自(zì)2022年底以来，A股市场一(yī)改颓势(shì)，展(zhǎn)现出积极回(huí)暖(nuǎn)的画风，半导体、AI、中特估等主题层出不穷，基金经理也(yě)随(suí)之调仓换股，成为市(shì)场关注(zhù)焦点(diǎn)。而公募基金2023年一季报(bào)的披露，将(jiāng)明星基(jī)金经(jīng)理们(men)近期投资(zī)动向逐一曝光(guāng)。

　　4月(yuè)21日，易方达、广发、富国、景(jǐng)顺长城等(děng)基金(jīn)披露旗(qí)下基金的(de)2023年(nián)一季报(bào)，张坤、刘(liú)格菘、陈皓、朱少(shǎo)醒(xǐng)、刘彦春(chūn)等一季度投资情况出炉。

　　仓位往往(wǎng)代(dài)表了(le)基金经理对后市(shì)的基本看法。多(duō)数(shù)明星基金经理(lǐ)在一季度仍保(bǎo)持90％以上(shàng)的(de)高仓位运作(zuò)，仍坚持了自己的投资风(fēng)格和思路。

　　不(bù)少人士看(kàn)好后市，如刘彦春表示对全年股票(piào)市场(chǎng)有信(xìn)心，未来将(jiāng)继续(xù)保持较高(gāo)仓位(wèi)运作(zuò)，更多(duō)在(zài)顺周期行(xíng)业中寻(xún)找投资机会。刘(liú)格菘(sōng)也(yě)对市场2023年二季度的表现持乐(lè)观的态度，随(suí)着公司季度业绩逐渐披露，市场(chǎng)权重倾向(xiàng)也会逐渐从逻辑演绎展(zhǎn)望转(zhuǎn)向扎实基(jī)本面验证，预计更注重(zhòng)基本面和估值的(de)匹配(pèi)度。

　　值(z大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别hí)得一提(tí)的(de)是(shì)，陈皓(hào)在一季报(bào)也(yě)用(yòng)相当大的(de)篇幅谈了(le)他(tā)对一季度热门的AI板块的(de)看(kàn)法。他认可AI（人(rén)工智能）很可能是一(yī)次(cì)全新(xīn)的(de)技术革命(mìng)，但直(zhí)言客(kè)观上当下的研究(jiū)认知还不具备对相(xiāng)关标的的(de)定价能力，尤其当(dāng)这(zhè)些个(gè)股快速(sù)上涨后，选择(zé)暂(zàn)时(shí)“以(yǐ)静制动(dòng)”，等待胜率和赔(péi)率更(gèng)高的投资(zī)时机出现。

　　张(zhāng)坤继续维持高仓位运作

　　被称为“坤坤”的张坤是最(zuì)受基民关注的基(jī)金经理，他是(shì)国(guó)内首位(wèi)千(qiān)亿级(jí)主动权益(yì)基金经理，手(shǒu)握巨资让他分量十足。

　　从(cóng)基金君整理(lǐ)表格来看，相较去年底，张坤所管理的4只基金(jīn)在(zài)今年一季度仓位基本都维持高仓位运作，多(duō)只基金一季度末(mò)仓位均处于94％以上(shàng)。

　　具体来看，张坤(kūn)管理的四只基(jī)金(jīn)中规(guī)模最大的一(yī)只——易(yì)方达蓝筹精(jīng)选，由去年(nián)末的股票市值(zhí)占(zhàn)基金净(jìng)值比例的94.7％微调至一季度末的94.26％。张(zhāng)坤在季报中也写道，易方达蓝筹精选(xuǎn)基金在一季(jì)度股票仓位基(jī)本(běn)稳定，对(duì)结构(gòu)进行(xíng)了调整。

　　同样，张坤管理(lǐ)的易(yì)方达(dá)优质(zhì)精选、易方达亚洲精选在一(yī)季度末的仓位在94％以上。不(bù)过，易(yì)方达优质企业三年持有(yǒu)一(yī)季度(dù)仓位为92.82％，相较去年底的94.77％，略(lüè)有下滑(huá)。

