AI板块成为2023年最火爆的(de)板(bǎn)块，吸引人全市场的目(mù)光。

　　随之而来的是，不仅不少上市公司宣布(bù)试水人工(gōng)智能、基金(jīn)经理开始布局AI概念，也(yě)有基金公(gōng)司(sī)尝试以AI试水投资者关系管理，更有基金(jīn)经理尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引起市(shì)场关注的是(shì)，此(cǐ)次公募基金2023年一季度(dù)报中(zhōng)，无论(lùn)是成长派、还(hái)是价(jià)值派，众多(duō)基(jī)金经理均谈及对AI投资机遇。各大派别(bié)基金经(jīng)理均认可AI所带来的(de)颠覆性影响，并看(kàn)好其中长期投资价值，但是对于短期人工智能极致(zhì)行情演绎下，也有基金经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐公布(bù)2023年一季报，引人关注的是，季报中(zhōng)部(bù)分内容使用(yòng)了(le)AI撰写。

　　季报中明(míng)确写道，这(zhè)段AI生成(chéng)的内容阐述(shù)了(le)人工智能对各(gè)个行业的改(gǎi)变，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和(hé)可持(chí)续发展(zhǎn)，以(yǐ)及新能(néng)源(yuán)开发和利(lì)用等(děng)领域(yù)。文中表示，人工智能领(lǐng)域的快(kuài)速(sù)发展为全球带(dài)来无数(shù)机(jī)遇和挑战，将极大(dà)地影(yǐng)响我们的生活方(fāng)式(shì)和社会发展，为确保AI技术的健康(kāng)、可持续发展，需要(yào)建(jiàn)立(lì)完善的法律法规和伦理准(zhǔn)则，以(yǐ)保护个人(rén)隐私、确(què)保数(shù)据安全并防止(zhǐ)滥用。在应对挑战(zhàn)的同时，也应(yīng)抓住人(rén)工(gōng)智能带来的机遇，共同推(tuī)动这一领域的创(chuàng)新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金经理王贵重(zhòng)在季报中也明确表示，产业方(fāng)向(xiàng)上，我们坚定的看好(hǎo)人(rén)工智(zhì)能对(duì)各(gè)个行(xíng)业的(de)改变。他(tā)还专门(mén)谈(tán)及，一季度进(jìn)行了一定比例(lì)的(de)调(diào)仓，方向上主要是(shì)受益于人(rén)工智(zhì)能的计算机和传媒互(hù)联网行(xíng)业(yè)。数字化的核心逻(luó)辑是(shì)提高效(xiào)率，而高质量(liàng)发展(zhǎn)的核心(xīn)在于效(xiào)率的(de)提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的(de)观点时，他(tā)针(zhēn)对半导(dǎo)体、数字化、互联网平台等(děng)提出自(zì)己想法。说到数(shù)字化时，表示(shì)其本质是(shì)利用技术(shù)的手段，提升组(zǔ)织(zhī)信息计算、存储(chǔ)、传播的效率，这是一(yī)个长(zhǎng)期(qī)向上的类消(xiāo)费行(xíng)业，在美国(guó)是一个和互联网行业一样(yàng)大规(guī)模的产业。在中国，依然处(chù)于产业的早期，但是我们可以看到疫情背景下，大(dà)家越来(lái)越(yuè)意(yì)识到(dào)数字化(huà)的(de)重要性(xìng)。而此轮数字化(huà)将会和人工智能深(shēn)度融合，也会给中国(guó)公司(sī)带来发(fā)展的(de)机会(huì)。目(mù)前整个(gè)板块的估(gū)值都到了(le)历史最低的水平。

　　此次是基金经理首(shǒu)次利用人工智能完(wán)成季报，也显示出人工智能确实开始方方(fāng)面(miàn)面开始影响我(wǒ)们的生活、工作等(děng)，是一个历史(shǐ)性(xìng)大(dà)浪潮。此前，也有基金公(gōng)司积极(jí)拥抱AI，如鹏华基(jī)金投资者教育(yù)基地宣(xuān)布成(chéng)为百度文(wén)心一言首批生态(tài)合(hé)作伙伴，鹏华基金投教基地(dì)也将(jiāng)通过百(bǎi)度智(zhì)能云接入文心一言能力(lì)，致力于创新投资者关系(xì)管(guǎn老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗)理(lǐ)新模式，提升客户投资体验感(gǎn)。

