù)字媒体、生物制品、多元金(jīn)融、服装家纺、视频(pín)饮料(li子集是什么意思，非空真子集是什么意思ào)等领域。其中，腾讯控股、中国(guó)移(yí)动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、青(qīng)岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股(gǔ)份获不同程度增持。

　　按照增(zēng)持(chí)情况排序，加仓幅度最大的前(qián)十只港股为中国(guó)海(hǎi)洋石油、新天绿色能源、中(zhōng)远海能、商(shāng)汤-W、中(zhōng)国(guó)旭阳集团、中国石油化工(gōng)股(gǔ)份、中国南方(fāng)航空(kōng)股份、华电国际(jì)电力股份(fèn)、越秀地产、中广核电力，分(fēn)别涵盖油气(qì)开采、电力、航(háng)运港(gǎng)口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及贸易(yì)、航空机场、房(fáng)地产开发等领域。值得(dé)注(zhù)意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通基金在一季(jì)度对其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场(chǎng)或(huò)将在(zài)波动中上行，重仓港股(gǔ)优质(zhì)龙头

　　对于港(gǎng)股后市，南方港股创(chuàng)新视野一年(nián)持有基金基金经理史博在一(yī)季度(dù)中表示，展望未来，仍然看好港股(gǔ)市场投资机会：中国经济方面，宏(hóng)观经济仍在企稳(wěn)回升，3月中国(guó)官(guān)方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活动和市场需(xū)求继续(xù)增加，非制造业恢复速度加快(kuài)；海外无风险利率方面，3月(yuè)初非农和通胀数据以(yǐ)及突(tū)发的(de)银行风险事件已经(jīng)让(ràng)美联(lián)储过于强硬的紧(jǐn)缩预期有所趋(qū)缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部(bù)区域(yù)；风险偏好方面(miàn)，欧(ōu)美(měi)银行业风险事件对市场冲击可控，国内政策积极信号(hào)涌现。

　　基于此(cǐ)，预判港股市场将(jiāng)在波动中(zhōng)上行，在板块配置方(fāng)面，我们将加(jiā)大对政策优(yōu)化下(xià)的消费和地(dì)产、预(yù)期反(fǎn)转修复的互(hù)联网和医药、高景气的制造业(yè)等板(bǎn)块(kuài)的配置。

　　中(zhōng)欧(ōu)港股数字经(jīng)济基金经理曲(qū)径表示，港股(gǔ)数(shù)字经济的代表行(xíng)业为互联网和先进制造，在经历了过去2年的(de)合规整(zhěng)治及业(yè)务(wù)梳理后(hòu)，股价均处在价(jià)值投资区域，具有良好的(de)投(tóu)资性价(jià)比。同时，互联网(wǎng)相关公司，也更具(jù)有数据、平台和算法的整合(hé)能力，通过推出人工(gōng)智(zhì)能(néng)相关模型及应用，提升自身运营效(xiào)率，以及对(duì)外输(shū)出算法和(hé)算(suàn)力。作为人工智(zhì)能(néng)赋(fù)能各个行业的(de)元年，我(wǒ)们中长(zhǎng)期(qī)看(kàn)好港股数字经(jīng)济板块(kuài)的前景。

　　华宝港股通香港基金(jīn)经理(lǐ)周欣表示，港股市场方面，港股市场大部(bù)分(fēn)的企业盈利(lì)来源(yuán)于中国内地，中国内地经济的环(huán)比上行将会支撑(chēng)港股公司盈利的环比增长(zhǎng)，从而支撑下(xià)港股(gǔ)公(gōng)司下(xià)半年的市(shì)场表现。然而，虽然公司(sī)盈利环比仍有一定的增长，但是(shì)由于基(jī)数效应，下半年(nián)港股盈利同(tóng)比增速会较(jiào)上半年有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落。对于估值相对较高(gāo)的行业将有一(yī)定(dìng)的(de)压力。

　　行(xíng)业方面，受(shòu)行业反垄(lǒng)断的影响，TMT行业龙头公司的估值仍(réng)将受到一定程度的压(yā)制(zhì)，但是当行业龙头公司受情绪影响出现超跌时，将会有较(jiào)好的(de)买入机会出现。生物医药行业仍将处在行业快速增长的红利(lì)中(zhōng)，但(dàn)是(shì)随着中报业(yè)绩的(de)释(shì)放和(hé)四季度集采的预期(qī)，生物行业前期涨幅较多的龙头公(gōng)司可能会出现一定的调整(zhěng)，但是通过自下而上的方式(子集是什么意思，非空真子集是什么意思shì)生物医(yī)药行业仍将有机会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基金(jīn)经理付倍(bèi)佳表示，展望(wàng)未来，我们预计港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)已经进入了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，并且A股市场也(yě)即将进(jìn)入企业盈利的拐点，这是(shì)推动两地市场向上的决(jué)定性因素。

　　在盈利周期“内强外(wài)弱”及加息周期(qī)临近(jìn)尾(wěi)声(shēng)流动性逐步宽松背景下，中国资产的(de)吸(xī)引力(lì)有望进一(yī)步凸显。在A股及港股估值均在低位、风险溢价(jià)均(jūn)在(zài)高位的背景下，有(yǒu)望开启盈(yíng)利与估(gū)值修复(fù)的戴维斯双(shuāng)击(jī)行情。

　　主要(yào)关注三条(tiáo)投资(zī)主(zhǔ)线：1.关注盈利增长高(gāo)弹(dàn)性的(de)机(jī)会：由于中(zhōng)国经济修复(fù)有望成为全球投(tóu)资的(de)主(zhǔ)线，因(yīn)此经营杠杆弹性大、前期(qī)降本增效优的行(xíng)业和(hé)板块(kuài)更有望(wàng)受(shòu)益于经济复苏(sū)，盈利预测有较大上修空间；同(tóng)时部分龙头公(gōng)司有长期(qī)的前沿技术/产品(pǐn)储(chǔ)备以迎接下一(yī)轮(lún)的收入扩(kuò)张机(jī)会，有(yǒu)望开启二(èr)次增(zēng)长曲线，如互联网、部分可选消(xiāo)费、部分医药等(děng)。

　　2.关注收益风(fēng)险比显著右偏的机会：关注在未(wèi)来(lái)经济(jì)周期中上行风险显著大于下行风险(xiǎn)的(de)行业。市(shì)场预期在低位、景气度有拐点或持续性超(chāo)预期的行(xíng)业。供需格局佳，价(jià)格弹性贡(gòng)献盈(yíng)利超预期的行(xíng)业，如(rú)电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注(zhù)高股息资产(chǎn)的机会：关注基本面夯实，整体ROE水平(píng)稳(wěn)中有升，以及分(fēn)红意(yì)愿(yuàn)提升的(de)高股息资产的投(tóu)资机会，如通(tōng)信、石油(yóu)石(shí)化(huà)等。

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