　　张坤一(yī)直保持了一定水平(píng)的(de)港股仓位，一季度(dù)末所管理的4只(zhǐ)基(jī)金基本维(wéi)持和去年(nián)底的差(chà)不(bù)多的(de)港(gǎng)股仓(cāng)位，基本(běn)都是30~50％之间。相对来说，调整(zhěng)幅度较大的是易方达亚洲精选(xuǎn)，一(yī)季(jì)度末(mò)该基(jī)金持有港股和美股的(de)比例为(wèi)56.39％、38.4％，而(ér)去年四季度配置港股 和美(měi)股的比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进行了(le)明(míng)显的(de)调整。

　　而(ér)张(zhāng)坤(kūn)在易方达(dá)亚洲(zhōu)精选中(zhōng)也(yě)写道，在一季度股票仓(cāng)位基本(běn)稳定(dìng)，对结构进(jìn)行(xíng)了(le)调整，增加了科技等(děng)行业的(de)配置，降低了金融等行(xíng)业(yè)的(de)配置，另外(wài)，在区域(yù)分布上配置的更加(jiā)均衡。个股(gǔ)方面，仍然持有(yǒu)商业模(mó)式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力(lì)强的优质公司。

　　一(yī)季度增配(pèi)消费、降(jiàng)低金融

　　加仓(cāng)贵州茅台减(jiǎn)持腾(téng)讯控股

　　张坤在投资(zī)上颇(pǒ)有定(dìng)力(lì)，经常在季(jì)报中谈及，投资者需要时刻保持一种克(kè)制(zhì)而理性的心理状(zhuàng)态(tài)，不需要大(dà)量的行动，而是极(jí)大的(de)耐心，坚持投资原(yuán)则(zé)，等(děng)到(dào)机会时全(quán)力出(chū)击。他一直保(bǎo)持着偏低换手率(lǜ)，一季报的重仓股(gǔ)也(yě)基本保持稳定(dìng)，只(zhǐ)是在(zài)结构上进行调整(zhěng)。

　　从易方达蓝(lán)筹精(jīng)选一(yī)季度末持仓上看，前十大重仓股(gǔ)变化不大，贵州茅(máo)台再次成为该基(jī)金的第一大(dà)重仓股，泸(lú)州(zhōu)老窖、腾讯控股成为其第二、第三大(dà)重(zhòng)仓股，而在去年(nián)末，该基(jī)金前三大(dà)重仓股依次(cì)是(shì)腾(téng)讯控股、五粮(liáng)液、洋河股份。

　　张坤(kūn)也在季报中写道，一(yī)季度(dù)股(gǔ)票仓位(wèi)基本稳定(dìng)，对结构进行(xíng)了调整(zhěng)，增加了消费等行业(yè)的配置，降低了金(jīn)融等行业的配置(zhì)。、

　　去年(nián)11月(yuè)以来港股市(shì)场的(de)大反弹，张坤(kūn)明显(xiǎn)进行了调整(zhěng)，减持(chí)了跟腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股和香港交(jiāo)易所，而增(zēng)加了(le)美团-W、中国海洋石油。其中(zhōng)，相较去年底，中(zhōng)国海洋(yáng)石(shí)油新进前十大重仓股之列，而(ér)药明(míng)生物退出前(qián)十大重(zhòng)仓股之列。

　　目(mù)前看，易(yì)方(fāng)达蓝筹精选和(hé)易方达优质企(qǐ)业三年(nián)持有的头号(hào)重仓股为贵(guì)州茅台，但是易方(fāng)达亚(yà)洲(zhōu)精选和易方达优质精选(xuǎn)的头号重仓股仍为腾讯控股。去年底这四只基金的头(tóu)号(hào)重仓(cāng)股均为腾讯控股。

　　而虽然一季度末腾讯控股仍是易(yì)方达优质精选(xuǎn)的第一大(dà)重仓股，但(dàn)相(xiāng)较(jiào)去年底已经进行了减(jiǎn)持，同样减持的还有港交所(suǒ)，这只个股已(yǐ)经推(tuī)出了前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)之(zhī)列(liè)。而美(měi)团新进其(qí)前(qián)十大重(zhòng)仓股之(zhī)列。

