5月以(yǐ)来(lái)，港股市场仍在持续下跌，最近一个(gè)交易日即(jí)5月25日主要指(zhǐ)数更是创出年内(nèi)收市(shì)新低。不过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历(lì)史新高。如(rú)广发基(jī)金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份额也(yě)持续增长，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对此表示，港(gǎng)股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随(suí)国内市场(chǎng)，而流动性与海(hǎi)外(wài)流(liú)动性相关度较高，在(zài)基本面(miàn)及(jí)流(liú)动性双重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股市(shì)场估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的(de)投(tóu)资性价(jià)比，看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的(de)投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多(duō)只ETF产品(pǐn)份额(é)增幅明(míng)显，且(qiě)再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股(gǔ)创新(xīn)药ETF年(nián)内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产(chǎn)品中位列(liè)前二(èr)。而(ér)易(yì)方达、富(fù)国(guó)基金等(děng)旗(qí)下(xià)5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，年(nián)内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗)的(de)高位(wèi)，再(zài)创历(lì)史(shǐ)新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内收益为负，产品(pǐn)平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以(yǐ)来港股市场持续震(zhèn)荡下(xià)跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌(diē)，恒生指数(shù)、恒生科技指数在同日创下年内(nèi)收市新(xīn)低；而整体看，5月港股市场跌(diē)多涨(zhǎng)少，波动(dòng)中(zhōng)枢(shū)朝下移动(dòng)。

　　对于近(jìn)期港股市场波动下跌(diē)，广发恒(héng)生科技ETF基(jī)金(jīn)经(jīng)理刘杰分析系受多个因素影(yǐng)响。一方面，国内经(jīng)济复(fù)苏斜率放缓，市场(chǎng)处(chù)于弱预期和弱复苏叠加的(de)阶段；另(lìng)一方面，海外(wài)核(hé)心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务(wù)上限到期带来(lái)的债务(wù)违约(yuē)风险(xiǎn)也对市(shì)场(chǎng)风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分(fēn)内地互联网以及新(xīn)经济领(lǐng)域上市公司，5月份(fèn)日(rì)本正式出台了制(zhì)造设备管制措施，加大了市场对(duì)于(yú)国内科技领域的担忧，同(tóng)期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份(fèn)港股(gǔ)市场的表现。

　　诺(nuò)德(dé)基金基金经理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动(dòng)较大主要有(yǒu)基本面以及资金(jīn)面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面(miàn)角度来看，去年防疫(yì)政策转(zhuǎn)向后(hòu)市场对于国内疫后复苏有(yǒu)较高(gāo)的(de)预期，“从(cóng)春(chūn)节前后的复苏情况(kuàng)，我们确(què)实看(kàn)到(dào)由于线下场(chǎng)景(jǐng)的修复，消费需求出(chū)现(xiàn)了比较好的恢(huī)复。而进入(rù)4、5月(yuè)份，国内经济整体相较一季度环(huán)比有所减弱，这也使得市(shì)场对于国内经济(jì)复苏预期开始修(xiū)正，整体盈利端(duān)预(yù)期有(yǒu)所下(xià)修。”

