随着一季报披露完(wán)毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新(xīn)持(chí)仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改革三只(zhǐ)基金(jīn)是全市场(chǎng)公募(mù)FOF一季度持有只数(shù)最(zuì)多的权(quán)益基金，相比(bǐ)去(qù)年(nián)四季度，易方(fāng)达供(gōng)给改革取代融通健(jiàn)康(kāng)产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继(jì)续(xù)超配权益资产，并偏向成长风格(gé)基(jī)金，有的对阶(jiē)段性涨幅(fú)过快的(de)行业做(zuò)了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合(hé)理的(de)两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度行业。

　　谈及(jí)后(hòu)市，多(duō)位FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)认为，中期维(wéi)持对权(quán)益资产的乐观，国(guó)内宏(hóng)观经(jīng)济处于底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估值压(yā)力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最(zuì)受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)在一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入，从数量(liàng)上看，是目前公募FOF买入数量最(zuì)多的权益基金，这也是华商新趋(qū)势优选第二个季(jì)度坐上公募(mù)基(jī)金“团购”榜(bǎng)首，去年末是(shì)与(yǔ)融通(tōng)健(jiàn)康产业并列首(shǒu)位。在此之前，则由(yóu)海富通改革驱动连续(xù)第五个季度(dù)霸榜。两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度p>

　　具体来(lái)看，平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持(chí)有等基(jī)金在一(yī)季度均重点配置华商新趋势优选基金(jīn)，其中(zhōng)更有包(bāo)括平安盈禧均(jūn)衡(héng)配置(zhì)1年持有(yǒu)、平(píng)安(ān)养老2035、富国智(zhì)优精选3个(gè)月(yuè)持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五(wǔ)年(nián)等基金将华商新趋势优选作为前三大(dà)重(zhòng)仓(cāng)基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上(shàng)看，一季(jì)度末公募FOF合计持有华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末(mò)增持了(le)17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基金数量(liàng)则相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选基金成立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过往长(zhǎng)期(qī)以(yǐ)成长风格著称(chēng)，截止今年一季度(dù)末(mò)，成立以(yǐ)来(lái)收益率达到355.53％，过(guò)去五(wǔ)年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度(dù)重仓持(chí)有易方达科瑞(ruì)，合(hé)计持(chí)有份额1.74亿(yì)份，相(xiāng)比去年(nián)末持有的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经理杨(yáng)嘉(jiā)文(wén)擅长逆势投资(zī)，关注估(gū)值被错(cuò)杀的个股(gǔ)，对于基(jī)本(běn)面坚(jiān)固或出现好转信号的公司敢(gǎn)于重(zhòng)仓买入。

　　易方(fāng)达供(gōng)给改革在一季度新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度重仓持(chí)有易方达(dá)供给改革，合计持有份额(é)1.90亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年底(dǐ)持有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基(jī)金经理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研究(jiū)经验，他坚持在(zài)熟悉的行业内把(bǎ)握投资机会(huì)，并通过(guò)努力(lì)不断扩(kuò)大能力圈(quān)，目前行(xíng)业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜(bǎng)单来看(kàn)，据Wind数(shù)据(jù)统计，被动指(zhǐ)数基金增持前三(sān)“花落华泰(tài)柏瑞(ruì)中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中，汇添富科(kē)技创新、易(yì)方达供给改(gǎi)革、易方(fāng)达新兴成长(zhǎng)位(wèi)列增持份额前三；偏股混合基金增(zēng)持前(qián)三则(zé)被易方达(dá)信息产业、财通(tōng)资(zī)管健康(kāng)产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基金增持前三(sān)分别为中欧(ōu)信息产业、汇添富外延(yán)增长主题、华夏(xià)智胜先锋；平衡(héng)基(jī)金增持前三则是交银(yín)定(dìng)期支(zhī)付双息平衡、摩根双核(hé)平衡、易方达(dá)平稳增(zēng)长；偏(piān)债(zhài)混合基金增持前三依次为易方(fāng)达安盈回报、安(ān)信民(mín)稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益(yì)仓位(wèi)偏向成长风(fēng)格(gé)

　　减(jiǎn)持涨幅(fú)过高(gāo)行业(yè)配(pèi)置比例(lì)