　　一季度规模(mó)小幅(fú)提升

　　总规模逼近900亿(yì)

　　张(zhāng)坤曾是(shì)行业(yè)内(nèi)首(shǒu)位主动权益基金管理规(guī)模(mó)超(chāo)过(guò)千亿(yì)的基金(jīn)经理，但(dàn)近两(liǎng)年A股市场(chǎng)震荡，所(suǒ)管(guǎn)理规(guī)模所缩(suō)水(shuǐ)。一季度末(mò)他所管理规模基本和去年底持平，整体(tǐ)规(guī)模逼近900亿。

　　截至2023年(nián)一季度末，易方达张坤管(guǎn)理(lǐ)的4只基金合计总规模(mó)达到889.42亿元，相比三季(jì)度(dù)末减少了4.92亿元。

　　具体来看，一季度末，易方达(dá)蓝筹精选、易方达优质精选、易方(fāng)达优势(shì)企业(yè)三年(nián)、易方(fāng)达亚洲(zhōu)精选(xuǎn)股票(piào)的(de)规(guī)模分别为562.09亿(yì)元、189.71亿元、53.23亿元(yuán)、83.39亿元。

　　值得(dé)一提的(de)是(shì)，易方达蓝筹精选在今年一季(jì)度规模缩水8.66亿元，目前(qián)仍(réng)以562.09亿元的规模，位居(jū)基金行业“巨无霸”的(de)主动权益基金(jīn)。

　　选择一条可(kě)积(jī)累的 “很长的坡”

　　并在坡(pō)上“滚(gǔn)雪球”是很(hěn)重要的(de)

　　张坤每(měi)次在季报中都会清晰写道自己的投资思路，这(zhè)一次(cì)也(yě)不(bù)例外，值得(dé)投资者看一看。

　　张坤在季报中写(xiě)到，基本面价值投资很吸引人(rén)的一点是，投(tóu)资(zī)者(zhě)可(kě)以用(yòng)很长一段时间来充分观察公司的发展，等到它(tā)们(men)用事实证明自己的成功和巨大的成长(zhǎng)潜(qián)力之后，再(zài)买入也不迟。

　　基本面价(jià)值投资(zī)的(de)优势之一在于可积累性。具(jù)体来说，积累体(tǐ)现在对基本面分析方法的理解(jiě)和对具体行业和企业的洞察，所有这些都使投资者未来更可能做出对具体投资标的(de)内在(zài)价值的准确判断。

　　如果只是针对某(mǒu)一次投资，积(jī)累的重要性可能并不(bù)显(xiǎn)著(zhù)。但如果将投(tóu)资贯(guàn)穿(chuān)一生，并将长(zhǎng)期复合回报作为终级目标，可积累性就(jiù)是这(zhè)一目标的最重要保障，选(xuǎn)择一条(tiáo)可积(jī)累的(de) “很(hěn)长的坡”并在坡上“滚雪球”是很重(zhòng)要的。我(wǒ)们会参考全球产业(yè)升级的(de)经验，持续做(zuò)深入的研究积累，争(zhēng)取构建(jiàn)一个全面而尽量准确(què)的(de)坐标系，希望能正确评估企业(yè)的(de)竞争力并跨行业选出好(hǎo)的公(gōng)司。识别(bié)出好公司(sī)是如此(cǐ)重要，因为好公司(sī)不是好股票(piào)的唯一情形就是估值过高，在其(qí)他情形(xíng)下，好公(gōng)司(sī)都会给投资者(zhě)带来长期(qī)可观的回报。

