大(dà)家好，转眼(yǎn)假(jiǎ)期就结束(shù)了，泰(tài)勒小(xiǎo)区都(dōu)没出一(yī)直(zhí)在加(jiā)班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消(xiāo)费爆了，而(ér)海外有爆了，不过是(shì)爆雷。按照惯(guàn)例(lì)，我(wǒ)们梳理一下重(zhòng)大(dà)消息(xī)，以及券(quàn)商(shāng)老(lǎo)师们的最新(xīn)看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议(yì)定调！

　　中共中央政治局4月28日召(zhào)开会议，分(fēn)析研究当前经济形势和经济工作。中共中央总(zǒng)书记习近平主持会议。会(huì)议认为，今年以来，在以习(xí)近(jìn)平同志为核心的党中央坚强领导下，各(gè)地(dì)区各(gè)部门更好统筹国内国(guó)际(jì)两个大局(jú)，更(gèng)好统筹(chóu)疫(yì)情(qíng)防控和经济社会发展，更好统(tǒng)筹发展和(hé)安全，我国(guó)疫(yì)情(qíng)防控(kòng)取(qǔ)得重大决定(dìng)性胜利，经济社会全面恢(huī)复常态化运行，宏(hóng)观政策靠前协同发(fā)力，需求收缩、供给冲击(jī)、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长(zhǎng)好(hǎo)于预期，市场需求(qiú)逐步(bù)恢复(fù)，经济发展呈现回(huí)升向好(hǎo)态势，经济运行实(shí)现(xiàn)良好开局。

　　会(huì)议指(zhǐ)出，当前(qián)我国经济运(yùn)行好转主要是恢(huī)复性的，内生动力还(hái)不强(qiáng)，需求(qiú)仍(réng)然不足，经济转型升级面(miàn)临新(xīn)的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和改善(shàn)性住房需求的支(zhī)持，强(qiáng)调做好保(bǎo)交楼、保民生(shēng)、保稳(wěn)定工(gōng)作，促(cù)进房地(dì)产市(shì)场平稳健康发展。同时(shí)，会议(yì)还(hái)提出，在(zài)超大特大城(chéng)市(shì)积极稳步推进(jìn)城中村改造和(hé)“平急两(liǎng)用”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统(tǒng)计局(jú)：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造(zào)业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月(yuè)下降(jiàng)2.7个百分点(diǎn)，低(dī)于临界点，制造业景(jǐng)气(qì)水平回落(luò)。

　　3、美(měi)国第一共和(hé)银行被正式接(jiē)管

　　在勉强支撑了两个月后，风(fēng)雨(yǔ)飘摇的美国(guó)第一共和银(yín)行终究还是没能逃脱倒闭并被(bèi)接管收购的命运。美国加州金融保(bǎo)护与创新(xīn)部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共(gòng)和银行(xíng)，这是本(běn)轮美国银行(xíng)业危机中(zhōng)第四(sì)家倒下的银行(xíng)，同时也是美国历史上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期国内(nèi)旅(lǚ)游出游(yóu)2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中心测(cè)算，全国国内旅游出游合计2.74亿(yì)人(rén)次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游(yóu)收入1480.56亿元，同比(bǐ)增(zēng)长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报(bào)道，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰(lán)试图用(yòng)无(wú)人(rén)机袭(xí)击克里姆(mǔ)林宫。

　　据(jù)报道(dào)，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特(tè)种部队(duì)及(jí)时采取(qǔ)行动，并使用电子对抗系统(tǒng)，使这(zhè)两架无人机出现异常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总(zǒng)统普京没有因袭击受伤，其工作(zuò)日程将照常进行。 掉落的无人机碎片(piàn)也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄(é)总统新(xīn)闻秘书佩(pèi)斯(sī)科夫(fū)称，乌(wū)克兰无人机试图发(fā)动(dòng)袭击时普京不在(zài)克里(lǐ)姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日在位于莫斯(sī)科州(zhōu)的新奥加廖沃官(guān)邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示，俄方保留在合适的时间和(hé)地点采(cǎi)取回应措(cuò)施的权利。

　　另据(jù)俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自当日起禁(jìn)止放飞无人机，经政府批(pī)准的除外。 莫(mò)斯科市长索比亚(yà)宁(níng)表示，这一决定是为了防止(zhǐ)未经授权使用无人机，避免妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据(jù)法新社(shè)当地(dì)时间3日(rì)报道，乌(wū)克兰方(fāng)面表示(shì)“没有(yǒu)参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报》网站(zhàn)消息，针对无(wú)人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总(zǒng)统新(xīn)闻(wén)秘书谢尔(ěr)盖？尼(ní)基福罗(luó)表示，乌方没有关(guān)于袭(xí)击的(de)信息。