　　价(jià)值派(pài)、成长派

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随着人(rén)工智能成为一季度市场热(rè)点，不少(shǎo)基金经(jīng)理选择了(le)积极(jí)参与布(bù)局，其中，除(chú)了科技(jì)成长派(pài)基金经理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可(kě)以看出，该基(jī)金(jīn)一季度进(jìn)行(xíng)了一定比(bǐ)例的调仓，方向(xiàng)上(shàng)主(zhǔ)要是受(shòu)益(yì)于人工智能的(de)计算机和传媒互联(lián)网(wǎng)行业(yè)。前十大重仓股中(zhōng)，除了海康威视、金山办(bàn)公，其余神州泰(tài)岳、吉比(bǐ)特等8只个股(gǔ)均为一(yī)季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季(jì)报前十大重仓股(gǔ)

　　嘉(jiā)实大科(kē)技(jì)研究总监(jiān)、嘉实(shí)文(wén)体(tǐ)娱乐基金经(jīng)理王贵重(zhòng)表示，产业方向(xiàng)上，坚定看好人工(gōng)智(zhì)能对各(gè)个行(xíng)业的改变(biàn)。

　　“我(wǒ)们长期(qī)聚焦的三大需求就(jiù)是能(néng)源、信息、生命。从而(ér)衍生出看好的5大(dà)方向，半导体、数字化、新(xīn)能源、互联网(wǎng)平(píng)台、创新药(yào)。我们认为(wèi)，各个细分行业的beta收(shōu)敛(liǎn)之后，竞争力会(huì)重新(xīn)成为最重要的增长要素。另外，我们依然(rán)旗帜鲜明的看好(hǎo)港股的机会，特别是软件(jiàn)和互联网领域的机会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实(shí)际上，除了王(wáng)贵(guì)重，在嘉(jiā)实基金科(kē)技成长团队(duì)中，有(yǒu)不(bù)少基金经(jīng)理(lǐ)明确看好人(rén)工(gōng)智能(néng)带(dài)来的投资机遇(yù)。

　　比如(rú)，嘉实成长(zhǎng)增强(qiáng)基金经理陈涛在去年下半年(nián)开始增持(chí)软(ruǎn)件，当时基本(běn)处(chù)于估(gū)值、机构持仓的历(lì)史底部的位置。他(tā)认为，行业在信(xìn)创、数(shù)字化(huà)、智能化等(děng)长期需求刺激下将迎(yíng)来3年以上(shàng)的景气周期(qī)，也是(shì)为(wèi)数不(bù)多处于成长前期、对标国际也还有巨大(dà)成长空(kōng)间的(de)板块(kuài)，长期坚定(dìng)看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一(yī)轮科技(jì)创新(xīn)周期的序幕(mù)，带来以(yǐ)十年为维度的(de)产(chǎn)业(yè)变革机会(huì)，同时配(pèi)合(hé)2023年一季度(dù)的复苏和业绩修复(fù)，以软(ruǎn)件计算机(jī)为代表的科技板块内会持续有个股投资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实股票(piào)投研(yán)CIO、嘉(jiā)实新能源新材料基金经理姚志鹏(péng)等也表示(shì)，未来，毫(háo)无疑问人(rén)工智能和可再生能(néng)源将构成未来(lái)社会(huì)的基石。在当下(xià)，随着经济的企稳和(hé)新人工智能(néng)浪(làng)潮的进入，未来(lái)新的产(chǎn)业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢(xiè)治宇也是积极(jí)的(de)一派。他(tā)在一季报中(zhōng)表示，随(suí)着ChatGPT取得(dé)突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带(dài)动的人工智能、中字头(tóu)的“中特估(gū)”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游(yóu)戏、影视等板块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理(lǐ)的基金维(wéi)持了(le)较高(gāo)仓(cāng)位，对人(rén)工智(zhì)能相(xiāng)关产业链(liàn)进行挖掘(jué)，对有长期竞争(zhēng)力、应(yīng)用(yòng)空间广阔的硬件和软件公司进(jìn)行精(jīng)选(xuǎn)和布局(jú)。海康威(wēi)视、澜(lán)起科技(jì)、中际(jì)旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股份新入兴(xīng)全合润前(qián)十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果(guǒ)超媒、普洛药(yào)业退出。老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗其中，澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭(xù)创，是(shì)2022年年(nián)末的(de)0持仓(cāng)，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也(yě)体现了对人工智(zhì)能相(xiāng)关(guān)产(chǎn)业链(liàn)的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十(shí)大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　莫海波的(de)万(wàn)家品质(zhì)生(shēng)活在(zài)一季度也进(jìn)行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工(gōng)比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为(wèi)前三大持仓，产品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前(qián)十(shí)大重仓股之列，招商蛇口(kǒu)、保(bǎo)利发(fā)展(zhǎn)退(tuì)出十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重仓股