　　研究(jiū)方面(miàn)，阅读企业的(de)定期(qī)报告并对(duì)财务数(shù)据进行系(xì)统(tǒng)整(zhěng)理和(hé)分(fēn)析，是(shì)理(lǐ)解企业基本面的核心(xīn)手(shǒu)段之一。在(zài)定期报告中，企业的(de)所(suǒ)有经营(yíng)活动都会反映在财务数据中，定(dìng)量的数据可以用(yòng)来检验并修正(zhèng)调研中对企业形成的定性感知。如果能对一家公司(sī)过去和(hé)当前的财(cái)务状况(kuàng)了如指(zhǐ)掌(zhǎng)，就更(gèng)有可(kě)能正确评判这家公司的未来价值。罗(luó)杰斯曾说过(guò)，你要(yào)阅读(dú)一(yī)切。如果(guǒ)你对一家公司感兴趣，那就(jiù)看(kàn)看(kàn)它的年(nián)报，你就(jiù)会超(chāo)过华尔街98％的人。如(rú)果你(nǐ)阅(yuè)读了年(nián)报(bào)中(zhōng)的附注，你就(jiù)会(huì)超(chāo)过(guò)华(huá)尔街的所有人(rén)。

　　几乎任何(hé)成功的公司都经历(lì)过(guò)短期的经营业绩和股价的震荡，经历(lì)过市场先生态度(dù)的冷暖(nuǎn)，但它们(men)成功(gōng)的模(mó)式往(wǎng)往没有变化，通过(guò)深入的研究(jiū)并抓住(zhù)这些关键的因素，是(shì)能够一(yī)路坚(jiān)持下来(lái)的重要(yào)因素，也通常(cháng)意(yì)味着长期可观的收益。

　　刘格菘：重点持(chí)仓光伏、储能、新(xīn)能源车

　　曾经(jīng)作为一(yī)人包揽前三的基金经理(lǐ)刘格菘(sōng)，其一举一动(dòng)颇(pǒ)受关注。

　　以刘格菘管(guǎn)理的广发双(shuāng)擎(qíng)升级为(wèi)例(lì)，一季度末该基(jī)金保持较高(gāo)仓(cāng)位运作(zuò)，该基(jī)金(jīn)股票仓(cāng)位为(wèi)92.15％，较2022年四季度末的(de)94.14％略有下滑，但基本是高(gāo)仓位应对市场(chǎng)。

　　刘格菘在一(yī)季度持仓(cāng)结构并没有进行大幅度调整(zhěng)。数据显示，广发(fā)双擎升级一季度末前五大重仓(cāng)股分别为(wèi)晶澳科技、阳(yáng)光(guāng)电(diàn)源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能、圣邦股份，这(zhè)些重仓股均出现(xiàn)在该(gāi)基金去(qù)年四季度(dù)末(mò)的前十大重(zhòng)仓股之列。

　　刘格菘在(zài)季报中写道(dào)，2023年一季度，表现较好的(de)行(xíng)业(yè)为新科技技术演(yǎn)绎预测中的相关行业，例(lì)如计算(suàn)机、传媒、通信。以光伏、新(xīn)能源、汽(qì)车等为代(dài)表的高端制(zhì)造(zào)业资(zī)产经历了(le)下跌。在海外金融风险担忧、经济衰(shuāi)退的初始(shǐ)预期、国际(jì)关系不确定的情况(kuàng)下，叠(dié)加AIGC带来的较热烈的应用展望，资金(jīn)分流可能是高端制造(zào)业相对表现不理想的原因之一。

　　广发双擎升级基金的持(chí)仓结(jié)构并(bìng)没(méi)有进行(xíng)大(dà)幅度的调整(zhěng)，依然围绕(rào)已经建立全球比(bǐ)较优势的高端制造产业链(liàn)布(bù)局。从重(zhòng)仓(cāng)持股来看，该基金重点持仓的(de)光伏、储能(néng)、新能源车方向。

　　和(hé)2022年四季度相比，刘格菘一季度的重仓(cāng)股(gǔ)变化不大，仅晶(jīng)科能源(yuán)新进(jìn)前十大重仓股之列，而比亚(yà)迪退(tuì)出(chū)了(le)前十大重(zhòng)仓行列。

　　谈及后市，刘格菘对市场2023年二季度的表(biǎo)现持乐(lè)观的态度，随着公司季度业绩(jì)逐(zhú)渐(jiàn)披露，市场权重倾向也会逐渐从逻(luó)辑演绎展望(wàng)转向扎(zhā)实基本面验证(zhèng)，预计(jì)更注重基本(běn)面(miàn)和估值的匹配度。对本基金(jīn)重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方(fāng)向保持相对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和增量价值(zhí)积累的公(gōng)司(sī)。经过调整，行业估值水平(píng)已在历史(shǐ)低位(wèi)，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现(xiàn)。

