美(měi)国(guó)银行业危机持(chí)续！

　　危机升级，美地(dì)区银行大跌

　　美东时(shí)间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括(kuò)资(zī)产出(chū)售，可能出售所有业务(wù)或(huò)部分业务(wù)。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是(shì)继西(xī)太平洋(yáng)合众银行（PACW）之后又一家地区银行传出考(kǎo)虑可能(néng)出(chū)售(shòu)的消息。本周三美(měi)股(gǔ)盘后，因媒(méi)体称该行(xíng)考虑包括出售在(zài)内的战略(lüè)选择，但鲜有感兴(xīng)趣的(de)潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西(xī)太(tài)平(píng)洋合众银行发(fā)布声明确认了(le)周三的媒体消息，称在和多位潜在(zài)的投资者商谈，还表(biǎo)示，其(qí)核(hé)心存款3月(yuè)以来已(yǐ)经增长，在第一共和银行被出售后(hòu)，该行并未经历超出(chū)正常水平的存款流失。

　　但西太平洋合(hé)众银行股(gǔ)价继(jì)续暴跌，周四早(zǎo)盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂(zàn)停交易九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部(bù)银(yín)行此后(hòu)表示，关于该行磋(cuō)商出(chū)售(shòu)资产等战略选项的媒体报(bào)道“绝对失实(shí)”。此(cǐ)后(hòu)，该行股价跌幅收(shōu)窄到40％以(yǐ)内。西太平洋合众(zhòng)银行跌幅(fú)收窄(zhǎi)到50％以(yǐ)内。

　　另一(yī)家(jiā)让地区银行危机(jī)火(huǒ)上(shàng)浇油的第一地(dì)平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼斯(sī)指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点(diǎn)；标普(pǔ)500指数(shù)下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克(kè)综合指数下跌58.93点，跌(diē)幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行股(gǔ)重挫，KBW银行(xíng)指数(shù)收跌3.8％，西太(tài)平洋合(hé)众银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部(bù)银行收跌(diē)38％，第一(yī)地(dì)平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地时(shí)间5月4日，美国参议院(yuàn)银行委员会就近(jìn)期大型银行倒闭事件举行听证会。会上，银行监管专家表示，管理不(bù)善(shàn)是导致破产(chǎn)的主要原因。美(měi)国商会副主席托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表(biǎo)示，硅谷银行、签名银行和第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)有非常独特(tè)的(de)商业模式，硅(guī)谷银行(xíng)专注于资本密集(jí)型的科(kē)技以及(jí)生物(wù)医学初(chū)创企业(yè)；第一共和银(yín)行集中于(yú)财(cái)富管理；而签名银行(xíng)则有大量(liàng)的(de)数字资(zī)产风(fēng)险。在(zài)听证会上，专家们明确将最近(jìn)银行倒(dào)闭(bì)潮归咎于行政管(guǎn)理不善，同时(shí)他们担心银(yín)行倒闭(bì)会将美国经济拖入衰退。专家(jiā)和议(yì)员们也表示，美(měi)联储存在监管失误。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美国联邦和州政府官员正在评(píng)估(gū)近几天银(yín)行股大幅波(bō)动背后存(cún)在“市场(chǎng)操纵(zòng)”的可能性，白宫方面也表示将监控“健康(kāng)银行面(miàn)临的做空压力(lì)”。美股地区银行股(gǔ)本周(zhōu)大幅下跌(diē)，西(xī)太平洋合众银行累跌近70％。根据分(fēn)析公(gōng)司Ortex的数据，做空者仅在周四(sì)就通(tōng)过做空(kōng)某些地区银(yín)行获利(lì)3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行基本面强(qiáng)劲且资本充足，近几(jǐ)日，做空活动增加和股市波动已引起官员及(jí)监管机构越来越多的关(guān)注。

　　据盖洛普民(mín)调显示，在美国银行体系动(dòng)荡之际(jì)，近(jìn)一半的(de)美国人担心他们在(zài)银行或其他金融机构账(zhàng)户上的钱(qián)的安(ān)全(quán)。总(zǒng)共有48％的美国(guó)成年(nián)人表示他(tā)们担心自(zì)己的钱，其(qí)中19％的人(rén)为“非常”担心(xīn)，29％的人(rén)为“比较”担心(xīn)。这(zhè)些(xiē)最新数据(jù)与2008年雷曼(màn)兄弟破产后(hòu)不(bù)久的数据相(xiāng)似。当时有45％的美(měi)国成年人(rén)表示(shì)，他们非常或中度担心自己资金的安全。尽管盖洛(luò)普并未在银行业较为平(píng)静(jìng)的时(shí)期测量过这一数据，但2008年12月(yuè)的数据(jù)显示，在(zài)危机得到解(jiě)决后，人们对存款(kuǎn)安全(quán)的(de)担忧略有减少，这(zhè)表明对存款安全(quán)的高度(dù)担忧(yōu)可能并非美国人的常(cháng)态(tài)。