　　对于调仓TMT行业(yè)的原因，莫海波表(biǎo)示，主要是基(jī)于对(duì)未来2年数字经济的看(kàn)好。随着(zhe)人口(kǒu)老龄化(huà)与(yǔ)经济发展模式转(zhuǎn)变，数(shù)据(jù)成(chéng)为新的生产要(yào)素，高质量发(老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗fā)展(zhǎn)的(de)核心在(zài)于(yú)全要(yào)素生(shēng)产率(lǜ)的(de)提升，充分(fēn)利用好(hǎo)云计算、大数据、人工智能等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好的产业逻辑(jí)，通(tōng)过信息技术(shù)全方位赋能传统行(xíng)业，从生产和(hé)服务(wù)端(duān)全面(miàn)提升效率。

　　“数字经济(jì)涵盖底层(céng)的通信网络、算力、算(suàn)法，以及多样化的行业(yè)应(yīng)用(yòng)等，这是一个系统性工(gōng)程，产业空(kōng)间(jiān)较大(dà)、持续(xù)时间较长，是未来(lái)具(jù)有(yǒu)成长性的行业之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此(cǐ)外，建信基金权(quán)益(yì)投资部总经理陶灿管(guǎn)理的基金也(yě)重点布局(jú)了TMT或人工(gōng)智能相关板块。比如，建信智(zhì)能生活在一季度继续调整了行业配置(zhì)，降低了制造业、大(dà)金融地产行(xíng)业的配置，增加了(le)消费、TMT 板块的配置，特(tè)别是重点布(bù)局了人(rén)工智能技术创新带来的相(xiāng)关产(chǎn)业趋(qū)势(shì)机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工(gōng)智能(néng)极致(zhì)行情(qíng)演绎(yì)下(xià)，也有(yǒu)基金(jīn)经理(lǐ)对AI保(bǎo)留(liú)了(le)一(yī)份清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金(jīn)经理(lǐ)秦毅虽然在一季报中表达(dá)了对人工智能的重视(shì)，但一季度并未加入对(duì)于(yú)AI领域的布局(jú)阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表的科技板块走(zǒu)出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人(rén)工智能(néng)成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型路线(xiàn)的(de)成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具(jù)现实意义(yì)，因(yīn)为本(běn)次的人(rén)工智能(néng)的应用领域得到了极大的拓(tuò)展，模型具备了(le)强大的通用性。这(zhè)属(shǔ)于科技史上(shàng)的一次重大创(chuàng)新，未来多个行(xíng)业将极大受益于这一(yī)技术的应用(yòng)和普及。未来我(wǒ)们(men)应该更加重视(shì)这(zhè)一领域的研究(jiū)和投资。

