近日，有焦(jiāo)化企业发告知函称，因亏损严重，对于钢(gāng)企(qǐ)提降(jiàng)50元/吨的(de)行(xíng)为暂不接受。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭(tàn)开启(qǐ)首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北(běi)部分钢厂开启(qǐ)焦炭(tàn)第8轮提降，降(jiàng)幅(fú)50元/吨(dūn)，要求(qiú)18日(rì)0时起执行，而后山(shān)东(dōng)主流钢厂跟进。截至目(mù)前，焦(jiāo)炭(tàn)已有8轮(lún)降(jiàng)价(jià)落地，港口准一级湿熄(xī)焦(jiāo)平仓价(jià)累计下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究员阮俊(jùn)涛认为(wèi)，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏(hóng)观、产业等多因(yīn)素(sù)共同作用(yòng)的(de)结果。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬美国(guó)硅谷(gǔ)银行(xíng)暴雷，多数大宗商(shāng)品价格下跌，同时国内宏(hóng)观强预(公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表yù)期在经(jīng)过1—2月的(de)反复发酵(jiào)后(hòu)，市场对今年的定性逐渐转向“弱(ruò)复(fù)苏”，这(zhè)也使得黑色系商(shāng)品交易需求利多的信心不(bù)足。其次(cì)，产业层面，今(jīn)年煤焦最大产业利空来自焦煤(méi)的(de)进口，3月份澳(ào)洲焦煤近(jìn)2年(nián)来首次通关，并于(yú)4月进(jìn)一(yī)步改(gǎi)善(shàn)。蒙(méng)煤(méi)、俄煤3月份的进口量(liàng)也出现较大增(zēng)长。根据海关总署统计，今年(nián)3月我国共计进口(kǒu)炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的17.5％，去(qù)年同期(qī)仅为7.8％。同(tóng)时，该进口(kǒu)量(liàng)也几(jǐ)乎(hū)是近10年来的(de)最(zuì)高(gāo)水平，仅次于2020年公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表ne-height: 24px;'>公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的大量释(shì)放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期(qī)货下行。最后(hòu)，4月以来，在(zài)铁(tiě)水产量不断走高的(de)同时，黑色终端需求表现一(yī)般(bān)，国家(jiā)统(tǒng)计局公布的房屋新开工、施工面(miàn)积同比(bǐ)大(dà)幅回落，继而引(yǐn)发(fā)了市场对煤、焦(jiāo)、钢产业(yè)链的(de)负反馈担忧(yōu)。综(zōng)上所述，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑(chēng)不足(zú)，多因素共振带动焦炭期货主力(lì)合约持(chí)续下行。

　　“焦(jiāo)炭(tàn)价格此轮下跌(diē)，并不是自身的(de)供(gōng)需矛盾驱动，而是受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤(méi)因国(guó)内产量(liàng)稳(wěn)增和(hé)进(jìn)口量大(dà)增(zēng)，供(gōng)需关系逐(zhú)步向宽(kuān)松转变，致使(shǐ)煤价(jià)自年(nián)初就开始(shǐ)呈偏弱走势运(yùn)行。其间，受内(nèi)蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历短(duǎn)暂反(fǎn)弹后(hòu)开始(shǐ)加速回(huí)落。另外(wài)，下游(yóu)钢材需求表(biǎo)现不及预期，钢价承压回调(diào)致使钢厂(chǎng)利润收(shōu)缩，遂(suì)通过调(diào)降焦(jiāo)价将需求压(yā)力(lì)向原材料端传导。因(yīn)此，在失去成本支撑、下(xià)游(yóu)施压的双重(zhòng)作用下(xià)，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期(qī)货煤(méi)焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受(shòu)访人士处(chù)获悉(xī)，本(běn)周焦煤价格率先出现触底反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后，个别地区(qū)焦企出现亏损。同时，近期(qī)焦炭期(qī)价(jià)的反(fǎn)弹(dàn)给出升水现货(huò)空(kōng)间，买现卖期套利需求增加对现货市场信心有(yǒu)所提振，刺激焦企有提涨意(yì)愿(yuàn)，但短期(qī)全(quán)面提涨并成(chéng)功(gōng)落地的概率较小，主要原因是目(mù)前焦企整(zhěng)体盈利情况尚可(kě)，焦炭(tàn)主产区山西省(shěng)焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢(gāng)材需求并(bìng)未(wèi)出(chū)现明显好(hǎo)转(zhuǎn)，钢厂整体盈利(lì)情况一(yī)般，对焦炭则保持按需(xū)采(cǎi)购节奏。