　　其次，从(cóng)资(zī)金流动性的角度来(lái)看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停加息的(de)节奏出现反复，人民(mín)币(bì)汇率也(yě)在持(chí)续走弱，近期(qī)跌破7的关(guān)口。港(gǎng)股作(zuò)为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而(ér)流动(dòng)性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在(zài)基本面及流(liú)动(dòng)性双重压力下(xià)，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济相(xiāng)对(duì)强弱关系的(de)直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所以(yǐ)港股(gǔ)表现很亢奋，但实(shí)际结果中美两边(biān)的状态变化还是需(xū)要(yào)更(gèng)长(zhǎng)时间，但大概率(lǜ)还是(shì)会(huì)发生的，在这个过程中的波折就对(duì)应(yīng)着人民币汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细(xì)分领域投资机会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持续下(xià)跌，但多(duō)位业内人士认(rèn)为，当前(qián)港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)估值水平已处(chù)于历史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的投资(zī)性价比(bǐ)，并看好人(rén)工智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创(chuàng)新药等(děng)细分领域的投资(zī)机(jī)会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧美(měi)银行(xíng)业危机影响和主要经济体政(zhèng)策变化扰动，今年以来(lái)港股持续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着(zhe)国内外流动性(xìng)压力持续缓解，未来港股资金(jīn)面或有机会(huì)得到改(gǎi)善，结合(hé)当前(qián)的低(dī)估值水平(píng)，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大(dà)且(qiě)回调较多的细(xì)分板块或许是(shì)值(zhí)得关注的方向(xiàng)，例如恒生科技(jì)以及(jí)港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以及消费(fèi)复苏(sū)或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认(rèn)为港股波(bō)动性较大，建议投资者通过定(dìng)投分(fēn)散参与，较好平衡风险和机会。同时(shí)，选择更有价(jià)值(zhí)的细分赛道，或许更符合未(wèi)来市(shì)场的表(biǎo)现。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首(shǒu)先，人工(gōng)智能有望(wàng)成为全(quán)球(qiú)投资的(de)主线，推动了中(zhōng)美(měi)股市的表现，未来人(rén)工智(zhì)能应用或(huò)利(lì)好科技(jì)相(xiāng)关细(xì)分领域。其次，港股创新药是(shì)国内(nèi)医药领域(yù)长期具(jù)备相对(duì)优势的细分赛道(dào)，对比(bǐ)美(měi)国(guó)创新药占比(bǐ)医药市场获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左(zuǒ)右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更多更先进(jìn)的疗法和创(chuàng)新药，长期投资价(jià)值值(zhí)得关(guān)注。此(cǐ)外，港股消费(fèi)行业也(yě)有望上行。因为目前我国(guó)经济总量数据回暖，国内经济(jì)长(zhǎng)远发(fā)展(zhǎn)的(de)确定性增强，居民可支配收入增加，消(xiāo)费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融(róng)基金(jīn)表(biǎo)示，港股市场是以机构和外资(zī)为主导(dǎo)的市场(chǎng)，因此海外经(jīng)济数据(jù)对港股资金面会产(chǎn)生较(jiào)大(dà)影响(xiǎng)。在当前流(liú)动(dòng)性持续承压和较弱的(de)国(guó)际宏观环境背景下，短期(qī)港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且(qiě)具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期更强或者美国经济下滑比预期更快这二者中任(rèn)一(yī)情景发生甚至(zhì)同时发生时，我们可能就会看到(dào)人(rén)民币汇(huì)率的走强，同(tóng)时港股整体表现也会走强。”中融基金进一步(bù)指出，可(kě)以先重点关注运营(yíng)商等高股息资产，而随(suí)着市场预期更进(jìn)一步强化，可以(yǐ)更多关注互联网、创新药等高(gāo)弹性板(bǎn)块。因为消(xiāo)费品(pǐn)的业绩差异(yì)很大，建议更多关(guān)注个股的性价比与(yǔ)成(chéng)长的(de)确(què)定性(xìng)。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长期(qī)维度来(lái)看(kàn)，当下港股市(shì)场(chǎng)具(jù)备一定的投资(zī)性价比，当(dāng)前估值水平(píng)仍然位于历史偏低水平(píng)。从基本面(miàn)角度来说，他们认为(wèi)国内经济的复苏节(jié)奏可能(néng)大概(gài)率是(shì)一波三折趋(qū)势向上的弱复(fù)苏态势，当下港股(gǔ)市场(chǎng)已经price in经济(jì)复苏较(jiào)弱(ruò)的相对(duì)悲观的预(yù)期，往后看随着经济的缓慢(màn)复苏，预计盈(yíng)利预期也(yě)会逐(zhú)步上(shàng)修(xiū)。而从流动性角度(dù)来看，美联(lián)储暂停加息虽在节奏上较难判断(duàn)，但往未来(lái)看(kàn)是大概率事件，预计人民币汇率的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块(kuài)上，我们(men)认为顺(shùn)周期受益于国内经济复苏的消费、互(hù)联网、医(yī)药等板块仍然值得(dé)重点关(guān)注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由于其离岸市场特性(xìng)，海外投资人占比较高，受(shòu)国内及海外多重因素影响(xiǎng)，市场整体波动(dòng)性较大，建议投资人(rén)可(kě)以逢低(dī)布(bù)局，更多可以采取基(jī)金定投的(de)方式投资(zī)于港股市场。

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