　　俄罗斯两处石(shí)油(yóu)化工厂遭无人机袭击(jī)

　　据(jù)塔(tǎ)斯社报道(dào)，当地(dì)时间5月4日(rì)凌晨，位于俄罗(luó)斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基(jī)石化厂遭到一架无人机袭击，并引发了火灾。据介绍(shào)，一架无(wú)人机撞击了该工厂的(de)在建厂房间连廊(láng)，随后发生爆炸并引发火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报(bào)道称(chēng)，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔(ěr)边疆(jiāng)区的伊(yī)里(lǐ)斯基炼(liàn)油厂也遭(zāo)无(wú)人机袭击，导致一(yī)储(chǔ)油罐发生火(huǒ)灾，总过火面(miàn)积为400平(píng)方米。

　　两起(qǐ)事件(jiàn)中均没(méi)有造(zào)成人员伤亡(wáng)，火(huǒ)灾目(mù)前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布(bù)加(jiā)息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲(zhōu)央行召(zhào)开货币政策会(huì)议，决定将(jiāng)欧元区三(sān)大关键利率(lǜ)均上(shàng)调25个(gè)基点。主(zhǔ)要再融资利率、边际(jì)借贷利率和存(cún)款机制利率从本月10日起分别上(shàng)调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自(zì)去年(nián)7月(yuè)以来已连续7次上调关键(jiàn)利率(lǜ)，以期阻止通胀。不(bù)过专家预(yù)计，要(yào)将通(tōng)胀率(lǜ)降至2％的目标还需要(yào)数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘(pán)中暴跌

　　近日，受经济(jì)衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘(pán)原油大(dà)幅走低带动，内盘(pán)原(yuán)油“五一”假期后跳空低开，较(jiào)假期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨(chén)，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连(lián)续第10次(cì)加(jiā)息，本(běn)轮已累计(jì)加息500个基点，这(zhè)一区间仅略低于2008年(nián)大(dà)衰退前的利率峰值(zhí)。

　　截至(zhì)周四收盘(pán)，WTI原(yuán)油期货(huò)6月合约微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一(yī)度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月(yuè)以(yǐ)来(lái)的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上(shàng)涨(zhǎng)0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美(měi)元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷(fēn)纷表示，近期原油暴跌主(zhǔ)要(yào)受到宏观(guān)避险情绪(xù)的(de)影响，原油市(shì)场自(zì)身基本面变(biàn)化(huà)不大。

　　“近期原油的(de)走势更多体现的是金融属性。一(yī)方面，美联储如期加息(xī)25个基点，市(shì)场对(duì)连续(xù)加息对(duì)经济造成影(yǐng)响(xiǎng)的担(dān)忧(yōu)加剧；另一方面，近期美国(guó)再度出现破(pò)产银(yín)行，造成美国股市下滑，原油作为大宗商品代表受(shòu)到一定冲击(jī)。”齐盛期货能源化工组组(zǔ)长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析(xī)师高健告诉(sù)期货日报记(jì)者，近期海外宏观集中避险，主要(yào)还是与美国银行危机事(shì)件有关(guān)。另外，美国债务上限问题仍未解决，市场担心该问题(tí)是另(lìng)一个“雷”。美(měi)国白宫对此发布的一份(fèn)评估文(wén)件警(jǐng)告称，如果不提(tí)高债务(wù)上限，美国经济将面临严重后果，在三种(zhǒng)预(yù)期(qī)情形下，美(měi)国经济都将(jiāng)进入(rù)衰退期。