　　一季度A股市场(chǎng)整(zhěng)体表现相对(duì)较好(hǎo)，但行业分化(huà)较大(dà)。受益于(yú)数字经济政策的(de)提振与人工智(zhì)能主题的不断发(fā)酵，科技板块涨幅较大；而地产(chǎn)和新能(néng)源等板块表现较(jiào)弱(ruò)。从一季度(dù)披露的情况上看(kàn)，部(bù)分FOF基(jī)金经理(lǐ)继续(xù)超配(pèi)权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)在一季度末对涨幅(fú)过(guò)高(gāo)行业基金进行(xíng)了减仓， 增加了(le)部(bù)分业(yè)绩(jì)和(hé)估值匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩(jì)领先的(de)兴全安泰(tài)平衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀在一季报中表示，本季(jì)度(dù)基金(jīn)主要(yào)进行以下操作：1、持续(xù)维持(chí)权益(yì)资产的仓(cāng)位略高于(yú)权益配置中枢；2、逐(zhú)步提升组(zǔ)合中(zhōng)成(chéng)长(zhǎng)型基金的配置比例，同时适度降低价值型基金的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例；3、逢高(gāo)减持部分转债品(pǐn)种，增加其他确定性(xìng)较高的(de)绝对收益或相对收益(yì)基(jī)金品(pǐn)种；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大宗交易等(děng)投资(zī)机会，减(jiǎn)持解禁(jìn)的股(gǔ)票。

　　组合风格上(shàng)，目前权(quán)益部分依然(rán)保持(chí)略超配(pèi)价值(zhí)风格，但(dàn)偏(piān)离幅度(dù)已显(xiǎn)著下(xià)降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的(de)配置策略，通过积极(jí)挖掘市场上(shàng)相对收益(yì)和绝对收益的(de)投(tóu)资机会不断增厚(hòu)组合收益，通(tōng)过(guò)“多资(zī)产、多策(cè)略”的方式来平滑组合波动，努力将(jiāng)该基金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相(xiāng)对(duì)确(què)定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度(dù)持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十(shí)大重仓(cāng)基金，富(fù)国信用债(zhài)、万家安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市(shì)场的主线判断不是很清晰，因此组合整(zhěng)体上除了(le)向小市(shì)值成长风格有一定偏离(lí)外，其(qí)他方面没(méi)有明显的偏离，整体上比较均衡。随(suí)着近期政策方向的明朗，基金经理(lǐ)对今年(nián)全年股票市场的(de)主(zhǔ)要方向(xiàng)逐渐有了较(jiào)明确的(de)判(pàn)断，在操作(zuò)上(shàng)，本(běn)基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了(le)低估值价值风格基金和股票，以及(jí)与数字经(jīng)济相关的(de)基金(jīn)和股票，未来(lái)计(jì)划视相关(guān)板块的估值水平变化(huà)做(zuò)动(dòng)态调整。”华夏养(yǎng)老(lǎo)2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年(nián)一季度的主要持仓仍(réng)然坚持长期资产(chǎn)配置策略，但继续对部(bù)分主动(dòng)权益基金进行了分(fēn)散和优(yōu)化(huà)，在一季度(dù)股票市场整(zhěng)体小(xiǎo)幅(fú)上涨但行业之间分化巨大的市(shì)场中，基于对长期基本面(miàn)、行业(yè)景气度、估(gū)值(zhí)、性价比(bǐ)等的(de)判断，对行(xíng)业风格的(de)持仓结构进行了小幅调整，减持(chí)部分涨(zhǎng)幅较(jiào)高的行业基金(jīn)，增持部分短期表现(xiàn)较差(chà)的行业(yè)基金。

　　年(nián)内表现领先的平安养老2045一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，报(bào)告(gào)期(qī)内，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但(dàn)内部结(jié)构有所调整(zhěng)。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金管理为主(zhǔ)；权益方面，基于不同板(bǎn)块的基本面和估值(zhí)性价比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体而言，通(tōng)过动态(tài)再平衡，保持组合(hé)处于稳健均衡(héng)状态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适(shì)度降低了深度价值和价值质(zhì)量等(děng)偏价(jià)值(zhí)策略的基金的(de)超配(pèi)比例，继续超(chāo)配偏小盘(pán)风格的基金，适度增加(jiā)了偏成长策略的基金的配置比例(lì)。在行(xíng)业方面，TMT等(děng)科(kē)技行业经历过(guò)去几年的(de)大幅调整(zhěng)，处(chù)于“三(sān)低”类资产（景气(qì)周期(qī)低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步(bù)加仓了偏(piān)科(kē)技成长策略(lüè)基金的配置比例。不过仍然选择(zé)那些能够(gòu)长期拿得住的(de)基金，很少去追逐那(nà)些短期大幅度上涨的、最亮眼的科(kē)技基金。在不同地域的投资方面，在(zài)市(shì)场大幅反弹后，小幅(fú)降低(dī)了港股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年度目标配(pèi)置比例为70％。截至一季(jì)度末，基金的(de)权益类资产实际配置比例(lì)为(wèi)71％，相对(duì)年度目标配置比例战(zhàn)术型标配，对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了(le)部分(fēn)业(yè)绩和估(gū)值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国(guó)智优精选3个月(yuè)持有一季度操(cāo)作上围(wéi)绕经济增长和政策支持方向(xiàng)作为调整(zhěng)配置主要方向，组合主要(yào)提(tí)高了中(zhōng)小盘暴(bào)露、加大对于(yú)业绩预期增(zēng)速较高(gāo)板(bǎn)块(kuài)的(de)配置，并通过(guò)优选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信(xìn)心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权(quán)益(yì)资产维持超配状态，结构上(shàng)均衡配置(zhì)于：受益于顺周期低(dī)估值(zhí)的金融周期板(bǎn)块、受(shòu)益(yì)于(yú)社会经济活动趋于(yú)正常(cháng)的消费(fèi)医药板(bǎn)块，以(yǐ)及受益于产业周(zhōu)期见底及国(guó)产替代的(de)科技制造(zào)板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注确定性和未来发展方向的机(jī)会

