随着一季报(bào)披露完毕(bì)，有着“专业买手”之称的(de)公(gōng)募FOF最新持(chí)仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革三只基金是全市场公(gōng)募(mù)FOF一(yī)季度(dù)持有只数(shù)最(zuì)多的权(quán)益基金，相比(bǐ)去年(nián)四季(jì)度，易方达(dá)供给改革取代融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分公募FOF继续(xù)超配权(quán)益资产，并偏向成长风格(gé)基金(jīn)，有的对阶段性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加了部分(fēn)业(yè)绩和估值(zhí)匹配合(hé)理的(de)行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中(zhōng)期维持对权(quán)益资(zī)产的乐(lè)观，国(guó)内宏(hóng)观经济处(chù)于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率(lǜ)定价资(zī)产估值修复(fù)等(děng)。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达(dá)供(gōng)给改革(gé)

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募(mù)基金旗下一季报披露，FOF基金经理新(xīn)一季的基金(jīn)配置清(qīng)单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选在一季度末获26只公(gōng)募FOF重仓(cāng)买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最多(duō)的权益基金，这也是(shì)华商新趋势优选第二(èr)个季度坐(zuò)上(shàng)公募(mù)基(jī)金(jīn)“团购”榜首(shǒu)，去(qù)年末(mò)是(shì)与融通健康产(chǎn)业并列首位。在此之前(qián)，则由海富(fù)通改革驱(qū)动连(lián)续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体(tǐ)来(lái)看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有(yǒu)、平(píng)安三公里是多少米，三公里是多少米养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有等(děng)基金在一季度均重点(diǎn)配置华(huá)商新趋势优选基金，其(qí)中(zhōng)更(gèng)有(yǒu)包括(kuò)平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有(yǒu)、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2040五(wǔ)年(nián)等基金将华商(shāng)新趋势优选作为前三(sān)大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓(cāng)数量上看，一季(jì)度末(mò)公募(mù)FOF合计持有华(huá)商新趋势(shì)优(yōu)选基金份额(é)4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了(le)17.62万份(fèn)，持有华商新趋势优(yōu)选的FOF基金数(shù)量则相比去年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资(zī)料介绍，华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)基(jī)金(jīn)成立于2015年5月14日，基金(jīn)经理周(zhōu)海栋过往(wǎng)长期以成长风格著称，截止(zhǐ)今年一(yī)季度末，成立以来收益率(lǜ)达(dá)到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基(jī)金只数增加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方(fāng)达科瑞基金经理(lǐ)杨(yáng)嘉文(wén)擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值(zhí)被错(cuò)杀的个(gè)股(gǔ)，对于(yú)基本(běn)面坚固或(huò)出现(xiàn)好转信号(hào)的(de)公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一季(jì)度(dù)新进公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募FOF三(sān)季(jì)度(dù)重仓持有(yǒu)易方达供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份(fèn)，相(xiāng)比去(qù)年底持(chí)有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给(gěi)改革基金经理杨(yáng)宗(zōng)昌(chāng)是化学博士，有过多年化工研究经验，他坚持(chí)在熟(shú)悉的行业内把握投资机会，并通(tōng)过努力不(bù)断扩大(dà)能力圈，目前(qián)行业(yè)配置更(gèng)趋均衡。

　　从(cóng)增持(chí)榜(bǎng)单(dān)来看(kàn)，据Wind数据(jù)统计，被动指(zhǐ)数基金增持(chí)前三“花落华泰(tài)柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指(zhǐ)信(xìn)息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基金中(zhōng)，汇(huì)添富科技(jì)创新(xīn)、易方(fāng)达供给改革、易方达(dá)新兴成长(zhǎng)位(wèi)列增持份(fèn)额前三；偏股混合基金(jīn)增(zēng)持前三则被易(yì)方达信息产(chǎn)业、财通资管(guǎn)健康产(chǎn)业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分别为中(zhōng)欧信息产业、汇添富外(wài)延增长主题、华夏(xià)智胜先锋(fēng)；平衡基金增持前三则是交银定期支付双息平衡、摩根(gēn)双核(hé)平(píng)衡、易(yì)方达平(píng)稳增长(zhǎng)；偏(piān)债混合基(jī)金增(zēng)持前三依次为易方达安盈回报、安(ān)信民(mín)稳增长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向(xiàng)成(chéng)长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一(yī)季度A股市场整体表(biǎo)现相对较好(hǎo)，但行业(yè)分化较(jiào)大(dà)。受益于数字经济政策的(de)提(tí)振与人(rén)工智能主题的不(bù)断发酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而地产(chǎn)和新能源等板块表现较弱。从一季度(dù)披露(lù)的情况上(shàng)看，部分FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理继(jì)续(xù)超配(pèi)权益仓位，并向成长风格偏移(yí)，也有部分FOF基(jī)金经(jīng)理在一季度末对涨幅过高行业(yè)基(jī)金进行了减仓， 增(zēng)加了部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金经理林国怀在一季报中表示，本季度(dù)基金主要进行以下操作(zuò)：1、持(chí)续维(wéi)持权益(yì)资产的仓位略高于权益配置(zhì)中枢(shū)；2、逐(zhú)步提升组合中成(chéng)长型(xíng)基金的(de)配置比例，同时适度降低价值型基金的(de)配置比例；3、逢高(gāo)减(jiǎn)持部分(fēn)转债品(pǐn)种，增(zēng)加(jiā)其(qí)他确定性较高的绝(jué)对收益或相(xiāng)对收益基金品种；4、继续根据(jù)既定的策略参与股票定增、大(dà)宗(zōng)交易(yì)等投资机会，减持(chí)解禁的股票。

