5月10日，有消息称(chēng)部分银行相关部门收到《关于调整协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限的(de)通知》，四(sì)大国有银行(xíng)协(xié)定存款和通知存款自律上限的下调幅度(dù)为30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起(qǐ)执行。本次拟下(xià)调中协定存(cún)款更多是对(duì)公(gōng)业务(wù)，而通(tōng)知存款则(zé)集中于短(duǎn)期存款。

　　就本(běn)次协定存款及通知存(cún)款自律上限拟下调的背景、影响，后(hòu)续货(huò)币政策走向等，记者采访了招商基金研究部首席经(jīng)济(jì)学家(jiā)李湛、长城(chéng)基金总经理(lǐ)助理兼现金管(guǎn)理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬(yáng)基金(jīn)固定收(shōu)益副总(zǒng)监兼(jiān)鹏扬利泽(zé)基金经理陈(chén)钟闻、平安基(jī)金、光大(dà)保德(dé)信基(jī)金(jīn)、德(dé)邦(bāng)基金等公募基金公司及(jí)投研人(rén)士。

　　在业(yè)内看来，本(běn)轮调降更多(duō)是出于推(tuī)进利率市场化改革深(shēn)化大背景(jǐng)的(de)考虑。对银行而言，存款利率下调有助于减少存款定价的(de)无序竞争(zhēng)，降(jiàng)低银行负债成本；同(tóng)时(shí)本(běn)次降(jiàng)息有(yǒu)助(zhù)于(yú)促进投资、消费，也(yě)被(bèi)看作是促进宏观经济复苏的(de)表(biǎo)现。

　　长期来(lái)看，存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋(qū)。2023年经济有所复苏(sū)，进一步降(jiàng)低(dī)贷(dài)款利率的紧迫(pò)性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激(jī)烈，贷(dài)款利率很难上行。预计下半年货币政策不(bù)会出现急转弯，延续稳健货(huò)币政策(cè)基调。

　　延(yán)续银行存款利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)的趋势

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者：四大国有银行为黄山山体主要由什么岩石构成何下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛：我们认为(wèi)，当前调降(jiàng)更多是(shì)出于(yú)推进利率(lǜ)市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自律机制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制(zhì)，自律(lǜ)机制成(chéng)员银行(xíng)参考以10年期国债(zhài)收益率为代表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代(dài)表的(de)贷(dài)款市场利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下调存款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟(gēn)进下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关(guān)指(zhǐ)标中引入了存款定价惩(chéng)罚措施。而此(cǐ)前4月部分中小银行(xíng)、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份(fèn)行挂牌利率下调，均是在利(lì)率市场化改革(gé)推(tuī)进背景下，银(yín)行出于自身经(jīng)营考虑(lǜ)的(de)自发行为(wèi)。

　　邹德立(lì)：银行近年息差(chà)不断下行。在资产端定价压力(lì)较大且存款持续(xù)高(gāo)增的情况下，压(yā)降存款(kuǎn)成本成为改善息差的重(zhòng)要(yào)手段。此外(wài)，2023年以来银(yín)行贷款向企业固定资(zī)产投(tóu)资传导较弱，下(xià)调(diào)协定存款及通知存款自律上(shàng)限有(yǒu)利于对公客户留(liú)存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市(shì)场利率整体下行，实体经济(jì)综合融资成本不(bù)断下(xià)降，银行资(zī)产端收益下降较为明(míng)显；第(dì)二，银行整体(tǐ)净息(xī)差持续走低，银(yín)行利润空间(jiān)压缩(suō)明显；第(dì)三，企业和(hé)居(jū)民风险偏好大幅下降导致存(cún)款增长(zhǎng)比(bǐ)较明显，存款市(shì)场供(gōng)需(xū)关系发(fā)生了变化，降低了(le)银(yín)行高吸揽储的必(bì)要性(xìng)；第四，协定存款和通知存款介于活期与定期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自(zì)律机制对于活期存款与定期存款利率(lǜ)进行了几轮调整，本次将协定存(cún)款与通知存款自律上限下调也是要(yào)将存(cún)款产品线的调整进(jìn)行统一，全面缓解银(yín)行负债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银(yín)行从自(zì)身经(jīng)营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协(xié)调调降负债成(chéng)本，有利于提升银行放贷意(yì)愿(yuàn)，抑(yì)制资金脱实(shí)向虚，更好(hǎo)的落(luò)实(shí)央行宽(kuān)信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款利率管(guǎn)控为上限管控，贷款利(lì)率则为(wèi)下限管控，近(jìn)年来贷款利率下限管控彻底(dǐ)取消。存款利率定价方式的改变也拉开序幕(mù)，2022年4月(yuè)利率自律(lǜ)机(jī)制建立以来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规模存款利(lì)率下降，主要是大行和股(gǔ)份行参与，今(jīn)年以来的调整更多是延续去年9月(yuè)这一轮(lún)存(cún)款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的激励(lì)为主引入惩罚措施，加速了中小银行存款利率补降的进度。就(jiù)今(jīn)年的经济背景而(ér)言，疫后脉冲式复(fù)苏(sū)后(hòu)经(jīng)济边际走弱(ruò)，经济(jì)修复存在波(bō)折。目(mù)前(qián)居民超额(é)储蓄(xù)高增(zēng)，实体融资(zī)需求有限，银行存款增加(jiā)，降低存款利率(lǜ)可以引导减少信贷(dài)套(tào)利，助(zhù)力经济增长(zhǎng)。从银(yín)行(xíng)的角度，净息差不断(duàn)压缩，银行经营压力增大，调整存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行的活期类存(cún)款(kuǎn)收益，延(yán)续(xù)近(jìn)期银行存款利率调降的趋势。