　　目(mù)前(qián)A股市场行至3300点附近，未(wèi)来市(shì)场(chǎng)存在哪些(xiē)风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报(bào)中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认(rèn)为(wèi)，展望后(hòu)市，随(suí)着(zhe)经济数据真(zhēn)空期的度过，国(guó)内(nèi)大(dà)类资产复(fù)苏预(yù)期进(jìn)入验证阶(jiē)段。中(zhōng)期维持对权益资(zī)产的乐观，国(guó)内宏观经济处于底部向上修复(fù)的状态，且市(shì)场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以(yǐ)下(xià)条潜(qián)在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及美债(zhài)利率(lǜ)定价资产估值修复。从确定性(xìng)和(hé)未(wèi)来发展方向(xiàng)角度(dù)出(chū)发，关注 TMT 中信(xìn)息(xī)安全(quán)、数字经(jīng)济(jì)和新技(jì)术(shù)领(lǐng)域。大(dà)复(fù)苏(sū)中在大消(xiāo)费板块内(nèi)重点关(guān)注航(háng)空出行供需(xū)格局(jú)和票(piào)价弹(dàn)性带来(lái)的潜(qián)在超预(yù)期机会。投资端关注地产(chǎn)链(liàn)以及一带一路带(dài)动下的部分细分领(lǐng)域(yù)配置机会。

　　摩根锦程积极(jí)成(chéng)长养老目(mù)标五年基金经(jīng)理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国(guó)内权益来讲，当前历(lì)史估值(zhí)分位、相对债券资产(chǎn)的估值处均(jūn)在具(jù)备吸引(yǐn)力的水(shuǐ)平，为(wèi)长期投资提供一定安全边际。年(nián)内经(jīng)济修(xiū)复是确定(dìng)性的，节(jié)奏与(yǔ)幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍(réng)有相机(jī)抉(jué)择加码托底的空(kōng)间。结构上，维持此前判断，关(guān)注受益(yì)于(yú)稳内(nèi)需(xū)政策加码的领域(yù)，包(bāo)括地产链、政(zhèng)府(fǔ)支出或补贴可能增加的基(jī)建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超(chāo)预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份(fèn)，对交易情绪的过(guò)热持谨(jǐn)慎的态度，后续会持(chí)续(xù)关注新技(jì)术对经(jīng)济各个(gè)领域的(de)影(yǐng)响；对消费服务业(yè)来(lái)讲，去年博弈情绪已较浓，二季(jì)度(dù)市场对其关注度有望随着节日出行(xíng)、消费数据改(gǎi)善而增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年持有基(jī)金经理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场(chǎng)来看，当(dāng)前中国经济处于(yú)复苏早期，2月以来市(shì)场的下跌(diē)属于“放(fàng)开交易”、春季(jì)躁动后的(de)正(zhèng)常回调。复盘历史上(shàng)的复苏(sū)周期，权(quán)益方面均(jūn)能有所作为，基(jī)本面(miàn)的总(zǒng)体(tǐ)改善能激活(huó)市场(chǎng)的(de)生态，市场会不(bù)断寻找基本面(miàn)改善的诸多细分方向。结构方面，市场一(yī)季度已找出“中特+”、数字经济(jì)两(liǎng)条(tiáo)主线。4月(yuè)份开始(shǐ)，估计市场会围绕各行(xíng)业受益改善幅度(dù)，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好的(de)细分方向。同时，因处于(yú)复苏阶段，顺周期方向也会存在(zài)机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未来持续关注以下三个方向：一是顺周(zhōu)期低估值板块(kuài)具备长期投资价值，此外，关注央(yāng)国企改革能否带(dài)来相(xiāng)关行业(yè)、企业基(jī)本面的改善，并(bìng)打开估(gū)值(zhí)提升(shēng)的空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场景复(fù)苏逻辑较(jiào)为确定，比较而言，医(yī)药板块的估值(zhí)性价比(bǐ)更(gèng)高。三是科技制(zhì)造板块，特别是国产替代(dài)的关键环节，是长期关注的(de)方向。短周期来看，半导体(tǐ)行业可(kě)能(néng)在下(xià)半(bàn)年周期见底，计算机行业(yè)的景(jǐng)气度(dù)相较于(yú)去年(nián)也是大幅改善。而人工智能等(děng)技术的突破，有可能打开(kāi)科技板块的(de)成长空间。

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