　　组(zǔ)合风(fēng)格上，目前权益部分依(yī)然保(bǎo)持略超配(pèi)价(jià)值风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略(lüè)偏左(zuǒ)侧(cè)”和“适度均衡(héng)”的配置策略(lüè)，通(tōng)过积极挖掘市场上相(xiāng)对收(shōu)益和绝(jué)对收益(yì)的(de)投资机会(huì)不断增(zēng)厚组合(hé)收益，通过(guò)“多资(zī)产、多策略”的方式来平(píng)滑组合波动，努力将该基金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国城镇发展、博(bó)时标(biāo)普500ETF新进(jìn)兴全安(ān)泰(tài)前十(shí)大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理(lǐ)对(duì)全年市场的主(zhǔ)线(xiàn)判(pàn)断不是很清(qīng)晰，因(yīn)此组合整(zhěng)体(tǐ)上(shàng)除(chú)了向小市值成(chéng)长风格有一定(dìng)偏离外，其他方面没有(yǒu)明显的偏离，整(zhěng)体上(shàng)比较(jiào)均衡(héng)。随着近(jìn)期政策方向(xiàng)的(de)明朗，基(jī)金经理对今年全(quán)年股(gǔ)票市场的主要(yào)方(fāng)向逐渐有了较明确的判断，在操(cāo)作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加(jiā)了低估值价(jià)值风(fēng)格基金和股票，以及与数字经济相关(guān)的基(jī)金和(hé)股(gǔ)票，未来计(jì)划视相关板(bǎn)块的(de)估值水(shuǐ)平变化(huà)做(zuò)动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年基(jī)金(jīn)经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长期资(zī)产(chǎn)配(pèi)置策略，但继续对部分主动权益基金进行(xíng)了(le)分散(sàn)和优化，在一(yī)季度股票市场(chǎng)整体(tǐ)小(xiǎo)幅上(shàng)涨(zhǎng)但行(xíng)业之间分化巨大的市场(chǎng)中(zhōng)，基于(yú)对长期基本面、行业(yè)景气度、估值、性(xìng)价比等的(de)判断，对行(xíng)业风(fēng)格的持仓结构(gòu)进行了小幅调整，减持部分涨幅(fú)较高(gāo)的(de)行业基金，增持部分短期表(biǎo)现较差的行业基金。

　　年内表现领先的(d三公里是多少米，三公里是多少米e)平安养老(lǎo)2045一季报中表示，报告期内(nèi)，基金整体(tǐ)保持中枢附近的权益仓位(wèi)，但内(nèi)部结构有所调整。债券(quàn)方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现(xiàn)金(jīn)管理为主(zhǔ)；权(quán)益(yì)方面，基(jī)于不同板(bǎn)块的基(jī)本面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股(gǔ)基(jī)金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体而言(yán)，通(tōng)过动态再平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均衡状(zhuàng)态(tài)，重点关注一(yī)季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适度降(jiàng)低了深度价值和价值(zhí)质(zhì)量(liàng)等偏价值策略(lüè)的基(jī)金(jīn)的超配(pèi)比(bǐ)例，继(jì)续超配(pèi)偏(piān)小盘风格的基金，适(shì)度增加了偏成(chéng)长策略(lüè)的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科(kē)技行业经(jīng)历过去几年的(de)大幅调整，处于“三低”类资产（景气(qì)周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度(dù)）的范畴，1季度逐步(bù)加仓(cāng)了偏科(kē)技(jì)成长策略基金(jīn)的配置比(bǐ)例。不过仍然(rán)选择那些(xiē)能够长期拿(ná)得住的基金，很(hěn)少(shǎo)去追逐那些短(duǎn)期大(dà)幅度上(shàng)涨的、最亮眼的科技(jì)基(jī)金。在不同地域的(de)投(tóu)资方面(miàn)，在市场大幅反弹(dàn)后，小(xiǎo)幅降低了港股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益(yì)类资(zī)产年度目标配(pèi)置(zhì)比例为(wèi)70％。截至一(yī)季度末，基金(jīn)的(de)权益类资(zī)产实际配(pèi)置比例为71％，相对年(nián)度(dù)目标配置比例(lì)战术型(xíng)标配(pèi)，对(duì)阶(jiē)段性涨幅(fú)过快的(de)行业做(zuò)了(le)减仓(cāng)，增加(jiā)了部(bù)分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有一季度(dù)操(cāo)作上围绕经济增长和政策支持方向作为调(diào)整配置主要方向，组(zǔ)合主要提高了(le)中小盘暴露(lù)、加大(dà)对(duì)于业绩预期增速较高板块的配置，并(bìng)通(tōng)过优选(xuǎn)选(xuǎn)股alpha较高、稳定(dìng)性较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和(hé)消费者信心等(děng)方面的观察(chá)，鹏华(huá)养老2045将(jiāng)组合权(quán)益资(zī)产(chǎn)维持超配状态，结(jié)构(gòu)上(shàng)均衡(héng)配置于：受益于(yú)顺(shùn)周期(qī)低估值的金融周期板(bǎn)块、受益于社会经济活动(dòng)趋于正常的消费医药板块，以及受益(yì)于产业周期(qī)见(jiàn)底(dǐ)及国产替(tì)代(dài)的科(kē)技制(zhì)造板块上(shàng)。