　　一(yī)方(fāng)面，有助于缓解(jiě)商业银行净(jìng)息差收(shōu)窄趋势，特别是(shì)中小行高息(xī)揽(lǎn)储的成本压力；另一方(fāng)面，有(yǒu)利于(yú)引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化(huà)，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机(jī)制(zhì)创设以(yǐ)来，两轮利率(lǜ)调降都(dōu)集中(zhōng)在活期和定期存款，实际(jì)上忽略(lüè)了这些介于(yú)活(huó)期和定(dìng)期存款之间的(de)存款的利率调整，当下(xià)有必要一次性调整通知(zhī)存款(kuǎn)和协(xié)定存(cún)款利率上(shàng)限，保证存款利率(lǜ)下调的有(yǒu)效(xiào)性。银行一(yī)季(jì)度净(jìng)息(xī)差水平(píng)均创历史新(xīn)低(dī)，上(shàng)市银行整(zhěng)体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下调可以(yǐ)有效降低银行负债成本，增厚息差(chà)，缓(huǎn)解银行(xíng)经营压力(lì)。

　　存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下行(xíng)仍是(shì)大(dà)势所趋(qū)

　　中(zhōng)国基金报：今(jīn)年“降息潮(cháo)”迭起，这是(shì)未(wèi)来大趋(qū)势(shì)吗(ma)？

　　邹(zōu)德(dé)立：对(duì)于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外(wài)，企业贷款也在(zài)边际(jì)转弱，但企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款同(tóng)比多增幅度(dù)较大。在这种背景下(xià)，MLF利率是否下调，还要(yào)进一步观察5-6月信贷(dài)情况。对于存款利率，2023年(nián)银行息差(chà)压力增大，控(kòng)制存款成本成为当务之急。中小银行(xíng)或有(yǒu)动力持续主动下调存款(kuǎn)利(lì)率。长期来看，存(cún)款利率下(xià)行(xíng)仍(réng)是大势所趋。因此银行降息潮可(kě)能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调(diào)。

　　此外(wài)，广义上的降息(xī)潮不仅仅(jǐn)集中在银行(xíng)领域。以地方债(zhài)为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳(zhèn)、江苏(sū)、浙江等(děng)发达(dá)地区地(dì)方债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍(réng)可能下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债(zhài)主体，其(qí)信用债收(shōu)益率仍有下行(xíng)趋势和(hé)空间(jiān)。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，利(lì)率的方向(xiàng)仍是由(yóu)实体经济资(zī)金供(gōng)需决(jué)定的，而央行的(de)政策利(lì)率(lǜ)、基准(zhǔn)利(lì)率(lǜ)在一方面要合(hé)适顺应市场环境，一方面也(yě)代表着政(zhèng)策意愿强调信号(hào)意义的作(zuò)用。今年(nián)是真正疫后(hòu)复苏的第一年，我们(men)仍面临内(nèi)生动力不强需求不足(zú)的情况，央(yāng)行已(yǐ)经通(tōng)过降准以(yǐ)及(jí)结(jié)构性货(huò)币政策等多项举措给(gěi)予了实体经济所需(xū)的一(yī)定的资(zī)金投(tóu)放支持(chí)，有(yǒu)效降低了实体综合融资成本(běn)，后续需要财政政策产业政策等配套政策继续激活内生动力扭转(zhuǎn)预(yù)期。