　　就A股市场一季度的阶段特点来说(shuō)，当前市场的参与(yǔ)资金方呈现复杂多样的趋势，收益(yì)预期(qī)的时(shí)间(jiān)维度预(yù)期也呈现分化，因此短(duǎn)期内(nèi)市场(chǎng)在主题逻辑的演绎幅度、转换(huàn)速度(dù)都会可预见地(dì)加(jiā)大(dà)。这对(duì)于投资人而(ér)言，在新信息(xī)的(de)处(chù)理上提高了难度，短期(qī)内基本(běn)面估值(zhí)匹配的压力也会(huì)比较大。

　　陈皓：投资(zī)和人生一样，

　　一生(shēng)最重(zhòng)要的选择(zé)也就是三(sān)、五次

　　作为市(shì)场上较为知名的均衡性投资选(xuǎn)手，陈皓(hào)一季度(dù)如何(hé)调(diào)整投资组(zǔ)合，如何展望(wàng)未来市(shì)场投资机(jī)会，也(yě)非常受到(dào)市场(chǎng)关注(zhù)。

　　陈皓在(zài)其管(guǎn)理(lǐ)的(de)易方达新经济(jì)基(jī)金(jīn)中回顾一季度市(shì)场行情时表示，一季度中国(guó大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别)经济整体温和复苏(sū)，由于刚(gāng)刚经历疫情，居民消费和(hé)企(qǐ)业(yè)投(tóu)资的(de)信心恢复会有一个过程，因此短期持(chí)续加杠杆(gān)的动力(lì)不强，复苏力(lì)度相比市场乐观预期仍有一(yī)定差距(jù)。海外则维持滞涨格局，尽管3月以硅谷银行为代表的欧美 金(jīn)融风(fēng)波暂(zàn)时平息，但也让投资者担(dān)心这是否只是当下复杂环境下各种危(wēi)机的(de)冰山一角。尤其4月(yuè)初欧佩克+的减产行为进一(yī)步增强了未来通胀的(de)韧性，也让(ràng)美(měi)联储在货币政策调整决策(cè)时(shí)愈加进退两难。

　　亮点不多的经济基本面遇到无(wú)处安放的流动性(xìng)，“AIGC（人工智能自动内容生成）”和部(bù)分国企(qǐ)相关板块获(huò)得了边际(jì)资金的巨量(liàng)涌入(rù)，机构短时间剧(jù)烈、集中的调仓(cāng)行为，则(zé)进(jìn)一步(bù)加(jiā)剧(jù)了(le)市场结构(gòu)的分化。受益两大(dà)主题的TMT和建筑、石油石化等板块表现突出(chū)，而新能源、金融地产等行业则录得负(fù)收(shōu)益。

　　谈及(jí)一季度投资操作时(shí)，陈(chén)皓称，由于尚未发掘到基本面驱动的(de)投资主线，本基金一季度操作不(bù)多，主要包括行业上用医(yī)药替代了部分白(bái)酒仓位，个(gè)股上(shàng)则(zé)逆向(xiàng)增(zēng)持了一些由于(yú)短期基本面一(yī)般或者机构调仓导致股价下跌，但长期市值(zhí)空间(jiān)较大的中(zhōng)小(xiǎo)盘(pán)个股。

　　从前十大重仓股(gǔ)变化(huà)上看，此(cǐ)前(qián)连续3个季(jì)度位列前五大重仓股之一的五粮(liáng)液，在今年(nián)一季(jì)度退出该基金前(qián)十大重仓股，宝信软件取(qǔ)代(dài)五粮(liáng)液，新进前五大重仓股(gǔ)。

　　作为一(yī)季(jì)度唯一(yī)一只仍保(bǎo)留(liú)在前十大重(zhòng)仓股的贵州茅(máo)台(tái)也遭到陈皓减持，对比(bǐ)上(shàng)一个季度，陈(chén)皓在(zài)一季(jì)度减(jiǎn)持了(le)6.8万股贵州茅台，环比减持幅度接近30％，贵州茅台也(yě)从上一季度的(de)第二(èr)大重仓股退居第(dì)四大重仓股。