　　据俄(é)新社3日(rì)报道，俄(é)罗(luó)斯国家杜马(mǎ)议员(yuán)米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄(é)军对(duì)乌克兰总统泽连斯(sī)基位于基辅的官邸进(jìn)行导(dǎo)弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭(xí)击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商(shāng)最新研(yán)判(pàn)

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到(dào)平稳，布局业绩驱动(dòng)的(de)五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行(xíng)情(qíng)诱发的过(guò)度博弈和心(xīn)态失衡，市场大(dà)幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经济、政策和外部(bù)环境相比4月继(jì)续不断(duàn)改善，投资者对经济的预期(qī)将在微(wēi)观(guān)体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面实(shí)现统(tǒng)一，投(tóu)资者(zhě)心态(tài)也将逐步(bù)从短暂失衡趋向平稳，市场依(yī)然处于全年第二个关键做多窗口，财报季结束(shù)后(hòu)，市场(chǎng)将(jiāng)步入(rù)业绩驱动的(de)行情阶(jiē)段，配置思路上(shàng)建(jiàn)议坚持(chí)高切低，关(guān)注(zhù)上半年景气持续改(gǎi)善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会(huì)议提振市场信心，扩内需仍是(shì)着力(lì)重点，政策预期回归(guī)理(lǐ)性，经济内生动能稳(wěn)步修复，并将得到(dào)同比和(hé)高频数据验(yàn)证；外部流动(dòng)性拐点明确，美国银行(xíng)业风(fēng)险不断发酵(jiào)，但预计对A股实质影响十分有(yǒu)限。其次，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征(zhēng)明显(xiǎn)，全年逐季(jì)改善的趋(qū)势显现，其中行业(yè)的结构(gòu)性亮点(diǎn)日(rì)益清晰(xī)，经济(jì)预期5月将在微观体(tǐ)验、宏观(guān)数据(jù)、A股(gǔ)业(yè)绩三个层面统一，夯实市场上行(xíng)基础。最后，预计5月A股仍处于今年第(dì)二个关键做(zuò)多(duō)窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投(tóu)资者(zhě)心态由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣(kòu)业绩(jì)主线，重点布局医药、数(shù)字经济和“一(yī)带一路(lù)”板块中(zhōng)有业绩(jì)亮点的(de)品种(zhǒng)，以及其他板块中一(yī)季度业绩明显改善，且在二季度有望持续的(de)细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日表示(shì)，节(jié)后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性。主(zhǔ)要(yào)基(jī)于长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名(yú)：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当，对A股影响可能有限。上述(shù)因素结(jié)合(hé)当前A股市场整体估值水平不(bù)高仍处(chù)于历(lì)史中低位，A股(gǔ)节后两个交易日虽受节假期间的(de)事件性因素影响可能有所波动，但(dàn)对后市整体表现不(bù)用过(guò)于(yú)谨(jǐn)慎，当(dāng)前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建投策略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度(dù)全A营收增速等指标(biāo)仍在探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海外处(chù)于多事之秋，高(gāo)利率环境(jìng)下美国(guó)银行风险事(shì)件频发，衰退风(fēng)险上(shàng)升(shēng)。市(shì)场处于再平(píng)衡(héng)期(qī)，低位把握再(zài)布局(jú)机会；短期(qī)结(jié)构上关注在低位资产中(zhōng)寻找景气稳定或好于预期(qī)方向，中期线索在(zài)于(yú)科技周期与复苏链中的弹(dàn)性(xìng)方向。行(xíng)业(yè)重点关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能(néng)源等(děng)。主(zhǔ)题重(zhòng)点关注：一带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比(bǐ)历史，这次牛市第一波(bō)上涨的结构分(fēn)化(huà)更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天(tiān)，市场(chǎng)有所反(fǎn)复很正(zhèng)常(cháng)，短期(qī)政策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字(zì)经济是(shì)全年主线，后(hòu)续或(huò)依据(jù)基本面去伪存真(zhēn)，阶(jiē)段性(xìng)关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回(huí)归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资(zī)产、海外映(yìng)射(shè)的科技和大(dà)宗商品都将被(bèi)海外逐级放大的宏观波动所影响。我们的(de)资(zī)源+重资(zī)产组合(hé)短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭(tàn)、油、金、铜(tóng)），交通(tōng)运(yùn)输（油运(yùn)、干散运、港口(kǒu)、公路(lù)）；近期场景消费正在展现出(chū)成为未来经济增长新动能的(de)潜力，推(tuī)荐中低(dī)端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节(jié)后市(shì)场上涨(zhǎng)概率较节前明显(xiǎn)提升(shēng)。