　　当前央行需要观察跟(gēn)踪经(jīng)济运行情况，短期调整政策利率的(de)概(gài)率不大，但仍会维持资金(jīn)合理充裕(yù)的环(huán)境，故(gù)从银行(xíng)资(zī)产(chǎn)端的角度(dù)来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维(wéi)持低位，后续(xù)是否进(jìn)一步下调要看实体经济复苏(sū)的情(qíng)况(kuàng)。银行(xíng)负债端，存(cún)款基(jī)准利率下(xià)调的(de)概率不大，而(ér)存款利率上限(xiàn)的调整空间仍存(cún)在，而是否(fǒu)进一步下调要(yào)看银行(xíng)自身经(jīng)营需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人民银行(xíng)指导利率自律机制建立了存(cún)款利率市场化(huà)调(diào)整机制，自律机(jī)制成员银(yín)行参考以10年(nián)期(qī)国债收益率为代表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为(wèi)代表的(de)贷(dài)款(kuǎn)市场利率，合理调整存(cún)款利率水平。在存(cún)款利率(lǜ)市(shì)场化调整机(jī)制作(zuò)用(yòng)下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修(xiū)订(dìng)版(bǎn)）》新增存款利(lì)率市场化(huà)定(dìng)价情况作(zuò)为合格审慎(shèn)评(píng)估的扣分项，引发中小银(yín)行跟随调降存(cún)款利率。我们认为，通过(guò)存款利率下行，稳定商业银(yín)行(xíng)净息差进而保持贷款利率维(wéi)持低位(wèi)或继续下行，最终有利于(yú)社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前(qián)公布(bù)的(de)金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修复趋势或仍在(zài)。近期国债利率持续下行(xíng)，银行间利率(lǜ)下(xià)行，叠加(jiā)银行存款定价下调，4月社融信贷低(dī)于预期，国内(nèi)降息预期(qī)被进一(yī)步强化。海(hǎi)外来看，全球经济进入衰退周(zhōu)期，加息周(zhōu)期基本结束，后续有望逐(zhú)步迎来降息高峰(fēng)。

　　平(píng)安基金：目前，我国(guó)国有(yǒu)大型商业(yè)银行和股份制商(shāng)业银行的定期存(cún)款利率已告别(bié)“3时(shí)代”。压降存款(kuǎn)成(chéng)本仍是大(dà)势所(suǒ)趋。一(yī)方面(miàn)，银行仍有净(jìng)息差(chà)压力，22Q4 新发放(fàng)贷(dài)款加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧(jù)明显，监管(guǎn)层面有动(dòng)力去持(chí)续推动存(cún)款利黄山山体主要由什么岩石构成率下降(jiàng)，来保障(zhàng)银行(xíng)合理利差范围，增加银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求仍在(zài)，存(cún)款持续高增，在揽储压力不大的基础上(shàng)，银行自身(shēn)也有动力去下调(diào)存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及(jí)经(jīng)营压力

　　中国(guó)基金报：协定存款、通知存款利(lì)率自律(lǜ)上(shàng)限调整(zhěng)，将有哪些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基(jī)金：一方(fāng)面银行息差压力(lì)大(dà)是普遍现象，此次政策(cè)调整有望带动中小银行主动跟(gēn)随(suí)下调存款利率。另一方面(miàn)，由于(yú)此前经济下行(xíng)影响，投资(zī)者(zhě)悲观预期被放大，大量(liàng)资金(jīn)集中在(zài)银行(xíng)存款(kuǎn)端，此(cǐ)次存款(kuǎn)利率下调也有(yǒu)望带(dài)动(dòng)存款(kuǎn)资金的释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放了以(yǐ)下信号：①减轻银行息差压(yā)力。本(běn)次下调将引导(dǎo)银行的对公活期(qī)成本下降，存(cún)款降价(jià)叠加资产端让利压力(lì)趋缓，银行息(xī)差(chà)、盈(yíng)利将(jiāng)合理修复(fù)，有利(lì)于增强银行内生资本(běn)补充能力(lì)；②减少(shǎo)企业及居民(mín)的(de)短期(qī)存款意(yì)愿、促进(jìn)企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本(běn)次下调(diào)对市场(chǎng)的(de)影响(xiǎng)集中在(zài)以(yǐ)下(xià)两点：①规范银行(xíng)的协定(dìng)存款定(dìng)价秩序，减少存款定价的无(wú)序竞(jìng)争。此前，部分中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行的协定(dìng)存款和通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)定价过高，会对遵(zūn)守自律机制、定价较低的银行(xíng)产生揽(lǎn)储冲击。本次(cì)上限下(xià)调后会(huì)普遍降低(dī)中小行协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)利率，减少(shǎo)中小(xiǎo)银行(xíng)间揽储(chǔ)恶意竞争，而对股份行(xíng)及国有大行(xíng)影(yǐng)响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降(jiàng)息(xī)预期升(shēng)温(wēn)，但(dàn)大概(gài)率落(luò)空。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限，主要影响对公客户(hù)在商业银行的活(huó)期类存款(kuǎn)收(shōu)益，使得(dé)对公客户活期存款收益(yì)向对私客户看齐，一(yī)方面有助于缓解商业(yè)银行净息(xī)差收窄趋(qū)势，另一方面(miàn)有利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化(huà)。

