近日，国(guó)内(nèi)上市(shì)交易的(de)4只公(gōng)募商(shāng)品期货基金陆续公布(bù)了一季报。在一季度(dù)商(shāng)品市场(chǎng)整体下(xià)跌的背景下，4只公(gōng)募商品(pǐn)期货基金也表现不佳，仅建信能源(yuán)化工期货(huò)ETF利润为(wèi)正(zhèng)。值得注(zhù)意(yì)的是，国投瑞银(yín)白银(yín)期(qī)货(huò)LOF份额穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼在报告期内增加4.30亿份，增幅(fú)近三(sān)成，备受投资者青睐。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，已(yǐ)实现收益和利润方面，一季度，建(jiàn)信能源化工期货ETF已(yǐ)实现收益(yì)1637.71万(wàn)元，利(lì)润2491.41万元(yuán)；国(guó)投瑞银(yín)白银期货LOF已实现(xiàn)收益940.20万(wàn)元(yuán)，利润-796.75万元；大成(chéng)有色(sè)金(jīn)属(shǔ)期货ETF已(yǐ)实现收益-1196.50万(wàn)元，利润-992.33万元；华夏饲料豆(dòu)粕(pò)期货ETF已实现(xiàn)收(shōu)益-1392.12万元，利(lì)润-7368.01万元。

　　已实(shí)现收益和利润有何(hé)区(qū)别？4只公募商品(pǐn)期货基金(jīn)在一(yī)季报中均提及，本(běn)期已实现收益指基金(jīn)本期利息(xī)收(shōu)入、投(tóu)资收益(yì)、其(qí)他收入（不(bù)含公允价值(zhí)变(biàn)动收益）扣除(chú)相(xiāng)关费用(yòng)和信用减值损失后的(de)余额(é)，本期利润为本期已(yǐ)实现(xiàn)收益加上本期公允价值(zhí)变动(dòng)收益。

　　期末基金资产(chǎn)净值方(fāng)面(miàn)，截至(zhì)3月底，国投瑞(ruì)银(yín)白银期货(huò)LOF资产净值(zhí)超过10亿元(yuán)，达到(dào)14.36亿元，华夏饲(sì)料豆粕(pò)期货ETF、建信能源化工期货ETF、大成有色金属期货ETF资产净(jìng)值分别为(wèi)5.53亿(yì)元(yuán)、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金(jīn)份额净值(zhí)方面，华夏(xià)饲料豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信能源化工期货(huò)ETF、大成(chéng)有色金属期(qī)货ETF也超(chāo)过1.5元，分(fēn)别为1.5869元、1.5568元(yuán)，国投(tóu)瑞银白银期货(huò)LOF低(dī)于1元(yuán)，仅(jǐn)为(wèi)0.710元。

　　净值增长率方面，报告期(qī)内，仅建(jiàn)信能源化工期货ETF实(shí)现正增长，净值(zhí)增长率为(wèi)5.57％，大成有色金属(shǔ)期货ETF、国投瑞(ruì)银白(bái)银期货LOF、华(huá)夏饲(sì)料豆粕(pò)期(qī)货(huò)ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可以反映出投资者的偏好。从份额(é)变动来(lái)看，除华(huá)夏饲料豆粕期(qī)货ETF遭净赎回外，其(qí)他3只(zhǐ)商品期货基金均受到净申购。截至3月底，国投瑞银(yín)白银期货LOF份额较(jiào)期初增加(jiā)4.30亿(yì)份至20.22亿份，增幅高达27％；建信能(néng)源化工期货ETF份额(é)较期初增加2300万(wàn)份(fèn)至2.94亿份(fèn)，增幅(fú)8.50％；大成有色金属期货(huò)ETF份额较期初(chū)增加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料(liào)豆粕期货ETF份额较期初(chū)减少(shǎo)1320万(wàn)份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一(yī)季度，豆粕市场(chǎng)整体走出下(xià)跌行情，华夏基金(jīn)认为，主要原因(yīn)有以下几点：首(shǒu)先，美国(guó)硅谷银行倒闭(bì)消息在(zài)资本(běn)市场(chǎng)持续发酵(jiào)，导致了原(yuán)油(yóu)以及美豆(dòu)等大(dà)宗商品价格下跌，引领国内豆粕穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼价格下挫；其(qí)次，国(guó)内(nèi)现货供应相对充(chōng)裕，由于加工(gōng)利润尚可，加(jiā)之巴(bā)西大豆丰(fēng)产上市，近几个月(yuè)国内(nèi)大豆到港(gǎng)量趋于增(zēng)加，同(tóng)时(shí)由于下游(yóu)提货消极(jí)，油厂豆粕不断累库(kù)，部(bù)分油厂甚至出现胀库现象，导致豆粕(pò)现货跌幅过大；最(zuì)后(hòu)，需(xū)求端低迷(mí)不振，由于(yú)春节前养殖(zhí)产品集中出栏，春节(jié)后一段时间一般是豆粕需求淡季，而今(jīn)年(nián)由于生(shēng)猪价格持续下行，养殖业复(fù)产积(jī)极性(xìng)不高，加(jiā)之非洲猪瘟(wēn)疫情(qíng)偶(ǒu)发，使得豆粕需(xū)求更是(shì)雪上(shàng)加霜(shuāng)，油(yóu)厂豆粕成交(jiāo)和(hé)提货量处于偏低水平。

　　国投(tóu)瑞银基(jī)金认(rèn)为，美联储货币政策调整节奏(zòu)与经济衰退担忧(yōu)继(jì)续主导(dǎo)贵金属(shǔ)行情，同时也需关(guān)注突发(fā)地缘政(zhèng)治、金(jīn)融体(tǐ)系(xì)的(de)流(liú)动性(xìng)风险、新兴经济体债务(wù)风险(xiǎn)等黑天(tiān)鹅事件的影响。今(jīn)年以来，美联储已连续加息两次各25BP，加息步伐(fá)明显放缓，点阵图显(xiǎn)示美联(lián)储今(jīn)年(nián)或(huò)还有(yǒu)一次加息。随着美国加(jiā)息渐入尾声，而通胀仍处(chù)于(yú)高位，宏观环境对(duì)贵金属相对有利，贵金属配(pèi)置(zhì)价值进(jìn)一步提升。考虑到白银的(de)高弹性及金(jīn)银比价的相对高位，建议(yì)择机积(jī)极配置。

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