　　其他前十大重仓股中，主要供应(yīng)北斗关(guān)键(jiàn)器件的振芯科技、氟化工龙头中的巨化(huà)股份、特钢龙头(tóu)中的抚顺特(tè)钢，三只个股一季度新进前十大重仓(cāng)股。

　　除了(le)五粮液之外，紫(zǐ)光国微(wēi)、宁德时代也退出前十大重仓股。

　　陈(chén)皓在一季报也用(yòng)相当大的篇幅谈(tán)了他对一(yī)季度热门的AI板(bǎn)块(kuài)的看法(fǎ)。

　　他称，对于(yú)火热的AI（人(rén)工智能）主题我们也进行了积极的研(yán)究，方(fāng)向上非(fēi)常(cháng)认同其很可能是一(yī)次全(quán)新的技术革命，将极(jí)大(dà)提(tí)升全社会的生产效率，但客(kè)观(guān)上我们当下的研究认(rèn)知(zhī)还不具备对相关标的的定(dìng)价能力(lì)，尤其当这些个股快速上涨(zhǎng)后，也不太符合我们“以相对合理的价格买(mǎi)入预期收益率(lǜ)更高的资产”这一投(tóu)资理念，因此会选(xuǎn)择暂时“以静制动”，继续对产业和公司进(jìn)行(xíng)跟踪、研究以(yǐ)及再定价，等待胜率和赔(péi)率(lǜ)更高的投(tóu)资(zī)时机出现。

　　陈皓(hào)在一季报(bào)中还分享了自己最新的投资感悟，他表示，相比资本(běn)市场即期涨跌带(dài)来(lái)的多巴胺，我们更倾(qīng)向于通过(guò)深入研究获(huò)得超额(é)认知、并最终映射到投资上(shàng)来获(huò)得内(nèi)啡肽(tài)。投资和人(rén)生一样(yàng)，每天(tiān)都可以做选(xuǎn)择，但(dàn)终其一生最重要的其实也(yě)就是那三、五次，我们(men)平时的不断学习、反(fǎn)思、进化，努力追寻(xún)的(de)正(zhèng)是在每一(yī)次关(guān)键选择时将胜率再提升一点点。

　　展望(wàng)二季(jì)度，陈皓认为，“一些(xiē)积极因素正在酝酿或发(fā)酵，我们重启了(le)与世界(jiè)的(de)链(liàn)接，中国在(zài)中东、南(nán)美等新(xīn)兴市场获得了更多实质性认同的声(shēng)音和举(jǔ)动；国(guó)内主要(yào)城市的一二手房销售(shòu)持续恢复，部分行业已(yǐ)经进(jìn)入库存周期的尾段，我们(men)可(kě)能真的只需要一点点(diǎn)信(xìn)心，就能扭转(zhuǎn)困局，将经济带入(rù)正循环(huán)。一如当下(xià)的证券市场，我们也(yě)衷心的希望其能够早日摆脱(tuō)存量博(bó)弈(yì)的困难模式(shì)，迎来投(tóu)资人久违(wéi)的甜蜜期。”

　　朱(zhū)少醒：致力于在优质股票里寻找(zhǎo)价值(zhí)

　　去翻更多(duō)的“石(shí)头”

　　富(fù)国基(jī)金副(fù)总经理(lǐ)朱少醒一季度(dù)持仓基本保持(chí)稳定，持仓依旧以(yǐ)消费、医疗(liáo)、银(yín)行、券商、新能源等板块(kuài)龙头为主(zhǔ)。