　　部分(fēn)焦化(huà)企业(yè)开始提涨，能(néng)否(fǒu)提涨成功？冯艳(yàn)成认为(wèi)，提涨的是内(nèi)蒙古某焦(jiāo)企(qǐ)，国内(nèi)焦(jiāo)企(qǐ)生产成(chéng)本和焦化利润会因(yīn)为地区、设备(bèi)区别而存在很大差异。相(xiāng)对而言(yán)，内(nèi)蒙古非(fēi)主流焦化企业的副产(chǎn)品较少，整体产线的(de)经济(jì)性一般，对降价(jià)的承受能力(lì)偏(piān)低(dī)，也因此率先开始提(tí)涨(zhǎng)，不过对(duì)整体(tǐ)市场(chǎng)影(yǐng)响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦企未出现大(dà)幅(fú)亏损或需(xū)求明显增(zēng)加的情况(kuàng)下(xià)，焦(jiāo)价(jià)提涨(zhǎng)难度较大。

　　记者了(le)解到(dào)，5月(yuè)下半月以来钢厂检修减(jiǎn)产(chǎn)节(jié)奏放缓，个别地区钢厂(chǎng)计划复(fù)产，日均(jūn)铁水产量尚保持在偏高(gāo)水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢(gāng)厂持续采(cǎi)取低原(yuán)料库存策略，致使目前煤矿、洗煤(méi)厂端焦(jiāo)煤库存(cún)以及(jí)焦企端焦(jiāo)炭库存均处于往年同期高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于较低水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓解自(zì)身高库存的压力。基于此种(zhǒng)库存格局，煤焦的议价(jià)主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现货提(tí)涨，期货为何反而大(dà)跌呢？阮俊涛认(rèn)为(wèi)，近(jìn)期由于国内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦(jiāo)煤供应短(duǎn)期(qī)内有收(shōu)缩趋势，不过焦(jiāo)企(qǐ)也处于主动(dòng)限产状(zhuàng)态，焦煤供需(xū)矛盾并不(bù)突出。焦炭(tàn)本周供减(jiǎn)需(xū)增，基本(běn)面边际改善，但钢联公(gōng)布的铁(tiě)水日(rì)产量依然维持接近240万吨的水平，在终端需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)一般的背景下(xià)，焦(jiāo)炭需求(qiú)仍有转弱预期。中长期来看，考虑(lǜ)粗钢平(píng)控要求，今年(nián)全年焦煤供需(xū)格局大概率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙(méng)煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中长协重新定价后，预(yù)计(jì)进口量会得(dé)到改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场(chǎng)氛围仍难言乐观，导致期货和(hé)现货(huò)短暂(zàn)劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前期煤焦(jiāo)跌(diē)幅(fú)明(míng)显大(dà)于板(bǎn)块(kuài)内其(qí)他品种，估(gū)值(zhí)相对(duì)偏低(dī)，这也使得(dé)继续杀估值的(de)驱动明(míng)显减弱，而估值(zhí)修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出(chū)现反弹，但考(kǎo)虑到目前钢材需求(qiú)依(yī)然乏力(lì)，钢厂复(fù)产将(jiāng)会再次加(jiā)重(zhòng)其供需压(yā)力，需(xū)求(qiú)负反馈仍将(jiāng)会向(xiàng)原材料端传(chuán)导(dǎo)，对煤焦价格形成压(yā)力(lì)。”冯艳成(chéng)说，短期煤(méi)焦(jiāo)交易(yì)逻辑变(biàn)化较快，价格波(bō)动(dòng)剧(jù)烈，预(yù)计仍将以底部(bù)区(qū)间振(zhèn)荡走势(shì)为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的(de)预(yù)期未变，在估值回升后仍将是板块(kuài)内空配(pèi)最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给(gěi)焦炭带来成本(běn)端压力；二是终(zhōng)端需求(qiú)存疑，负反馈风(fēng)险(xiǎn)并未(wèi)化解；三是(shì)海外衰退预期如何演绎。目前(qián)来看(kàn)，焦煤供(gōng)应宽松是大概(gài)率事件，且(qiě)4月地产数据表现依(yī)然一般，负反馈以及粗(cū)钢平控都是压低铁水产量的可能因素(sù)，因此煤焦即便出现(xiàn)超跌反弹，中长期来(lái)看也(yě)是易(yì)跌(diē)难涨(zhǎng)。

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