　　邹德(dé)立：对于银(yín)行，存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上(shàng)限调整降低了银(yín)行负(fù)债成本，目前上市(shì)银(yín)行协(xié)定存款(kuǎn)占总(zǒng)存款的比重(zhòng)在13％左右，重新规定(dìng)协定利(lì)率上(shàng)限(xiàn)后(hòu)，预(yù)计行业资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左(zuǒ)右。另一方(fāng)面可以限(xiàn)制高息揽(lǎn)储，规范行业竞争，特别是降(jiàng)低银行对(duì)公活期存款(kuǎn)成本压力(lì)，减轻银行负(fù)债及经营压力。此外，银行(xíng)负债端成(chéng)本的下降(jiàng)使得银行盈利能力增(zēng)强，进一步打开了资产端收(shōu)益率下行的空(kōng)间(jiān)，或带动(dòng)债券(quàn)收益(yì)率(lǜ)不断下行。

　　并非(fēi)降息的(de)确定性信号

　　中(zhōng)国基(jī)金报：未来存款利(lì)率是否(fǒu)还有进一步下降的(de)空间？对股债市场有何影响？

　　光大(dà)保德信基金：近(jìn)年来，贷(dài)款(kuǎn)和存款利率的非(fēi)对称下行(xíng)使得商业银行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限(xiàn)，经营压力倒逼存款利率有(yǒu)进一步调(diào)降的预期。一方面，为支(zhī)持实(shí)体经济，政策导(dǎo)向下贷款加权平均利率创有统计以来新低，2022年(nián)12月金(jīn)融机构人民币贷款(kuǎn)加权(quán)平均利(lì)率(lǜ)较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面(miàn)，各行在存款市场上的(de)竞争类似(shì)“非零和博(bó)弈”，“存款立(lì)行”和存款市场(chǎng)份(fèn)额考核压(yā)力使得各(gè)行下调存(cún)款利率(lǜ)动力不足，同样2020年(nián)以来上市银(yín)行存量存(cún)款平均成本率(lǜ)基本持平。贷(dài)款和存款利率的非对称下行作用(yòng)下(xià)，2022年12月商业银行净息差(chà)缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利(lì)于降低(dī)全社会无风险收(shōu)益(yì)率，利(lì)多(duō)永续经营性(xìng)质的票(piào)息资产(chǎn)，比如利率(lǜ)债、稳定股息率的央企(qǐ)等(děng)。

　　邹德(dé)立(lì)：存款利率仍然有(yǒu)下降的趋(qū)势和空(kōng)间(jiān)。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活(huó)期存(cún)款占比明显(xiǎn)下降，存款付息(xī)率有所抬升，与此同时，贷款收益率(lǜ)大幅下(xià)行(xíng)，大幅加剧了银(yín)行(xíng)息差压力，这使得控制(zhì)存款成本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策(cè)角度，居民超额储蓄高增、企业(yè)存(cún)款提升、消费复(fù)苏较(jiào)慢(màn)，监管层(céng)面(miàn)有动力(lì)去持续(xù)推动存款利率下降，促进存款(kuǎn)流向消费(fèi)和实(shí)际投资(zī)。短期看(kàn)，存款利率(lǜ)下(xià)调带动(dòng)流动性继(jì)续进入债市，中短期(qī)利率，特别是中短期(qī)信用债利率仍(réng)有下行空间。如果经济复苏(sū)较强(qiáng)，流(liú)动性也有可能进(jìn)入股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一(yī)步降(jiàng)低贷款利率的(de)紧迫性不高(gāo)。但银行普(pǔ)遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难上(shàng)行。考虑到存量贷款重定(dìng)价等影响，2023年(nián)银行息(xī)差压力增大，中小银行或有动力(lì)主动跟进下调存款利率。长期来(lái)看，有望带动存款利率整(zhěng)体下行。现实中，存款利率降低有助于压低全社(shè)会利率水(shuǐ)平，利(lì)好(hǎo)债券，同时(shí)股票(piào)市场(chǎng)中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释(shì)放(fàng)的(de)信号(hào)来看，是否意味(wèi)着货(huò)币政策进一步宽(kuān)松？货币政(zhèng)策充裕延续，但解读为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年(nián)四季度(dù)货币政策执行(xíng)报告以及2023年(nián)一季度货政(zhèng)例会(huì)均表明当前货币(bì)政(zhèng)策基调(diào)未(wèi)变，“精准有(yǒu)力(lì)”仍(réng)是(shì)第一要求，而在此基础上强调“着(zhe)力支(zhī)持(chí)扩大内需(xū)，为实体经济提(tí)供更(gèng)有力支(zhī)持”。