　　“宏观(guān)层面(miàn)再次(cì)进入集(jí)中避险状态，对股(gǔ)市和商品等风(fēng)险资(zī)产带来短期情绪冲击(jī)。”高健(jiàn)分析称(chēng)，目前美国银行问题再次出现，叠加债务上(shàng)限临期(qī)风险(xiǎn)，宏观层面(miàn)的(de)不(bù)确定(dìng)性(xìng)较大(dà)，主(zhǔ)要(yào)风险(xiǎn)在(zài)于(yú)当前的宏观(guān)避险(xiǎn)情绪是否(fǒu)有可(kě)能演化成(chéng)趋势，即VIX指数是否(fǒu)会由日度级别演变成周度级别的(de)拉升(shēng)行情。如果这(zhè)种情况出现，风险资产将(jiāng)会出现类似于2008年和(hé)2020年的走势。近(jìn)期(qī)市场(chǎng)一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗的关注点集(jí)中在(zài)宏观情绪指标的跟(gēn)踪上，重点观察美股和(hé)VIX指(zhǐ)数的进一(yī)步动向，侧重留意避险(xiǎn)情(qíng)绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化分析(xī)师(shī)郑梦琦表(biǎo)示，美国(guó)制造业、服(fú)务业以及综合PMI均低于(yú)预期，显示在利(lì)率上升和通胀居高(gāo)不(bù)下(xià)的(de)情况(kuàng)下(xià)，美国经济难以获得动能(néng)。叠加美国(guó)就(jiù)业(yè)市场招聘步伐放(fàng)缓，劳(láo)动力(lì)市场逐渐降温，经济面临的风(fēng)险正在上升。而(ér)在(zài)此次美联(lián)储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美(měi)联储致力于实现2％的通(tōng)胀(zhàng)目标，是否停止(zhǐ)加(jiā)息取决于(yú)数据。美(měi)联储将从通胀、就业(yè)、市场(chǎng)风险三方面探索货币政策路径，如(rú)果6月(yuè)初之前高利(lì)率带来的风险事件进一步扩大，美联储或将终止当前紧缩政策(cè)，回归宽松。目前市场(chǎng)的关注点在于(yú)美联储是(shì)否会(huì)在接下来的议息会议中(zhōng)暂停(tíng)加息，以及降(jiàng)息开启的时间和(hé)节奏(zòu)。

　　值得注(zhù)意的是，近期原油盘面连(lián)续大跌的情况(kuàng)与(yǔ)3月中旬的走势类似，甚至驱动上(shàng)也有(yǒu)较(jiào)高的相似性。高健表示(shì)，共同点是在银行业危机(jī)的背景下(xià)，宏观避(bì)险情绪升温引发(fā)盘面快速下跌。不同点有两(liǎng)个(gè)：一(yī)是此次宏(hóng)观(guān)避险(xiǎn)还有一(yī)部分债务(wù)上限的(de)加成；二(èr)是当前原油基本(běn)面状态要好(hǎo)于3月。综合来看(kàn)，3月中旬原油盘面的走(zǒu)势，对此(cǐ)轮原油大跌(diē)有较高的参考性。3月下(xià)旬(xún)原(yuán)油止跌回(huí)升，驱动因(yīn)素是VIX指(zhǐ)数(shù)短线(xiàn)高位筑顶后回落，盘面上的表(biǎo)现是连(lián)续收出长下(xià)影线。因此，近期原油(yóu)盘面也要重点留意是否会重现以上(shàng)两点变化(huà)。

　　于芃森分析称，从基(jī)本面看，短期原油(yóu)尚不具备持续大幅下(xià)滑的基础。本周美(měi)国EIA原油(yóu)库存减少约505万桶，已经连(lián)续五周出现大幅(fú)减少，而美国即将(jiāng)进入夏季用油高峰，市场预(yù)期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减(jiǎn)产”状态(tài)，以沙特为首的(de)中东产油国为(wèi)稳定油(yóu)价进行(xíng)着(zhe)各种努力，虽然(rán)实际落(luò)地情况(kuàng)仍(réng)需观察，但整体上市场(chǎng)再度进入供小于需状态。

　　展望(wàng)后市(shì)，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步(bù)释放，原油供给端(duān)尤(yóu)其是(shì)OPEC+或将挺价(jià)，短期(qī)油价仍以(yǐ)弱势振荡为(wèi)主，价(jià)格(gé)的突破上行仍需(xū)其他利多(duō)因素指(zhǐ)引。