以全A指(zhǐ)数为代表，节(jié)前1周、1个月指(zhǐ)数(shù)大多震荡调(diào)整(zhěng)，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅(fú)上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看(kàn)，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计(jì)算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期间全球(qiú)大类(lèi)资产波动以及背(bèi)后释放的信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股指数震荡上(shàng长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名)移。从“五一”前后大类资产表现(xiàn)来(lái)看，全球主要(yào)权益市场及原油等大宗商品走弱，美债收益率下(xià)行，黄金(jīn)价格走强，表(biǎo)明(míng)海(hǎi)外市场“衰退(tuì)交易”有所升温。美欧(ōu)一(yī)季度经济(jì)增速不(bù)及市场预(yù)期(qī)，美(měi)国银行业危机和两党债务(wù)上限(xiàn)博弈(yì)使(shǐ)得海外风险偏(piān)好(hǎo)有所回落，同时也促(cù)使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数据(jù)，国(guó)内服务消费大幅回升，但地(dì)产(chǎn)销(xiāo)售复苏偏(piān)缓，4月(yuè)制造(zào)业PMI回落也表明国内(nèi)经济仍(réng)处于(yú)复苏早期。4月政治局会(huì)议强(qiáng)调“当前经济运行好转主要(yào)是恢复(fù)性的(de)，内(nèi)生动力还不强，需(xū)求仍(réng)然(rán)不(bù)足(zú)”，因此总(zǒng)量政(zhèng)策收紧(jǐn)风险不(bù)大，企业盈利(lì)上(shàng)行将支撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移。结构(gòu)上，政治局会议首提“重视通用人工智能发展”，全球产业催化和(hé)国内政策驱动的数字(zì)经(jīng)济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体是震荡下行的，是去(qù)年底熊市结(jié)束后，指数的第一次(cì)长(zhǎng)时间回(huí)撤，可以类比历(lì)史上牛市第一(yī)年中的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年中的第一(yī)次战(zhàn)术性回撤，时间约2个(gè)月，起始和结束(shù)的拐点，均(jūn)与高频(pín)经(jīng)济指标和预期(qī)的边(biān)际变化同(tóng)步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时(shí)间是3个半(bàn)月，由于(yú)经济(jì)比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶(jiē)段完(wán)成(chéng)后(hòu)还出现了2个月(yuè)的底(dǐ)部震(zhèn)荡，整(zhěng)体回撤持(chí)续的时间比2016年(nián)更(gèng)久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月以(yǐ)来，股(gǔ)市、债市和商品(pǐn)市场的表现，均表(biǎo)明资本市场(chǎng)对经(jīng)济的判(pàn)新偏向认(rèn)为Q1的(de)经济回升可能不会持续太久，或者至少(shǎo)Q2可(kě)能不会持续。从最新的PMI数据(jù)来(lái)看(kàn)，4月(yuè)份确(què)实出现了较为明显(xiǎn)的下降(jiàng)。这一(yī)下降背后我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数(shù)据均(jūn)会季(jì)节性回落；（2）根据(jù)历史经验，疫情后第(dì)一个季度经济(jì)数据最容易恢(huī)复，4月(yuè)开始经济进入(rù)疫后第二个(gè)季度(dù)。PMI数(shù)据(jù)、商品价(jià)格、海外(wài)经济(jì)担心等因素，可能会让4-5月的经济(jì)数据很(hěn)难超预(yù)期。由此导致(zhì)这(zhè)一次市场的战术调(diào)整(zhěng)虽然可(kě)能已经完(wán)成大(dà)部分，但(dàn)由于缺乏(fá)数据改善，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已正(zhèng)站在新一轮牛市起点之上(shàng)，短期的迷雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途，把握(wò)“上证(zhèng)50高(gāo)股息央(yāng)国企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的(de)PMI和长端利率、反复的美联(lián)储(chǔ)、激(jī)烈的中(zhōng)美摩(mó)擦、偏弱的(de)一(yī)季报业绩(jì)；但中期的坦途(tú)较为明(míng)确：经济温和复苏、美联储(chǔ)年内结束(shù)加息、A股市(shì)场估值极低(dī)、产业趋(qū)势明确、机构赛道(dào)大切(qiè)换(huàn)向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议(yì)重(zhòng)点关注上(shàng)证50高股息央国企，央国企指数和ETF后(hòu)续将发行、迎来增量(liàng)资金行(xíng)情，高(gāo)股息(xī)组合在经济偏弱(ruò)、利率下行环境下获(huò)取超额收益（13只被指数(shù)集(jí)中覆盖(gài)的高股息央国企见(jiàn)正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道(dào)的(de)第五次大切换(huàn)（切长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名(qiè)向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在(zài)5月有明显调整，是进一步加配的(de)良机，其中以(yǐ)科创(chuàng)50方向(xiàng)最(zuì)为(wèi)关键(jiàn)。若美联储(chǔ)能够在(zài)5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地(dì)利于新(xīn)兴市场(chǎng)（A股和港(gǎng)股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略：盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)，科(kē)创(chuàng)再(zài)起

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