　　从一季度前十大重(zhòng)仓股(gǔ)上(shàng)看(kàn)，贵州(zhōu)茅台、五粮液(yè)依旧位居富(fù)国天惠基金(jīn)前三大(dà)重仓股(gǔ)，金域医学新(xīn)进前三大(dà)重仓股，这也(yě)是自2021年以(yǐ)来，金(jīn)域医学首次进入(rù)富(fù)国天惠(huì)前十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　公(gōng)开资料显示，金(jīn)域医学是一家以(yǐ)第三方医(yī)学检验及病(bìng)理诊(zhěn)断业务为核心的高科技服务企业，通过不断(duàn)积累的“大平台、大网(wǎng)络、大(dà)服(fú)务(wù)、大样本和大数(shù)据(jù)”等(děng)资(zī)源(yuán)优势，为(wèi)全国各级医疗机构(gòu)提供(gōng)领先的医学诊(zhěn)断信息整(zhěng)合服务。

　　除了金域医学(xué)之外，基础化工板块中(zhōng)的蓝晓(xiǎo)科技也在(zài)一(yī)季度新进富国天惠前十大重仓股，受益于生命科学业务增(zēng)长迅速，截止4月20日，今年以来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之下(xià)，药明康德、瑞(ruì)丰新材两只个股则在一季度(dù)退出富国天惠前十大重仓股。

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)在一季报(bào)中回顾，一(yī)季度沪深300指数上涨(zhǎng) 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度(dù)过了充满各种艰难(nán)挑战的(de)2022年(nián)后，一季度实体经济(jì)进入(rù)了(le)复(fù)苏(sū)的阶(jiē)段(duàn)。各项(xiàng)宏观经济指标在3月(yuè)份有了(le)明显改善。货(huò)币政策保持宽(kuān)松，前几年实(shí)施的一些收缩性行业监管政策放松(sōng)管制的(de)迹(jì)象确认(rèn)。投资者的(de)风险(xiǎn)偏好有微弱的回(huí)升。

　　尽管目前数(shù)据上(shàng)呈(chéng)现的复苏力度还(hái)不是很强，但我们应该看到(dào)是积极的因素正在发挥(huī)作用(yòng)持续的进程中(zhōng)。更要重视的是市场的整体估值依(yī)然处于(yú)长周期中很有(yǒu)吸引(yǐn)力的(de)位置，当下权益市(shì)场处在较好的(de)风险收益(yì)区间。

　　他表示，放在更(gèng)长(zhǎng)的(de)时(shí)间维度，我们相(xiāng)信现在所面(miàn)临的重重困(kùn)难(nán)终将找到解(jiě)决的出(chū)路。投(tóu)资者当(dāng)前选(xuǎn)择承受市(shì)场波动对应的预期回报水平的是相(xiāng)当合(hé)适的。未来我们依然会致力于(yú)在优质(zhì)股票(piào)里(lǐ)寻找价值，去翻(fān)更多的“石头(tóu)”。

　　他(tā)在多次季(jì)报披露时(shí)反复强调，我们并不具备精确(què)预测(cè)市场(chǎng)短(duǎn)期趋势的可靠能力，而(ér)把精力集中(zhōng)在耐心收集具(jù)有(yǒu)远(yuǎn)大前景的优秀公司，等待公(gōng)司自身创造价值的实现(xiàn)和市场情绪(xù)在(zài)未来某个(gè)时点的(de)周期性回(huí)归(guī)。个股选择(zé)层面，本基金偏好投资于具有(yǒu)良好“企业基因”，公大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别司治理结构完(wán)善、管(guǎn)理层(céng)优秀的企(qǐ)业。我们认为此类(lèi)企业，有更(gèng)大的概率能(néng)在(zài)未来为(wèi)投(tóu)资者创造价(jià)值(zhí)。分享企业自身(shēn)增长(zhǎng)带来的资(zī)本市场收益是成长(zhǎng)型(xíng)基(jī)金(jīn)获(huò)取回报的最(zuì)佳途径。

　　刘(liú)彦春：继续坚守大消费

　　作为业内知名的主投大(dà)消费板(bǎn)块(kuài)的基金经理，手握700多(duō)亿“重金”的刘彦春(chūn)一季度如何(hé)调仓(cāng)换股，他又是(shì)如(rú)何看待(dài)未来市(shì)场，也值得投(tóu)资者关注。