　　泓德臻远回(huí)报(bào)一季度前十大重仓股

　　坚(jiān)持低估值价值投资理念(niàn)的丘栋(dòng)荣在一(yī)季报中也提(tí)到了对AI的(de)看好，但他的基(jī)金持仓中也鲜少见到对相关板(bǎn)块的布局。他表示(shì)，除复合国家安全自主可控(kòng)和产业(yè)趋势(shì)外，今年市场(chǎng)高度关(guān)注的(de)以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开(kāi)启新一轮的科技创新(xīn)周期，深入和广泛(fàn)应(yīng)用，将(jiāng)对IT产业产生更大、更持久的需求拉动，因(yīn)此，计算(suàn)机、电子等(děng)偏(piān)成长行业的部分成(chéng)长股是未来关注的方向之(zhī)一。

　　中庚价值领航(háng)一季度前十大重仓股:

　　嘉实(shí)品质发现基金经理(lǐ)蔡丞丰表示，他注(zhù)意到(dào)市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时(shí)抛(pāo)弃了新能(néng)源板块的非理性行为，就如同(tóng)去年三季度(dù)半导体及医药板块的(de)抛(pāo)售(shòu)，反而造(zào)就了难(nán)得的机会(huì)。“我们这(zhè)时反而应(yīng)该加大对能源板(bǎn)块(kuài)机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基(jī)金(jīn)经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互(hù)联(lián)网(wǎng)级别的技术要素革命(mìng)，或(huò)许我们已经站在新(xīn)一轮科技(jì)浪潮带来的全球繁荣的开端。作为成长投资者(zhě)，会积极学习和拥(yōng)抱，非常(cháng)庆幸有(yǒu)生之年能(néng)看到(dào)AGI通用人工智能的(de)雏形。但她同时表示，也会努(nǔ)力在火热(rè)的行情面(miàn)前保(bǎo)留(liú)一份清醒，大(dà)胆假设、小心求证，仔细甄(zhēn)别真正(zhèng)能够兑现长期业绩的(de)投资(zī)机会(huì)。

　　李晓星(xīng)的看(kàn)法(fǎ)也颇为(wèi)谨慎(shèn)，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动。正因为此，他在去年三四季(jì)度布局了不少人工智能相关的标的，在(zài)一季度对(duì)TMT板块(kuài)有所(suǒ)减仓，现在的配置大概(gài)率(lǜ)少于(yú)市场平(píng)均水平。

　　“目(mù)前TMT板块的交易(yì)占比已经(jīng)超(chāo)过了40％。当(dāng)然市(shì)场中有不少(shǎo)声(shēng)音说这次不一(yī)样，交易(yì)占比创(chuàng)新(xīn)高代(dài)表(biǎo)了主(zhǔ)线行情的(de)确立(lì)，但我们还是(shì)认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热(rè)情在某(mǒu)个阶段总会(huì)消退。”李晓星(xīng)在银华心怡(yí)一季报中表(biǎo)示。

　　“一季(jì)度的(de)市场走势再次(cì)佐证了一个道(dào)理，即市场(chǎng)是难以(yǐ)预测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，这在今年初(chū)是想象不到的。就好比去年初我们想象不到俄乌冲突，和后来的(de)疫情。”中泰资(zī)管基金经理姜诚也在(zài)一季报中(zhōng)表(biǎo)示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科技发(fā)展进程中最重(zhòng)要(yào)的事件(jiàn)之一(yī)，但要搞清(qīng)楚它对(duì)投资(zī)有(yǒu)哪些影响却(què)很(hěn)难。利润在(zài)产(chǎn)业链(liàn)不同环节之间将如何分配？市场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它(tā)的(de)“智能”水平(píng)达到了(le)什么程度(dù)，以及渗透率将多快提升(shēng)？都是(shì)很(hěn)容易让(ràng)人(rén)兴奋、可细说起来又让人不(bù)明就(jiù)里的难(nán)题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的把握(wò)去(qù)捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回(huí)避它(tā)带来的伤害(hài)。以尽可能低的(de)价格(gé)买尽可能好的资产，是我们(men)的投(tóu)资(zī)目标。

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