　　权益市(shì)场(chǎng)仍将有(yǒu)所作为

　　关注确定性和(hé)未(wèi)来(lái)发展方(fāng)向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存(cún)在哪些风险和机(jī)会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理(lǐ)们(men)也(yě)在一季(jì)报中提到(dào)了对当(dāng)下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着(zhe)经济数据真空期(qī)的度过，国内大(dà)类资(zī)产复(fù)苏预期进入验证(zhèng)阶段。中期维(wéi)持(chí)对权益资产的乐(lè)观，国(guó)内宏(hóng)观经济处于底(dǐ)部向上(shàng)修复(fù)的状态，且市场估值(zhí)压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修复(fù)。从确定(dìng)性和未来发展方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数(shù)字(zì)经济和新技(jì)术(shù)领域。大复苏中在大消费板块(kuài)内重点(diǎn)关注航空出行供需格(gé)局和票价(jià)弹性带来的潜(qián)在超预(yù)期机(jī)会。投资端关注地(dì)产(chǎn)链以及一带(dài)一路带动下的部(bù)分(fēn)细分领域配(pèi)置(zhì)机(jī)会。

　　摩(mó)根锦程积极成(chéng)长养老目标(biāo)五年基(jī)金(jīn)经理(lǐ)杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国(guó)内权(quán)益来(lái)讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对债(zhài)券资产的估值处均在(zài)具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资提供一定(dìng)安全边(biān)际(jì)。年内经济修复是确(què)定性的，节奏(zòu)与幅(fú)度上虽有分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉(jué)择加码托(tuō)底(dǐ)的空间(jiān)。结(jié)构上，维持(chí)此(cǐ)前判断，关注受益(yì)于稳内需政策(cè)加码的领域，包括地产(chǎn)链、政府支出或补贴(tiē)可能(néng)增加的基(jī)建、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易情绪的(de)过热持谨慎(shèn)的态度，后续会持续关注新技术对经(jīng)济各个领域的影响；对消费(fèi)服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度有望随(suí)着(zhe)节日出(chū)行、消费数(shù)据改善而增(zēng)加。

　　景顺(shùn)长城养老目标(biāo)2035三年持有基金经理薛显志、江虹(hóng)表示，权益市场来(lái)看，当(dāng)前(qián)中(zhōng)国经济处于复苏早期(qī)，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁(zào)动后的正常回(huí)调(diào)。复盘历史上的复(fù)苏周期，权益(yì)方面均能有所作为，基本面的总体改善能激活市场(chǎng)的生(shēng)态，市场会不断(duàn)寻(xún)找基(jī)本面改善的诸多细分方向。结构方面，市(shì)场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字(zì)经(jīng)济两条主线。4月(yuè)份开(kāi)始，估计市场三公里是多少米，三公里是多少米会围绕各行业受益(yì)改善幅度，不断挖掘一季(jì)报超预期、全(quán)年指(zhǐ)引(yǐn)较好的细分方向。同(tóng)时(shí)，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机(jī)会(huì)。

　　鹏(péng)华基(jī)金孙博斐表示，未来持续关注(zhù)以下三个(gè)方向：一是顺周(zhōu)期低估值板块具(jù)备长(zhǎng)期(qī)投资价值，此外，关注央国企(qǐ)改革能否带来(lái)相关行业、企业基本面的改善，并(bìng)打开(kāi)估(gū)值(zhí)提(tí)升的(de)空间。

　　二(èr)是(shì)消费(fèi)医药板(bǎn)块的场景复苏逻辑较(jiào)为确定(dìng)，比较而言，医药(yào)板块的估值性价比更高(gāo)。三是科技制(zhì)造(zào)板块，特(tè)别(bié)是国(guó)产替代(dài)的关键环节，是长期关(guān)注的方向。短周期来(lái)看，半导体(tǐ)行业可能(néng)在下半年周期见底(dǐ)，计(jì)算机行业(yè)的景(jǐng)气度相较于去(qù)年也是大(dà)幅(fú)改(gǎi)善。而人工智能等(děng)技术的突破，有(yǒu)可能(néng)打开科技板块(kuài)的(de)成长空(kōng)间。

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