　　高健也认为(wèi)，目前原(yuán)油还是振(zhèn)荡格局，价(jià)格向下逼近年内低点，短线观察前低的支撑(chēng)力度(dù)。未来能否驱动(dòng)原(yuán)油破位向(xiàng)下，主要看避险情(qíng)绪(xù)的持续蔓延(yán)情(qíng)况(kuàng)，特别是(shì)VIX指数能否出现(xiàn)周线级别的行情。除此之(zhī)外(wài)，原油(yóu)暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年(nián)内(nèi)加息(xī)基本全(quán)部落地，后期将不再存在(zài)加息(xī)对大宗商品压(yā)制的预期，情绪上将有一定缓和。但美(měi)联储连续大幅加息后对市场的影响仍(réng)需一段时间观察，情绪的底部可能已经出现，但市场的底部仍需要(yào)观察。基(jī)本面上，市场对经济衰退的担忧仍未结束(shù)，需(xū)求(qiú)会下(xià)降多少也尚(shàng)未有明(míng)确的(de)定论，但用油旺季(jì)即将到来，短期内将会支撑油价。“综合来看，目前原油阶段(duàn)性底(dǐ)部或已(yǐ)出(chū)现(xiàn)，将进(jìn)入一(yī)段时间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累(lèi)沥青大幅下行

　　受原油(yóu)下(xià)跌拖累(lèi)，沥青期货假(jiǎ)期后首个交易日大幅(fú)下行，BU2307合约最大(dà)跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较原油(yóu)而言，沥青走(zǒu)势偏强(qiáng)。美(měi)国将与委内瑞拉石(shí)油有关的(de)交(jiāo)易许可证延长(zhǎng)至(zhì)7月20日，稀释(shì)沥青分流(liú)至欧洲和美国的问(wèn)题依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成本端原(yuán)油价格(gé)下跌带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续(xù)高位(wèi)，对比往(wǎng)年(nián)同(tóng)期数(shù)据，供应提(tí)前发力，叠加(jiā)终端需求未(wèi)有明(míng)显回暖，沥青基本面有(yǒu)所走弱(ruò)。”中信建投期货能(néng)化分析师董丹丹表示，进入(rù)5月，沥青供应端总计划(huà)排产量(liàng)为(wèi)285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥(lì)青生产供应造(zào)成(chéng)阶(jiē)段性扰动，部分(fēn)无配额炼厂沥青生(shēng)产(chǎn)或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥(lì)青产能利用率(lǜ)为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点；样本装置(zhì)检修量为77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和(hé)广西东油恢(huī)复沥青生(shēng)产(chǎn)，华(huá)北部(bù)分地炼维持停产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度(dù)受沥青生产利润较好影(yǐng)响，国内(nèi)沥青装(zhuāng)置开工率持续回升，尽管(guǎn)近期随着利润的压缩，沥青(qīng)装置检修增加，但当前沥青供应(yīng)仍(réng)处于(yú)相对偏(piān)高(gāo)水平。”金信期货能化分析师汤剑林(lín)称，由于沥青利润(rùn)压缩限制生产(chǎn)积极(jí)性(xìng)，叠加原料(liào)稀释沥(lì)青短(duǎn)缺的问题(tí)持续，5月份国内沥青供(gōng)应存在收(shōu)缩预期，后(hòu)续关注国内炼(liàn)厂排产计(jì)划。