　　本次调(diào)降意味着(zhe)当前长(zhǎng)端(duān)利率仍有下行(xíng)空间，但(dàn)这(zhè)一调降是针对银行(xíng)协定存(cún)款及通知存款利(lì)率自律上限，而非(fēi)直接调降(jiàng)挂(guà)牌(pái)存(cún)款利率，存(cún)款利率下(xià)调(diào)并不等于政策利率就必须进行对等下调，市(shì)场不应(yīng)视为(wèi)降息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流(liú)动性以及安全(quán)性(xìng)

　　中国基金报：当前(qián)利率环境(jìng)下，普通投资者应该如何(hé)守住自(zì)己的钱(qián)袋子？你有(yǒu)什么建(jiàn)议？

　　邹德立(lì)：普通投(tóu)资者的投(tóu)资(zī)工具(jù)应该兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全性。在存款利(lì)率下降(jiàng)的(de)背景下，短债基金以及其(qí)他固(gù)收类基金(jīn)在具一(yī)定流动性的同时，相较(jiào)活期存(cún)款(kuǎn)和相当部分的银行理财(cái)产品，具有一定的超额收(shōu)益，是风险偏(piān)好(hǎo)较低(dī)和风险偏好适中投资(zī)者的合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来(lái)，债券市场利率整体下行，4月以来下(xià)行(xíng)加速，当前无论从(cóng)绝(jué)对利率水(shuǐ)平(píng)还是从(cóng)信(xìn)用利(lì)差，都回(huí)到了较(jiào)低历史分位数水平，虽然(rán)债市多头环境仍未改(gǎi)变，但一致预期导致行情走的比较迅(xùn)速，市(shì)场进一(yī)步盈利空间被压缩(suō)，若看不到央行货币政策增量政策，后续(xù)或进入震荡环境，而存量(liàng)博弈交(jiāo)易(yì)下也可(kě)能(néng)会放大市场波(bō)动。

　　对于普通投资者来说，在这样的(de)环(huán)境下尽(jǐn)量选(xuǎn)择防守类型的产品(pǐn)，规避市(shì)场波动，例如货(huò)币基金，而短债(zhài)基金中(zhōng)要选择久期(qī)短(duǎn)流动性好(hǎo)、历史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着经济(jì)高频数(shù)据的(de)弱化趋(qū)势(shì)显(xiǎn)现，且4月底政治局(jú)会议从疫情后稳增长转向中长期调结构(gòu)，政(zhèng)策发力预期下降，市场对经(jīng)济(jì)的“弱复苏”预期进一步强化(huà)，因此(cǐ)股票(piào)市场也进(jìn)入到“休整(zhěng)期”。在市场震荡(dàng)休(xiū)整期，高股息策略往往跑赢(yíng)市场(chǎng)。因此在(zài)当前环境下，建议关注行业估值水平(píng)较低，高股息的(de)个股。

　　平(píng)安基金：目前面临(lín)低利(lì)率环境，需(xū)要我们(men)识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面(miàn)对收益率高达20％且能保本的(de)所谓理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品。对(duì)普通投(tóu)资者而言，如(rú)果不具备相(xiāng)关专业知识，可以选择把投资理财交给少数专业的人来做，让优秀的基金经理管理自己的(de)钱袋子(zi)。具备一定投资(zī)能(néng)力和风控能力(lì)的人士可通(tōng)过理财和投资试图(tú)跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选(xuǎn)择适合(hé)自己风险(xiǎn)偏(piān)好的方向(xiàng)和标(biāo)的(de)。

　　光(guāng)大保德信基金：随着存(cún)款利率下行(xíng)，普通投(tóu)资者储蓄收益(yì)下(xià)降，为保(bǎo)持资金保值(zhí)增值，投(tóu)资者在评估自身风险(xiǎn)承受能力后可适当考(kǎo)虑(lǜ)公募货(huò)币(bì)基金(jīn)、公募中短债基金、商业银行现(xiàn)金管理类产品等风险等级较(jiào)低、支(zhī)取相对灵活的产品。

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