　　最(zuì)新披露的2023年一季报显示，刘彦春整体(tǐ)持仓的仓(cāng)位和(hé)行业板块变化不大。他在景(jǐng)顺长城鼎益基金季报写(xiě)道，一季度组合仓位和行业配置(zhì)没有大的变化，仍然坚持(chí)自下而上(shàng)精选个股而(ér)非择(zé)时的投资风格(gé)，保持合同约定较(jiào)高仓位运(yùn)作。

　　从景(jǐng)顺长城鼎益(yì)季报来看，前三大重(zhòng)仓股仍为白(bái)酒龙头(tóu)股，贵州(zhōu)茅(máo)台、泸州老窖、五粮液。此外，古井贡酒、山西汾酒也(yě)继续在其前十大重仓股之(zhī)中。

　　从增持力度上看(kàn)，刘彦(yàn)春对中国(guó)中免(miǎn)加仓力度最大(dà)，一(yī)季度(dù)环比？增(zēng)持9.57％。此(cǐ)外，相比(bǐ)去年(nián)底(dǐ)持仓，美的集团新(xīn)进前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列，而晨光股(gǔ)份退出前十大重仓股。

　　谈及后市表示(shì)，刘彦春表示，一季度，我国经济(jì)温和复(fù)苏。海外通胀预期变化(huà)对国内资本市场造成(chéng)较大扰动。美国(guó)失业率(lǜ)水平再创(chuàng)新(xīn)低，意味着高(gāo)利(lì)率环境大概(gài)率持(chí)续更长时间。气球(qiú)事(shì)件导致中美关系再度紧(jǐn)张。国内(nèi)强(qiáng)刺激预期(qī)落空，叠加海外风险(xiǎn)事件(jiàn)，股票(piào)市(shì)场开(kāi)始偏离复苏主(zhǔ)线，博弈(yì)气氛渐浓。

　　我国经(jīng)济复苏、美国紧缩后通(tōng)胀(zhàng)下行仍将是今年主要宏观背景。经济运行正常化需(xū)要一个过程，特(tè)别是(shì)居(jū)民和中小企业，需要时间修复(fù)资产(chǎn)负债表、修复信心(xīn)。随着(zhe)经济(jì)逐步正常化，居民消费信心回升、超(chāo)额储蓄下(xià)降是必然(rán)事件，消(xiāo)费今年大概率超(chāo)预期回升。就近期(qī)公布的社融(róng)和地产数(shù)据分析，二季度A股盈利(lì)增速(sù)有(yǒu)望进入上行周(zhōu)期。

　　海外(wài)银(yín)行暴雷反映(yìng)出加息(xī)过(guò)快(kuài)带来的金融风险，本身(shēn)会加(jiā)大紧缩效应，联(lián)储紧缩速度和(hé)幅度向下(xià)修正。紧缩带来的(de)金融风险(xiǎn)更多是流(liú)动性问题(tí)，底层资产问(wèn)题不大，海外央(yāng)行及时救助可以避免风险蔓延。至少现阶段我们认为出现金融危机的风(fēng)险不大。欧美等发(fā)达国家通胀(zhàng)和金融(róng)风险并存，处(chù)理难度较(jiào)大，这也意(yì)味着全球无风险收(shōu)益(yì)率在(zài)相对(duì)顶部位置，国(guó)家(jiā)之(zhī)家(jiā)沟通对话、加强合作的(de)可(kě)能性也在加大(dà)。

　　全(quán)球经济正在重回正(zhèng)轨的(de)路(lù)上。除了继续(xù)关注整个(gè)经济体发展(zhǎn)状况之外，我们(men)可以将目光更多放在微观(guān)企业层面。可(kě)以看到很多公司在过去几年始终做正确的事，经营效率(lǜ)提升(shēng)，逆境中变得更加优(yōu)秀、更加(jiā)强大(dà)。不(bù)必(bì)总是关注宏观数据(jù)，多看(kàn)看(kàn)微观企业(yè)变化可以(yǐ)让内心更加平静。我们对全年股票市场有(yǒu)信心，未来将继续保持合同约定较(jiào)高仓位运(yùn)作(zuò)，更多(duō)在顺周期(qī)行业中寻找投资(zī)机会(huì)。期(qī)待(dài)为持有人(rén)创造(zào)良好收益。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别