　　需(xū)求方面，汤(tāng)剑林表示(shì)，目前刚(gāng)需仍处于季节(jié)性(xìng)淡季，南方开始(shǐ)进入雨(yǔ)季(jì)，需求回(huí)升偏慢，北(běi)方需求(qiú)仍没(méi)有较好的表(biǎo)现。从下游行业的开工率(lǜ)看(kàn)，道路需求表现偏(piān)弱，防水需求表现稍好但占比(bǐ)较小(xiǎo)，整体需求一般。5月份基建乐观预期仍在，且随(suí)着(zhe)气温的回升，道路施工项目逐(zhú)渐启动，预(yù)计需求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波(bō)动的主(zhǔ)要逻辑在于成本端原油，短期(qī)供(gōng)需端矛盾并不突(tū)出(chū)。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风(fēng)险事件以及衰退(tuì)预期的压力，预(yù)计原油仍(réng)维持弱势运行(xíng)。在此背(bèi)景下，沥青价格也难有较(jiào)强的表现，短期(qī)仍跟随原油偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为，当(dāng)下(xià)沥(lì)青估(gū)值处于(yú)偏低位，炼厂生(shēng)产成(chéng)本下移，沥青(qīng)综合(hé)加工利润(rùn)或将有所增长(zhǎng)。另外(wài)，沥青总体库存持续(xù)累积，但(dàn)仍处(chù)历(lì)史偏低水平(píng)，加之(zhī)天气转暖，下游终端具备施(shī)工条件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥(lì)青期(qī)价弱势振(zhèn)荡，建(jiàn)议逢低做多裂解价差，中长期需关注(zhù)沥青原料(liào)供应政策问(wèn)题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节后首(shǒu)个交易日(rì)，聚酯链(liàn)跌幅(fú)也很明显(xiǎn)，PTA盘面(miàn)大(dà)幅下挫，主力合约(yuē)收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至(zhì)5950元(yuán)/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工差突破670元/吨，处于高(gāo)位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌(diē)是PX调(diào)油需求不及预期、PX海外开工(gōng)率上升以及聚酯开(kāi)工率(lǜ)下降对PTA的(de)负反馈造成的。而假期期间宏观事件的扰动加大(dà)了成本端的(de)跌(diē)幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物产中大期货研究(jiū)院能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅(fú)扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增(zēng)加。而且，因PX价(jià)格下(xià)跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下(xià)跌，长(zhǎng)丝、短纤现金(jīn)流明(míng)显回升，聚(jù)酯开工率改(gǎi)善，需求负(fù)反馈(kuì)有所(suǒ)缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将(jiāng)慢(màn)慢发生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工(gōng)率大幅下滑(huá)，5月PX检修(xiū)装置将逐(zhú)步重(zhòng)启，全亚洲PX的(de)开工率将从4月(yuè)中下(xià)旬的低(dī)点65％升至73％，国(guó)内(nèi)开工率将提升10个百分点(diǎn)。同时，全(quán)球(qiú)汽油裂(liè)解价差开始回(huí)落，芳烃调油(yóu)需求也不再(zài)有增量(liàng)。PX与石脑(nǎo)油价差在4月时(shí)高达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑到(dào)年内(nèi)有(yǒu)三套共计(jì)820万(wàn)吨(dūn)新装置（产能(néng)占(zhàn)国内比重为20％）投产，PX估值(zhí)将有一个向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值得注意的(de)是，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒力石化等有检修计(jì)划(huà)，但由于高(gāo)加工差(chà)下装置开(kāi)工较为积极，实际检修(xiū)力(lì)度有(yǒu)待观察。而且，亚东石化(huà)和英力士重启提负，桐昆新产能释放，供应(yīng)有小(xiǎo)幅增加预期，叠(dié)加聚酯(zhǐ)负(fù)荷降至84一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万吨回升至198万(wàn)吨附(fù)近，预计5月供需依然偏(piān)松。”福能期货(huò)能(néng)化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还(hái)表示，目前来看调油驱动稍显不足，美国汽(qì)油库存进(jìn)入(rù)4月(yuè)后去化力度放缓(huǎn)，甚(shèn)至(zhì)出(chū)现小幅累积，而且从年初开始，韩国(guó)就有(yǒu)甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美国，存(cún)在(zài)提前备(bèi)货行(xíng)为。同(tóng)时，PXN维持在440美元/吨的(de)偏高水平，有助于带动部分装置开工，且(qiě)随着集中检修将进入尾(wěi)声，预计5月(yuè)底负(fù)荷或(huò)升(shēng)至74％附近(jìn)，PX供应将(jiāng)有(yǒu)所恢(huī)复。

　　展望后市，谢雯(wén)分析称(chēng)，由(yóu)于亚洲多(duō)套PX装置检修期结束(shù)，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置负荷(hé)处于(yú)上升(shēng)状态，5月(yuè)PX货源可能(néng)趋于宽(kuān)松。同(tóng)时，调油需求不及预期，当前(qián)美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美(měi)亚(yà)价差进一(yī)步扩大，PX价格(gé)或有所承(chéng)压。PTA在成本拖累下价格走(zǒu)势偏(piān)弱。后续(xù)需关注原(yuán)油价格(gé)企稳情况及(jí)调油逻辑在汽油需求(qiú)旺季是否实质(zhì)发生(shēng)。若(ruò)原油价格企稳、调油需(xū)求再(zài)起，在聚酯开工率有改善预(yù)期(qī)的前提下(xià)，PTA有望出现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油(yóu)下跌和聚酯(zhǐ)端开工下滑的利(lì)空可能会慢(màn)慢发生改变(biàn)，例(lì)如5月4日国内开盘(pán)后油价已经(jīng)企稳，5月(yuè)4日当周聚酯(zhǐ)下(xià)游(yóu)的(de)织造(zào)、加弹开工率也出现(xiàn)了(le)周度回升的(de)态势。最(zuì)大(dà)的利空因素在于PX与石脑油(yóu)价差的压缩，目前两者价(jià)差仍(réng)高达(dá)435美元/吨，PX供(gōng)应增加将(jiāng)导致趋势延续。从(cóng)价格走势看，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近(jìn)月合约(yuē)跌(diē)势开始加(jiā)快(kuài)，PTA2309合(hé)约跌势减缓的(de)走(zǒu)势。

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